Файл: Содержание практики (задачи практики, вопросы, подлежащие изучению) Выбор темы исследования.docx

- Возмещение потерь- компенсация ущерба путем создания специальных страховых и резервных фондов, страхования рисков.

Процесс управления рисками при принятии решений имеет большое значение, поскольку позволяет оценить возможные потери, запланировать мероприятия для их снижения, а также определить экономический эффект от управления рисками.

Цель риск менеджмента является уменьшение уровня вероятности, частоты событий совпадения проявления рисков по различным причинам и, как следствие, снижение суммарных потерь (ущерба) по проекту.

Необходимо управлять рисками на всех стадиях жизненного цикла ИП. Основными методами анализа и оценки рисков являются:

- анализ устойчивости;

- метод анализа сценарных подходов;

- метод Монте-Карло;

- метод реальных опционов.

Для эффективного управления рисками необходимо комплексное использование данных методов.

Для того чтобы риск менеджмент в компании был эффективным, необходимо учитывать принципы управления рисками:

- осознанность принятия рисков;

- управляемость принимаемых рисков;

- независимость управления рисками;

- сопоставимость риска с доходностью;

- сопоставимость уровня рисков с финансовыми возможностями;

- учет временного фактора;

- учет финансовой стратегии компании;

- учет возможности передачи рисков.

Для более эффективной оценки от слияния и поглощения, риск менеджмент должен быть:

-целевым и стоимостно-ориентированным (цель-максимизация стоимости компании, снижение рисков)

Укрупненная схема управления рисками ПАО «НК «Роснефть» представлена на рисунке 5.



Рис. 5 Общая схема процесса управления риском в ПАО «НК «Роснефть»
Наиболее значимыми рисками, с которыми сталкивается ПАО «НК «Роснефть», являются:

1) Доступ к запасам: ограничивающие факторы политического характера и конкуренция за подтвержденные запасы;

2) Риск ухудшения условий налогообложения деятельности компаний;

3) Неустойчивость цен на нефть;

4) Низкая эффективность инвестиций;

5) Риск, связанный с ростом затрат;

6) Риск дефицита кадровых ресурсов;

7) Риски в области охраны труда, техники безопасности и охраны окружающей среды;

---

8) Неопределенность энергетической политики;

9) Новые сложности операционного характера, в том числе связанные с работой в неизученных условиях;

10) Конкуренция, вызванная появлением новых технологий.

При построении классификатора рисков для ИП следует учитывать, что:

- риски отличаются не только для различных проектов, но и на разных стадиях одного и того же проекта;

- каждый проект обладает своим собственным набором рисков, который может изменяться во времени;

- ИП являются уникальными.

В целом, риск, возникающий в инвестиционной деятельности, включает в себя следующие основные виды рисков:

- риски неисполнения хозяйственных договоров;

- риски возникновения непредвиденных затрат и снижения доходов;

- риски усиления конкуренции;

- риски, связанные с недостаточным уровнем кадрового обеспечения;

- риски, связанные с обеспечением прав собственности на инвестиционный проект.

KRI - показатель, характеризующий уровень риска. Определение KRI- необходимо для системы мониторинга и выявления причин рисков. Они нужны для предотвращения возникновения рисковых событий.

Этапы определения ключевых индикаторов риска:

1) Определение критических рисков.

1. Выявление событий, которые могут оказать отрицательное влияние на деятельность компании;

2. Оценка возможного ущерба от наступления рискового события;

3. Определение вероятности наступления рискового события;

4. Выделение критических рисков по критериям максимальной вероятности и максимальной величины возможных потерь в виде карты рисков.

2) Определение факторов критического риска, которые воздействуют на изменение вероятности или потенциального ущерба от возникновения негативного события.

3) Определение ключевых индикаторов риска. При этом назначаются пороговые диапазоны, за границами которых срабатывает система предупреждений или активируется контрольная процедура.

4) Составление таблиц и графиков для мониторинга данных индикаторов.

Решение первых этапов алгоритма связано с применением метода анализа иерархий (МАИ), результатом которого является ранжирование индикаторов риска по степени влияния на возможные потери в деятельности компании, а также степени отклонения от цели при реализации управленческих решений.

---

Для формирования индикаторов необходимо использовать анализ чувствительности.

Определив систему КИРов, необходимо разработать механизм их мониторинга. Риск-профиль компании может меняться под воздействием внешних факторов или внутренних преобразований. Соответственно и индикаторы риска должны пересматриваться, акценты могут смещаться в ту или иную зону риска, пороговые значения тоже могут меняться.

В целях упрощения расчета для растущего числа этапов принятия решения предлагается использовать оценку дисперсии согласно модели Блэка - Шоулза.

При использовании биномиальной модели Кокса - Росса - Рубинштейна используется следующий алгоритм:

1. Строится дерево цены базового актива.

2. Строится дерево стоимости самого опциона

3. Сворачиваются деревья.

При построении дерева стоимости базового актива можно учесть риски проекта в сценарных значениях, а не в ставке дисконтирования. Это более подходящий способ анализа реального опциона за счет учета дискретности времени.

Пример отображения реализации всех сценариев ИП биномиальным принципом изображен на рисунке 6.



Рис. 6 Пример использования биномиального принципа для ИП
Метод Монте-Карло - вероятностный метод анализа рисков, относящий к методам имитационного моделирования. Данный метод предполагает генерацию случайных чисел, в выбранном диапазоне с выбранным законом распределений случайных чисел. Метод Монте-Карло позволяет учитывать влияние нескольких параметров, отобранных методом анализа чувствительности, на результирующий показатель (ЧДД). Метод Монте-Карло позволяет построить распределение доходности проекта и произвести статистическую оценку доходности проекта.

Блок-схема, представленная на рисунке 7, отражает укрупненную схему работы с моделью.



Рис. 7 Блок-схема работы с моделью Монте-Карло
Для использования метода Монте-Карло необходимо применять специальные математически аппараты. Это является главным его недостатком.

Первый шаг при применении метода имитации состоит в определении функции распределения каждой переменной, которая оказывает влияние на формирование потока наличности. Как правило, предполагается, что функция распределения являются нормальной

---

, и, следовательно, для того, чтобы задать ее необходимо определить только два момента (математическое ожидание и дисперсию). Как только функция распределения определена, можно применять процедуру Монте- Карло.

Анализ рисков имеет свою полезность и ограниченность (рисунок 8)..



Рис. 8 Анализ рисков (полезность и ограниченность анализа) ПАО НК «Роснефть»
Для повышения эффективности выбору метода оценки рисков можно использовать схему (рисунок 9), базирующуюся на информации о существующей неопределенности и уровне вероятности реализации того или иного события.



Рис. 9 Выбор методов оценки рисков в зависимости от уровня вероятности наступления события и неопределенности ПАО НК «Роснефть»
Итак, ПАО НК «Роснефть» не серьезно подходит к оценке ИП, старается показать эффективность ИП по сумме произведенных затрат в инвестиционную деятельность, а не по полученным инвестиционным эффектам.

В настоящее время развитие получают только те производители, которые стараются постоянно сокращать издержки. Сокращение издержек возможно, благодаря разработке или использованию слияния и поглощения. В РФ произошла стагнация инновационной деятельности компаний, закупка инноваций происходит у западных компаний. Необходимо восстанавливать научно-технический потенциал компаний и потенциал нашей страны.

В отечественном инновационном менеджменте нефтегазовых компаний существует перечень проблем, которые необходимо решить для улучшения состояний инновационной деятельности, а именно:

-отсутствует необходимая государственная поддержка;

-нет производственно-технологического задела;

-моральное и физическое устаревание оборудования, используемых в нефтегазовом секторе;

-увеличение закупок зарубежных инноваций;

-нехватка квалифицированного персонала.

Отечественным компаниям необходимо обратиться к западному опыту и увеличивать инновационную деятельность научно-исследовательских институтов и компаний с целью усиления рыночных позиций на нефтегазовом рынке; развивать взаимодействие компаний с инновационными компаниями в области информационного обеспечения

---

, сопровождения и реализации инвестиционных проектов.

Рекомендации по совершенствованию расширения бизнеса ПАО «НК «Роснефть» путем слияния и поглощения компании содержат основные положения проведения экономической оценки эффективности от слияния и поглощения.

Дополнениями к рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов будет в учете рисков и инфляции.

Учет факторов риска и неопределенности.

Риск можно учесть тремя методами:

-анализ устойчивости;

-корректировка параметров проекта и экономических нормативов;

-формализованное описание неопределенности.

Ожидаемый интегральный эффект (ожидаемое значение ЧДД) рассчитывается по формуле:

(6)

где

Эож – ожидаемое ЧДД;

Эi-ЧДД i-ого условия

Pi – вероятность успеха реализации i-ого условия

Учет влияния инфляции в оценке от слияния и поглощения осуществляется двумя способами:

Первый способ отражает инфляционные ожидания инвестора в денежных потоках по планируемому ИП.

Текущие значения ожидаемых затрат выражаются прогнозными ценами, которые рассчитываются на основании прогнозов изменения цен на продукцию (работ, услуг) для осуществления ИП и известных значениям цен на базовый период времени.

Дефлятор приводит текущие (прогнозные) значения результатов и затрат к ценам начального момента времени, являясь обратной величиной общего индекса изменения цен.

Второй метод предполагает учет инфляции по ставке дисконтирования.

При расчете от слияния и поглощения, согласно данной методики, оценки должны учитываться следующие основные положения и условия:  

-стратегическое управление;

-портфельное управление;

-проектное управление.

Точки принятия решения - определенные моменты времени, связанные с началом НИР, завершением НИР и завершением ОКР, включая ОПР.

Рекомендациями предлагается подразделять ИП на группы по следующим признакам для выбора метода оценки от слияния и поглощения:

-вид эффекта ИП;

-стадия ИП;

-стоимость работ, осуществляемых на этапе, по которому принимается решение о финансировании.

По виду эффекта, предлагается выделять следующие группы ИП:

- группа A - коммерческий эффект;

- группа В - фундаментальный эффект (научный);

- группа С - управленческий эффект;

- группа D - ресурсный эффект;

- группа E - экологический эффект;

- группа F - социальный эффект.

Если реализации ИП групп C, D, E, F сопутствует коммерческая составляющая общего эффекта, то она должна оцениваться таким же образом, как и в проектах группы A.

---