Файл: Форма обучения (оставить нужное) заочнаяутверждаю.pdf

18
№ п/п
Подробные ответы обучающегося на практические кейсы-задачи
нераспределённой прибыли и на конец 2019 года составил 252 028 тыс. руб. За весь рассматриваемый период отмечено весьма значительное, в 3,3 раза, повышение собственного капитала. а уставный капитал составляет незначительную долю собственных средств, не превышая 0,9% от общего размера.
Структура и динамика внешних источников финансирования ПАО «Светлана» представлена в таблице 2.
Состав заёмных источников финансирования ПАО «Светлана» за 2016-2021 гг.
Вид пассива
Стоимость имущества, тыс. руб.
Структура имущества, %
2019 г.
2020 г. 2021 г. 2019 г.
2020 г. 2021 г.
Долгосрочные обязательства
330682 280717 270717 44,84 41,01 49,17
Краткосрочные обязательства:
406757 403830 279818 55,16 58,99 50,83 заемные средства
403
-
-
0,10
-
- кредиторская задолженность
406354 403830 279818 99,90 100,00 100,00
Итого
737439 684547 550535 100 100 100
Внешние источники финансирования состоят из кредиторской задолженности и долгосрочных заёмных средств, также в 2019 году в состав входили краткосрочные заёмные средства стоимостью в 403 тыс. руб. За три года произошло сокращение на
25,35%. В целом за исследуемый период времени заёмные источники финансирования имеют отрицательную динамику - уменьшились на 25,35%.
Большую часть средств составляет кредиторская задолженность, более 50% удельного веса за последние три года. Уменьшившись на 126 536 тыс. руб., она сократила свою в общей сумме на 4,28%.
Кейс- задача
№ 2
- Динамика и структура портфельных инвестиций в экономике РФ за
последние 3 года;
По итогам I полугодия 2021 г. иностранные портфельные инвестиции в РФ достигли
285 млрд долл. Из них 205 млрд долл. было вложено в долевые ценные бумаги, 80 млрд
— в долговые. По сравнению с началом года размеры портфельных инвестиций увеличились на 11%. Это связано с ростом котировок российских ценных бумаг.
Что касается отечественных портфельных инвестиций за рубеж, то по итогам I квартала
2021 г. они достигли 112 млрд долл., а их рост с начала 2021 г. составил 40%. Структура данных вложений является следующей: 75% (85 млрд долл.) пришлись на иностранные долговые инструменты и 25% (27 млрд. долл.) — на участие в капитале.

19

20
№ п/п
Подробные ответы обучающегося на практические кейсы-задачи
финансирования:
Собственные средства
Привлеченные средства 6593,5 43,3 45,0
В том числе: Кредиты банков
1451,3 9,5 9,8
Заемные средства других организаций
695,3 4,6 4,8
Инвестиции из-за рубежа 43,7 0,3 0,4
Бюджетные средства 2846,8 18,7 16,2
В том числе из:
Федерального бюджета
1278,8 8,4 7,6
Бюджетов субъектов
Российской федерации
1382,4 9,1 7,4
Местных бюджетов 185,6 1,2 1,2
Средства государственных внебюджетных фондов
31,3 0,2 0,2
Средства организаций и населения, привлеченные для долевого строительства
454,0 3,0 4,3
В том числе средства населения
376,0 2,5 3,1 прочие
1071,1 7,0 9,3
На основе приведённых данных можно сказать, что:
•
иностранные портфельные вложения в РФ в 2,5 раза больше, чем российские зарубежные;
•
иностранцев интересуют долевые инструменты (72%), а россиян — долговые
(75%);
•
в 2021 г. входящие и исходящие портфельные инвестиции показали хороший рост.
Центробанк выделяет следующие факторы, влияющие на динамику инвестиций:
•
операции инвесторов с ценными бумагами;

21
№ п/п
Подробные ответы обучающегося на практические кейсы-задачи
•
переоценка активов;
•
прочие изменения (не попадающие в первые две группы).
- Рыночная капитализация инвестиционных компаний и динамика
операций с ценными бумагами в РФ;
Для работы на фондовом рынке используются разные инструменты для выявления перспективности активов. Одним из способов для определения потенциала ценной бумаги является оценка рыночной капитализации компании. Этот параметр включает в себя совокупную стоимость акций, которые находятся в обращении на момент расчёта. Так как эта величина не является фиксированной и может меняться каждую минуту, её необходимо регулярно мониторить.
Начинающие инвесторы иногда путают такие понятия, как рыночная капитализация и стоимость компании. Это два совершенно разных показателя: первый даёт представление о стоимости всех ценных бумаг, а второй является суммой, за которую можно приобрести компанию полностью.
Для определения потенциальной прибыльности активов и приобретения только самых лучших из них на рынке активно используют мультипликаторы — рассчитываемые индикаторы для сравнения и оценки компаний и целых секторов. Применение мультипликаторов позволяет с большой вероятностью избежать инвестиций в бесперспективные и потенциально убыточные активы.
Рыночная капитализация предприятия лежит в основе расчётов самых популярных мультипликаторов. Отношение суммарных цен на активы к другим финансовым показателям помогает выявить недооценённые компании и слишком раздутые пузыри.
Если расчёт показателя рыночной капитализации происходит всего одним способом — умножением общего количества акций в обращении на цену одной бумаги, то методов оценки общей стоимости активов существует несколько. Какой из них применяется для оценки рыночной капитализации, зависит от цели этого процесса.
Основные методы
•
По расщеплённой ставке
Оценивается капитализация каких-либо фиксированных постоянных доходов, которые не меняются в размерах и с течением времени. Метод применяется к прогнозируемым доходом, при этом оценка одного объекта производится с использованием двух разных ставок.
•
По капитализации дохода
Метод используют, когда необходимо оценить потенциал компании в плане экономики. На основе применения актуальных цен рассчитывается, сколько составит планируемая чистая прибыль.
•
По прямой общей капитализации
Для оценки проводят сравнительный анализ прибыли ряда объектов с конечной стоимостью этих объектов при продаже. На полученный в результате расчёта коэффициент делят чистый операционный доход компании.

22
№ п/п
Подробные ответы обучающегося на практические кейсы-задачи
•
По дисконтированным денежным потокам
(ДДП)
Это самый распространённый метод оценки рыночной капитализации. Необходимо вычислить из прибыли компании свободный денежный поток путём вычитания обязательных расходов и инвестиций в бизнес-процессы. Каждый такой денежный поток умножается на коэффициент дисконтной ставки, а полученные результаты от каждого потока суммируются, получается стоимость компании по ДДП. Дисконтная ставка рассчитывается на основании рисков всех уровней, которые имеются в компании и с которыми она ещё может столкнуться. Чем выше такая ставка, тем значительнее риски и ниже стоимость компании.
•
По чистым активам
Самый простой метод оценки рыночной капитализации, который применяют в случае ликвидации компании и распродаже её активов в пользу кредиторов и акционеров.
Определяется полная рыночная стоимость оборотных и основных средств предприятия, из которых вычитается цена всех обязательств. Разница и будет стоимостью по методу чистых активов.
Сам по себе показатель рыночной капитализации может давать искажённое представление о настоящем положении дел в компании. Например, в результате какой- нибудь неблагоприятной новости началась распродажа акций, но проблема была устранена. Однако продажи не прекратились, так как инвесторы продолжили избавляться от активов по инерции. По факту акции оказались недооценёнными. Так же происходит и с растущей капитализацией — инвесторы покупают актив на доверии, раздувая пузырь, хотя компания уже давно не производит ничего нового и не показывает никакой положительной динамики.
Чтобы привести в соответствие реальное положение дел в компании с рыночной капитализацией акций, этот показатель активно применяют в мультипликаторах.
- Особенности функционирования российского рынка инвестиций за
последние 3 года.
В 2020 г. объём прямых иностранных инвестиций в Россию снизился в четыре раза по сравнению с 2019-м. На это повлияли два фактора: пандемия коронавируса и напряжённая геополитика.
Иностранные инвестиции, поступающие в экономику другой страны, делятся на прямые, портфельные и прочие.
Прямые иностранные инвестиции — финансы, которые поступают в экономику РФ напрямую от иностранных инвесторов и вкладываются в российские проекты. При этом инвестор должен владеть 10% акций компании.
Прямые иностранные инвестиции могут поступать:
•
в российские банки;
•
в государственные проекты;
•
в прочие секторы (финансовые организации (кроме банков), нефинансовые организации, домашние хозяйства и некоммерческие организации,
обслуживающие домашние хозяйства).

23
№ п/п
Подробные ответы обучающегося на практические кейсы-задачи
Портфельные инвестиции — покупка акций, паёв, облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг, доля которых составляет меньше 10% в уставном капитале финансируемой организации.
Прочие инвестиции — торговые кредиты, кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства РФ, кредиты международных финансовых организаций и другие.
Остановимся на прямых иностранных инвестициях в прочие секторы, на которые приходится 85% в общей структуре зарубежного финансирования в Россию.
По данным Банка России, в 2020 г. прямые иностранные инвестиции снизились в четыре раза, составив 8,6 млрд долл. Из них 7,2 млрд долл. — зарубежные вложения в российские инвестиционные проекты.
За последние десять лет меньше всего инвестиций в российскую экономику зарубежные инвесторы вложили в 2015 г., после мирового кризиса и введения экономических санкций в отношении России из-за событий на Украине. Общий объём составил 6,8 млрд долл.
Больше всего иностранных инвестиций Россия получила в 2013 г. — 70 млрд долл.
Если объём прямых иностранных инвестиций сократился в четыре раза в 2020 г., то по количеству проектов падение составило 26,1% — до 141 проекта. Это самое маленькое количество проектов с 2013 г. Максимальное количество проектов, которые получили финансы от зарубежных инвесторов, было в 2017 г. — 238 проектов.

24
№ п/п
Подробные ответы обучающегося на практические кейсы-задачи
Лидеры среди стран-инвесторов активно финансирующих российские инвестиционные проекты — Германия, Китай и США. В 2020 г. Германия профинансировала 26 российских проектов (против 36 в 2019 г.), в основном из агропродовольственного сектора. Рост российского экспорта сельскохозяйственной продукции за рубеж, который превысил импорт в 2020 г., делает агропромышленный комплекс России одним из самых инвестиционно-привлекательных в Европе.
В 2020 г. Китай профинансировал 15 российский проектов, против 22 в 2019 г.
Поднебесная активно финансирует российские проекты высокотехнологичного сектора: электронику, программное обеспечение и IT-услуги.
Инвесторы из США и Китая в 2020 г. вложили финансы в 15 российских проектов, против 20 в 2019 г. Также инвесторы из США и Германии вкладывают в российский АПК. Несмотря на снижение количества проектов, объём прямых иностранных инвестиций из США в 2020 г. вырос в 3,3 раза за предыдущие несколько лет. На прямых инвестициях не сказались санкции и сложные геополитические отношения.
Охотнее всего иностранные инвесторы вкладывают свои активы в российский сектор производства — 107 проектов в 2020 г. Российское производство финансируют инвесторы Германии, США, Китая и Италии.
Из-за спада деловой активности в 2020 г., инвестиции в маркетинговые проекты сократились на 80%. Многие компании стали меньше ресурсов тратить на рекламу и продвижение.
Ещё один крупный сегмент, который является привлекательным для зарубежных инвесторов — бизнес-услуги. В 2020 г. иностранные инвесторы профинансировали восемь российских проектов данного сектора: они связаны с иностранными инжиниринговыми и консалтинговыми компаниями. Половина этих проектов сосредоточена в крупных российских финансовых центрах — Москве и
Санкт-Петербурге.
Согласно ежегодному исследованию крупнейшей аудиторско-консалтинговой компании Ernst & Young, в 2020 г. Россия заняла одиннадцатое место в Европе по количеству проектов с прямыми иностранными инвестициями. В 2020 г. иностранные инвесторы профинансировали 141 российский проект, что ниже показателей 2019 г.
Однако это не означает, что менее привлекательной для инвестиций стала только
Россия. Из-за пандемии коронавируса и мирового кризиса по всей Европе количество

25
№ п/п
Подробные ответы обучающегося на практические кейсы-задачи
инвестиционных проектов уменьшилось в 2020 г. на 21%. Во всём мире этот показатель ещё ниже
— глобальное падение инвестиций составило
42%.
В I квартале 2021 г. прямые иностранные инвестиции в Россию составили 4,7 млрд долл. против 4,1 млрд долл. за аналогичный период в 2020 г. По мере восстановления деловой активности и на фоне рекордно низкой базы прошлого года можно прогнозировать рост зарубежных инвестиций в российскую экономику в 2021 г.
Несмотря на западные санкции, Россия остаётся одной из самых привлекательных стран для инвестирования не только в Европе, но и в мире. Самыми
«лакомыми» отраслями для финансирования остаются сектор АПК и высокотехнологичный сегмент, в которых наша страна преуспевает в последние годы.
У России один из самых низких в мире размер государственного долга благодаря нефтегазовым доходам, которые составляют основу федерального бюджета, и значительному объёму ликвидных активов — в виде средств Фонда национального благосостояния.
Уровень долговой нагрузки напрямую влияет на уровень риска финансирования инвестиционных проектов в ту или иную страну. По отношению госдолга к ВВП определяется место государства в рейтинге наиболее привлекательных стран для инвестирования.
Ужесточение монетарной политики Банка России путём повышения ключевой ставки в ближайшие пару лет может создать ещё более привлекательные условия для притока иностранных инвесторов: в остальных странах наблюдается низкий уровень процентных ставок.
В 2021 г. российская экономика чувствует себя лучше и увереннее, чем экономики других стран мира, постепенно восстанавливаясь после кризисного 2020 г.
Поэтому можно ожидать притока зарубежных инвестиционных ресурсов.
-
Анализ структуры и динамики российского финансового рынка за
последние 3 года;
Финансовый рынок представляет собой сферу рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и межотраслевое перераспределение денежных капиталов в целях непрерывности и рентабельности воспроизводства». Поэтому, на ее взгляд, целесообразна широкая трактовка финансового рынка, включая все его сегменты - фондовый, кредитный, валютный, страховой.
На сегодняшний день финансовый рынок является одним из самых значительных элементов экономики, так как именно он имеет возможность мобилизовать временно свободные средства и рационально распределить их среди экономических секторов. Данный механизм способствует развитию экономики, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, поэтому улучшение работы финансового рынка актуальная проблема, решение которой приведет к модернизации экономики.
Таблица - 1 Динамика финансового рынка России за 2019-2021 гг., млрд руб.
Показатели
2019 г.
2020 г.
2021 г.
2021/2019, %
Фондовый рынок: рынок акций, депозитарных
12443 23905 29997 241,1