Файл: Министерство образования и науки российской федерации федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования ЮжноУральский государственный университет (национальный исследовательский университет).pdf

38 бельности продаж, росте эффективности использования производственных и фи- нансовых ресурсов.
Анализ финансового состояния организации начинается с общей характери- стики состава и структуры актива (имущества) и пассива (источников формиро- вания актива) баланса. Сравнительный аналитический баланс сформирован из ис- ходного бухгалтерского баланса организации, путем уплотнения его отдельных статей и дополнения его показателей структурной динамики. Данные сравнитель- ные балансы ПАО «Ростелеком представлены в таблицах 3.2 и 3.3. Основываясь на расчетные данные вертикального сравнительно - аналитического баланса, сле- дует вывод о том, что среди активов ПАО «Ростелеком», за исследуемый период занимают большую долю внеоборотные активы, его значения варьируются от
79,444 до 89,404 процентов.
За 31.12. 2016 г. внеоборотные активы составили 88,456 %, а оборотные акти- вы 11,544 %. Высокая доля внеоборотных активов сформировалась за счет основ- ных средств равных 55,741 % и финансовых вложений – 27,294 %. Данные пока- затели говорят о том, что ПАО «Ростелеком» вкладывают инвестиции для под- держания основных средств, чтобы обеспечить бесперебойное выполнение произ- водственных программ данного юридического лица. Основную долю в оборотных активах занимает дебиторская задолженность, которая 31.12.2016 г. составляет
8,381 % - это допустим, но риск не возврата присутствует. В случае неблагопри- ятных событий убытки у предприятия будут незначительны.
Структура вертикального анализа пассива ПАО «Ростелеком» позволяет сде- лать вывод о том, что на протяжении исследуемого периода доля собственного капитала 2016 г. по сравнению с 2012 г. снизилась на 165,175 %. Доля собствен- ного капитала ниже 50 %, это свидетельствует о зависимости ПАО «Ростелеком» от кредиторов. Наиболее наглядно структуру статей баланса при вертикальном анализе рассмотрим на рисунке 3.2.

39
Таблица 3.2 Вертикальный сравнительный баланс ПАО «Ростелеком»
Наименования статей
Рассматриваемый период, год
31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016 31.12.2012 - 31.12.2016 тыс. руб.
% тыс. руб.
% тыс. руб.
% тыс. руб.
% тыс. руб.
% тыс. руб.
%
АКТИВ
1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
96 831 0,017 123 190 0,023 99 892 0,018 1 095 233 0,192 2 227 224 0,387 2 130 393 17,784
Основные сред- ства
330 678 866 58,713 338 397 970 63,280 313 635 534 57,123 319 851 370 56,132 320 615 058 55,741
-10 063 808
-84,008
Финансовые вложения
142 785 528 25,352 56 008 895 10,474 137 448 881 25,034 162 445 558 28,508 156 991 147 27,294 14 205 619 118,582
Прочие внеобо- ротные активы
23 437 299 4,161 30 303 899 5,667 25 905 960 4,718 26 051 241 4,572 28 956 776 5,034 5 519 477 46,074
Итого по разделу 1 496 998 524 88,244 424 833 954 79,444 477 090 267 86,893 509 443 402 89,404 508 790 205 88,456 11 791 681 98,432 2. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
4 172 323 0,741 2 099 740 0,393 3 079 154 0,561 3 502 941 0,615 6 179 449 1,074 2 007 126 16,755
НДС
415 830 0,074 399 987 0,075 577 002 0,105 399 130 0,070 1 717 001 0,299 1 301 171 10,862
Дебиторская за- долженность
35 926 711 6,379 47 220 217 8,830 49 899 949 9,088 44 999 436 7,897 48 209 505 8,381 12 282 794 102,531
Финансовые вложения
8 024 883 1,425 54 689 274 10,227 2 276 810 0,415 7 480 509 1,313 6 193 518 1,077
-1 831 365
-15,287
Денежные сред- ства и денежные эквиваленты
7 724 394 1,371 4 974 048 0,930 15 553 339 2,833 3 422 103 0,601 3 388 221 0,589
-4 336 173
-36,196
Прочие оборот- ные активы
9 948 410 1,766 541 804 0,101 579 355 0,106 572 974 0,101 712 741 0,124
-9 235 669
-77,095
Итого по разделу 2 66 212 551 11,756 109 925 070 20,556 71 965 609 13,107 60 377 093 10,596 66 400 435 11,544 187 884 1,568
БАЛАНС
563 211 075 100,000 534 759 024 100,000 549 055 876 100,000 569 820 495 100,000 575 190 640 100,000 11 979 565 100,000

40
Окончание таблицы 3.2
Наименования ста- тей
Рассматриваемый период, год
31.12.2012.
31.12.2013 31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016 31.12.2012 - 31.12.2016 тыс. руб.
% тыс. руб.
% тыс. руб.
% тыс. руб.
% тыс. руб.
% тыс. руб.
%
ПАССИВ
3. КАПИТАЛ И
РЕЗЕРВЫ
294 206 654 52,237 237 184 281 44,353 262 103 554 47,737 279 905 763 49,122 274 419 359 47,709
-19 787 295
-165,175 4. ДОЛГОСРОЧ-
НЫЕ ОБЯЗА-
ТЕЛЬСТВА
162 752 287 28,897 213 925 964 40,004 167 644 532 30,533 161 011 129 28,256 164 854 552 28,661 2 102 265 17,549 5. КРАТКОСРОЧ-
НЫЕ ОБЯЗА-
ТЕЛЬСТВА
106 252 134 18,865 83 648 779 15,642 119 307 790 21,730 128 903 603 22,622 135 916 729 23,630 29 664 595 247,627
БАЛАНС
563 211 075 100,000 534 759 024 100,000 549 055 876 100,000 569 820 495 100,000 575 190 640 100,000 11 979 565 100,000
Рисунок 3.2 Структура вертикального анализа статей баланса ПАО «Ростелеком»
0,00 25,00 50,00 75,00 100,00 31.12.2012г. 31.12.2013г. 31.12.2014г. 31.12.2015г. 31.12.2016г.
В
ер ти кал ьн ый ан ал из акт иво в, в
%
Период, год
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
0,00 25,00 50,00 75,00 100,00 31.12.2012г. 31.12.2013г. 31.12.2014г. 31.12.2015г. 31.12.2016г.
В
ер ти кал ьн ый ан ал из пас си во в, в %
Период, год
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

41
Долгосрочные обязательства преобладают над долгосрочными обязатель- ствами в структуре заемного капитала, это положительный фактор, характе- ризующий повышение возможности ПАО «Ростелеком» и уменьшения риска утраты финансовой устойчивости.
Рассмотрим горизонтальный сравнительный баланс, который позволяет проследить динамику различных составляющих имущества и источников его формирования и выявить взаимосвязь между ними.
Наиболее наглядно структуру статей баланса в горизонтальном анализе рассмотрим на рисунке 3.3. За анализируемый период в 2016 г. по сравнению с 2012 г. увеличились внеоборотные активы на 98,432 % - это говорит о том, что ПАО «Ростелеком» наращивает деятельность и неплохом положитель- ном потенциале аппарата управления.
Можно сделать вывод, что за анализируемый период 2012 – 2016 гг. имущество и источники его формирования ПАО «Ростелеком» увеличива- лись на 102,127%. Тенденция имущества и источников его формирования не стабильна в исследуемом пятилетнем ретроспективном периоде. На
31.12.2013 г. она была отрицательна и составляла (-5,321 %), в 2016 г. чуть меньше единицы. В составе активов предприятия, прирост внеоборотных ак- тивов увеличился на 98,432%, а оборотные активы на 1,568%.

42
Таблица 3.3 Горизонтальный сравнительный баланс ПАО «Ростелеком»
Наименования статей
Рассматриваемый период, год
31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016 31.12.2012 - 31.12.2016 тыс. руб.
% тыс. руб.
% тыс. руб.
% тыс. руб.
% тыс. руб.
% тыс. руб.
%
АКТИВ
1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
36 725 0,007 26 359 0,005
-23 298
-0,004 995 341 0,175 1 131 991 0,197 2 130 393 17,784
Основные сред- ства
29 950 390 5,318 7 719 104 1,443
-24 762 436
-4,510 6 215 836 1,091 763 688 0,133
-10 063 808
-84,008
Финансовые вложения
33 489 188 5,946
-86 776 633
-16,227 81 439 986 14,833 24 996 677 4,387
-5 454 411
-0,948 14 205 619 118,582
Прочие внеобо- ротные активы
-11 417 428
-2,027 6 866 600 1,284
-4 397 939
-0,801 145 281 0,025 2 905 535 0,505 5 519 477 46,074
Итого по разделу 1 52 058 875 9,243
-72 164 570
-13,495 52 256 313 9,517 32 353 135 5,678
-653 197
-0,114 11 791 681 98,432 2. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
-24 959
-0,004
-2 072 583
-0,388 979 414 0,178 423 787 0,074 2 676 508 0,465 2 007 126 16,755
НДС
-26 763
-0,005
-15 843
-0,003 177 015 0,032
-177 872
-0,031 1 317 871 0,229 1 301 171 10,862
Дебиторская за- долженность
4 891 221 0,868 11 293 506 2,112 2 679 732 0,488
-4 900 513
-0,860 3 210 069 0,558 12 282 794 102,531
Финансовые вложения
5 749 145 1,021 46 664 391 8,726
-52 412 464
-9,546 5 203 699 0,913
-1 286 991
-0,224
-1 831 365
-15,287
Денежные сред- ства и денежные эквиваленты
3 791 131 0,673
-2 750 346
-0,514 10 579 291 1,927
-12 131 236
-2,129
-33 882
-0,006
-4 336 173
-36,196
Прочие оборот- ные активы
7 301 869 1,296
-9 406 606
-1,759 37 551 0,007
-6 381
-0,001 139 767 0,024
-9 235 669
-77,095
Итого по разделу 2 21 681 644 3,850 43 712 519 8,174
-37 959 461
-6,914
-11 588 516
-2,034 6 023 342 1,047 187 884 1,568
БАЛАНС
73 740 519 13,093
-28 452 051
-5,321 14 296 852 2,604 20 764 619 3,644 5 370 145 0,934 11 979 565 102,127

43
Окончание таблицы 3.3
Наименования статей
Рассматриваемый период, год
31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016 31.12.2012 - 31.12.2016 тыс. руб.
% тыс. руб.
% тыс. руб.
% тыс. руб.
% тыс. руб.
% тыс. руб.
%
ПАССИВ
3. КАПИТАЛ И РЕ-
ЗЕРВЫ
17 685 807 3,140
-57 022 373
-10,663 24 919 273 4,539 17 802 209 3,124
-5 486 404
-0,954
-19 787 295
-
165,175 4.
ДОЛГОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
62 492 344 11,096 51 173 677 9,569
-46 281 432
-8,429
-6 633 403
-1,164 3 843 423 0,674 2 102 265 17,549 5. КРАТКОСРОЧ-
НЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬ-
СТВА
-6 437 632
-1,143
-22 603 355
-4,227 35 659 011 6,495 9 595 813 1,684 7 013 126 1,219 29 664 595 247,627
БАЛАНС
73 740 519 13,093
-28 452 051
-5,321 14 296 852 2,604 20 764 619 3,644 5 370 145 0,934 11 979 565 102,127
Рисунок 3.3 Структура горизонтального анализа статей баланса ПАО «Ростелеком
-15,00
-10,00
-5,00 0,00 5,00 10,00 15,00 31.12.2012г. 31.12.2013г. 31.12.2014г. 31.12.2015г. 31.12.2016г.
Го ри зо нт ал ьн ый анал из акт иво в,
%
Период, год
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
-15,00
-10,00
-5,00 0,00 5,00 10,00 15,00 31.12.2012г. 31.12.2013г. 31.12.2014г. 31.12.2015г. 31.12.2016г.
Го ри зо нт ал ьн ый ан ал из пас си ов, в %
Период, год
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

44
Одним из детерминантов долгового потенциала организации является ликвид- ность ее активов. Активы считаются ликвидными, когда их можно легко превра- тить в денежные средства, а обязательство называется ликвидным, если его нужно оплатить в ближайшем будущем.
Ликвидность – способность к платежу, это наличие денежных средств или возможность их оперативно получать для удовлетворения текущих потребностей по мере их возникновения. Ликвидность означает способность организации обра- тить активы в наличность или получить наличные денежные средства.
Для определения ликвидности и платежеспособности компании ПАО «Росте- леком» проведен анализ ликвидности баланса и дана оценка относительных пока- зателей ликвидности и платежеспособности.
Главная задача оценки ликвидности баланса – определить величину покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата). Для проведения анализа данные актива и пассива баланса группируют- ся по следующим признакам:

статьи актива – по степени убывания ликвидности;

статьи пассива – по степени срочности оплаты (погашения).
Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (лик- видности) подразделяются на четыре группы:
А
1
– наиболее ликвидные активы (высоко ликвидные активы). Они включают денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
А
2
– быстрореализуемые активы – дебиторская задолженность сроком погаше- ния до 12 месяцев;
А
3
– медленнореализуемые активы состоят из запасов, дебиторской задолжен- ности сроком погашения более 12 месяцев, долгосрочных финансовых вложений и доходных вложений в материальные ценности;

45
А
4
– труднореализуемые активы представляют собой все внеоборотные активы
(I раздел баланса) кроме долгосрочных финансовых вложений и доходных вложе- ний в материальные ценности.
Разбиение пассива баланса на группы происходит следующим образом (по степени срочности их возврата):
П
1
– наиболее срочные пассивы, куда входят кредиторская задолженность, за- долженность участникам (учредителям) по выплате доходов, прочие краткосроч- ные обязательства;
П
2
– краткосрочные пассивы, включают краткосрочные кредиты и займы (за- емные средства, из раздела V «Краткосрочные обязательства»);
П
3
– долгосрочные пассивы состоят из долгосрочных заемных средств (заем- ные средства из раздела IV «Долгосрочные обязательства»);
П
4
– постоянные пассивы, включают собственный капитал предприятия.
Статья «Доходы будущих периодов» может включать в себя как отсроченные обязательства, так и отсроченные доходы, которые должны быть получены в бу- дущем. В первом случае эта строка включается в П
1, во втором сумма, отражаемая по ней, не учитывается при группировке пассива.
При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставля- ются между собой. Различают следующие виды ликвидности баланса: абсолют- ную ликвидность, текущую ликвидность, перспективную ликвидность. Условие абсолютной ликвидности записываются в виде совокупности неравенств:
А
1
≥
П
1
А
2
≥
П
2
А
3
≥
П
3
А
4
≤
П
4
Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполне- ние первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирующий харак- тер: его выполнение свидетельствует о наличии у хозяйствующего субъекта соб- ственных оборотных средств.
(3.1)

46
Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные. Условие текущей ликвидности имеет вид:
(А
1
+ А
2
) ≥ (П
1
+П
2
).
(3.2)
Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности в ближайшее время. Условие перспективной ликвидности выглядит следующим образом:
А
3
≥ П
3
(3.3)
На основе перспективной ликвидности прогнозируется долгосрочная ориенти- ровочная платежеспособность. Расчет представлен в таблице 3.4 и 3.5, а нагляд- ное отображение на рисунках 3.4, 3.5.
Таблица 3.4 Расчет ликвидности ПАО «Ростелеком»
Актив
Рассматриваемый период, год
31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016
А1 – высоколиквид- ные активы
15 749 277 59 663 322 17 830 149 10 902 612 9 581 739
А2 – быстрореализу- емые активы
35 926 711 47 220 217 49 899 949 44 999 436 41 256 366
А3 – медленно реали- зуемые активы
147 316 356 61 144 788 143 330 669 169 713 757 170 123 735
А4 – труднореализуе- мые активы
354 212 996 368 825 059 339 641 386 346 997 844 351 799 058
Пассив
31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016
П1 – наиболее сроч- ные пассивы
51 311 616 49 512 160 54 444 567 56 154 316 56 111 530
П2 – срочные пасси- вы
45 999 248 24 088 873 53 667 700 60 789 934 68 295 109
П3 – долгосрочные пассивы
143 521 525 184 994 830 138 858 006 128 543 249 125 562 445
П4 – постоянные пас- сивы
294 206 654 237 184 281 262 103 554 279 905 763 274 419 359

47
Рисунок 3.4 Активы ПАО «Ростелеком»
Рисунок 3.5 Пассив ПАО «Ростелеком»
В период с 2012г. по 2016 г. баланс ПАО "Ростелеком" обладает:
- текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия в текущем пе- риоде на 2013 год;
- перспективной ликвидности и платежеспособностью предприятия в ближай- шем будущем на всем исследуемом периоде за исключением 2013г.
Обобщенную характеристику ликвидности баланса предприятия, учитываю- щую срочность компенсации недостатка высоколиквидных активов излишком
0 50 000 000 100 000 000 150 000 000 200 000 000 250 000 000 300 000 000 350 000 000 400 000 000 31.12.2012г. 31.12.2013г. 31.12.2014г. 31.12.2015г. 31.12.2016г.
А
кт ивы,
в тыс.
р уб.
Период, год
А1 – высоколиквидные активы
А2 – быстрореализуемые активы
А3 – медленно реализуемые активы
А4 – труднореализуемые активы
0 50 000 000 100 000 000 150 000 000 200 000 000 250 000 000 300 000 000 350 000 000 31.12.2012г. 31.12.2013г. 31.12.2014г. 31.12.2015г. 31.12.2016г.
Пасси вы,
в тыс.
р уб
Период, год
П1 – наиболее срочные пассивы
П2 – срочные пассивы
П3 – долгосрочные пассивы
П4 – постоянные пассивы

48 других менее ликвидных активов, дают при соблюдении условия
(А1+0,5▪А2+0,3▪А3) ≥ (П1+0,5▪П2+0,3▪П3). Данное условие не соблюдается на всем исследуемом периоде с 2012 по 2016 гг., это говорит о том, что ПАО "Росте- леком" обладает срочной ликвидностью и ожидаемой платежеспособностью предприятия в ближайшем времени.
Таблица 3.5 Расчет ликвидности ПАО «Ростелеком»
Актив
Рассматриваемый период, год
31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016
А1 + А2 51 675 988 106 883 539 67 730 098 55 902 048 50 838 105
А1 + А2 + А3 198 992 344 168 028 327 211 060 767 225 615 805 220 961 840
А1 + (А2 ▪ 0,5) +
(А3 ▪ 0,3)
77 907 539 101 616 867 85 779 324 84 316 457 81 247 043
Пассив
31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016
П1 + П2 97 310 864 73 601 033 108 112 267 116 944 250 124 406 639
П1 + П2 + П3 240 832 389 258 595 863 246 970 273 245 487 499 249 969 084
П1 + (П2 ▪ 0,5) +
(П3 ▪ 0,3)
117 367 698 117 055 046 122 935 819 125 112 258 127 927 818
Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности организации кроме анализа ликвидности баланса требуется провести расчет относительных показателей (коэффициентов) ликвидности.
К показателям ликвидности относятся: коэффициент абсолютной ликвидно- сти, коэффициент критической (срочной) ликвидности, коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия). Формулы для расчетов представлены ни- же:
Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле 3.4, и по- казывает платежеспособность организации на дату составления баланса
Ка.л. = (ДС + КФВ) / ТП
(3.4) где К а.л - коэффициент абсолютной ликвидности;
ДС – денежные средства;

49
КФВ – краткосрочные финансовые вложения.
Коэффициент критической (срочной) ликвидности показывает прогнозируе- мые платежные возможности организации при условии своевременного проведе- ния расчетов с дебиторами.
Рассчитывается по формуле 3.5.
Кк.л. = (ДС + КФВ + ДЗК) / ТП
(3.5) где, К к.л. - коэффициент критической (срочной) ликвидности;
ДЗК – дебиторская задолженность краткосрочная.
Достаточность текущих активов для погашения краткосрочных обязательств юридического лица и характеристику запаса прочности (норму ликвидности), возникающей вследствие превышения ликвидного имущества организации над имеющимися краткосрочными обязательствами отражает коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) рассчитывается согласно формуле 3.6.
Кт.л = (ОА – ДЗД) / ТП
(3.6) где, К т.л. -коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия);
ОА – оборотные активы;
ДЗД – дебиторская задолженность долгосрочная.
Характеристику текущей ликвидности показывает такой показатель как чи- стый оборотный капитал, рассчитанный по формуле 3.7
ЧОК = ТА – ТП
(3.7) где, ЧОК – чистый оборотный капитал;
ТА – текущие активы;
ТП – текущие пассивы.
Все расчетные значения относительных показателей ликвидности представле- ны в таблице 3.6.
Данные показатели ликвидности отражены на рисунке 3.6.

50
Таблица 3.6 Оценка относительных показателей ликвидности и платежеспособно- сти ПАО «Ростелеком»
Наименование показателя
Рассматриваемый период, год
Нормативное значение
31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016
К абс.ликв.
0,16 0,81 0,16 0,09 0,08
≥ 0,2…0,5
К крит.ликв.
0,53 1,45 0,63 0,48 0,41
≥ 0,7…1
К тек.ликв.
2,04 2,28 1,95 1,93 1,78
≥ 1,0…2,0
ЧОК
-40 398 088 23 240 138
-50 144 815
-72 291 768
-76 469 433
> 0
Рисунок 3.6 Относительные показатели ликвидности ПАО «Ростелеком»
Проанализировав рассчитанные показатели ликвидности, можно сделать о том, что ПАО «Ростелеком» не платежеспособный в следующие года: 2012 г., с
2014 – 2016 г. Запас прочности (норму ликвидности), возникающий вследствие превышения ликвидного имущества хозяйствующего субъекта над имеющимися краткосрочными обязательствами присутствует в исследуемом периоде, но с раз- личной динамикой.
Значение чистого оборотного капитала, необходимого для поддержания фи- нансовой устойчивости данной компании, на протяжении исследуемого периода соответствует динамики изменения текущей ликвидности. На рисунке 3.7, наглядно показан показатель – чистый оборотный капитал, из которого можно сделать вывод, что на 31.12.2016 г. ПАО «Ростелеком» не обладает текущей.
0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 31.12.2012г. 31.12.2013г. 31.12.2014г. 31.12.2015г. 31.12.2016г.
Л
ик ви дн ость,
в до лях
Период, год
Кабс.ликв.
Ккрит.ликв.
Ктек.ликв.

51
Рисунок 3.7 Чистый оборотный капитал ПАО «Ростелеком»
Одной из характеристик стабильного положения хозяйствующего субъекта служит его финансовая устойчивость. Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свобод- ном маневрировании денежными средствами хозяйствующего субъекта и эффек- тивном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно юридическое лицо управляло финансо- выми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.
Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития организации, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности юридического лица и отсутствию у него средств на развитие бизнеса, а избыточная устойчивость
- препятствовать развитию, отягощая затраты организации излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эф- фективным формированием, распределением и использованием финансовых ре- сурсов. Коэффициенты финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта представлены в следующих формулах:
Коэффициент финансовой устойчивости устанавливает соотношение между различными способами финансирования, отражаемыми в балансе, а также срав-
-80 000 000
-60 000 000
-40 000 000
-20 000 000 0
20 000 000 40 000 000 31.12.2012г.
31.12.2013г.
31.12.2014г.
31.12.2015г.
31.12.2016г.
Чи стый о
бо ро тн ый к ап ит ал
, в тыс ру б.
Период, год
ЧОК (чистый оборотный капитал)

52 нивает величину собственного капитала и капитала кредиторов. Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается по формуле 3.8.
Кз/с = ЗК / СК
(3.8) где, Кз/с - коэффициенты квоты собственника: – коэффициент соотношения заем- ного и собственного капитала, коэффициент финансовой устойчивости;
ЗК – заемный капитал;
СК – собственный капитал.
Коэффициент финансовой независимости (финансовой автономии) рассчиты- вается по формуле 3.9 и свидетельствует об удельном весе собственного капитала в валюте баланса.
Кс/а = СК / СА
(3.9) где, Кс/а - коэффициент соотношения собственного капитала и совокупных акти- вов, коэффициент финансовой независимости (финансовой автономии);
СА – совокупные активы;
СК – собственный капитал.
Коэффициент финансовой напряженности показывает удельный вес заемного капитала в валюте баланса и рассчитывается по формуле 3.10.
Кз/а = ЗК / СА
(3.10) где, Кз/а - коэффициент соотношения заемного капитала и совокупных активов, коэффициент финансовой напряженности
СА – совокупные активы;
ЗК – заемный капитал.
Коэффициент соотношения долгосрочной задолженности к собственному ка- питалу является альтернативным мерилом финансового рычага и показывает, в какой мере хозяйствующий субъект зависит от долгосрочных кредитов и займов при финансировании активов.
Данный коэффициент рассчитывается по формуле 3.11.
Кд/с = ДО / СК
(3.11)

53 где, Кз/а - коэффициент соотношения заемного капитала и совокупных активов, коэффициент финансовой напряженности;
ДО – долгосрочные обязательства;
СК – собственный капитал.
Коэффициент соотношения краткосрочной задолженности к общей сумме за- долженности отражает краткосрочную потребность организации в финансирова- нии и зависит от специфики юридического лица, формула 3.12.
Кк/з = ( К
КиЗ
+ КЗ) / (Д
КиЗ
+ ( К
КиЗ
+ КЗ))
(3.12) где, Кк/з - коэффициент соотношения краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности;
ККиЗ – краткосрочные кредиты и займы;
ДКиЗ– долгосрочные кредиты и займы
КЗ – кредиторская задолженность.
Коэффициент финансового Левериджа рассчитывается по формуле 3.13 и по- казывает, сколько денежных единиц актива приносит каждая единица собствен- ного капитала организации.
Кф.л.= СрсА / Ср в СК
(3.13) где, Кф.л - коэффициент финансового Левериджа;
СрсА – средняя сумма актива;
Ср в СК– средняя величина собственного капитала.
Коэффициенты покрытия сравнивает долю прибыли, доступную для обслужи- вания долга в части расходов на выплату процентов, формула 3.14
Кп.п = Прдн. / В п.п.
(3.14) где, Кп.п - коэффициенты покрытия;
Прдн – прибыль до налогообложения;
В п.п– величина платежей по процентам.

54
Коэффициент покрытия долга, который сравнивает долю прибыли доступной для обслуживания долга в части расходов на выплату процентов и погашения ос- новной суммы долга и рассчитывается по формуле 3.15.
Кп.д.= Прдн / ((Восд / (1 – Ст.н.)) + В п.п)
(3.15) где, Кп.д. - коэффициент покрытия долга;
Прдн – прибыль до налогообложения;
В п.п– величина платежей по процентам;
Восд – выплата основной суммы долга (погашение займов и кредитов);
Ст.н.– ставка налогообложения.
Коэффициенты финансовой устойчивости ПАО «Ростелеком» рассчитаны и сведены в таблицу 3.7. По расчетным данным в ПАО «Ростелеком» удельный вес собственного капитала в валюте баланса снижается и в период с 2013 г. по 2016г. составляет меньше 50 %, а заемный капитал за исследуемый десятилетний период достиг 52%. Несмотря на снижение собственного капитала, финансовый Леве- ридж возрастает за счет увеличения активов. Для сравнения суммарной задол- женности и денежных потоков, которые позволяют осуществлять своевременное и бесперебойное обслуживание предприятия, произведен расчет коэффициентов покрытия долга и покрытия процентов.
Оба коэффициента сравнивают долю прибыли (представленную в числителе), доступную для обслуживания долга, и тот или иной показатель годового финан- сового обязательства. Оба коэффициента в качестве доступной доли прибыли применяют EBIT. Это та прибыль организации, которую можно будет использо- вать для выплаты процентов по договорным обязательствам. EBIT считается до уплаты налогов, потому что расходы по выплате процентов подсчитываются до уплаты налогов, а мы хотим сравнить сходные показатели.

55
Таблица 3.7 Коэффициенты финансовой устойчивости ПАО «Ростелеком»
Наименование показателя
Рассматриваемый период, год
31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016
Кфу
1,09 0,80 0,91 0,97 0,91
Кфа
0,52 0,44 0,48 0,49 0,48
Кфн
0,48 0,56 0,52 0,51 0,52
Кдз/ск
0,55 0,90 0,64 0,58 0,60
Ккз/оз
0,85 0,80 0,89 0,95 0,99
Кфл
1,84 2,07 2,17 2,06 2,07
Кпп
2,59 2,53 1,56 0,61
-0,11
Кпд
0,05 0,05 0,54 0,25
-0,01
EBIT
29 692 884 32 061 655 21 794 047 9 737 952
-1 825 474
Оба коэффициента демонстрируют насколько прибыль организации до уплаты налогов и процентов (EBIT) превышает расходы на выплату процентов либо пла- тежи по процентам и величину основной суммы долга.
В соответствии с этим, следует вывод о том, что у предприятия ПАО «Росте- леком» коэффициент покрытия процента и коэффициент покрытия долга на про- тяжении всего анализируемого периода уменьшался. В 2016 г. данные показатели стали отрицательны. Из этого следует, что у ПАО «Ростелеком» мало денежных средств, чтобы выплачивать свои текущие долговые обязательства, и оно занима- ет большое количество денежных средств, чем может возвратить.
Деловая активность (или «оборачиваемость») в финансовой деятельности определяется как весь спектр действий, направленных на продвижение данного предприятия во всех сферах: рынок сбыта продукции, финансовая деятельность, рынок труда и т.д. Для того, чтобы определить уровень деловой активности пред- приятия, необходимо провести полноценный грамотный анализ.
В данном случае, анализу подвергаются уровни и динамика определенных
«финансовых коэффициентов», которые являются показателями достигнутых ре- зультатов в деятельности предприятия. Показатели деловой активности часто называют коэффициентами текущей деятельности организации, они в основном измеряют эффективность использования организацией своих активов.

56
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает число оборотов за период предоставления коммерческого кредита организацией своим клиентам, рассчитывается по формуле 3.16.
Nдз = В / Ср ДЗ
(3.16) где, Nдз. - Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;
В – выручка от продаж;
Ср ДЗ – средняя сумма дебиторской задолженности.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает ско- рость оборота задолженности организации, расчет по формуле 3.17.
Nкз = В / Ср КЗ
(3.17) где, Nкз. - коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;
В – выручка от продаж;
Ср КЗ – средняя сумма кредиторской задолженности.
Коэффициент оборачиваемости запасов характеризует эффективность закупок, производства и реализации продукции, создаваемой организацией, рассчитывает- ся по формуле 3.18.
Nз = СС / Ср в. З
(3.18) где, Nз. - коэффициент оборачиваемости запасов;
СС – себестоимость произведенной продукции;
Ср в. З – средняя величина запасов.
Коэффициент оборачиваемости чистого оборотного капиталахарактеризует число оборотов чистого оборотного капитала, расчет по формуле 3.19.
Nчок = В / (ТА – ТП)
(3.19) где, Nчок – коэффициент оборачиваемости чистого оборотного капитала;
В – выручка от продаж;
ТА – текущие активы;
ТП – текущие пассивы.
Коэффициент оборачиваемости активов показывает эффективность, с которой активы организации генерируют продажи, рассчитывается по формуле 3.20.

57
Nа = В / Ср в А
(3.20) где, Nа – коэффициент оборачиваемости активов;
В – выручка от продаж;
Ср в. А – средняя величина активов.
Расчет продолжительность оборота данных осуществляется по формуле 3.21.
О = 365 / N
(3.21) где, О. - продолжительность оборота;
N – коэффициенты деловой активности.
Рассчитанные данные показателей деловой активности организации ПАО «Ро- стелеком» представленные в таблице 3.8, коэффициенты оборачиваемости пред- ставлены в относительных единицах, показатели продолжительности оборота рассчитаны в днях, при расчете оборачиваемости в днях используется 365 (366 – високосный год). Оценка финансовой эффективности деятельности организации включает в себя расчет показателей эффективности:
Рентабельность собственного капитала показывает, насколько эффективно ор- ганизация использует собственный капитала, расчет по формуле 3.22. Сравнива- ется рентабельность собственного капитала с ключевой ставкой.
ROE = ЧП / Ср в СК
(3.22) где, ROE - рентабельность собственного капитала;
ЧП – чистая прибыль;
Ср в СК – средняя величина собственного капитала.
Рентабельность активов измеряет операционную эффективность организации.
Основной критерий эффективности, в соответствии с которым организация рас- пределяет свои ресурсы и управляет ими.
Расчет производится по формуле 3.23.
ROА = ЧП / Ср в А
(3.23) где, ROА - рентабельность активов;
ЧП – чистая прибыль;
Ср в А – средняя величина активов.

58
Таблица 3.8 Расчетные данные определения деловой активности предприятия ПАО «Ростелеком»
Наименование показателей
Рассматриваемый период, год
2012г.
2013г.
2014г.
2015г.
2016г.
31.12.2011г. 31.12.2012г. 31.12.2012г. 31.12.2013г. 31.12.2013г. 31.12.2014г. 31.12.2014г. 31.12.2015г. 31.12.2015г. 31.12.2016г.
Выручка
282 904 308 283 952 041 290 205 425 283 169 510 282 684 864
Долгосрочные кредиты и зай- мы
100 259 943 162 752 287 162 752 287 213 925 964 213 925 964 167 644 532 167 644 532 161 011 129 161 011 129 164 854 552
Средняя вели- чина ДЗ
131 506 115 188 339 126 190 785 248 164 327 831 162 932 841
Nдз
2,15 1,51 1,52 1,72 1,73
Одз
169,67 242,10 239,96 211,82 210,38
Краткосрочные кредиты и зай- мы
112 689 766 106 252 134 106 252 134 83 648 779 83 648 779 119 307 790 119 307 790 128 903 603 128 903 603 135 916 729
Средняя вели- чина КЗ
109 470 950 94 950 457 101 478 285 124 105 697 132 410 166
Nкз
2,58 2,99 2,86 2,28 2,13
Окз
141,24 122,05 127,63 159,97 170,97
Себестоимость продаж
232 350 601 237 601 090 248 705 090 250 261 546 254 601 492
Запасы
4 197 282 4 172 323 4 172 323 2 099 740 2 099 740 3 079 154 3 079 154 3 502 941 3 502 941 6 179 449
Средняя вели- чина запасов
4 184 803 3 136 032 2 589 447 3 291 048 4 841 195
Nз
67,60 90,55 112,07 86,04 58,39
Оз
5,40 4,03 3,26 4,24 6,25
Активы
489 470 556 563 211 075 563 211 075 534 759 024 534 759 024 549 055 876 549 055 876 569 820 495 569 820 495 575 190 640
Средняя вели- чина активов
526 340 816 548 985 050 541 907 450 559 438 186 572 505 568
Nа
0,54 0,52 0,54 0,51 0,49
Оа
679,08 705,68 681,57 721,10 739,21

59
Рентабельность деятельности отражает эффективность функционирования ор- ганизации, расчет по 3.24 формуле:
ROS= ЧП / В
(3.24) где, ROS – рентабельность деятельности;
ЧП – чистая прибыль;
В – выручка.
Рентабельность производства показывает долю прибыли на 1 руб. затраченных производственных фондов, расчет производится по формуле 3.25:
Rпроизвод. = Пр от продаж / И
(3.25) где, Rпроизвод. – рентабельность производства;
Пр от продаж – прибыль (убыток) от продаж;
И – издержки, включают в себя себестоимость, коммерческие и управленче- ские расходы.
Рентабельность продаж дает представление о том, какова доля прибыли в вы- ручке предприятия, формула расчета 3.26
R продаж = Пр от продаж / В
(3.26) где, R продаж – рентабельность продаж;
Пр от продаж – прибыль (убыток) от продаж;
В – выручка.
Расчеты рентабельности ПАО «Ростелеком» представим в таблице 3.9. Проил- люстрируем получившиеся данные на рисунках 3.8 -3.12

60
Таблица 3.9 Расчетные данные рентабельности ПАО «Ростелеком»
Наименование показателя
Рассматриваемый период, год
31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016
Актив
489 470 556 563 211 075 534 759 024 549 055 876 569 820 495 575 190 640
Собственный капитал
276 520 847 294 206 654 237 184 281 262 103 554 279 905 763 274 419 359
Наименование показателя
2012г.
2013г.
2014г.
2015г.
2016г.
Ср. Актив
526 340 816 548 985 050 541 907 450 559 438 186 572 505 568
Ср. Собственный капитал
285 363 751 265 695 468 249 643 918 271 004 659 277 162 561
Выручка
282 904 308 283 952 041 290 205 425 283 169 510 282 684 864
Себестоимость про- даж
232 350 601 237 601 090 248 705 090 250 261 546 254 601 492
Коммерческие расходы
0 0
0 0
0
Управленческие расходы
0 0
0 0
0
Прибыль (убыток) от продаж
50 553 707 46 350 951 41 500 335 32 907 964 28 083 372
Чистая прибыль
(убыток)
32 674 394 35 297 917 29 273 982 21 564 512 10 902 202
Рентабельность производства
21,76 19,51 16,69 13,15 11,03
Рентабельность продаж
17,87 16,32 14,30 11,62 9,93
Рентабельность соб- ственного капитала
11,45 13,29 11,73 7,96 3,93
Рентабельность активов
6,21 6,43 5,40 3,85 1,90
Рентабельность деятельности
11,55 12,43 10,09 7,62 3,86

61 21,76 19,51 16,69 13,15 11,03 10,00 15,00 20,00 25,00 2012г.
2013г.
2014г.
2015г.
2016г.
Р
ен таби льн ость пр ои зво дст ва, в