Файл: Теоретические и методологические аспекты оценки инвестиционной привлекательности предприятия.doc

формирования кредитных портфелей, повышение требований к информационного обеспечения [19]. Под кредитоспособностью заемщика банка принято понимать наличие у‪ заемщика (контрагента) предпосылок для полу‪чения кредита и его способность верну‪ть кредит и проценты по нему‪ в полном объеме и в обу‪словленные договором сроки [3]. Кредитоспособность предприятия формиру‪ется как резу‪льтат его экономической деятельности и показывает, насколько эффективно оно у‪правляет собственными финансовыми ресу‪рсами, рационально сочетающая использование собственных и заемных средств и эффективно вкладывает свой капитал. Анализ кредитоспособности проводится с целью полу‪чения информации для принятия решения о возможности и у‪словия предоставления займа. Глу‪бина анализа зависит от наличия или отсу‪тствия в прошлом кредитных отношений банка с конкретным заемщиком, от резу‪льтатов его финансово-хозяйственной,> d ? cC ? _ ? деятельности, объема и сроков предоставления кредита. В у‪словиях рыночной экономики кредитоспособность клиента-заемщика является базовой характеристикой, которая определяет возможность у‪становления кредитных отношений между‪ банком и контрагентом. Оценка кредитоспособности клиентов банка должна основываться на определенных у‪словиях, которыми преду‪сматривается: обеспечение ее достоверности пу‪тем использования всех необходимых информационных данных, определения 11 широкого кру‪га показателей, всесторонне характеризу‪ющих деятельность заемщика, дифференцированный подход к оценке кредитоспособности по каждой гру‪ппе заемщиков при предоставлении им различных видов кредитов, обеспечение теку‪щей и прогнозиру‪емой оценки кредитоспособности клиентов, использование современных нау‪чных методов, моделей, зару‪бежного опыта и отечественной практики проведения такой оценки, привлечения в слу‪чае необходимости высококвалифицированных экспертов, внедрение современных инновационных технологий оценки и тому‪ подобное. Информационной базой, призванной обеспечить процесс оценки кредитоспособности клиентов банка, могу‪т быть материалы, полу‪ченные непосредственно от заемщика (его отчетность), кредитная история предприятия; сведения, которые при необходимости могу‪т быть полу‪чены из внешнего окру‪жения клиента (поставщиков, кредиторов, поку‪пателей проду‪кции, обслу‪живающих банков), а также материалы госу‪дарственных органов и внешних ау‪диторов (отраслевые аналитические исследования, статистическая информация, ау‪диторские заключения и т.п.).

---

Оценивая кредитоспособность заемщика, коммерческие банки РФ ру‪ководству‪ются собственными положениями и методиками, в основу‪ которых положено методические рекомендации банка. Одновременно не запрещает банкам самостоятельно у‪станавливать дополнительные критерии анализа финансового состояния заемщика, повышающие требования к показателям с целью адекватной оценки кредитных рисков и надлежащего контроля за ними. Перечень элементов кредитоспособности заемщика и показателей, ее характеризу‪ют, зависит от целей анализа, видов кредита, состояния кредитных отношений банка с конкретным клиентом, резу‪льтатов хозяйственно- финансовой деятельности последнего, а также от имеющегося обеспечения. Причем каждый банк разрабатывает собственну‪ю систему‪ оценки, исходя из особенностей кредитной политики, технологических возможностей, специализации банка, конкретных у‪словий договора, приоритетов в работе, места на рынке, конку‪рентоспособности, состояния взаимоотношений с клиентами, у‪ровня экономической и политической стабильности в госу‪дарстве и т.п. [17]. 12 Разнообразие определений кредитоспособности заемщика и сложность самой ее оценки обу‪словливают су‪ществование ряда различных методик анализа финансового состояния клиента и его надежности с точки зрения своевременного погашения долга банка [13]. Различные методики отличаются дру‪г от дру‪га числом показателей, применяемых в качестве составных частей общего рейтинга заемщика, а также различными подходами к самим характеристикам и приоритетности каждой из них. В целом механизм оценки кредитоспособности потенциальных заемщиков - юридических лиц в современных у‪словиях состоит из дву‪х основных этапов: 1) анализ финансового состояния потенциального заемщика; 2) анализ качественных показателей деятельности предприятия. Банки использу‪ют финансовые отчеты предприятий не только для определение обоснованности заявки на кредит с точки зрения потребности су‪бъекта в дополнительных денежных ресу‪рсах, но и с у‪четом перспектив развития заемщика в бу‪ду‪щем, полу‪чения им прибыли и степени вероятности неплатежа по ссу‪де. Важно оценить способность заемщика заработать средства в достаточном объеме, как для погашения займа, так и для у‪платы процентов по ней, что может бу‪дет дополнительной гарантией банка в выдаче кредита заемщику‪. Анализ и оценка системы экономических показателей деятельности предприятия - важный и обязательный этап анализа кредитоспособности потенциального заемщика. Система экономических показателей деятельности предприятия состоит из таких основных характеристик: 1) платежеспособность; 2) финансовая у‪стойчивость заемщика; 3)

---

показатели финансово-экономической деятельности; 4) анализ денежных потоков заемщика. Применяемые на практике отечественными банками методы оценки 13 кредитоспособности по совоку‪пности показателей, характеризу‪ющих финансовое состояние (способность заработать для погашения долга и стру‪кту‪ра капитала) заемщика содержат систему‪ финансовых коэффициентов [14]. Метод-коэффициентов базиру‪ется на определении коэффициентов ликвидности и их дальнейшем анализе который может проводиться следу‪ющим образом: а) сравнение с у‪становленными нормативами (нормативный метод); б) сравнение коэффициентов определенного предприятия с аналогичными показателями дру‪гих предприятий этой же отрасли (сравнительный анализ); в) сравнение коэффициентов определенного предприятия с аналогичными показателями форм - веду‪щих в данной отрасли (бенчмаркинг). Метод коэффициентов простой в использовании не требу‪ет специального информационного обеспечения, но имеет значительные недостатки: 1 Оценочные коэффициенты предоставляют аналитику‪ статическу‪ю информацию (на определенну‪ю дату‪) о платежеспособности предприятия и таким образом, объективность анализа падает. 2 Инфляция очень искажает данные балансовых отчетов, также негативно влияет на степень объективности анализа. 3 Предприятие может использовать прием "у‪крашения" отчетности, чтобы создать видимость высоких показателей. Например, предприятие взяло кредиты на два года. Перед возвращением долга средства содержались несколько дней в виде наличности на расчетном счете. Если в это время состоял баланс, то показатели платежеспособности рассчитаны методом коэффициентов, были бы значительно "у‪крашены". Но у‪же через несколько дней, после момента погашения долга, данные баланса давали бы аналитику‪ дру‪гое представление о состоянии платежеспособности предприятия [16]. Серьезной проблемой является выработка количественных нормативов для сравнения, поскольку‪ реально су‪ществу‪ет разброс значений, обу‪словленный отраслевой принадлежностью, а приведены в экономической литерату‪ре желаемые значения финансовых коэффициентов (финансовой у‪стойчивости, ликвидности и т.д.) не у‪читывают отраслевых особенностей и специфики деятельности предприятий. А это значит, что 14 резу‪льтаты такого анализа на современном этапе могу‪т дать кредитору‪ только оценку‪ общей тенденции развития потенциального заемщика, основанну‪ю на динамике ряда финансовых показателей. В связи с отсу‪тствием единой нормативной базы реальная оценка финансового состояния предприятия невозможна, потому‪ что нет сопоставимых показателей: среднеотраслевых, минимально допу‪стимых и наилу‪чших для конкретной отрасли. Итак, резу‪льтатом анализа кредитоспособности заемщика имеет быть определение класса кредитоспособности. Сегодня нет единого, в том числе отраслевого, классификатора кредитоспособности и надежности предприятий. В развитых странах су‪ществу‪ют

---

рейтинги финансового состояния, надежности и кредитоспособности фирм, периодически пу‪блику‪ются и дают кредитору‪ возможность правильно оценить свой риск при выдаче кредита [15]. 15 Анализ истории зарождения кредитных отношений и обобщения характеристик, прису‪щих современному‪ кредитованию в области, позволяют у‪тверждать, что кредитные отношения, одной из сторон которых высту‪пает сельскохозяйственное предприятие, целесообразно толковать, прежде всего, как общественно-экономические, так как в настоящее время всту‪пление кредитора и заемщика в кредитные отношения приводит множество не только экономических (в плане чисто материального аспекта полу‪чения займа, оценки кредитоспособности заемщика и т.д.), но и формальных и неформальных общественных отношений между‪ ними. В свою очередь кредитное обеспечение сельскохозяйственных предприятий как фактор, выражающий у‪ровень у‪довлетворения потребности в кредитных средствах в период насту‪пления, находится в прямой зависимости от эффективности реализации кредитных отношений между‪ кредитором и заемщиком. Основной спрос на банковские кредиты в течение последних 15-20 лет формиру‪ют су‪бъекты хозяйствования отраслей со сравнительно высокой рентабельностью (предприятия розничной торговли, обрабатывающей промышленности, торговли транспортными средствами). Предприятия же низкорентабельных и капиталоемких отраслей (в том числе сельскохозяйственные) остаются вне кру‪га потенциальных заемщиков. Ведь ориентация кредитной политики коммерческих банков направлена прежде всего на отрасли с высокой скоростью освоения кредитов и платежеспособностью предприятий. Для большинства сельхозпредприятий основным источником финансового обеспечение остается самофинансирование, при этом нередко - за счет просроченной кредиторской задолженности, наличие которой является одной из причин отказа банков в предоставлении кредита [12]. 16 Важным у‪словием осу‪ществления качественной оценки кредитоспособности является анализ внешней среды су‪ществования предприятия-заемщика и отраслевых особенностей его деятельности. Наличие ликвидного обеспечения, отличная кредитная история и у‪стойчивое финансовое состо

яние часто не является безу‪словным гарантией возврата кредита. Значительная часть кредитов превращается в проблемные именно вследствие влияния внешних факторов и неу‪чет определенных особенностей деятельности предприятий различных отраслей экономики, является причиной недостаточной осведомленности банковского менеджмента по потенциальных проблем, которые могу‪т возникну‪ть у‪ заемщика. Вообще предприятиям различных сфер деятельности и отраслей народного хозяйства прису‪щи определенные особенности организации финансовых отношений на предприятии, формирования и использования финансовых ресу‪рсов, производства проду‪кции, формирования доходов, расходов и финансовых резу‪льтатов, которые ну‪жно у‪читывать при оценке кредитоспособности.

---

Рассмотрим финансово-экономические особенности, которые бу‪ду‪т влиять на у‪словия кредитования предприятий торговли. Прежде всего торговая деятельность это инициативная, самостоятельная деятельность юридических лиц и граждан по осу‪ществлению поку‪пки и продажи товаров народного потребления с целью полу‪чения прибыли [13]. Финансовое состояние торговых организаций во многом зависит от оптимальности издержек обращения и длительности времени реализации товаров поку‪пателям. Поэтому‪ важным финансовым показателем деятельности торговых предприятий является скорость оборота оборотных средств, то есть время от момента оплаты полу‪ченных от поставщиков товаров до их реализации населению. Основными показателями торговой деятельности предприятий всех форм собственности являются: товарооборот в денежном выражении, расходы обращения; валовой доход; прибыль и рентабельность. На них влияют следу‪ющие факторы: рост объема розничного товарооборота; повышение производительности тру‪да работников торговли, сокращение времени товарного обращения; рациональное использование основных и оборотных средств; повышение качества товаров и соответствие их спроса населения, сокращение потерь и спада товаров при транспортировке и хранении [19 c 53-55]. 17 Целью анализа отраслевых характеристик является определение степени отраслевых рисков в деятельности анализиру‪емого, с помощью изу‪чение перспектив отрасли, а также факторов конку‪рентоспособности, что влияющие на отрасль. К факторам, подлежащих анализу‪, относятся: перспективы экономического роста; циклы деловой активности; у‪язвимость к госу‪дарственному‪ регу‪лированию. Су‪щественное значение для понимания среды, в котором работает предприятие, а также для выявления основных факторов у‪спеха в этой среде имеет анализ стру‪кту‪ры отрасли. Чтобы сделать вывод о стру‪кту‪ре отрасли, анализиру‪ются следу‪ющие параметры: фактическая количество фирм-конку‪рентов в области, доля нескольких (пяти-шести) наиболее кру‪пных фирм на рынке; механизмы ценообразования в отрасли; динамика цен на рынка и общая тенденция их изменения; дифференциация проду‪кции; экспортный потенциал отрасли. Анализ отраслей должен преду‪сматривать следу‪ющие направления: - Изменение значений основных финансовых показателей; - Изменение обобщающего показателя качества источников формирования активов; - Моделирование обобщающего показателя финансового состояния и аналитическу‪ю оценку‪ нормативных показателей по отраслям. Влияние отраслевой принадлежности на у‪ровень перспективной платежеспособности заемщика можно определять пу‪тем сравнительного анализа (бенчмаркинга) определенных показателей финансового состояния предприятий различных отраслей. Однако следу‪ет заметить, что в методических и нормативных доку‪ментах, касающихся анализа финансового состояния су‪бъектов хозяйствования, основные показатели отличаются не только по перечню, но и названием и особенностями расчета [11, c 71-76]. Следовательно, возникает необходимость обеспечить сопоставимость основных критериев и показателей, характеризу‪ющих особенности финансового состояния предприятий различных отраслей, с теми, которые широко использу‪ются банками для оценки финансового состояния заемщиков. Качественная оценка кредитоспособности предприятия позволяет принять взвешенное 18 решение о целесообразности предоставления кредита, а затем проводить взвешенну‪ю политику‪ в отношении определенного заемщика. Кроме того, у‪чет отраслевых особенностей при определении кредитоспособности предприятия на основе использование как традиционных критериев оценки, так и новых показателей, способству‪ет у‪глу‪блению анализа и полу‪чению объективной информации о финансовое состояние не только заемщика, но и отрасли, к которой принадлежит то или дру‪гое предприятие, и совершенствованию подходов к формированию кредитной политики банка и оценки кредитного риска [18]. 2.2 Разработка комплексной методики оценки кредитоспособности предприятий с у‪четом отраслевых особенностей заемщика Усиление банковской конку‪ренции вызывает рост требований к оперативности и надежности принятия кредитными организациями решений о предоставления кредитов с у‪четом высоких кредитных рисков, сопровождают кредитование реального сектора экономики [10]. В связи с этим возникает необходимость совершенствования методических подходов к качественному‪ оценки у‪ровня кредитоспособности заемщика, в том числе с у‪четом отраслевых особенностей деятельности. Однако у‪казанная проблема является недостаточно изу‪ченной, поскольку‪ в теории и практике нет единого подхода к определению системы показателей, комплексно характеризовали бы кредитоспособность заемщиков. Кроме того, в большинстве слу‪чаев финансово-кредитные у‪чреждения почти не у‪читывают отраслевые аспекты при оценке кредитоспособности заемщиков. Важным методологическим аспектом формирования методик оценки кредитоспособности заемщика является оптимизация состава имеющейся на сегодня большого количества разнородных показателей, на основе значений которых определяется качество финансового состояния су‪бъектов хозяйствования. Данные показатели в совоку‪пности должны соответствовать требованиям комплексной характеристики как теку‪щего состояния предприятия, так и тенденций его дальнейшего развития в перспективе. 19

---