Прогнозируемый реальный приток денежных средств за счет сдачи номеров посетителям отелей в первый год эксплуатации – 95% от 13,14 млн. долл. = 12,483 млн. долл.

Общая сумма доходов состоит не только из арендной платы по установленным ставкам, но и выплат на эксплуатационные расходы владельцу сети отелей. Ставка на эксплуатационные расходы составляет от 30 до 120 долл. за 1 кв. м в год без НДС. Годовая сумма приобретенного дохода, включая возмещение арендаторами затрат на эксплуатацию отелей, составляет 18 422 тыс. долл. с учетом НДС или 15 612 тыс. долл. без НДС. Следовательно, годовая сумма выплат на эксплуатацию составляет

15,61 – 13,14 = 2,47 млн. долл.

Усредненная ставка на эксплуатационные расходы составит, таким образом, 15612 000/37 700 - 348$ = 66,11 долл. за 1 кв.м. в год без НДС.

Учитывая коэффициент полезного использования площадей, сумму поступлений на эксплутационные расходы будем рассчитывать аналогично арендным платежам, принимая темп прироста ставок на эксплуатационные расходы на уровне 3%.

Расчет денежных поступлений по годам реализации проекта представлен в табл. 3.1.

Предварительная оценка инвестиционного проекта, базирующаяся на основе прогнозных значений притока и оттока денежных средств (по данным табл. 3.1) позволяет сделать вывод о том, что проект может дать определенный экономический эффект. По прошествии нескольких лет предусмотренного жизненного цикла проекта совокупный накопленный доход превышает совокупные понесенные затраты, что может свидетельствовать о наличии бухгалтерской прибыли в результате реализации проекта. Следующие задачи оценки инвестиционного проекта состоят в определении размера бухгалтерской и чистой прибыли, выявлении наличия или отсутствия экономической прибыли и определении ее размера согласно основным критериям эффективности инвестиционных проектов.

Показатели, используемые при анализе эффективности инвестиций, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной аспект стоимости денег:

а) основанные на дисконтированных оценках;

б) основанные на учетных оценках.

Далее в работе будут рассмотрены основные показатели, базирующиеся на дисконтированных оценках: чистый дисконтированный (приведенный) доход ЧДД, индекс доходности (рентабельности инвестиций) ИД и внутренняя норма доходности (прибыли) ВНД.
Таблица 3.1 - Расчет исходных показателей доходов и расходов по годам, тыс. долл.

---

Статьи расходов					Годы							Всего за 10 лет
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Инвестиционные затраты	42259	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	42259
Годовая сумма текущих и общехозяйственных расходов за вычетом амортизации, налога на землю, налога на имущество и страхования	0	690,0	724,5	760,7	798,8	838,7	880,6	924,7	970,9	1019,4	1070,4	8679
Амортизация	0	800,0	800,0	800,0	800,0	800,0	800,0	800,0	800,0	800,0	800,0	8000
Налоги на землю и имущество, страховка	0	1670,0	1670,0	1670,0	1670,0	1670,0	1670,0	1670,0	1670,0	1670,0	1670,0	16700
Инвестиционные расходы и проценты за кредит	0	12313,1	12313,1	12313,1	12313,1	12313,1	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	61565
Всего затрат	42259	15473,1	15507,6	15543,8	15581,8	15621,8	3350,6	3394,7	3440,9	3489,4	3540,4	137203
То же нарастающим итогом	42259	57732,1	73239,7	88783,5	104365,3	119987,1	123337,7	126732,4	130173,3	133662,7	137203,1	-
Статьи доходов					Годы
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Привлечение инвестиционного кредита	42259	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	42259
Арендная плата	0	12483,0	12831,2	13472,8	14146,4	14853,7	15596,4	16376,2	17195,0	18054,8	18957,5	153967
Возмещение эксплуатационных расходов	0	2346,5	2366,0	2437,0	2510,1	2585,4	2663,0	2742,9	2825,1	2909,9	2997,2	26383
Всего поступлений	42259	14829,5	15197,2	15909,8	16656,5	17439,1	18259,4	19119,1	20020,2	20964,7	21954,7	222609
То же нарастающим итогом	42259	57088,5	72285,7	88195,5	104852,0	122291,1	140550,5	159669,6	179689,8	200654,5	222609,2	-
Сальдо доходов и расходов	0	-643,6	-310,4	366,0	1074,7	1817,4	14908,8	15724,4	16579,3	17475,3	18414,3	85406
Сальдо накопленного потока	0	-643,6	-953,9	-588,0	486,7	2304,0	17212,8	32937,2	49516,5	66991,8	85406,1	-

---

---

3.3 Оценка эффективности проекта
Реализация выбранного инвестиционного проекта требует выработки стратегии финансирования. Схема финансирования предполагает инвестиции в основной и оборотный капитал.

Конечно же, предприятие может профинансировать часть инвестиций за счет собственных источников финансирования. Но в целях корректного сравнения и наглядности расчетов будем считать, что за счет заемных средств намечено финансировать 100% от дополнительных капитальных вложений в основные фонды. Поэтому принято решение прибегнуть к помощи долгосрочного банковского кредита в целях финансирования инвестиционного проекта.

Необходимая величина инвестиций в проект составляет 42 259 тыс. долл., или 1 267 770 тыс. руб.

Анализ информации о кредитовании юридических лиц 3-х крупнейших банков (Альфа-Банк, Внешэкономбанк, Сбербанк) (табл. 3.2) выявил следующее: в настоящее время наиболее предпочтительные условия предоставления кредита юридическим лицам действуют в Альфа-Банке по следующим критериям: сроки погашения, наименьшая процентная ставка за кредит, общедоступность. СБ обладает существенным недостатком - ограничение в 1,5 года срока предоставления кредита. К тому же, ввиду отсутствия полноценной информации о конкретных процентных ставках СБ, трудно сделать однозначный вывод об условиях кредитования им юр. лиц. Ставки Внешэкономбанка плавающие и их средний уровень намного выше, чем в Альфа-Банке. Кроме того, Внешэкономбанк занимается финансированием крупных экспортно-импортных программ и не подходит для большинства мелких и средних фирм.

Итак, кредит на сумму 42 259 тыс. долл. берется в Альфа-Банке на срок 5 лет под 15% годовых в валюте.

Составим план-график погашения кредита.
Таблица 3.2 - Данные об условиях кредитования юридических лиц

Показатели	Банки
	Сбербанк	Внешэкономбанк	Альфа-Банк
Срок кредита	до 18 мес.	от 1 года для инвестиционных кредитов	до 180 дней с последующей пролонгацией
Минимальная сумма	Нет ограничения	$100 000	$100 000
Годовая процентная ставка	В зависимости от условий кредита, 18-20%	от 17-20% годовых в валюте и плавающая ставка	от 15%, постоянная ставка

---

Способ погашения кредита разовым платежом в конце срока дает сумму платежей по данному контракту в размере 73 953,25 тыс. долл.:

Цена - 42 259 тыс. долл.

Проценты - 6406,6 *0,15*5 = 31 694,25 тыс. долл.

Всего платежей: 42 259 + 31 694,25 = 73 953,25 тыс. долл.

В практике кредитования часто применяется способ выплаты суммы кредита равными срочными уплатами 1 раз в конце года или по полугодиям.

Размер равновеликих платежей по кредиту можно рассчитать, представив сумму кредита в виде обыкновенного аннуитета по следующей формуле:
, (1)
где К - общая сумма кредита;

Кn - равный срочный платеж по кредиту, включающий часть основного долга и проценты;

r - годовая ставка процента за кредит;

k - количество платежей по кредиту в течение года;

n - общее количество предстоящих платежей.

Из формулы (1) размер платежа по кредиту 1 раз в конце года составит:

Кn = 42 259 * 0,15 *(1 + 0,15)5/[(1 + 0,15)5 - 1]

Кn = 12 606,52 тыс. долл.

Сумма платежей равными срочными уплатами 1 раз в конце года составит 12 606,52*5 = 63 032,59 тыс. долл.

Из формулы (1) размер платежа по полугодиям составит:

Кn = 42 259 * 0,075 *(1 + 0,075)10/[(1 + 0,075)10 - 1]

Кn = 6156,54 тыс. долл., или 12 313,08 тыс. долл. в год.

Сумма платежей равными срочными уплатами по полугодиям составит 6156,54*10 = 61 565,4 тыс. долл.

Как показывают расчеты, наименьшую текущую стоимость платежей дает способ погашения кредита путем равновеликих выплат в конце каждого полугодия, т.е. 2 раза в год по 6156,54 тыс. долл.

Форма привлечения заемных средств – долгосрочный банковский кредит. Срок предоставления кредита – 5 лет. Форма возврата – равными срочными уплатами 1 раз в конце каждого полугодия в течение всего срока кредита. Все остальные денежные расходы будут осуществляться за счет собственных источников финансирования и арендных платежей.

При осуществлении дальнейших расчетов предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет.

Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.

Критерием эффективности реализации инвестиционного проекта является чистый дисконтированный доход ЧДД (NPV). Он представляет собой разность между текущей дисконтированной стоимостью поступлений денежных средств и величиной инвестиций.

Дисконтирование – процесс определения сегодняшней (текущей) стоимости денег, если известна их будущая стоимость.

---

Смотрите также файлы

• Планконспект проведения пожарнотактического занятия по вызову 1 на мбдоу Детский сад 2 поселка КрасноенаВолге.docx

• Практическая работа 1 по дисциплине Электронная техника.doc

• Внеклассное мероприятие по русскому языку Ума палата, или Путешествие в страну Фразеологию.docx

• Реферат по дисциплине Речевые практики на тему Риторика как норма гуманитарной культуры Выполнила студент.docx

• Программа профессиональной переподготовки (дистанционная форма обучения).docx