Файл: Оценка стоимости ценных бумаг (АО «Управление капитального строительства г. Орла»).pdf

Выводы, полученные в результате финансового анализа, должны быть тем фундаментом, на основе которого возводится здание оценки, доказательной базой, подтверждающей выводы оценщика относительно определяемой стоимости предприятия. Все это предопределяет важность проведения финансового анализа предприятия и повышает роль такого анализа в экономическом процессе. Финансовый анализ является непременным элементом как финансового менеджмента на предприятии, так и его экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой.

При оценке бизнеса можно выделить следующие основные стороны хозяйственной деятельности предприятия, информация о которых влияет на величину определяемой стоимости:

• перспективы продолжительности функционирования предприятия;
• качество управления;
• рискованность ведения бизнеса;
• эффективность использования капитала.

Информационной базой для проведения финансового анализа является главным образом бухгалтерская документация. В первую очередь это бухгалтерский баланс и приложения к балансу: «Отчет о финансовых результатах». Баланс отражает состояние имущества, собственного капитала и обязательств на определенную дату. Основное предназначение информации, представленной в отчете о финансовых результатах, - характеристика масштабов доходообразующих поступлений и расходов, обусловленных использованием ресурсов организации. Показатели прибыли отражают эффективность делового оборота организации во всех существенных аспектах использования ресурсного потенциала организации.

Отчет об изменении капитала отражает общее изменение размера капитала и его составляющих (уставного, добавочного, резервного, нераспределенной прибыли прошлых лет, целевого финансирования и поступлений), резервов предстоящих расходов, оценочных резервов в отчетном году.

Четвертый раздел отчета позволяет проанализировать факторы, под влиянием которых произошло изменение капитала: за счет дополнительного выпуска акций или уменьшения их количества, уменьшения номинала акций; за счет переоценки активов; прироста имущества; реорганизации, а также других доходов и расходов.

Отчет о движении денежных средств содержит сведения о денежных потоках (поступление, выбытие) в процессе текущей инвестиционной и финансовой деятельности организации и остатка денежных средств на начало и конец отчетного периода.

Из приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5) можно получить дополнительную информацию для проведения аналитических исследований, в которых отражаются данные о движении заемных средств, кредиторской и дебиторской задолженности, амортизируемом имуществе, источниках средств для финансирования инвестиций, финансовых вложениях, расходах по обычным видам деятельности, социальных показателях.

Общая схема финансового анализа выглядит следующим образом.

В настоящем отчете финансовый анализ предприятия включает последовательное проведение следующих видов анализа:

В качестве инструментария для финансового анализа широко используются финансовые коэффициенты - относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим.

Финансовый анализ является ключевым этапом оценки, он служит основой понимания истинного положения предприятия и степени финансовых рисков. Результаты финансового анализа непосредственно влияют на выбор методов оценки, прогнозирование доходов и расходов предприятия; на определение ставки дисконтирования, применяемой в методе дисконтированных денежных потоков; на величину мультипликатора, используемого в методах, применяемых в сравнительном подходе к оценке. В случае расчета ликвидационной стоимости проведение финансового анализа необходимо для заключения о достаточности имущества для покрытия судебных расходов и расходов по ликвидации предприятия, возможности или невозможности восстановления платежеспособности предприятия.

Таким образом, основной целью проведения финансового анализа является получение информации, позволяющей не только оценить финансовые риски и спрогнозировать уровень доходности капитала, но и рассмотреть резервы укрепления финансового состояния, повышения доходности и наращивания собственного капитала.

Анализ финансового состояния предприятия включает в себя анализ бухгалтерских балансов и отчетов о финансовых результатах работы оцениваемого предприятия за прошедшие периоды для выявления тенденций в его деятельности и определения основных финансовых показателей.

В процессе анализа финансовые документы предприятия использовались без их дополнительной проверки и подтверждения.

ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПОТЕНЦИАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

Согласно действующим нормативным документам баланс показывает ориентировочную оценку суммы средств, находящихся в распоряжении предприятия. Эта оценка является учетной и ни в коем случае не отражает реальной суммы денежных средств, которую можно выручить за имущество, например в случае ликвидации коммерческой организации. Текущая стоимость активов предприятия определяется рыночной конъюнктурой и может отклоняться в любую сторону от учетной.

Для анализа баланса аналитики, как правило, пользуются одним из приведенных ниже способов:

- проводят анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей;

- строят уплотненный аналитический баланс путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей и их перекомпоновки;

- проводят дополнительную очистку баланса от имеющихся в нем регулятивов с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разрезах.

ВЕРТИКАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ БАЛАНСА

Расчет и анализ динамики финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия, в общей сумме и в разрезе основных групп позволяют сделать лишь самые общие выводы о его имущественном положении.

Следующей аналитической процедурой является вертикальный анализ: иное представление отчетной формы, в частности баланса, в виде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в общем итоге. Обязательный элемент анализа– динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнози-

ровать структурные изменения в составе активов и источников их покрытия.

ГОРИЗОНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ БАЛАНСА

Горизонтальный анализ баланса заключается в построении значений, характеризующих темпы роста абсолютных показателей. Таким образом, балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегирования показателей определяет аналитик. Как правило, берут базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет не только анализировать изменение отдельных балансовых статей, но и прогнозировать их значения.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют один другого. Оба эти вида особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, т.к. позволяют сравнивать отчетность совершенно разных по роду деятельности и объектам производства предприятиям.

Итак, структура источников и распределение средств в активе оцениваемого предприятия свидетельствует о стабильном положении предприятия, т.к. с уменьшением оборотных активов происходит постепенное уменьшение кредиторской задолженности.

АНАЛИЗ КАЧЕСТВЕННЫХ СДВИГОВ В ИМУЩЕСТВЕННОМ ПОЛОЖЕНИИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения.

Выводы об имевших место качественных изменениях в имущественном положении предприятия, их прогрессивности делают на основании ряда критериев. В качестве формализованных критериев выступают показатели динамики и структуры хозяйственных средств.

Структура хозяйственных средств предприятия существенно зависит от вида ее деятельности, объемов производства, других факторов. Поэтому формализованные критерии должны дополняться неформальными, которые устанавливают исходя из природы бизнеса данной конкретной коммерческой организации, субъективных оценок прогрессивности тех или иных структурных сдвигов в его имущественном положении.

Балансовые отчеты АО «УКС г. Орла» представлены в таблице 2, отчет финансовых результатах - в таблице 3.

Таблица 2 Ретроспектива балансовых отчетов оцениваемого бизнеса, тыс. руб.