Файл: Анализ и оценка уровней риска и доходности, составляющих инвестиционного портфеля.docx

Оглавление

Введение

В настоящее время на российский рынок ценных бумаг находится в стаи активного развития, хотя его полноценное формирование началось лишь в 90-е годы. На данный момент основными бумагами, выпускаемыми физическими и юридическими лицами и обращающимися на фондовом рынке РФ, являются акции и облигации. Наибольший объем на рынке ценных бумаг занимали и продолжают занимать акции крупных корпораций. Стоит также отметить, что в условиях стремительно развивающейся экономики, стал формироваться и совершенствоваться и производных финансовых инструментов.

Инвестиции выступают одним из основных факторов развития экономики в целом. Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования. Как правило, вложения осуществляются не в одну, а в целый набор ценных бумаг, который и образует портфель, который принято называть инвестиционным, а сами инвестиции - портфельными. Основной проблемой формирования инвестиционных портфелей является тот факт, что крайне трудно наперед определить доходность портфеля и уровни риска, ему сопутствующие.

При формировании оптимального и наиболее доходного портфеля финансовых инвестиций учитываются следующие основополагающие критерии: тип портфеля (формируется в соответствии с инвестиционной стратегией), необходимость дополнительной диверсификации портфеля; необходимость обеспечения максимальной ликвидности портфеля. Соотношение всех перечисленных критериев необходимо для того, чтобы убедиться в том, что выбранный инвестиционный портфель принесет заданный доход при минимальном уровне риска и будет максимально соответствовать целям своего формирования.

Целью данной работы является оценка риска и доходности акций разных компаний, а также изучение методов формирования оптимального инвестиционного портфеля.

---

В рамках поставленной цели решаются следующие задачи:

1. 
   провести оценку уровней риска и доходности финансовых активов;
   
2. 
   сформировать инвестиционные портфели для пяти выбранных компаний, а также провести оценку уровней риска и доходности данных портфелей;
   
3. 
   выявить критерии формирования оптимальных инвестиционных портфелей для разных типов инвесторов;
   
4. 
   разработать ряд мероприятий по совершенствованию системы управления инвестиционным портфелем.
   

Объектом данной работы является набор наиболее известных и крупных компаний, акции которых активно обращаются на российском рынке ценных бумаг.

Предметом - методы, которые используются для оптимизации инвестиционных портфелей с целью достижения их максимального соответствия инвестиционной стратегии.

1. Анализ и оценка уровней риска и доходности, составляющих инвестиционного портфеля

Для того, что провести полноценную оценку риска и доходности финансовых активов, а также рассмотреть наиболее оптимальный вариант создания портфеля акций для российского рынка ценных бумаг, в данной главе используется теория, разработанная Гарри Марковица.

Для дальнейших расчетов были использованы данные котировок, представленные на сайте Московской биржи за период с мая 2015 по май 2016 года включительно. Из всей совокупности организаций были отобраны шесть компаний, акции которых успешно обращаются на фондовом рынке. Компании ведут свою деятельность в различных секторах экономики, таких как:

• 
  нефтегазовый сектор;
  
• 
  финансовый сектор;
  
• 
  сектор телекоммуникаций;
  
• 
  сектор тепловой генерации.
  

Такой широкий разброс критериев выбора увеличивает степень диверсификации потенциального портфеля акций, а также обеспечивает наименьший уровень риска при его выходе на фондовый рынок.

Выбор компаний для рассмотрения в данной работе производился с учетом ряда критериев, таких как: уровень доходности компании, уровень осведомленности потребителей и инвесторов о компании (известность), перспективы дальнейшего роста компании, степень востребованности предлагаемых компанией продуктов (услуг), имидж компании. На основе совокупности указанных критериев были выбраны следующие пять компаний:

---

1. 
   ПАО «ЛУКОЙЛ» — наиболее крупная и наиболее известная нефтегазовая компани в мире, на долю которой приходится более 2% мировой добычи нефти и около 1% запасов углеводородов. Компания обладает полным контролем над каждым процессов своей деятельности – от добычи нефти и газа до предоставления своих товаров потребителям. Это обусловлено тем, что компания работает по принципу полного производственного цикла. Штат компании насчитывает более 110 тысяч человек. На долю компании приходится 16,4% от общего объема общероссийской добычи нефти и 15,7% объема общероссийской переработки нефти. ПАО «ЛУКОЙЛ» была признана крупнейшей негосударственной компанией по версии журнала «Forbes» в 2014 году, ее доходы в том же году составили 144 млрд. долларов США и чистой прибылью около 5 млрд. долларов США.
   

Деятельность компании ПАО «ЛУКОЙЛ» можно разделить на четыре основных направления: разведка и добыча нефти и газа, переработка добываемого сырья, торговля и сбыт, нефтехимия, энергетика.

2. 
   ПАО «МТС» - одна из ведущих телекоммуникационных компаний в России и странах СНГ. Компания входит в число десяти крупнейших операторов мобильных операторов на основе размера абонентской базы.
   

Начиная с июня 2000 года, акции компании МТС котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже под кодом MBT. В качестве основного акционера МТС выступает АФК «Система», которая владеет 53,5% акций оператора, а остальные акции находятся в свободном обращении на фондовом рынке.

МТС, ее филиалы и дочерние компании предоставляют свои услуги в стандарте GSM во всех регионах России, а также в Армении, Беларуси, Украине, Узбекистане и Туркменистане.

3. 
   ПАО «СБЕРБАНК»  банк на протяжении долгого времени является основным кредитором российской экономики и занимает крупнейшую долю на рынке банковских вкладов. На долю данного банка приходится 44,9% вкладов населения России, а также 28,6% совокупных банковских активов (по состоянию на 1 августа 2015 года).
   

ПАО «СБЕРБАНК» ведет свою деятельность в 83 субъектах РФ, филиалы и дочерние компании предоставляют свои услуги в странах СНГ, Центральной и Восточной Европе, Турции, Великобритании, США и других странах. Общее число клиентов Сбербанка в РФ превышает 127 млн. человек, за ее пределами - 10 млн. человек.

ПАО «СБЕРБАНК» предоставляет своим клиентам широкий спектр услуг, которые варьируются от традиционных депозитов и различных видов кредитования до банковских карт, денежных переводов, банковского страхования и брокерских услуг.

---

4) ПАО «ГАЗПРОМ»  огромнейшая энергетическая компания, основными видами деятельности которой являются геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии.

Компания обладает самыми богатыми в мире запасами природного газа, так, на ее долю приходится 17% мировых запасов газа и 72% российских запасов газа; 11% мировой добычи газа и 66% российской добычи газа.

Суммарная мощность генерирующих активов, принадлежащих ПАО «ГАЗПРОМ» составляет около 17% от общей совокупной мощности российской энергосистемы.

«Татнефть»  одна из наиболее крупных групп российских нефтяных компаний, в состав которой входят: нефтегазодобывающие производства; нефтегазоперерабатывающие производства; нефтехимические производства; предприятия по реализации нефти, газа, нефтегазопродуктов и нефтехимии; организации, предоставляющие услуги по работе с клиентами (сервисные структуры).

Динамика акций за последний год представлена на рисунке 6. Согласно данным, представленным на рисунке 6, можно сделать вывод, что наиболее выраженную динамику роста продемонстрировали акции Сбербанка.

Далее по формуле (1) рассчитываются ежемесячная доходность в месяц.

Так же для формирования портфеля рассчитываются ежемесячные доходности по каждой акции.

Чтобы рассчитать уровень прибыли, который может принести инвестору портфель ценных бумаг, необходимо рассчитать доходность каждого финансового актива, который входит в его состав. Оценка будущей доходности ценной бумаги осуществляется с помощью использования формулы математического ожидания с целью определения доходности финансового актива в будущих периодах. Для этого необходимо высчитать среднеарифметическое значение доходностей всех ценных бумаг за заданный период.

---

TATN	SBER
LKOH	GAZP
GMKN	MTSS

Рис. 4. Динамика акций за последний год
Оценка риска каждой акции происходит с помощью нахождения отношения изменчивости (волатильности) акции к математическому ожиданию ее доходности.

Наиболее вероятный уровень доходности по каждой акции в портфеле рассчитывается по формуле (2), а уровень риска по формуле (4).

Расчет данных показателей реализовывается в MS Excel при этом использовались такие функции как «СРЗНАЧ», «КВАДРОТКЛ» и др. встроенные функции.

Таблица 2.2

Ежемесячный уровень доходности ценных бумаг, ожидаемые уровни доходности и риска, %



По результатам расчетов наглядно видно, что акции имеют разные величины, полученные в результате соотношения уровней их риска и ожидаемой доходности. Интересно заметить, что не всем высокодоходным акциям сопутствует высокий уровень риска.

---