Файл: Источники финансирования деятельности компании (на примере ооо кзнпо).docx
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 08.11.2023
Просмотров: 93
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
С учетом изложенного модно считать, что практическое применение коэффициента финансовой автономии в целях оценки эффективности управления финансовыми ресурсами организации должно обязательно сопровождаться расчетом и оценкой коэффициента обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами и доли накопленной части собственных средств.
2) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами - это показатель, который позволяет оценить достаточность последних (напомним, что собственные оборотные средства - это часть перманентного капитала, предназначенная для финансирования оборотных активов предприятия) [37].
Рассчитывается коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами по формуле (2).
(2) где СОС - собственные оборотные средства;
ОБА - оборотные активы.
(3)где ДО - долгосрочные обязательства;
ВНА - внеоборотные активы;
КО - краткосрочные обязательства.
3) Доля накопленной части собственных средств - это относительная величина, характеризующая структуру формирования источников собственных средств. Коэффициент показывает, какая часть последних сформирована из внутренних источников, способных обеспечить реальное пополнение финансовых ресурсов организации. Значение показателя должно превышать 0,5 ед. (за исключением ситуации, связанной с таким этапом жизненного цикла предприятия, как зарождение, которому присуще временное преобладание внешних источников пополнения собственных средств).
Данный аналитический инструмент может применяться для характеристики относительной результативности предпринимательской деятельности коммерческой организации: если он имеет высокое значение, следовательно, управление обеспечивает рост ее эффективности и формирует предпосылки для капитализации чистой прибыли при одновременном росте благосостояния собственников.
Доля накопленной части собственных средств рассчитывается по формуле (4).
где СФРН - накопленная часть собственных финансовых ресурсов.
4) Уровень перманентного капитала - показывает долю долгосрочного капитала (сумма собственных финансовых ресурсов и долгосрочных обязательств) в общей величине привлеченных источников финансовых ресурсов. Рассчитывается по формуле (5).
(5)Применяя данный аналитический показатель при управлении финансовыми ресурсами, следует учитывать, что его значение должно превышать долю внеоборотных активов. Это будет указывать на обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами, оценка достаточности которой формируется с помощью коэффициента обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.
5) Коэффициент маневренности собственного капитала - показывает, какая часть привлеченных источников собственных средств предназначена для финансирования оборотных активов. Рассчитывается по формуле (6).
(6)Данный показатель применяется при оценке структуры собственных средств по целевому назначению (иначе - по направлениям использования) и имеет дифференцированное пороговое значение:
- для субъектов экономики, у которых в составе имущества преобладают внеоборотные активы, более 0,2 ед.;
- для субъектов экономики, у которых в составе имущества преобладают оборотные активы, более 0,5 ед.
6) Цена капитала определяется как в целом (по всему капиталу), так и по каждому источнику привлечения финансовых ресурсов: собственных и заемных.
В основе определения цены кредитов (платных кредитных ресурсов) лежат расходы, представляющие проценты за кредит и другие расходы, предусмотренные в соответствующих договорах: комиссии за открытие и ведение ссудного счета, страховые платежи и т. д.
Расходы по привлечению кредиторской задолженности включают: сумму начисленных процентов за рассрочку платежа, сумму процентов за просрочку платежа и сумму дисконта по коммерческим векселям.
Расходы по привлечению собственных средств - начисленные дивиденды учредителям (7).
(7)где WACC средняя цена капитала;
Цi цена i-го источника финансовых ресурсов;
di доля i-го источника финансовых ресурсов в общей сумме привлеченных средств [10]
При выборе варианта структуры источников финансирования из нескольких возможных следует отдать предпочтение тому, который обеспечивает минимальную среднюю «цену» капитала, что и будет обусловливать рациональность привлечения финансовых ресурсов по рассматриваемому критерию.
7) Коэффициенты ликвидности. С помощью показателей данной оценивают качество управления финансовыми ресурсами с точки зрения поддержания такой структуры их привлечения и размещения, при которой достигается достаточный уровень обеспеченности краткосрочных обязательств предприятия источниками средств их покрытия. Количественное измерение данного
уровня осуществляется с помощью коэффициентов, широко известных в теории и практике финансового анализа (таблица 3).
8) Коэффициенты долговой нагрузки - группа показателей, дающих представление о существенности кредитных обязательств предприятия относительно источника поступления средств, предназначенных для их оплаты.
9) Коэффициент вложения средств в торгово-производственный потенциал (иначе - доля торгово-производственного потенциала) - показатель, отражающий, какая часть привлеченных в отчетном и предыдущих периодах деятельности финансовых ресурсов размещена в активах, непосредственно участвующих в обеспечении основного дохода предприятия. Определяется по формуле 8:
(8)где ОС - основные средства;
3 - запасы.
Таблица 3 - Система коэффициентов оценки обеспеченности краткосрочных обязательств предприятия источниками средств их покрытия
| Наименование показателя | Аналитическое содержание | Методика расчета | Рекомендуемое значение |
| Коэффициент абсолютной ликвидности (иначе -коэффициент срочной ликвидности) | показывает, какая часть краткосрочных обязательств могла быть погашена на дату составления баланса за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, т. е. немедленно | Кал=ДС+КФВКО где ДС - денежные средства; КФВ краткосрочные финансовые вложения | 0,1... 0,2 |
| Коэффициент критической ликвидности (иначе -коэффициент промежуточного покрытия) | показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющихся денежных средств и ожидаемых поступлений от дебиторов | Кал=ДС+КФВ+КДЗКО где, КДЗ краткосрочная дебиторская задолженность | Для организаций розничной торговли: 0,1……0,2; Для субъектов остальных видов экономической деятельности 0,7……1,0 |
| Коэффициент текущей ликвидности (иначе - коэффициент общего покрытия; обобщающий коэффициент покрытия) | показывает, сколько рублей финансовых ресурсов, вложенных в оборотные активы, приходится на один рубль текущих пассивов (иначе - во сколько раз оборотные активы превышают кратко-срочные обязательства) | Ктл=ОБАКО | допустимый интервал 1,0... 2,0; рекомендуемый интервал 1,5... 2,0 |
Считается, что структура размещения финансовых ресурсов производственных предприятий, предприятий транспорта, строительства, сферы услуг и предприятий оптовой торговли имеет рациональный характер, если данный показатель составляет 0,5 ед. и более; для предприятий розничной торговли рекомендуемое значение коэффициента составляет 0,7 ед. и более.
Оптимизация структуры капитала (пассивов) – процесс достижения максимально возможного уровня рентабельности компании при соответствующем уровне финансовой устойчивости, достижение которого возможно за счёт роста собственных средств и уровня финансового риска, связанного с привлечением заёмных средств.
- основные методы оптимизации заключаются в следующем;
- оптимизация структуры капитала с использованием критериев, максимизирующих уровень доходности прогнозируемого актива;
- оптимизация структуры капитала на основе анализа взаимосвязи «прибыль и прибыль до налогообложения прибыль на акцию»;
- оптимизация структуры капитала на основе минимизации цены капитала;
- метод, основанный на минимизации средневзвешенной стоимости капитала предприятия.
В рамках этого метода средневзвешенная стоимость капитала, которая характеризует структуру любого из источников финансирования, является мерой оптимальности структуры, выбранной для компании. Компания выбрала структуру финансирования, которая минимизирует значение средневзвешенной стоимости капитала. В общем случае оптимизация структуры коммерческих источников финансирования с точки зрения минимизации средневзвешенных капитальных затрат означает увеличение структур источников финансирования и их сокращение путем объединения более дешевых источников финансирования.
Метод основан на минимизации финансового риска компании. Таким образом, суть процесса оптимизации заключается в выборе структуры источника финансирования, которая минимизирует финансовый риск компании.
Для оценки величины финансового риска можно использовать следующие показатели:
- Параметр Z. Определяется в рамках модели Альтмана.
- Премия за риск (г), требуемая кредиторами компании, рассчитывается в рамках модели Мертона.
Избыток - это самый высокий финансовый риск с точки зрения финансового риска.
Динамичный способ оптимизации структуры источника финансирования коммерческой деятельности компании. Основой является степень раскрытия информации о компании для инвесторов.
Эти методы предоставляют набор инструментов для анализа положительных и отрицательных финансовых результатов, которые могут быть получены, когда компании используют источники финансирования для коммерческой деятельности.
При выборе оптимальной структуры источников финансирования необходимо учитывать следующие факторы:
1) Планируемый темп роста объема реализации. Чем быстрее увеличивается объем реализации, тем выше потребность во внешнем финансировании. При низких значениях темпа прироста внешнее финансирование может не понадобиться, так как все необходимые средства можно получить за счет пропорционального прироста статей пассивов и реинвестированной прибыли. При темпах прироста выше определенного уровня нужны дополнительные источники финансирования, и чем более быстрыми темпами будет расти объем реализации, тем значительнее станет потребность в привлечении внешнего капитала. Это объясняется тем, что увеличение объема реализации обычно требует роста активов, который необходимо обеспечить соответствующим финансированием.
2) Использование производственных мощностей. Если в предыдущем периоде мощности были использованы полностью, то для любого существенного увеличения объема реализации в планируемом периоде необходим прирост основных средств.
3) Произведение капиталоемкости (интенсивность ресурсов). Капиталоемкость продукта представляет собой стоимость всех активов на рубль продаж. Если капиталоемкость низкая, продажи могут быстро возрасти, и внешнее финансирование не требуется. Если капиталоемкость достаточно высока, даже небольшое увеличение производства должно привлечь большое количество денег из внешних средств. Если у вашей организации могут возникнуть финансовые проблемы для удовлетворения будущих потребностей в капитале, следует рассмотреть возможность снижения капитализации продаж.
4) Рентабельность продукта. Чем больше конкретная выгода, тем меньше потребность во внешнем финансировании, но в остальном она одинакова. По мере увеличения доходности продукта увеличивается чистая прибыль организации (если размер дивидендов постоянен), что снижает потребность во внешнем финансировании.