Файл: Оценка стоимости права собственности на обыкновенные акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 2 679 550 шт. штук акционерного общества АО Сорбент.pdf

Законом, который являлся специальным для правового регулирования эмиссии и обращения ценных бумаг стал принятый 22.04.1996 г. Федеральный Закон №39 «О рынке ценных бумаг».

Юридический статус ценных бумаг закреплен в главе 7 Гражданского кодекса РФ. Глава содержит восемь статей, которые описывают основные положения, касающиеся использованию ценных бумаг на территории государства.  Статьи разъясняют само понятие ценных бумаг, перечисляют их виды, регламентируют процедуры передачи прав по ценным бумагам, восстановления ценных бумаг, исполнения по ценным бумагам. Глава также рассматривает существующие виды бездокументарных ценных бумаг

По способу фиксации обязательственных и иных прав на носителе информации ценные бумаги делятся на документарные и бездокументарные (ст. 142 Гражданского кодекса РФ, далее — ГК РФ, ст. 2 закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ, далее — закон № 39-ФЗ).

Рисунок 1. Классификация ценных бумаг

Уже из названия данной категории ценных бумаг понятно, что бездокументарных ценных бумаг в виде документа на бумаге или другом материале не существует, в отличие от документарных ценных бумаг. Согласно ст.2 «Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо». Содержание документарной ценной бумаги зафиксировано на материальном носителе, поэтому права владельца могут быть реализованы только при физическом предъявлении этого документа.

В бездокументарной форме могут выпускаться практически все виды эмиссионных и некоторые неэмиссионные ценные бумаги. Например, могут быть выпущены как бездокументарные ценные бумаги облигации, акции, инвестиционные паи, ипотечные сертификаты, опционы эмитента и др.

Не всякий вид ценных бумаг может быть выражен в бездокументарной форме, т. к. такой способ фиксации прав ограничивает владельца бумаги в возможности ее предъявить. Например, по этой причине не могут существовать в бездокументарной форме ценные бумаги на предъявителя (ч. 2 ст. 143 ГК РФ).

Рисунок 2. Виды бездокументарных ценных бумаг

Эмиссионные ценные бумаги - бумаги, которые соответствуют следующей совокупности признаков (ч. 1 ст. 2 закона № 39-ФЗ): размещаются серийно, обычно большими партиями; имеют равные объемы и сроки по реализации прав внутри одного выпуска независимо от времени приобретения ценных бумаг.

По общему правилу эмиссионные ценные бумаги выпускаются в бездокументарной форме, кроме некоторых регламентированных законом случаев (ч. 2 ст. 16.1 закона № 39-ФЗ).

Акция — эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на долю в уставном капитале акционерного общества. Кроме того, акционер имеет право на процент прибыли, получаемой в результате деятельности АО (дивиденды), а также на участие в управлении (ст. 2, 25, 31, 32, 42 закона «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ).

Облигация — долговая ценная бумага. Ее владелец имеет право получить от выпустившего ее лица (эмитента) в оговоренный срок номинальную стоимость облигации деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Лица, купившие облигации, становятся кредиторами компании-эмитента. Свои деньги они могут получить обратно, реализовав эти ценные бумаги.

ООО и АО могут выпускать облигации только после полной оплаты уставного капитала (ч. 2 ст. 31 закона «Об общества с ограниченной ответственностью» от 08.02.1998 № 14-ФЗ, ч. 3 ст. 33 закона № 208-ФЗ).

Опцион эмитента — эмиссионная ценная бумага. Она закрепляет право купить в предусмотренный срок и (или) при наступлении указанных в опционе обстоятельств акции эмитента. Количество и цена акций также определяются опционом (ч. 1 ст. 2 закона № 39-ФЗ).

Российская депозитарная расписка - это депозитарная расписка на акции иностранных компаний, которая обращается на российском финансовом рынке. Такая ценная бумага не имеет собственной номинальной стоимости. Ее смысл — в закреплении права требовать от эмитента взамен расписки соответствующего количества ценных бумаг и оказания услуг (ч. 1 ст. 2 закона № 39-ФЗ).

Права по бездокументарным ценным бумагам закрепляются в решении о выпуске таких бумаг. Учет и переход прав по бездокументарным ценным бумагам производится путем внесения и изменения записей по счетам владельцев бездокументарных ценных бумаг (ч. 1 ст. 142 ГК РФ).

В части регулирования перехода прав к бездокументарным ценным бумагам применяются правила ст. 149, 149.2 ГК РФ. Технически переход прав по бездокументарной ценной бумаге выглядит как списание бездокументарных ценных бумаг со счета их владельца, совершившего их отчуждение, на счет приобретшего их лица (ч. 1 ст. 149.2 ГК РФ). Владелец бумаги устанавливается на основании:

• записей в реестре бездокументарных эмиссионных ценных бумаг Центробанка;
• по данным специализированного регистратора — компании, которая профессионально занимается ведением реестров ценных бумаг (реестры каких эмитентов обслуживаются таким образом, тоже можно найти на сайте Банка России);
• или на основании записи по счету депо, если учет ценных бумаг передан депозитарию.

Все значимые сведения о такой ценной бумаге отражаются в записи на соответствующем счете.

Закон допускает эмиссию только именных бездокументарных ценных бумаг (ст. 16 ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

Из всех многозначительных нормативно-правовых актов, регулирующих отношения, связанные с выпуском и обращением ценных бумаг в виде «записей по счету», особое положение занимают нормативные акты Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (теоретическое значение, так как многие акты утратили силу), а также Центрального Банка Российской Федерации и Федеральной службы по финансовым рынкам.

Также, при урегулировании правоотношений владельцев бездокументарных ценных бумаг стоит руководствоваться также Федеральным Законом от 26.12.1995 г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах», Федеральным законом от 05.03.1999 г. №46-ФЗ «О защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг» и иными специальными актами.

На ценные бумаги, которые суть обязательственные права, распространяется право собственности. Содержание права собственности образуется триадой правомочий: владение, распоряжение и пользование.

Правовая основа деятельности по оценке ценных бумаг определена в Федеральном законе «Об оценочной деятельности Российской Федерации»68, а также приказами Минэкономразвития России:

1. Приказ Минэкономики России от 20 июля 2007 № 256 «Об утверждении федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки» (ФСО № 1);

2. Приказ Минэкономики России от 20 июля 2007 № 255 «Об утверждении федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости» (ФСО № 2);

3. Приказ Минэкономики России от 20 июля 2007 № 254 «Об утверждении федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке» (ФСО № 3);

4. Приказ Минэкономразвития России от 29 сентября 2006 № 303 «Об утверждении Положения о порядке проведения экспертизы отчета об оценке ценных бумаг, требованиях о порядке выбора саморегулируемой организации оценщиков, осуществляющих проведение экспертизы».

5. Приказ Минэкономразвития России от 4 июля 2011 г № 328 «Об утверждении федерального стандарта оценки «Виды экспертизы, порядок ее проведения, требования к экспертному заключению и порядку его утверждения (ФСО-5)»

6. Приказ Минэкономразвития России от 7 ноября 2011 № 628 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Требования к уровню знаний эксперта саморегулируемой организации оценщиков (ФСО№ 6)».

5. Приказ Минэкономразвития России от 29 сентября 2006 г. № 303 «Об утверждении Положения о порядке проведения экспертизы отчета об оценке ценных бумаг, требованиях о порядке выбора саморегулируемой организации оценщиков, осуществляющих проведение экспертизы» и др.

Основой оценки стоимости ценных бумаг является действующее законодательство по ценным бумагам: международные договоры Российской федерации по ценным бумагам69, Конституция РФ, Гражданский кодекс РФ, Арбитражно-процессуальный кодекс, Налоговый кодекс РФ, Федеральные законы, Постановления Правительства Российской Федерации, Приказы Минэкономразвития России, нормативно - правовые акты Банка России.

Конституцией РФ (статья 71) установлено, что в ведении Российской Федерации находятся установление правовых основ единого рынка, финансовое регулирование.

Федеральные конституционные законы:

«О Правительстве Российской Федерации» от 17 декабря 1997 года « 2-ФКЗ – установлено, что в сфере финансовой политики Правительство Российской Федерации уполномочено принимать меры по регулированию рынка ценных бумаг».

Кодексы:

- Гражданский Кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ – устанавливает в сфере финансового рынка положения о лицах, объектах гражданских прав, сделках, представительстве, о праве собственности и иных вещных правах. Определяет обязательственные права.

- Арбитражный процессуальный кодекс РФ (АПК РФ) от 24.07.2002 N 95-ФЗ стоит на страже правосудия в сфере предпринимательской и иной экономической деятельности.

- Налоговый кодекс РФ (НК РФ) часть 1 от 31.07.1998 N 146-ФЗ о налогообложении операций с ценными бумагами, определение налоговой базы профессиональных участников.

Указы Президента Российской Федерации

Указ Президента Российской Федерации от 21 мая 2012 г. № 636 «Вопросы структуры федеральных органов исполнительной власти».

Указ Президента Российской Федерации от 25 июля 2013 № 645 « Об упразднении Федеральной службы по финансовым рынкам изменении и признании утратившими силу некоторых актов Президента Российской Федерации»

Федеральные законы:

« О внесении изменений в подраздел 3 раздела 1 части первой гражданского Кодекса РФ» от 2 июля 2013 г № 142-ФЗ

«О внесении изменений в ФЗ «О банках и банковской деятельности» от 2 июля 2013 г № 251 – о передачи полномочий ФСФР России Банку России.

«О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации» от 29.12 2012 № 282-ФЗ «О рынке ценных бумаг», от 22 апреля 1996 № 39-ФЗ - регулирует основные процессы профессиональной деятельности, формирует понятия, дает характеристику роли, значения и механизма действия фондового рынка, ФСФР России и её региональных представителей, а также характеризует понятие раскрытия информации и ответственности на рынке ценных бумаг, предусматривает возможность регулирования на основе международных договоров следующих вопросов : обмен конфиденциальной информацией, допуск к размещению и публичному обращению в Российской Федерации ценных бумаг иностранных эмитентов.

«Об акционерных обществах», от 26.12.1995 №208-ФЗ - регламентирует деятельность акционерного общества на рынке ценных бумаг. Он дает характеристику возможного содержания ряда фондовых операций акционерного общества, определяет права и обязанности владельцев акций, облигаций, правила регистрации ценных бумаг и некоторые вопросы определения рыночной стоимости акций.

«О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.1999 № 46-ФЗ - регламентирует вопросы раскрытия информации и порядок защиты прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг, установил, что независимый оценщик и аудитор, подписавшие проспект эмиссии ценных бумаг, несут солидарно с иными лицами, подписавшими проспект эмиссии, субсидиарную с эмитентом ответственность за ущерб, причиненный инвестору эмитентом, вследствие содержащейся в указанном проспекте недостоверной и (или) вводящей в заблуждение инвестора информации и подтвержденной ими.

«О переводном и простом векселе» от 11.03.1997 № 48-ФЗ - согласно ему на территории Российской Федерации применяется постановление ЦИК и СНК от 7 августа 1937 г. «О введении в действие Положения о простом и переводном векселе», регламентирует деятельность, связанную с векселями, дает понятие векселя, понятие оборота и т.д. ФЗ еще раз подчеркнул, что вексель строго письменная ценная бумага, составленная на бумажном носителе, а потому не может быть бездокументарных векселей. Определение векселя содержится и в ст. 815 ГК РФ.

«Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16.07.1998 № 102-ФЗ - именно с этим законом связано возрождение такой ценной бумаги как закладная. В ГК РФ нет указаний на закладную как ценную бумагу. Определение её дано в Законе. Передача прав по закладной осуществляется путем заключения сделки в простой письменной форме, при этом лицо, передающеё право по закладной производит на закладной отметку о новом владельце.

«Об особенностях эмиссии и обращении государственных и муниципальных ценных бумаг» от 15.07.1998 № 31- ФЗ, устанавливает правовое регулирование ценных бумаг, эмитентом которых выступает Российская федерация, субъекты федерации и муниципальные образования. В законе четко установлено, что срок погашения государственного займа не должен превышать 30 лет, краткосрочных 1 года, среднесрочных от 1 года до 5 лет и долгосрочных от 5 до 30 лет. Долговые обязательства муниципального образования погашаются в сроки, не превышающие 10 лет. В ФЗ также установлено, что предельные объемы государственного внутреннего долга, в том числе и государственных ценных бумаг, которые могут быть выпущены в течение года и которые остаются на конец года, утверждаются вместе с бюджетом на соответствующий год. В законе также установлено правило, что ценные бумаги, эмитированные третьими лицами, обязательства по которым гарантированы Российской Федерацией, субъектом федерации, муниципальным образованием, не являются государственными или муниципальными ценными бумагами. Следовательно, правовое регулирование по госзайму осуществляется не только ГК РФ, вышеназванным законом, но и Бюджетным кодексом РФ.