Файл: Оценка стоимости права собственности на обыкновенные акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 2 679 550 шт. штук акционерного общества АО Сорбент.pdf

4.2. Отраслевые факторы, оказывающие влияние на стоимость объекта оценки (Российская Федерация)

В связи с тем, что основными видами деятельности АО «Сорбент» являются:

• научно-исследовательская деятельность;
• научно-техническая деятельность;
• проектная и опытно-конструкторская деятельность;
• информационно-рекламная и рекламно-издательская деятельность;
• производство и реализация химической продукции;
• производство индивидуальных средств защиты органов дыхания;
• производство устройств и установок по водоочистке и водоподготовке;
• коммерческая посредническая деятельность;
• торговая и закупочная деятельность;
• внешнеэкономическая деятельность

рассмотрим тенденции, характерные для сегментов рынка – присутствия эмитента: рынок активированного угля и рынок производства спецодежды.

1. Рынок активированного угля:

Активированный уголь классифицируется по типу сырья, из которого он изготовлен (каменный уголь, древесина, кокос и т. д.), по способу активации (термохимическая и паровая), по назначению (газовые, рекуперационные, осветляющие и угли-носители катализаторов-химосорбентов), а также по форме выпуска. В настоящее время активированный уголь, в основном выпускается в следующих формах: порошковый, гранулированный (дробленый, частицы неправильной формы), формованный, экструдированный (цилиндрические гранулы), ткань, пропитанная активным углем.

Порошковый активированный уголь имеет частицы размером менее 0,1 мм (более чем 90% общего состава). Порошковый уголь используется для промышленной очистки жидкостей, включая очистку хозяйственно-бытовых и промышленных сточных вод. После адсорбции порошковый уголь должен быть отделен от очищаемых жидкостей посредством фильтрации.

Гранулированный активированный уголь частицы размером от 0,1 до 5 мм (более чем 90% состава). Гранулированный активный уголь используется для очистки жидкостей, в основном для очистки воды. При очистке жидкостей активный уголь помещается в фильтры или адсорберы. Активные угли с более крупными частицами (2-5 мм) используются для очистки воздуха и других газов.

Формованный активированный уголь – это активированный уголь в форме различных геометрических фигур, в зависимости от области применения (цилиндры, таблетки, брикеты и т. д.). Формованный уголь используется для очистки различных газов и воздуха. При очистке газов активный уголь также помещается в фильтры или адсорберы.

Экструдированный уголь выпускается с частицами в форме цилиндров диаметром от 0,8 до 5 мм, как правило, импрегнируется (пропитывается) специальными химическими веществами и применяется в катализе.

Ткани, пропитанные углем, наиболее часто применяются для очистки газов и воздуха, например, в автомобильных воздушных фильтрах.

Области применения активированного угля:

• для водоподготовки (очистка воды от диоксинов и ксенобиотиков, углевание);
• в пищевой промышленности при производстве ликероводочных, слабоалкогольных напитков и пива, осветление вин, при производстве сигаретных фильтров, очистка углекислоты в производстве газированных напитков, очистка крахмалопаточных растворов, сахарных сиропов, глюкозы и ксилита, осветление и дезодорация масел и жиров, при производстве лимонной, молочной и других кислот;
• в химической, нефтегазодобывающей и перерабатывающей промышленностях для осветления пластификатов, в качестве носителя катализаторов, при производстве минеральных масел, химических реактивов и лакокрасочных материалов, в производстве каучука, в производстве химических волокон, для очистки аминовых растворов, для рекуперации паров органических растворителей;
• в природоохранной экологической деятельности для очистки промышленных стоков, для ликвидации разливов нефти и нефтепродуктов, для очистки дымовых газов на мусоросжигательных заводах, для очистки вентиляционных газовоздушных выбросов;
• в горнодобывающей и металлургической промышленностях для изготовления электродов, для флотации руд полезных ископаемых, для извлечения золота из растворов и пульп в золотодобывающей промышленности;
• в топливно-энергетической промышленности для очистки парового конденсата и котловых вод;
• в фармацевтической промышленности для очистки растворов при изготовлении медицинских препаратов, при производстве угольных таблеток, антибиотиков, кровезаменителей, таблеток «Аллохол»;
• в медицине для очистки организмов животных и людей от токсинов, бактерий, при очистке крови;
• в производстве средств индивидуальной защиты (противогазы, респираторы и т. д.);
• в атомной промышленности;
• для очистки воды в плавательных бассейнах и аквариумах.

На протяжении последних трех лет в России наблюдается подъем производства углей активированных. В 2017 году в России было произведено 10 468 тонн углей активированных, что на 10,8% выше объема производства предыдущего года.

Таблица 4

Объем производства активированного угля в 2010 – март 2016 гг., в натуральном и стоимостном выражении^[11]

Производство углей активированных в феврале 2018 года увеличилось на 99,8% к уровню февраля прошлого года и составило 1 124,1 тонн.

Лидером производства углей активированных в (тонн) от общего произведенного объема за 2017 год стал Приволжский федеральный округ с долей около 59,9%.

В период 2015-2018 гг. средние цены производителей на активированный уголь, 250 мг, в пересчете за 10 таблеток упали на -55,5%, с 4,3 руб./упаковку 10 шт. (250 мг). до 1,9 руб./упаковку 10 шт. (250 мг). Наибольшее падение средних цен производителей произошло в 2018 году, тогда темп роста составил -46,5%

Средняя цена производителей на активированный уголь, 250 мг, в пересчете за 10 таблеток в 2018 году уменьшилась на -46,5% к уровню прошлого года и составила 1,9 руб./упаковку 10 шт. (250 мг).

Производство активированного угля сосредоточено в Приволжском, Центральном и Сибирском федеральных округах.

Основными поставщиками активированного угля на российский рынок являются Индия, Китай и Шри-Ланка, на которые суммарно приходится более 65% импорта.

Рисунок 3. ТОП-5 стран-производителей, импортирующих активированный уголь на территорию РФ, тонн

В структуре рынка активированного угля в 2016 году объем импортных поставок превышал внутреннее производство в 1,8 раз, а сальдо торгового баланса было отрицательное и составляло -14822,2 т. Лидером по импортным поставкам в 2016 году является Китай (более 31%), ведущий поставщик активированного угля - JACOBI CARBONS INDIA PVT LTD (11,9%). Большую часть продукции российских экспортеров покупает Казахстан (более 41%), крупнейший покупатель - BALTIJIOS TRANSLOGISTIKA UAB (20,8%).

Лучшие производственные показатели показывает Пермский край с объемом выпуска продукции, составляющим 4966 т. продукции.

Основная причина роста на рынке активированного угля - рост спроса со стороны потребляющих отраслей. В условиях кризиса российские производители увеличивают выпуск активированного угля.

Рисунок 4. Динамика производства активированного угля в РФ в январе 2015 – марте 2016 г., в % к предыдущему месяцу в натуральном выражении^[12]

Рисунок 5. Динамика производства активированного угля в РФ в январе 2015 – марте 2016 г., прирост к аналогичному месяцу прошлого года в натуральном выражении (%)^[13]

Крупнейшие российские производители активированного угля:

• АО "СОРБЕНТ"
• ОАО "КОРПОРАЦИЯ "РОСХИМЗАЩИТА"
• ОАО "ЭНПО "НЕОРГАНИКА"
• ООО «ТЕХНОКОМПЛЕКС»
• ООО "АКТИВНЫЕ УГЛИ ТЕХНОСОРБ"
• ООО "ПЕРМСКИЙ ЗАВОД СОРБЕНТОВ "УРАЛХИМСОРБ"

2. Рынок производства спецодежды: производство спецодежды демонстрирует хорошие показатели, не смотря на кризис. По результатам анализа рынка спецодежды, прирост по итогам первых четырех месяцев 2016 года составил 18 г/г. На рынке преобладает российская продукция. Рынок СИЗ и спецодежды - это рынок постоянного спроса. Трудовой кодекс и большинство действующих нормативов требуют обновления спецодежды раз в год. Таким образом, от необходимости периодически приобретать новые комплекты, пусть даже у более дешевых производителей, работодателям никуда не деться. Глубокий спад производства возможен только при условии развития экономики по крайне пессимистическому сценарию (приостановка крупнейших предприятий, массовые увольнения, отправка работников в неоплачиваемые отпуска). Уровень спроса на спецодежду определяется как действующим законодательством, качественными изменениями в производственно-технологической культуре, так и динамикой объема производства в отраслях, где широко используются спецодежда, таких как нефть и газ, металлургия и строительство. Совокупный прирост объемов производства по итогам 2015 года составил 11% г/г. Индекс производства к предыдущему месяцу был положительным на протяжении 2 месяцев из 4. Объем производства спецодежды в апреле 2016 года в натуральном выражении вырос на 36% г/г.

Наибольший объем производства среди всех федеральных округов приходится на Центральный федеральный округ: в 1 кв. 2016 года там было произведено 26 327 тыс. шт. спецодежды, что составляет 85% от совокупного объема. На втором месте с долей 9% находится Приволжский федеральный округ, на третьем месте - Сибирский федеральный округ с долей 3%. В совокупности на данные федеральные округа приходится 97% от российского объема производства в 1 кв. 2016 года, в то время как в 2 кв. 2015 года на те же округа приходилось в совокупности 96%. Стабильное распределение долей в совокупном объеме производства показывает равномерное внутригодовое использование мощностей во всех федеральных округах.

В границах федеральных производство спецодежды часто ведется в регионах и муниципалитетах с дешевой рабочей силой. Судя по тому, в каких субъектах федерации и муниципальных образованиях сосредоточены предприятия, сейчас производство спецодежды относится к отраслям выживания.

Рисунок 6. Структура производства спецодежды по федеральным округам РФ во 2 кв. 2015 г. – 1 кв. 2016 г., в натуральном выражении

Крупнейшими российскими производителями отрасли являются: ПВ ООО Фирма Техноавиа, ФПГ Энергоконтракт, Промкомплектация, Комбинат рабочей одежды, НПП КЛАСС, Сорбент, Славянская швейная фабрика, Округ, Легпромресурс, Мухтоловская спецодежда, Текстиль М, Бисер, Рэд Фокс, ХСН, Исток-Пром

Таким образом, в качестве основных факторов, влияющих как на состояние отрасли в целом, так и на деятельность АО «Сорбент», можно указать следующие:

• Высокая конкуренция на товарных рынках;
• Продвижение на российский рынок зарубежных компаний.

Общие тенденции развития отрасли разработки, производства и реализации средств индивидуальной защиты органов дыхания в отчетном году АО «Сорбент» оценивает как умеренно оптимистичные, что связано с рядом факторов, оказывающих влияние на развитие и осуществление деятельности в отрасли.

АО «Сорбент» занимает в отрасли устойчивые лидирующие позиции.

По мнению органов управления общества, тенденции развития АО «Сорбент», в целом, соответствуют, общеотраслевым тенденциям.

На территории г.Перми действуют 3 крупнейших предприятия по производству активированных углей: АО «Сорбент», ООО «Пермский завод сорбентов «Уралхимсорб», ООО «Активные угли Техносорб».

Рынок, к которому относится АО «Сорбент» является олигополией. Олигополия – это такая рыночная структура, при которой доминирует небольшое число продавцов, а вход в отрасль новых фирм ограничен высокими барьерами^[14].

Выводы:

в условиях олигополии степень влияния АО «Сорбент» на рыночные цены выражена достаточно существенно, одной из особенностей олигополии является всеобщая взаимозависимость; это значит, что АО «Сорбент» при формировании своей экономической политики вынуждено принимать во внимание реакцию со стороны конкурентов.

Объект оценки представляет собой 1 обыкновенную именную бездокументарную акцию в состве 100%-го пакета обыкновенных акций акционерного общества (чистые активы с учетом рыночной стоимости имущества и обязательств).

Основная деятельность предприятия – производство активированных углей. При анализе рынка купли-продажи оценщик учитывал данные факты, характеризующие объект оценки. При анализе доступных источников (http://www.bizzona.ru/, http://businessesforsale.ru/ и др. сайты по продаже бизнеса) не обнаружены предлагаемые к продаже аналогичные объекты.