Файл: Теоретические аспекты оценки денежных потоков предприятия 4.doc
Добавлен: 09.11.2023
Просмотров: 84
Скачиваний: 2
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Из таблицы мы видим, что величина чистого денежного потока АО «Маяк» нестабильна. Например, в 2017 году чистый денежный поток был равен 11519 тыс. руб., в 2018 году этот показатель резко уменьшился на 7996 тыс. руб. или на 226,97%. и стал равен 3523 тыс. руб. Но уже в 2019 году величина чистого денежного потока стала равна 57819 тыс. руб., увеличившись по сравнению с прошлым годом на 54296 тыс. руб. или на 1541,19%.
Теперь проанализируем, что же могло повлиять на такое «поведение» чистого денежного потока. Для этого рассмотрим изменение каждой из статей, которые могли в частности повлиять на величину денежного потока по операционной, инвестиционной, финансовой деятельности, а в общем, на величину чистого денежного потока. Данная таблица представлена в приложении.
В 2017 году величина денежного потока по операционной деятельности была отрицательной. Это стало следствием того, что организация нарастила дебиторскую задолженность на 40604 тыс. руб. (6,34%) по сравнению с прошлым годом и погасила кредиторскую задолженность на 66306 тыс. руб. Величина запасов и НДС по приобретенным материальным ценностям в организации выросла на 3961 тыс. руб. (2,34%).В итоге, отток денежных средств имел величину, равную 110871тыс. руб. (3961тыс. руб. + 40604тыс. руб. + 66306 тыс. руб.) тыс. руб. Приток денежных средств, состоящий из чистой прибыли, амортизации и накопленного капитала,в 2017 году был равен 88998 тыс. руб. (44075тыс. руб. + 42200тыс. руб. + 2723тыс. руб.).Таким образом, оттоки превысили притоки на 21873 тыс. руб. (110871 тыс. руб. - 88998 тыс. руб.).
В 2018 году мы наблюдаем обратную ситуацию: по операционной деятельности притоки превысили оттоки на 153261 тыс. руб. В первую очередь, этому способствовало увеличение чистой прибыли почти в 7 раз, а также рост величины кредиторской задолженности на 82763 тыс. руб. (79%).
Так как предприятие работает с зарубежными покупателями, то, соответственно, получает выручку в иностранной валюте. Поэтому значительное увеличение чистой прибыли в 2018 году можно объяснить резким ростом курса иностранной валюты.
Оттоки в 2018 году также были значительны, например, дебиторская задолженность увеличилась на 205167 тыс. руб. (30,11%), а запасы – на 87424 тыс. руб.(50,49 %).Таким образом, оттоки были равны 292591 тыс. руб., а притоки – 445852 тыс. руб. Превышение притоков над оттоками составило 153261 тыс. руб.
В 2019 году наблюдается двукратное увеличение чистой прибыли по сравнению с 2018 годом. Но вместе с этим величина амортизационных отчислений уменьшается в 7 раз. Величина запасов в 2019 году сократилась на 7241 тыс. руб. (2,78%), величина кредиторской задолженности увеличилась на 41181 тыс. руб. (21,96%), данные изменения способствовали увеличению притока денежных средств на предприятии. Притоки денежных средств в 2019 году составили 712144 тыс. руб. (655613 тыс. руб.+ 7881 тыс. руб. + 7241тыс. руб. + 4118 тыс. руб. + 228 тыс. руб.), а оттоки всего лишь 2654 тыс. руб. (они были связаны с приростом дебиторской задолженности). Таким образом, денежный поток по операционной деятельности был равен 709490 тыс. руб.
Если говорить о денежном потоке по инвестиционной деятельности, то во всех периодах, за исключением 2017 года, он имеет отрицательную величину.
В 2017 году произошло уменьшение величины внеоборотных активов на 150811 тыс. руб. (13,23%), и краткосрочных финансовых вложений на 14070 тыс. руб. (17,57%),что способствовало притоку денежных средств на 122681 тыс. руб.
В 2018 году также наблюдается уменьшение внеоборотных активов на 37689 тыс. руб. (3,81%). Но в то же время мы видим увеличение величины краткосрочных финансовых вложений на 212473 тыс. руб. (321,78%). Отток денежных средств значительно превысил приток, что не могло отразиться на денежном потоке. В 2018 году он имел отрицательную величину, равную - 230819 тыс. руб. (37689 тыс. руб. - 56035 тыс. руб. - 212473 тыс. руб.).
В 2019 году мы также наблюдаем отрицательную величину денежного потока. Данная ситуация была связана с увеличением внеоборотных активов на 925364 тыс. руб. (97,28%).В свою очередь резкое увеличение внеоборотных активов было связано с ростом величины долгосрочных финансовых вложений на 916798 тыс. руб. (189,97%). Возможно, рост долгосрочных финансовых вложений связан с вложением средств в другую компанию. АО «Маяк» поддерживает деловые отношения с немецкой фирмой «Техноцелл Декор ГбмХ». Поэтому не исключено партнерство с иностранным инвестором, которое создается с помощью складочного капитала. Также мы наблюдаем уменьшение величины краткосрочных финансовых вложений на 123880 тыс. руб. (44,48%). Можно предположить, что компания быстро решила реализовать купленные ценные бумаги или денежные средства на депозитах, вложив их в более прибыльный и перспективный проект.
В 2017 году компания погасила большую часть краткосрочных кредитов и займов, их величина уменьшилась на 156196 тыс. руб. (70,91%) по сравнению с 2013 годом. В то же время на предприятии произошло увеличение долгосрочных обязательств на 69680 тыс. руб. (15,25%). То есть, мы наблюдаем реструктуризацию задолженности. Организация привлекает долгосрочный кредит, для того чтобы погасить краткосрочные кредиты и займы. Отток денежных средств превысил приток на 89289 тыс. руб.
В 2018 году происходит одновременный рост долгосрочных и краткосрочных обязательств. Долгосрочные обязательства увеличились на 76238 тыс. руб. (14,47%), краткосрочные кредиты и займы увеличились на 4950 тыс. руб. (7,73%).Это способствовало притоку денежных средств на предприятии, денежный поток принял положительное значение.
На денежный поток по финансовой деятельности в 2019 году снова повлияла реструктуризация задолженности. Чтобы погасить долгосрочные обязательства, предприятие привлекает краткосрочный кредит в другом банке. Тем самым, мы наблюдаем снижение величины долгосрочных обязательств на 107796 тыс. руб. (17,88%), и в то же время увеличение краткосрочных кредитов и займов на 266031 тыс. руб. (385,45%).
Нужно отметить, что согласно российским стандартам бухгалтерского учета оценка денежных потоков и составление отчета о движении денежных средств базируются на применении прямого метода. Компании применяют косвенный метод оценки денежных потоков в целях принятия управленческих решений по поводу грамотного управления ими. При оценке денежных потоков косвенным и прямым методами можно столкнуться с проблемой несовпадения конечных результатов расчетов. Эти несовпадения вполне объяснимы: прямой метод расчета денежных потоков основан на идентификации всех операций по счетам предприятия, косвенный же метод оценки денежных потоков базируется на корректировке прибыли на результаты операций, влияющих на величину прибыли, но не затрагивающих счетов организации [30, c. 45].
Для оценки равномерности и синхронизации денежных потоков рассчитывают коэффициент вариации денежного потока. Данный показатель позволяет определить уровень колеблемости объемов различных денежных потоков во времени, если показатели среднего их объема различаются между собой. Расчет коэффициента вариации денежного потока осуществляется по следующей формуле:
CV=
[7, с. 68], где CV – коэффициент вариации денежного потока;
σ – среднеквадратическое (стандартное) отклонение денежного потока;
- среднее значение денежного потока по интервалам рассматриваемого общего периода времени.В свою очередь, среднеквадратическое отклонение денежного потока рассчитывается по следующей формуле:
[7, с. 68] ,где СFi - конкретное значение объема денежного потока в каждом интервале рассматриваемого общего периода времени;
n –число наблюдений.
Коэффициент вариации не должен превышать 33%.
Произведем расчет коэффициента вариации денежного потока.
= 
CV =
Значение коэффициента вариации, равное 121%, свидетельствует об очень сильных колебаниях денежного потока, его неустойчивости, вариативности, трудности прогнозирования в данных условиях.
Подводя итог анализу, можно отметить, что денежный поток, в основном, формируется за счет операционной деятельности. Все остальные изменения связаны с реструктуризацией краткосрочной задолженности в долгосрочную и наоборот.
Таким образом, можно сделать следующие выводы относительно анализа денежных потоков в АО «Маяк»:
- так как организация получает экспортную выручку, то на величину денежного потока очень сильное влияние оказывает курс валют. Снижение курса иностранной валюты приводит к уменьшению величины денежного потока и наоборот;
- операционная деятельность развивается за счет зарубежных контрактов;
- предприятие прибегает к реструктуризации задолженности;
- анализируемая организация проводит нетипичные операции с краткосрочными финансовыми вложениями (покупка ценных бумаг, валюты).
2.4 Относительные показатели оценки качества денежного потока организации
Согласно международным стандартам финансовой отчетности, в дополнение к косвенному и прямому методам анализа денежных потоков применяется коэффициентный. В рамках коэффициентного анализа денежных потоков рассчитывают следующие коэффициенты: коэффициент покрытия процентов операционной прибылью; коэффициент покрытия процентов чистым денежным потоком; коэффициент покрытия долга операционной прибылью; коэффициент покрытия долга денежными потоками; коэффициент достаточности чистого денежного потока; коэффициент ликвидности чистого денежного потока, коэффициент рентабельности положительного денежного потока.
Таблица 10 – Относительные показатели оценки качества денежного потока
| Показатель | Формула расчета | Пример расчета (2017 г.) |
| Коэффициент покрытия процентов операционной прибылью | К1=  , гдеEBIT–прибыль до уплаты налогов и процентов; I – проценты за кредит. EBIT = OP + OI – OE, где OP – операционная прибыль; OI – прочие доходы; OE – прочие расходы. | EBIT = 21959 + 309876 – 469902 = - 138067 (тыс. руб.) К1=  = - 25,5 |
| Коэффициент покрытия процентов чистым денежным потоком | К2=  , гдеNCFO– чистый денежный поток по операционной деятельности. | К2=  = - 4,04 |
| Коэффициент покрытия долга операционной прибылью | К3 =  , гдеD–величина долга. | К3 =  |
| Коэффициент покрытия долга денежными потоками | К4=  | К4= -  = -0,03 |
| Коэффициент достаточности чистого денежного потока | К5 =  , гдеΔD – прирост/снижение величины долга; div – дивиденды. | К5 =  |
| Коэффициент ликвидности чистого денежного потока | К6=  , гдеCIFO – притоки по операционной деятельности; COFO – оттоки по операционной деятельности. | К6=  |
| Коэффициент рентабельности положительного денежного потока | К7=  , гдеЧП – чистая прибыль отчетного периода; ЧДП – чистый денежный поток. | К7=  |
Далее в таблице будут приведены показатели коэффициентного анализа денежных потоков за 2017-2019 годы.
Вычисленные коэффициенты не имеют нормативных значений, поэтому их анализ следует проводить в динамике.
Таблица 11 –Динамика относительных коэффициентов анализа денежных потоков
| Показатель | Значение | Изменение (+/-) | Темп прироста (%) | ||||
| 2017 г | 2018 г | 2019 г | 2018/2017 | 2019/2018 | 2018/2017 | 2019/2018 | |
| Коэффициент покрытия процентов операционной прибылью | -25,5 | 54,98 | 17,33 | 80,48 | -37,65 | - | -68,48 |
| Коэффициент покрытия процентов чистым денежным потоком | -4,04 | 30,96 | 24,64 | 35,0 | -6,32 | - | -20,41 |
| Коэффициент покрытия долга операционной прибылью | -0,2 | 0,31 | 0,47 | 0,51 | 0,16 | - | 51,61 |
| Коэффициент покрытия долга денежными потоками | -0,03 | 0,18 | 0,67 | 0,21 | 0,49 | - | 272,22 |
| Коэффициент достаточности чистого денежного потока | 0,14 | 0,93 | 3,53 | 0,79 | 2,6 | 564,29 | 279,57 |
| Коэффициент ликвидности чистого денежного потока | 0,8 | 1,52 | 268,33 | 0,72 | 266,81 | 90 | 17553,29 |
| Коэффициент рентабельности положительного денежного потока | 3,83 | 87,14 | 11,34 | + 83,31 | -75,8 | 2175,20 | -86,99 |
По коэффициенту покрытия процентов операционной прибылью наблюдается положительная динамика. В 2017 году коэффициент имел отрицательное значение из-за отрицательной величины EBIT. Но уже в 2018 году мы наблюдаем резкое увеличение данного показателя на 80,48 пункта. Это было связано с увеличением EBITна 410197 тыс. руб. и с уменьшением величины процентов к уплате на 465 тыс. руб. (8,59%). В 2019 году данный коэффициент снижается на 37,65 пункта (68,48%) и становится равным 17,33. Данная ситуация связана с резким увеличением процентов к уплате на 23845 тыс. руб. (481,72%). Несмотря на снижение коэффициента, его значение свидетельствует о том, что операционная прибыль организации в 17 раз превышает проценты к уплате.