Файл: Монография Белгород 2023 удк 338. 212 Ббк 63. 3(2)я7367. 3(2)я73 М74 Рецензенты.doc
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 22.11.2023
Просмотров: 465
Скачиваний: 4
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Доподлинно неизвестно, в каких конкретно активах были размещены доллары Банка России на последнюю отчетную дату. Однако в долларах хранилось больше (16,4%) резервов, чем в юрисдикции США (лишь 6,6%, или $38,6 млрд). Расхождение может объясняться двумя причинами: во-первых, ЦБ мог вложиться в долларовые облигации, например, Банка развития Японии (доля активов ЦБ в японских иенах ниже, чем доля активов в юрисдикции Японии). Во-вторых, ЦБ мог держать часть казначейских облигаций США (Treasuries) в депозитариях других стран – например, Бельгии или Люксембурге. Официально Россия в конце 2021 года владела Treasuries на сумму лишь $3,9 млрд, следует из данных Минфина США.
Если даже Россия перевела часть казначейских облигаций США в Европу, то американские санкции до них все равно доберутся. Кроме того, их теперь смог заблокировать и сам Евросоюз.
По данным Банка России, на 1 февраля он держал $94,7 млрд на счетах и депозитах в других центробанках, Банке международных расчетов и МВФ. Часть этих средств хранится в национальных центробанках некоторых стран еврозоны, утверждает ресурс Central Banking со ссылкой на Европейский центральный банк. Часть этих резервов – от нескольких миллиардов до нескольких десятков миллиардов евро — Банк России может держать в Бундесбанке, написал в Twitter бывший экономист МВФ Крис Марш. Теперь эти активы потенциально тоже могут быть заблокированы.
Чуть более 13% золотовалютных активов ЦБ (эквивалент $77 млрд) на середину 2021 года было размещено в активах, номинированных в китайских юанях. Китай не присоединялся к объявленным санкциям в отношении Банка России.
При заморозке резервов, размещенных в долларах, евро и фунтах стерлингов, Банк России будет иметь значительно меньше ресурсов для проведения валютных интервенций в поддержку рубля. 24 февраля ЦБ начал собственные интервенции (продажу валюту из резервов) впервые с 2014 года на фоне российских военных действий на Украине. Перед началом интервенций курс доллара к рублю на рынке форекс достигал почти 90 руб., после – начал стабилизироваться (на закрытии торгов 26 февраля составил 83 руб. за доллар). Но эта мера ЦБ РФ была осуществлена с опозданием и не дала ощутимых результатов: 3 марта курс рубля упал к доллару до исторического минимума – 118 рублей за 1 американский доллар.
ЦБ еще не раскрывал, сколько потратил валюты в первый день интервенций. Давление на рубль может быть сильнее в условиях потенциальной блокировки части резервов. Можно провести аналогию с потенциальным падением цен на золото, которое сократило бы российские золотовалютные активы: Альфа-банк в начале февраля оценивал, что при снижении стоимости золота на 40% резервы ЦБ подешевеют на $50 млрд, что будет означать снижение справедливого курса рубля примерно на 5–7 руб. за доллар.
Рейтинговое агентство Moody's отмечает, что валютные резервы Банка России в объеме $469 млрд на конец января (без учета золота) более чем в три раза превышали весь объем предстоящих платежей по внешнему долгу российских резидентов на 2022 год и почти равнялись всему внешнему долгу страны. Однако если США, ЕС, Великобритания и Канада заблокируют активы Банка России, то он может лишиться доступа к почти 60% ($340 млрд) своих резервов, исходя из данных на середину 2021 года, без учета возможных переводов средств в такие валюты, как иена или юань, в последующий период.
Международные резервы ЦБ также используются для погашения внешних долговых обязательств в интересах Минфина. В апреле и июле 2022 года правительству предстоит погасить внешние облигационные выпуски на $1,2 млрд, следует из данных Банка России. Это относительно небольшие суммы. Однако рейтинговые агентства уже предупредили, что видят риск того, что из-за санкций Россия может испытать сложности с обслуживанием внешнего госдолга. Так, агентство S&P Global заявило 25 февраля, что при некоторых сценариях в результате жестких санкций «может быть подорвана техническая способность или готовность российского правительства своевременно платить по внешним долгам». Иными словами, в случае, например, внесения Банка России в список SDN правительство не сможет или не захочет выплачивать иностранным инвесторам долларовые долговые платежи. Именно на такой случай при выпуске еврооблигаций после 2016 года Россия добавляла особое условие: если по причинам, не зависящим от государства, станут невозможны выплаты в долларах или евро, платежи инвесторам должны быть осуществлены в британских фунтах или швейцарских франках, а если и в этих валютах они будут невозможны, то в рублях51.
Уже сейчас возникают вопросы к руководству российского Центробанка. По итогам I полугодия 2021 г. (последние доступные данные) из общего объема международных резервов ЦБ, составивших $585 млрд, 48,6% пришлось на вложения в активы стран-агрессоров (Франция, Япония, Германия, США, Великобритания, Австрия, Канада).
По состоянию на 18 февраля наши резервы составляли $643,2 млрд. Какой их долей мы сможем воспользоваться? В золоте хранилось 21,7% резервов, причем за год эта доля уменьшилась почти на 1,3%. Почему это произошло? Помимо этого, в прошлом году за рубеж было вывезено практически все добытое в стране золото. Кто это допустил?
Не менее серьезные претензии имеются к Минфину и Минпромторгу
, а также к кураторам различных производственных и инфраструктурных отраслей экономики. К примеру, только что выяснилось, что часть лизинговых активов госкомпаний на самом деле принадлежит не респектабельным лизинговым фирмам, а офшорным прокладкам, за которыми стоят наши же чиновники.
По словам главы Минэкономразвития Максима Решетникова, в такой ситуации опорой для развития банковской системы должны стать внутренние ресурсы – это средства предприятий и сбережения населения.
Также в правительстве уповают на средства ФНБ, которые должны заменить заимствования, будут использоваться для обеспечения «курсовой устойчивости» и инфраструктурных бюджетных кредитов. Министр финансов Антон Силуанов на совещании у Мишустина заявил, что его ведомство подготовило предложения по проведению более масштабной, чем в 2015, 2018 и 2019 годах амнистии капиталов. Это позволит вернуть в страну те средства, которые сейчас находятся за рубежом и пока не попали под санкции.
Вторая группа санкций – это ограничения на импорт в Россию высоких технологий, которые являются критически важными не только для ОПК, но и стратегических отраслей российской экономики.
Здесь особенно важны детали, но уже сейчас понятно, что многие перспективные проекты будут свернуты. Однако в кабмине уповают на импортозамещение: по словам главы Минпромторга Дениса Мантурова, «новые планы по 23 отраслям содержат почти тысячу позиций сырья, материалов, комплектующих и готовой продукции». Правда, технологии нужны сейчас, а программа и финансирование разработок рассчитана на 2022-24 гг.
Наконец, третья группа санкций направлена на ограничение интеграции России в мировую экономику. Доля США, ЕС, Канады и Японии в российском экспорте составляет более 50%. Теперь эти рынки для нас закрыты, но чиновники рассчитывают активизировать работу по продвижению российских товаров и в Латинской Америке, Азии, Африки и на Ближнем Востоке. Кроме того, остается надежда, что не все привычные двери будут плотно закрыты. Практика последних лет показывает, что там, где это возможно, бизнес находит решения, указывает Денис Мантуров.
Как заявил Мишустин, США, ЕС и присоединившиеся к ним страны совершают недружественные действия в отношении РФ: «Какие бы причины ими не назывались, главная цель – сдержать развитие российской экономики». Владимир Путин 28 февраля решил лично провести совещание с членами кабмина в связи, как сказал Песков, с существенно изменившейся экономической реальностью. В нем участвовали члены кабмина, представители АП, а также глава ЦБ Эльвира Набиуллина, которая пришла к президенту вся в черном и без брошки, что трудно было расценить иначе, чем дурной знак.
Пресс-секретарь главы государства сразу предупредил, что дискуссию показывать не планируется: «Не думаю, что это будет в открытом режиме». В итоге телеканалы показали только вступительную речь самого ВВП, состоящую из одного предложения, в котором он назвал «так называемое западное сообщество», пытающееся реализовать санкции, «империей лжи».
Успокаивать население, озабоченное перспективами столь массированной атаки, пришлось Антону Силуанову и Эльвире Набиуллиной. Глава Минфина на встрече премьера М. Мишустина с вице-премьерами заверил, что проблем с выплатой пенсий, зарплат, пособий и так далее, не будет. «Все бюджетные обязательства, прежде всего социальные обязательства, будут исполняться в первоочередном порядке. Ресурсы для этого есть», – подчеркнул он. Эльвира Набиуллина, в свою очередь, сообщила, что система передачи финансовых сообщений (СПФС) может заменить SWIFT, а запрет на использование ЦБ золотовалютных резервов для валютных интервенций будет компенсировано решением об обязательной продаже 80% выручки экспортерами. В общем, долларов и евро хватит всем – и компаниям, делающим закупки за рубежом, и гражданам. Позднее пришло сообщение от Пескова о том, что Путин поручил сохранить прежние ставки по кредитным и ипотечным договорам, заключенным до повышения ключевой ставки ЦБ до 20%52.
28 февраля Путин запретил гражданам делать валютные переводы на свои счета в зарубежных банках и выводить деньги с помощью платежных систем вроде PayPal. А Евросоюз тем временем ограничил до €100 000 максимальные суммы, которые могут находиться на вкладах резидентов России. Великобритания ограничила вклады до £50000. Другие страны таких ограничений не устанавливали.
Евросоюз отменил упрощенный визовый режим с Россией. Чехия, Латвия и Литва решили больше не выдавать визы россиянам. Также в Евросоюзе договорились больше не выдавать россиянам «золотые паспорта» — гражданство в обмен на инвестиции в страну.
Все европейские страны, кроме балканских, закрыли для российских авиакомпаний свое небо для перелетов. В ответ Россия также запретила авиакомпаниям 36 стран летать над своей страной.
Америка и ее европейские союзники перешли от преследования отдельных политиков и компаний к шагам, затрагивающим простых граждан, российские власти сделают все, чтобы минимизировать последствия этих санкций. Об этом заявил Михаил Мишустин на совещании по повышению устойчивости нашей экономики.
Наконец, третья группа санкций направлена на ограничение интеграции России в мировую экономику. Доля США, ЕС, Канады и Японии в российском экспорте составляет более 50%. Теперь эти рынки для нас закрыты, но чиновники рассчитывают активизировать работу по продвижению российских товаров и в Латинской Америке, Азии, Африки и на Ближнем Востоке. В этих условиях создание благоприятной экономической среды является одной из ключевых задач государства, и ее выполнение достигается различными способами, одним из которых и является стратегия импортозамещения.
Рабочая комиссия по противодействию ограничениям переходит в режим оперативного штаба, который возглавит премьер-министр. Особое внимание, по его словам, будет уделено поддержке отечественного бизнеса, малых и средних предприятий, импортозамещению. При этом наша страна по-прежнему рассматривает иностранных бизнесменов как потенциальных партнеров и открыта к диалогу. «Министерство финансов также готовит предложения по амнистии капиталов. Такие шаги позволят направить больше средств на реализацию новых проектов на территории нашей страны. А импортозамещение должно стать основным направлением нашей деятельности. И бизнес, который занимается проектами в этой сфере, должен получить дополнительные меры поддержки. Надо максимально стимулировать изменение структуры экономики, чтобы еще больше уйти от сырьевой зависимости, увеличивая долю технологичных производств», – сообщил Михаил Мишустин53.
Центробанк заявил, что обладает всеми необходимыми ресурсами и инструментами для поддержания финансовой стабильности. В том числе в случае отключения страны от системы SWIFT. Между тем в вопросе SWIFT Запад уже принял солидарное решение: 27 февраля ЕС, США, Великобритания и Канада объявили о введении третьего пакета санкций против России, куда входит и эта мера. Белый дом объявил о том, что Евросоюз работает над списком российских банков, которые будут отключены от международной системы межбанковских платежей. В первую очередь рассматриваются банки, уже попавшие под санкции. Отечественному финансовому сектору явно не поздоровится, но еще хуже придется миллионам физических лиц. «Передачу финансовых сообщений внутри страны при любом сценарии развития событий обеспечивает Система передачи финансовых сообщений (СПФС) Банка России, – говорится в сообщении регулятора. ЦБ также будет обеспечивать банки наличностью и 28 февраля проведет аукцион РЕПО «тонкой настройки» на безлимитной основе. СПФС, российский аналог SWIFT, справится лишь с внутренними операциями, но возможности для обеспечения международного платежного трафика будут резко ограничены, считают эксперты Institute of International Finance (IIF). По их мнению, не поможет и связка с аналогичной китайской системой SNAPS. От отключения страны от SWIFT пострадает, прежде всего, торговля с ЕС годовым объемом более $250 млрд (ее доля в обороте РФ превышает 35%). Очевидные проблемы возникнут с поставками европейцам углеводородов на $100 млрд в год.