Файл: Содержание практики (задачи практики, вопросы, подлежащие изучению) Выбор темы исследования.docx

Скачать файл
Заказать решение

ВУЗ: Не указан

Категория: Реферат

Дисциплина: Не указана

Добавлен: 06.11.2023

Просмотров: 85

Скачиваний: 1

ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

Глава 1. Анализ политики расширения бизнеса путем слияния и поглощений на примере ПАО НК «Роснефть»

Глава 2. Выявление перспектив по расширению бизнеса ПАО «НК «Роснефть» путем слияния и поглощения

Заключение

Список использованной литературы



Рассчитаем основные показатели эффективности инвестиционного проекта: ЧДД, IRR, DPB и PI.

Основные показатели эффективности по ИП представлены в таблице 17.

Таблица 17 - Основные показатели проекта слияния и поглощения ПАО «НК «Роснефть» с ОАО «ТНК-BP»

Показатель
Значение

Чистый дисконтированный доход (NPV), млн.руб.
1430,0

Внутренняя норма доходности (IRR), %
98,1

Дисконтированный срок окупаемости (DPB), лет
4,0

Индекс доходности (PI), д.ед.
2,1


По методике ПАО «НК «РОСНЕФТЬ» определяется ожидаемый ЧДД по теории опционов (дерево решений).

Так как технология ОРД известна и применяется во всем мире, но требуется существенная доработка, то вероятность успешности каждой стадии распределяются экспертно следующим образом (таблица 18).

Таблица 18 - Ожидаемый ЧДД по теории опционов (дерево решений) ПАО «НК «Роснефть»

Показатель
Значение

Ставка дисконтирования
20%

Вероятность успеха НИР
100%

Вероятность успеха ОКР
100%

Вероятность успеха слияния и поглощения
70%


Результаты промежуточных расчетов: рассмотрение всевозможных реализаций ИП, представлены в таблице 19.
Таблица 19 - Промежуточные расчеты по внедрению инновационной технологии слияния и поглощения по опциональному методу

Показатель
Значение

Чистый дисконтированный доход (опциональный метод), млн. руб.

при:
940,3

неуспешном НИР и завершении проекта, млн. руб.
0,0

успешном НИР, неуспешном ОКР и завершении проекта, млн. руб.
0,0

успешном НИР, успешном ОКР и неуспешном слиянии и поглощении, млн. руб.
-278,6

успешном НИР, успешном ОКР и успешном слиянии и поглощении, млн. руб.
1218,9

Дата начала слияния и поглощения (расчетная), год
2019


Таким образом, согласно расчетам, в 2019 году ЧДД при успешном НИР, успешно ОКР и успешном слиянии и поглощении, составит 1218,9 млн. руб.

Алгоритм проведения расчетов по программе «EvA - Анализ Рисков»:

1. Исключение ошибок в модели;

2. Определение ключевых показателей, влияющих на ЧДД по Торнадо-диаграмме;

3. Проведение сценарного анализа с ключевыми показателями;

4. Монте-Карло с ключевыми показателями, выбранными по Торнадо-диаграмме;

5. Расчет опционов ИП.

6. Проведение сравнительной оценки полученных результатов

Исключение недочетов модели:

1. Неверная формула выручки расчетов. Расчет делался только продукции на экспорт

2. Нерационально определена цена. Цена не может быть постоянно возрастающая, особенно в нефтегазовом секторе. Целесообразно опираться на прогнозные модели, основанные на нейронных сетях, при определении цены на нефть.

3. Модель не чувствительная к изменениям цены на нефть на мировом рынке. При изменении цены на нефть «Выручка» не изменялась.

При анализе чувствительности было рассмотрено около 100 показателей, из которых основными ключевыми показателями являются 14.

По результатам проведения анализа чувствительности критическими показателями являются:

- Добыча нефти;

- Прирост по нефти;

- Курс доллара США;

- Динамика курса доллара США;

- Понижающий коэффициент НДПИ с учетом льгот;

- Количество оснащаемых скважин компановки ОРЭ;

- Цена Urals;

- Ставка дисконта;

- Динамика Urals;

- Доля экспорта;

- OPEX;

- CAPEX;

- Коэффициент падения добычи жидкости;

- Прирост по жидкости.

Из ключевых факторов, мы выбираем 8 показателей для дальнейшего анализа - Метод сценарных подходов.

Рассматриваем три сценария развития ИП:

1. Базовый.

2. Пессимистический.

3. Оптимистический.

Вероятности реализации каждого сценария определяются экспертно.

В нашем случае вероятности распределились следующим образом: 

- Ставка дисконта увеличивается на 10%;

- Доля экспорта уменьшается 60%;

- OPEX увеличивается на 20%;

- CAPEX увеличивается на 20%;

3. Оптимистический:

- Добыча нефти увеличивается на 10%;

- Курс доллара США увеличивается на 10%;

- Количество оснащаемых скважин компановки ОРЭ увеличивается на 22,5%;

- Цена Urals увеличивается на 10%;

- Ставка дисконта уменьшается на 10%;

- Доля экспорта увеличивается 20%;


- OPEX уменьшается на 5%;

- CAPEX уменьшается на 5%.


Рис. 12 Результаты сценарного анализа ИП

По рисунке 12 по базовому сценарию ЧДД равен 3835,1 млн.руб., по пессимистическому сценарию -619,4 млн.руб. и по оптимистическому сценарию 9259,6 млн. руб.

Риск убытка по данному проекту 15,7%, при этом значение VaR для 90%,95%, 99% соответственно равны 895 млн. руб, 2088,83 млн. руб, 4326, 57 млн. руб.

VaR показывает, что с вероятностью 90% величина убытков не превысит 895,90 млн.руб., с вероятностью 95% величина убытков не превысит 2088,83 млн. руб., с вероятностью 99% - не превысит 4326, 57.

В Монте-Карло необходимо следовать следующему алгоритму:

1. Использовать ключевые показатели, выбранные по методу анализа чувствительности;

2. Установить корреляцию между показателями;

3. Выбрать закон распределений этих показателей;

4. Провести 5000 итераций.

В отличие от методов сценария метод Монте-Карло показывает, что при стохастическом моделировании убытки по рассматриваемому проекту оценить невозможно. 

Итак, нельзя применять метод надбавки за риск в ставке дисконтирования при оценке слияния и поглощения. Большинство ИП проектов компании являются устойчивыми к рискам и обладают значительным индексом доходом, что невозможно.


Заключение



Целью НИР можно назвать систематизацию теоретической базы, накопленной за период обучения, а также формирование навыков ведения научных изысканий путем постановки и решения задач по теме работы.

Главной задачей научно-исследовательской работы студента является наработка опыта в исследовании поставленной проблемы, подбор аналитических материалов для написания выпускной работы.

За время НИР были изучены следующие аспекты:

-информационные источники по теме своего диссертационного исследования;

- методы моделирования, сбора данных;

- современные программные продукты;

- правила подготовки научно-технических отчетов.

По итогам НИР магистрант окончательно сформулировал тему своей работы, доказал актуальность и практическую ценность этой темы, разработал программу ее изучения и самостоятельно реализовать научное исследование.

Список использованной литературы





  1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 №14-ФЗ (действующая редакция) // Собрание законодательства РФ, 29.01.1996, №5, ст. 410.

  2. Об акционерных обществах: федер. закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ (последняя редакция). Доступ из справ.-правовой системы «Консультант-Плюс».

  3. «Альфа Групп» завершила сделку с Turkcell. – «Сети/network world». – 2015. – № 18. – С. 67-70.

  4. «Лента» завязалась на миллиард. Газета «Коммерсантъ», №175 (4716), 20.09.2018.

  5. Management BuyOut, январь-декабрь 2017. Исследование информационного агентства Mergers. ru.

  6. Mergers.ru: Слияния и поглощения в России.

  7. Акинина В.П. Состояние и тенденции сделок слияния и поглощения в векторе модернизации банковского сектора России / В.П. Акинина // Банковские услуги. – 2017. – № 1. – С. 25-34.

  8. Бабенко, И. Классификация слияний и поглощений компаний в зависимости от синергетического эффекта / И. Бабенко // Наука и бизнес: пути развития. – М.: ТМБпринт. – 2015. – №6(48). – С. 48-52.

  9. Бабенко, И. Оценка экономического эффекта при слияниях и поглощениях компаний / И. Бабенко, В. Бадюков // Вестник ТОГУ. – 2015. – №2(37). – С. 185-190.

  10. Банк Morgan Stanley в 2010 году проявил наибольшую активность в сделках M&A с участием компаний РФ // RosInvest. Com. – 2015. – 11.01.

  11. Бегаева А. А. Особенности правовых средств предотвращения недружественных поглощений. Безопасность бизнеса. – 2018. – № 2. – С. 35.

  12. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2014. – 1008 с.

  13. Брэгг С. Слияния и поглощения: практ. руководство. – М.: Маросейка, 2014. – 302 с.

  14. Бутов Д.В. Оценка компании в целях слияния и поглощения// Экономические стратегии. – 2018. – № 9. – 48 с.

  15. Бюллетень «Рынок слияний и поглощений» ИА АК&М (http://www.akm.ru/rus/ma/).

  16. Владимирова И. Г. Слияния и поглощения компаний. Менеджмент в России и за рубежом. – 2016. – № 1. – С. 44-47.

  17. Волков В.В. Международные слияния и поглощения банков стран Европейского союза: дис. ... канд. экон. наук. – СПб., 2018. – 102 с.

  18. Гвардин С.В., Чекун И. Н. Слияния и поглощения: эффективная стратегия для России. – СПб.: Питер, 2017. – 192 с.

  19. Герасименко А.В. Финансовый менеджмент – это просто: Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов / А.В. Герасименко. – М.: Альпина Паблишер, 2016. – 532 с.

  20. Гомцян С.В. Правила поглощения акционерных обществ: сравнительно-правовой анализ. – М., 2014. – 216 с.

  21. Гончаренко Е.О. Слияния и поглощения. Учебный модуль. ГОУВПО Всероссийская академия внешней торговли Минэкономразвития России. – М.: ВАВТ, 2016. – 108 с.

  22. Гохан П.А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. 4-е изд. – М.: Альпина Паблишер, 2015. – 744 с.

  23. Данные информационного агентства AK&M. Электронный ресурс [http://www.akm.ru/]

  24. Данные ЦБ РФ, Электронный ресурс [http://www. cbr.ru/]

  25. Депамфилис Д. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2017. – 960 с.

  26. Долинская В.В. Поглощения и реорганизация // Гражданское право. – 2018. – № 1. – С. 70-74.

  27. ЕЦБ, MlR EA loans to non-financial corporations. Электронный ресурс [http://www.ecb.int/stats/ money/interest/interest/html/index.en.html]

  28. Забелло Я.Ю. «Слияния и поглощения» (практика корпоративных конфликтов в России и странах бывшего СССР) // Финансовый менеджер. – 2016. – №13. – 54 с.

  29. Захурова Л.И. Оценка инвестиционной стоимости компании в сделках слияния и поглощения [Текст]: автореф. дис. на соиск. учен. степ. канд. эконом. наук (08.00.10) / Зухурова Лайли Исломовна; Финансы, денежное обращение и кредит. – Новосибирск, 2010. – 189 с.

  30. Иванов Ю.В. Слияния, поглощения и разделение компаний: Стратегия и тактика трансформации бизнеса. / Ю.В. Иванов. – М.: Альпина Паблишер, 2016. – 244 с.

  31. Игнатишин Ю. В. Слияния и поглощения. Стратегия, тактика, финансы. – СПб.: Питер, 2015. – 208 с.

  32. Информационно-аналитическое агентство «AK&M» – сайт: akm.ru.

  33. Ионцев М.Г. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмэйл. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Ось-89, 2018. – 272 с.

  34. Кестнер Ф. Принуждение к организации. Исследования о борьбе между картелями и посторонними. – Берлин, 1912.-С. 11.

  35. Козенкова Т.А. Экономика России 21 век: европейский фон // Менеджмент и бизнес-администрирование. – 2011. – № 2. – С. 42-46.

  36. Официальный сайт ПАО «НК «Роснефть» [Электронный ресурс]. URL: https://www.rosneft.ru (дата обращения: 20.05.2019).

  37. Колачева Н.В. Проектирование технологий формирования естественнонаучных знаний студентов экономических специальностей университетов (на примере математики) // диссертация на соискание ученой степени кандидата педагогических наук / Тольятти, 2016. – 186 с.

  38. Контрольная закупка. Журнал «Коммерсантъ Секрет Фирмы», №3 (138), 23.01.2006.

  39. Курилов К.Ю., Курилова А.А. Цикличность развития автомобильной отрасли как основа для формирования финансового механизма управления автомобилестроительным предприятием // Аудит и финансовый анализ. – 2016. – № 1. – С. 139-145.

  40. Курилова А.А., Курилов К.Ю. Финансовый механизм управления затратами на основе методики внутреннего аудита // Вестник Волжского университета им. В.Н. Татищева. – 2016. – № 20. – С. 74-80.

  41. Курилова А.А., Курилов К.Ю. Хеджирование валютных и товарных рисков с использованием опционов предприятиями автомобильной промышленности // Аудит и финансовый анализ. – 2016. – № 2. – С. 132-137.

  42. Ленин В.И. Империализм, как высшая стадия капитализма. – М.: Партийное издательство, 1929. – С.11.

  43. Могилевский А.С. Слияние и присоединение акционерных обществ по российскому законодательству: дис. ... канд. юрид. наук. – М., 2016. – 54 с.

  44. Молотников А. Слияния и поглощения. Российский опыт. – М.: Вершина, 2016. – 58 с.

  45. Официальный сайт Института слияния, поглощения и альянсов (IMAA). – Режим доступа: http://www.imaa-institute.org.

  46. Полуэктов А.А. Новые методы оценки компаний в сделках слияния и поглощения. – М.: МАКС Пресс, 2016. – 216 с.

  47. Радыгин А., Энтов Р Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе. – М.: ИЭПП, 2016. – 153 с.

  48. Ревуцкая Н. Механизм слияний и поглощений как способ развития компаний // Ценные бумаги Украины. – 2014. – № 24. – С. 18-22.

  49. Решетникова Т.В., Валиева Ф.И. Трансграничные сделки слияний и поглощений как современный финансовый механизм новой индустриализации // Новая индустриализация: мировое, национальное, региональное измерение. – Екатеринбург: Изд-во УрГЭУ, 2016. – С. 208-211.

  50. Рид С.Ф., Лажу А.Р. Искусство слияний и поглощений. – М.: Альпина Паблишер, 2014. – 957 с.

  51. Российский рынок слияний и поглощений в 2017 году. Электронный ресурс [http://www.fbk.ru/ library/]

  52. Рудык Н.Б. Методы защиты от враждебного поглощения. – М., 2016. – 108 с.

  53. Рудык Н.Б., Семенкова Е. В. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 456 с.

  54. Семенов А. Л. Специфика слияний и поглощений в Российской Федерации. Управленческий подход. МГУ, 2014.

  55. Цамуталли О.А., Цамутелли С.А. Прогноз базовых показателей слияния и поглощения // Финансы. – 2016. – №10. – с. 25-27.

  56. Шевчук Д.А. История экономики. – М.: Эксмо, 2016. – С. 67.

  57. Экономическая история зарубежных стран / Под. ред. В.И. Голубовича. – М.: НКФ Экоперспектива, 2018. – 218 с.


Смотрите также файлы