Файл: Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих организаций (. Теоретические основы формирования и использования финансовых ресурсов коммерческих организаций).pdf

Основные источники денежных средств для компании могут меняться в зависимости от стадии его роста. Для зрелой компании желательным источником денежных средств является операционная деятельность. В долгосрочной перспективе компания должна генерировать денежные средства именно от операционной деятельности. Если операционные денежные потоки были отрицательной величиной, то компания должна будет занимать деньги или проводить эмиссию акций (в рамках финансовой деятельности) для финансирования дефицита [15].

Задолженность перед поставщиками капитала должна быть погашена от основных операций компаний. Денежные средства, генерируемые от операционной деятельности, могут быть либо использованы в инвестиционной, либо в финансовой деятельности.

Если компания имеет хорошие возможности для развития бизнеса или другие инвестиционные возможности, желательно использовать свободные денежные средства для инвестиционной деятельности. Если компания не имеет потенциально прибыльных инвестиционных возможностей, то денежные средства должны быть возвращены поставщикам капитала в рамках финансовой деятельности.

Для нового предприятия или компании на стадии роста операционный денежный поток может быть отрицательным в течение некоторого периода времени, так как он инвестируется в запасы и дебиторскую задолженность (предоставление товарных кредитов новым клиентам), чтобы расширить бизнес.

Такое положение дел не может существовать вечно, так что в конечном итоге денежные средства должны начать поступать, в первую очередь, от операционной деятельности, так что капитал может быть возвращен кредиторам. Наконец, желательно, чтобы сумма операционных денежных потоков была достаточной для покрытия капитальных затрат (иными словами, чтобы компания имела свободный денежный поток).

Для анализа управления вложениями капитала используются:

- горизонтальный анализ - это сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом в относительном и абсолютном виде с тем, чтобы сделать лаконичные выводы. Абсолютное отклонение (Абс):

,

где: – значение показателя на конец периода;

- значение показателя на начало периода.

Относительное отклонение (темп прироста) (Отн):

;

- вертикальный анализ. Определяется значение удельного веса показателя ():

,

где: – удельный вес показателя, %;

– значение показателя;

– значение результата отчетности (всего активов, всего пассивов и т.д.).

Показатели рентабельности отражают результативность управления имуществом предприятия, выраженную в выручке или прибыли.

---

Рентабельность активов является показателем, который измеряет способность активов предприятия генерировать чистую прибыль. Этот коэффициент являет собою соотношение чистой прибыли и среднегодовой суммы активов (РА):

,

где: ЧП - чистая прибыль;

А_с - среднегодовая сумма активов.

Нормативное значение зависит от отрасли. При проведении анализа рентабельности целесообразно сравнить коэффициенты этой группы со значениями конкурентов. Более высокое значение будет указывать на эффективное управление расходами, качественный менеджмент, использование резервов повышения эффективности работы и т.д.

Рентабельность общей деятельности (РОД):

,

где: ПН – прибыль до налогообложения.

Рентабельность продаж по чистой прибыли или чистая маржа приблизительно показывает, насколько увеличится чистая прибыль предприятия при увеличении уровня продаж на рубль. Формула для расчета следующая (РПЧП):

,

где: В - выручка.

Более высокое значение показателя также указывает на эффективное управление расходами, качественный контроль сбытового и производственного процесса. Стоит заметить, что при значительном увеличении уровня сбыта чистая рентабельность будет расти, так как доля постоянных расходов в каждом рубле продаж будет снижаться.

Рентабельность продаж - показатель рентабельности, который измеряет объем операционной прибыли (валовой прибыли за вычетом прочих операционных расходов) сгенерированный каждым рублем продаж ():

,

где: ПП – прибыль от продаж.

Рентабельность оборотных активов:

,

Общая рентабельность производственных фондов:

,

где: ОС – основные средства;

З – запасы компании.

Отличие рентабельности производственных фондов от рентабельности активов состоит в том, что первый показатель учитывает только продуктивные активы, то есть те, которые принимают участие в производственном процессе. К ним относятся основные средства (которые введены в производственный процесс), запасы и прочее.

Показатель рассчитывается как соотношение чистой прибыли к среднегодовой сумме производственных активов. Он является индикатором эффективности производственного процесса в компании.

В отличие от рентабельности активов, рентабельность собственного капитала позволяет оценить привлекательность инвестирования собственниками своих средств в деятельность предприятия (РСК):

,

где: СК_с - среднегодовая сумма собственного капитала.

Для определения нормативного значения показателя следует посмотреть на прибыльность альтернативных инструментов инвестирования, например, вложение средств в акции других компаний, открытие депозитного вклада в банке и т.д. Если рентабельность собственного капитала является более высокой, то менеджмент эффективно распоряжается средствами собственников. Результативность применения оборотных средств, как правило, характеризуется двумя факторами: подъемом оборачиваемости оборотного капитала; понижением необходимости в оборотных средствах на 1 руб. объёма выпуска продукции. Таким образом, для эффективного управления любым предприятием в современных условиях необходимо обеспечить его эффективное функционирование и постоянно повышать уровень благосостояния, который зависит от роста доходов и рентабельности организации при сохранении стабильного уровня его платежеспособности, обеспечении рентабельности оборотного капитала, и стабильно высоких показателей оборачиваемости оборотного капитала.

---

Глава 2. Анализ использования финансовых ресурсов коммерческой организацией на примере ОАО «Донстрой»

2.1. Общая характеристика ОАО «Донстрой»

ОАО «Донстрой» – крупная строительная компания Москвы. Компания была основана в 2007 году и за время своего существования реализовала много различных проектов. Портфолио "Донстроя" насчитывает 30 завершённых проектов. Одним из самых значимых является жилой комплекс "Триумф-Палас". После ввода в эксплуатацию он был признан самым высоким жилым объектом в Европе. Его высота достигла 264,1 метра. К другим интересным комплексам, введённым в эксплуатацию, стоит отнести "Алые Паруса", "Лосиный остров", "Новая Остоженка", "Воробьёвы Горы", "Дом на Мосфильмовской". В стадии реализации находятся 12 проектов.

Объекты "Донстроя" становились победителями на престижных специализированных премиях Urban Awards, Pro Realty, "Рекорды Рынка Недвижимости", FIABCHI Prix d'Excellence.

Основные направления работы компании:

– строительство жилых и офисных объектов;

– продажа собственных объектов недвижимость;

– сдача в аренду жилых и офисных объектов недвижимости собственной постройки.

Форма собственности – частная. Основной вид деятельности и отраслевая принадлежность – строительная промышленность.

2.2. Анализ эффективности использования финансовых ресурсов

Финансовая отчетность организации представлена в Приложении 1.

Проведем анализ динамики и структуры активов и пассивов баланса предприятия за исследуемый период времени (2017-2019 годы), который позволит определить общее изменение динамики движения финансовых ресурсов в производстве.

Анализ динамики активов баланса организации представлен в таблице 1. Анализ динамики активов баланса ОАО «Донстрой» показал, что:

---

– нематериальные активы предприятия в 2018 году составляли 845 тыс. руб. Рост в течение года наблюдался в размере 22 тыс. руб. Расширение сферы влияния предприятия на рынке привело к увеличению нематериальных активов за 2019 год на 93 тыс. руб. или на 11,01% в связи с приобретением программного обеспечения автоматизации финансового управления. Итоговый рост за три года составил 115 тыс. руб. или 13,97%;

– в 2019 году на предприятии сократилась сумма основных средств (на 22167 тыс. руб. или на 2,6% по сравнению с показателем 2018 года). Относительно показателя 2017 года также наблюдалась негативная динамика суммы основных средств (сокращение на 2,98%). Уменьшение показателя за период объясняется продажей неиспользуемых основных средств – транспорта, а также амортизацией производственного оборудования;

Таблица 1

Анализ динамики активов баланса ОАО «Донстрой», тыс. руб.

Показатель	2017	2018	2019	Абсолютное отклонение			Относительное отклонение, %
				2018 к 2017	2019 к 2018	2019 к 2017	2018 к 2017	2019 к 2018	2019 к 2017
Нематериальные активы	823	845	938	22	93	115	2,67	11,01	13,97
Основные средства	854580	851306	829139	-3274	-22167	-25441	-0,38	-2,60	-2,98
Финансовые вложения	828			-828	0	-828	-100	-	-100
Отложенные налоговые активы	5263	5078	4305	-185	-773	-958	-3,52	-15,22	-18,20
Внеоборотные активы	861494	857229	834382	-4265	-22847	-27112	-0,50	-2,67	-3,15
Запасы	349210	421666	293052	72456	-128614	-56158	20,75	-30,50	-16,08
Дебиторская задолженность, в том числе:	1779958	1968501	2018734	188543	50233	238776	10,59	2,55	13,41
краткосрочная	1779958	1968501	2018734	188543	50233	238776	10,59	2,55	13,41
долгосрочная				0	0	0	-	-	-
Финансовые вложения	10021	70874	70874	60853	0	60853	607,25	0,00	607,25
Прочие оборотные активы	4528	5306	4704	778	-602	176	17,18	-11,35	3,89
Оборотные активы	2158325	2489325	2416166	331000	-73159	257841	15,34	-2,94	11,95
Итого активов	3019819	3346554	3250548	326735	-96006	230729	10,82	-2,87	7,64

---

– по показателю внеоборотных активов на предприятии в 2019 году наблюдалась отрицательная динамика. Уменьшение внеоборотных активов относительно показателя 2018 года составило 2,67%, относительно показателя 2017 года – 3,15%. Влияние на динамику внеоборотных активов оказало, прежде всего, существенное уменьшение основных средств и отложенных налоговых активов;

– дебиторская задолженность предприятия в 2017-2019 годы полностью сформирована за счет краткосрочной дебиторской задолженности, что свидетельствует о высоком качестве финансового управления. В 2019 году наблюдался рост суммы дебиторской задолженности – на 50233 тыс. руб. по сравнению с 2018 годом и на 238776 тыс. руб. по сравнению с 2017 годом. Увеличение показателя связано с увеличением объемов строительства;

– предприятие в исследуемый период времени было достаточно обеспечено денежными средствами с положительной динамикой в 2019 году (на 10527 тыс. руб. или на 143,28% по сравнению с 2018 годом). Рост показателя связан с положительными результатами финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

– общая сумма оборотных активов в 2019 году стала ниже показателя 2018 года на 73159 тыс. руб., что связано с сокращением запасов (на 128614 тыс. руб. или на 30,5%) – в условиях роста объемов строительства предприятие могло оперативно использовать запасы строительных материалов.

Основной проблемой динамики активов баланса предприятия в исследуемый период времени стал рост дебиторской задолженности, оказывающий негативное влияние на ликвидность баланса.

Анализ структуры активов предприятия сведен в таблице 2.

Таблица 2

Анализ структуры активов ОАО «Донстрой», %

Показатель	2017	2018	2019	Абсолютное отклонение
				2018 к 2017	2019 к 2018	2019 к 2017
Нематериальные активы	0,03	0,03	0,03	0,00	0,00	0,00
Основные средства	28,30	25,44	25,51	-2,86	0,07	-2,79
Финансовые вложения	0,03	0,00	0,00	-0,03	0,00	-0,03
Отложенные налоговые активы	0,17	0,15	0,13	-0,02	-0,02	-0,04
Внеоборотные активы	28,53	25,62	25,67	-2,91	0,05	-2,86
Запасы	11,56	12,60	9,02	1,04	-3,58	-2,55
Дебиторская задолженность, в том числе:	58,94	58,82	62,10	-0,12	3,28	3,16
краткосрочная	58,94	58,82	62,10	-0,12	3,28	3,16
долгосрочная	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Финансовые вложения	0,33	2,12	2,18	1,79	0,06	1,85
Денежные средства и денежные эквиваленты	0,44	0,22	0,55	-0,22	0,33	0,11
Прочие оборотные активы	0,15	0,16	0,14	0,01	-0,01	-0,01
Оборотные активы	71,47	74,38	74,33	2,91	-0,05	2,86
Итого активов	100,00	100,00	100,00

---