Файл: Учебное пособие для практических занятий по дисциплине Финансовый менеджмент.doc

*- ставка НДС с 2019 г = 20%

** - корректировка производится при наличии этих убытков.


Внутренняя норма рентабельности



IRR = 28% расчет с помощью функции ВСД в Microsoft Excel
Индекс доходности инвестиций

а) с учетом дисконтирования



PI = / 11000 = 1,67

б) без учета дисконтирования

PI = (6212+5863+5445+3604) / 11000 = 1,92
Дисконтированный срок окупаемости инвестиций

Число полных лет = 1 (год, после которого NPV проекта нарастающим итогом становится положительным)

Дробная часть года Х = = 0,99 года 0,99 * 12 = 11,9 мес.

Дисконтированный срок окупаемости составляет 1,99 года, а, с небольшим округлением, 2 года.

3.5.2. Инвестиции в ценные бумаги
Задача 3.9. В ходе первичной эмиссии акционерным обществом размещены 17 % облигации сроком погашения 70 лет с дисконтом 4 % и номиналом 9000 руб. Рассмотреть покупку облигаций как инвестиционный проект и определить целесообразность их покупки как объекта инвестиций, если альтернативой является вложение средств на депозит банка под 18 % годовых. Определить возможную цену продажи облигации в середине 67 года.
Решение

Определяем размер дисконта или скидку с цены продажи облигации:



Цена, по которой облигация может быть куплена (также это сумма инвестиции):



Доход в виде купонных выплат составит:



Текущая доходность облигации:



Конечная доходность (без учета фактора времени):

---

Так как банк предлагает 18% годовых, покупка облигаций не целесообразна.
Приток и отток денежных средств представим в виде рисунка 3.3.



Рисунок 3.3 – Приток и отток денежных средств, связанных

с приобретением облигации
По представленным на рисунке данным рассчитаем показатели инвестиционного проекта с учетом фактора времени.


Альтернативой покупки облигации является вложение средств на депозит банка. Сумма инвестиций в этом случае будет равна цене приобретения облигации. Допустим, что инвестор будет раз в год снимать всю сумму начисленных процентов (проценты будут начисляться один раз в конце года).

Сумма начисленных за год процентов составит 1555,2 руб., а чистая текущая стоимость этого потока платежей, соответственно, 6750 руб.




Инвестиции на депозит более выгодные по сравнению с приобретением облигации.

Другим вариантом инвестиций на депозит является накопление начисляемых процентов и закрытие депозита в конце 70-го года (начисление по формуле сложных процентов один раз в год, расчеты без учета инфляции).





Если проценты будут начисляться несколько раз в году, то и сумма процентов и современная стоимость этого денежного потока будут еще больше.

Если инвестор решил продать облигацию по условию задачи в середине 67 года, то расчетная цена продажи может составить сумму приведенных на дату продажи (середину 67 года) будущих выплат по этой бумаге (см. рисунок 3.3).

Возможная цена продажи облигации в середине 67 года будет равна 11504,61тыс. руб.

Чисто теоретически конечная доходность облигации (по облигации в течение 66 лет получали купонный доход и она была продана в середине 67 года по цене 11504,61 руб) составит 17,37%.
КДо = (8640*0,17*66+(11504,61-8640))/(66,5*8640)*100% = 17,37%
В заключение можно сделать теоретический вывод: покупка облигаций как

---

инвестиционный проект себя оправдывает, но вложение средств на депозит банка под 18% годовых будет более выгодным и более безопасным вариантом инвестиций.

Список использованной литературы

1. 
   Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. – М.: “Дело”, “BusinessРечь», 1992. – 320 с.
   
2. 
   Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. –2-е изд., испр. и доп. –М.: «Дело Лтд», 1995. –320 с.
   
3. 
   Черкасов В.Е. Практическое руководство по финансово-экономическим расчетам. –М.: Метаинформ, АО «Консалтбанкир», 1995. –128 с.
   
4. 
   Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. – М.: «Дело», 1998. –256 с.
   
5. 
   Мелкумов Я.С. Теоретическое и практическое пособие по финансовым вычислениям. –М.: ИНФРА – М, 1996. –336 с., 25 табл.
   
6. 
   Бочаров П.И., Касимов Ю.Ф. Финансовая математика: Учебник. – 2-е изд. – М.: ФИЗМАТЛИТ, 2005.-576 с.
   
7. 
   Курс лекций по дисциплине «Финансовый менеджмент»
   

ПРИЛОЖЕНИЕ

---

Таблица «Порядковые номера дней в году»

День месяца	Месяцы года
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1	1	32	60	91	121	152	182	213	244	274	305	335
2	2	33	61	92	122	153	183	214	245	275	306	336
3	3	34	62	93	123	154	184	215	246	276	307	337
4	4	35	63	94	124	155	185	216	247	277	308	338
5	5	36	64	95	125	156	186	217	248	278	309	339
6	6	37	65	96	126	157	187	218	249	279	310	340
7	7	38	66	97	127	158	188	219	250	280	311	341
8	8	39	67	98	128	159	189	220	251	281	312	342
9	9	40	68	99	129	160	190	221	252	282	313	343
10	10	41	69	100	130	161	191	222	253	283	314	344
11	11	42	70	101	131	162	192	223	254	284	315	345
12	12	43	71	102	132	163	193	224	255	285	316	346
13	13	44	72	103	133	164	194	225	256	286	317	347
14	14	45	73	104	134	165	195	226	257	287	318	348
15	15	46	74	105	135	166	196	227	258	288	319	349
16	16	47	75	106	136	167	197	228	259	289	320	350
17	17	48	76	107	137	168	198	229	260	290	321	351
18	18	49	77	108	138	169	199	230	261	291	322	352
19	19	50	78	109	139	170	200	231	262	292	323	353
20	20	51	79	110	140	171	201	232	263	293	324	354
21	21	52	80	111	141	172	202	233	264	294	325	355
22	22	53	81	112	142	173	203	234	265	295	326	356
23	23	54	82	113	143	174	204	235	266	296	327	357
24	24	55	83	114	144	175	205	236	267	297	328	358
25	25	56	84	115	145	176	206	237	268	298	329	359
26	26	57	85	116	146	177	207	238	269	299	330	360
27	27	58	86	117	147	178	208	239	270	300	331	361
28	28	59	87	118	148	179	209	240	271	301	332	362
29	29		88	119	149	180	210	241	272	302	333	363
30	30		89	120	150	181	211	242	273	303	334	364
31	31		90		151		212	243		304		365

---

Св. план 2018 г., поз.178

Орлов Анатолий Александрович

методология и практика финансовых вычислений

Учебное пособие для практических занятий по дисциплине

«Финансовый менеджмент» для студентов экономических, технических

профилей и специальностей

Подписано в печать ……………… Формат бумаги 60х84/16

Заказ №…………….Объем 2,5 усл. п.л Тираж – 100 экз.

127994, Россия, г. Москва, ул. Образцова, дом 9, стр. 9,

УПЦ ГИ РУТ (МИИТ)

---