Файл: Повышение энергетической эффективности предприятия на примере ооо Сибирский элемент содержит 80 страниц текстового документа, 51 использованный источник, 4 рисунка, 21 таблицу.pdf

65
Анализ макроэкономических факторов позволяет предположить, что строительный рынок испытывает последствия кризиса и в ближайшие годы потребность в строительных материалах резко не возрастет, поэтому целесообразно оценить экономию энергоресурсов при неизменных производственных мощностях. При этом тариф на тепловую и электрическую энергию можно привязать к темпам инфляции согласно прогнозам
Минэкономразвития.
Как уже описывалось выше, сокращение объема потребляемых энергоресурсов может достигаться за счет изменения периодов включения и отключения теплоэнергии в таблице 16.
Таблица 16 - Периоды включения и отключения теплоэнергии
Наименование
ПЕРИОД
2015 год
Прогноз
Отключение тепла на предприятии с 1 апреля с 15 апреля
Включение тепла на предприятии октябрь ноябрь
Рассчитаем экономию денежных средств за базовый год. В качестве базового года возьмем 2016 г., так как насосный узел теплосети планируется установить в летние месяцы текущего года. Экономия по теплоностелям составит 141 Гкал умножить на тариф 2015 года 1059,69 руб./Гкал в денежном выражении 149 416 руб. за отопительный сезон. Экономия электроэнергии в натуральном выражении составит 126 181 КВт при тарифе 2015г. 2,97 руб./КВт в деньгах соответственно 374 757,57 руб. за отопительный сезон.

66
3.2 Оценка эффективности мероприятий энергосбережения ООО
«Сибирский элемент»
Экономическую эффективность инвестиционного проекта можно оценить по значительному количеству критериев. Однако на практике существуют формализованные методы инвестиционной привлекательности, которые дают ответ выгодно или не выгодно вкладывать деньги в данный проект. Для оценки эффективности инвестиционного проекта необходимо определится с ключевыми показателями:

капитальными вложениями по проекту;

источником финансирования денежных средств;

прогнозным темпом инфляции;

ставкой дисконтирования.
Капитальные вложения в насосный узел теплосети 10/06-11-ТС планируется осуществить за счет собственных средств предприятия. Оценка капитальных вложений осуществлялась стоимостным методом. Монтаж теплосети 10/06-11-ТС будет осуществляться хозяйственным способом самого предприятия. Сметная стоимость оборудования в ценах 2015г. представлена в таблице 17. Модернизация будет осуществляться за счет собственных средств предприятия.
Таблица 17 - Капитальные затраты по насосному узлу теплосети ООО
«Сибирский элемент»
Показатели в рублях
Показатели
3начение
Насосный узел теплосети
1 140 226,91
Насосный узел теплосети
140 385,17
Модернизация хозяйственным способом
86 850,73
Итого
1 367 462,81

67
Для прогноза денежного потока возьмем прогнозные данные темпов инфляции Минэкономразвития в таблице 18
Таблица 18 - Прогнозный темп роста инфляции
Показатели в %
Показатель
2016г.
2017г.
2018г.
2019г.
2020г.
Прогнозный темп роста инфляции
10,4 8,6 6,8 6,2 6
Согласно теории оценки, ставка дисконтирования должна рассчитываться на той же основе, что и денежный поток, к которому она применяется. Так, если выбран бездолговой денежный поток (для инвестированного капитала), то оценщик должен рассчитать ставку дисконта по модели средневзвешенной стоимости капитала (WACC - Weighted Average Cost of Capital). Если же выбран денежный поток для собственного капитала, то ставка дисконта может быть рассчитана либо кумулятивным способом (build-up), либо по модели оценки капитальных активов (CAPM - Capital Asset Pricing Model).
При построении модели был рассчитан номинальный денежный поток для собственного капитала в рублевом выражении.
В данной модели проводили расчёт ставки дисконтирования по кумулятивному методу построения («build-up» approach), основанному на экспертной оценке рисков. В соответствии с данным подходом за базу расчета берется ставка дохода по безрисковым ценным бумагам, к которой добавляется премия за специфический риск инвестирования в конкретный проект.
Концепция «кумулятивного роста» основана на зависимости между величиной ставок дохода и уровнем риска, связанного с теми или иными инвестициями, то есть при переходе от менее рискованных (безрисковых) к более рискованным инвестициям происходит рост ставок дохода путем

68 суммирования всех видов премий за риск. Концепция исходит из того, что вследствие неопределенности или риска, связанного с получением будущих доходов, ставка дисконта должна превышать безрисковую доходность, то есть должна обеспечивать премию за риск инвестирования в оцениваемое предприятие.
Для потенциального инвестора безрисковая ставка представляет собой альтернативную ставку дохода, которая характеризуется отсутствием риска или его минимальным значением и высокой степенью ликвидности.
Дополнительная премия представляет собой доход, который требует инвестор в качестве компенсации за дополнительные риски, связанные с инвестированием в конкретный бизнес, по сравнению с безрисковыми инвестициями. Данный метод учитывает несколько видов рисков инвестиционных вложений, связанных как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия. Метод основан на экспертной оценке рисков, связанных с вложением средств в инвестиционный проект.
Определение ставки дисконтирования для собственного капитала, согласно кумулятивному подходу, осуществляется в два этапа:
I этап – определение соответствующей денежному потоку безрисковой ставки;
II этап – определение величины дополнительной премии за риск инвестирования в оцениваемый бизнес.
Расчет ставки дисконтирования для данного проекта проводился по следующей формуле (1):
(1) где, R – рублевая ставка дисконтирования с учетом дополнительных премий инвестирования в конкретный бизнес;
Rp–безрисковая рублевая ставка дисконтирования;

69
Di – дополнительная премия за риск, связанный с инвестированием в конкретную компанию.
Определение безрисковой ставки. Безрисковое вложение средств подразумевает то, что инвестор независимо ни от чего получит на вложенный капитал именно тот доход, на который он рассчитывал в момент инвестирования средств. Следует отметить, что, говоря о безрисковости вложений, мы имеем в виду лишь относительное отсутствие риска, а не абсолютное. К подобным активам следует относить такие инструменты, которые удовлетворяют некоторым условиям:
- доходности по которым определены и известны заранее;
- вероятность потери средств в результате вложений в рассматриваемый актив минимальна;
- продолжительность периода обращения финансового инструмента совпадает или близка со «сроком жизни» оцениваемого предприятия.
В качестве безрисковой ставки в мировой практике обычно используется ставка дохода по инвестициям, возврат которых гарантирует государство (долгосрочные правительственные облигации). Данная позиция основывается на следующих рассуждениях. Так как безрисковый актив имеет, по определению, известную доходность, то этот тип актива должен быть некой ценной бумагой, обеспечивающей фиксированный доход и имеющей нулевую вероятность неуплаты. Таким образом, безрисковое вложение приносит, как правило, какой-то минимальный уровень дохода, достаточный для покрытия уровня инфляции в стране и риска, связанного с вложением в данную страну. В качестве безрисковой ставки специалисты оценщика использовали ставку рынка ГКО - ОФЗ
РФ на 30.12.2015г., которая в долгосрочной перспективе составила 11,36%. Источник информации: официальное издание Центрального
Банка РФ Бюллетени банковской статистики.

70
Для оценки дополнительной премии за риск инвестирования в оцениваемое предприятие был использован метод оценки риска, наиболее часто применяющийся профессиональными оценщиками. Данный метод был опубликован в бюллетене Business Valuation News («Новости оценки бизнеса») и рекомендован для широкого применения при оценке премии за риск для конкретного проекта. Исходная информация приведена в таблице 19.
Таблица 19 – Расчет ставки дисконтирования
Вид риска
Описание
Руководящий состав, качество управления
Независимость от одной ключевой фигуры, наличие
(отсутствие) управленческого резерва
Размер предприятия
Крупное (среднее, мелкое) предприятие, форма рынка, на котором действует компания с позиции предложения, монопольная или конкурентная
Финансовая структура
(источники финансиро- вания компании)
Соответствующая нормам (завышенная) доля заемных источников в совокупном капитале компании. В качестве нормы может быть принят среднеотраслевой показатель
Товарная и терри- ториальная дивер- сификация
Широкий (узкий) ассортимент продукции, территориальные границы рынка сбыта: внешний, региональный, местный рынок
Диверсификация клиентуры
Форма рынка, на котором действует компания с позиции спроса
(количество потребителей), незначительная (значительная) доля в объеме продаж приходящаяся в среднем на одного потребителя
Уровень и прогнозируемость прибылей
Наличие (отсутствие) информации за последние несколько лет о деятельности компании, необходимой для прогнозирования
Прочие риски
Дополнительные риски. Определяются экспертами
По каждому из данных видов риска назначается премия в размере от 0%
(риск совершенно отсутствует) до 5% (риск максимально возможный). Оценка факторов риска, в основу которых легли результаты проведенного анализа деятельности оцениваемого предприятия, выглядит следующим образом
Ставка дисконтирования для расчета эффективности инвестиционного проекта равна сумме безрисковой ставки и премий за риск . Итоговое значение ставки дисконтирования на дату оценки составило 18,79% .

71
Эффективность инвестиций определялась на основании четырех основных показателей:
- период окупаемости PP;
- индекс рентабельности PI;
- чистого приведенного дохода NPV;
- внутренней нормы рентабельности IRR.
Для формирования денежного потока использовался сравнительный анализ затрат по энергоносителям до и после ввода в эксплуатацию узла теплосети представлен в таблице 15.
Оценим коммерческую эффективность модернизации теплосети ООО
«Сибирский элемент» за счет установки насосного узла 10/06-11-ТС. Расчеты представим в таблице 20.
Таблица 20 - Денежный поток от модернизации теплосети ООО «Сибирский элемент»
Показатели в рублях
Показатели
0 1
2 3
4 5
Капитальные вложения
(1367463)
Доход
521173 575375 624857 667348 708723
Финансовый итог
-1367463 521173 575375 624857 667348 708723
Коэффициент дисконтирования
1 0,84 0,71 0,6 0,51 0,43
Текущая стоимость денежного потока
-1367463 437785 408516 374914 340347 304750
Расчеты проводились с использование таблиц EXCEL. Расчетный срок проекта 5 лет. Необходимый объем финансирования составил 1367 462 руб.
Планируемая эффективность инвестиций представлена в таблице 21.

72
Таблица 21- Планируемая эффективность инвестиций
Ожидаемое число лет необходимое для полного возмещения инвестиционных затрат чуть более трех лет. Данный показатель определять срок, в течении которого инвестиции будут «заморожены».
Чистая текущая стоимость при прогнозном периоде в пять лет (период может быть увеличен так как срок амортизации насоса составляет 12 лет)
498852 руб. Положительное значение данного показателя показывает, насколько возрастает стоимость активов инвестора от реализации данного проекта.
Индекс рентабельности 36,48% соответственно на такой процент будет ожидаться прирост активов на единицу инвестиций.
Внутренняя норма рентабельности составила 33% что показывает прочность проекта по отношению к расчетной ставки дисконтирования.
Отражает его устойчивость в условиях повышенного риска.
Анализируя показатели экономической эффективности проекта можно сделать вывод о целесообразности модернизации схемы теплоснабжения ООО
«Сибирский элемент» Данный проект повысит энергетическую эффективность и надежность теплоснабжения предприятия в целом.
Показатель
Единицы измерения
Значение
Ставка дисконтирования
%
18,79
Период окупаемости - PP лет
3,4
Средняя норма рентабельности – ARR
%
45
Чистый приведенный доход – NPV руб
498852,1
Индекс прибыльности - PI
%
36,48
Внутренняя норма рентабельности – IRR
%
33

73