Файл: Тема Активы компании понятие, структура и представление На слайде представлены вопросы первой темы Активы компании понятие, структура и представление.pdf
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 10.01.2024
Просмотров: 183
Скачиваний: 2
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Где
[эль тэ а с индексом эф] – первоначальная восстановительная стоимость внеоборотных активов, выбывающих в связи с физическим их износом;
[эль тэ а с индексом эм] – первоначальная восстановительная стоимость внеоборотных активов, выбывающих в связи с моральным их износом.
При расширенном воспроизводстве внеоборотных активов осуществляют формирование их новых видов не только за счет амортизационного фонда, но и за счет других источников финансирования.
По формуле 60 рассчитывается необходимый объем обновления при расширенном воспроизводстве внеоборотных активов
[дэ с верхним индексом гэ и нижним индексом эль тэ а].
Где
[дэ с индексом эль тэ а] – общая потребность компании во внеоборотных активах в предстоящем периоде;
[эль тэ а] – стоимость используемых внеоборотных активов предприятия на конец отчетного периода.
Слайд 88
Рассмотрим пример.
Известно, что общая потребность компании во внеоборотных активах в будущем периоде по прогнозным показателям составляет 450 тысяч рублей.
Использование внеоборотных активов на конец отчетного периода составляло 300 тысяч рублей. Выбытие внеоборотных активов предприятия в связи с их физическим износом составляет 50 тысяч рублей, выбытие внеоборотных активов в связи с моральным износом – 40 тысяч рублей.
Необходимо определить потребность компании в обновлении внеоборотных активов при простом и расширенном их воспроизводстве.
Проведем расчет потребности компании в обновлении внеоборотных активов при простом воспроизводстве по формуле 59. Расчетное значение потребности компании получили 90 [девяносто] тысяч рублей.
Теперь перейдем к расчету потребности компании при расширенном
воспроизводстве. Подставляем исходные данные в формулу 60. Потребность компании в обновлении внеоборотных активов при расширенном воспроизводстве составила 240 тысяч рублей.
Также необходимый объем обновления может быть определен по отдельным видам внеоборотных активов.
Слайд 89
Рассмотрим основные методы финансирования внеоборотных активов.
По первому методу обновление внеоборотных активов финансируется только за счет собственного капитала.
Второй метод основан на смешанном финансировании обновления внеоборотных активов компании за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.
И последний предусматривает обновление отдельных видов внеоборотных активов только за счет заемного капитала, например, за счет финансового лизинга.
Выбор соответствующего метода финансирования обновления внеоборотных активов компании зависит от ряда факторов, таких как:
‒ достаточность собственных финансовых ресурсов для обеспечения экономического развития компании в будущем периоде;
‒ стоимость долгосрочного финансового кредита в сравнении с уровнем генерируемого дохода;
‒ достигнутое оптимальное соотношение использования собственного и заемного капиталов;
‒ доступность долгосрочного финансового кредита для компании.
При финансировании обновления отдельных видов внеоборотных активов наиболее сложным является выбор метода – приобретение этих активов в собственность или финансовая аренда.
Слайд 90
Решая дилемму – лизинг или приобретение в собственность отдельных видов внеоборотных активов компании – следует исходить из преимуществ и
Также необходимый объем обновления может быть определен по отдельным видам внеоборотных активов.
Слайд 89
Рассмотрим основные методы финансирования внеоборотных активов.
По первому методу обновление внеоборотных активов финансируется только за счет собственного капитала.
Второй метод основан на смешанном финансировании обновления внеоборотных активов компании за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.
И последний предусматривает обновление отдельных видов внеоборотных активов только за счет заемного капитала, например, за счет финансового лизинга.
Выбор соответствующего метода финансирования обновления внеоборотных активов компании зависит от ряда факторов, таких как:
‒ достаточность собственных финансовых ресурсов для обеспечения экономического развития компании в будущем периоде;
‒ стоимость долгосрочного финансового кредита в сравнении с уровнем генерируемого дохода;
‒ достигнутое оптимальное соотношение использования собственного и заемного капиталов;
‒ доступность долгосрочного финансового кредита для компании.
При финансировании обновления отдельных видов внеоборотных активов наиболее сложным является выбор метода – приобретение этих активов в собственность или финансовая аренда.
Слайд 90
Решая дилемму – лизинг или приобретение в собственность отдельных видов внеоборотных активов компании – следует исходить из преимуществ и
недостатков арендных операций. Рассмотрим преимущества лизинга.
Первое, на что следует обратить внимание, – увеличение рыночной стоимости компании за счет получения дополнительной прибыли без приобретения основных средств в собственность.
Второе преимущество заключается в экономии финансовых ресурсов на первоначальном этапе использования арендуемых основных средств.
Далее – снижение риска потери финансовой устойчивости, так как оперативный лизинг не ведет к росту финансовых обязательств. Не менее важным является снижение потребности в активах предприятия в расчете на единицу реализуемой продукции, так как арендуемые виды основных средств находятся на балансе арендодателя. В условиях налогообложения имущества это позволяет уменьшить размер налоговых платежей.
Остальные преимущества лизинга отражены на слайде.
Теперь рассмотрим недостатки лизинга. К ним относят рост себестоимости продукции в связи с тем, что размер арендной платы обычно намного выше, чем размер амортизационных отчислений. Это может ослабить позиции предприятия в ценовой конкуренции или снизить уровень рентабельности его хозяйственной деятельности.
Другим недостатком является то, что осуществление ускоренной амортизации может быть произведено лишь с согласия арендодателя, что ограничивает возможности формирования собственных ресурсов. Следует обратить внимание на более высокую стоимость обслуживания лизинговых платежей в сравнении с обслуживанием долгосрочного банковского кредита.
И, конечно, риск непродления аренды.
Слайд 91
Тема 8. Управление инвестициями компании
В предыдущих темах курса «Управление активами компании» рассмотрены не только содержание и виды активов, но и методы управления дебиторской задолженностью, запасами и денежными активами. Также определено, что баланс позволяет получить общее представление о структуре
Первое, на что следует обратить внимание, – увеличение рыночной стоимости компании за счет получения дополнительной прибыли без приобретения основных средств в собственность.
Второе преимущество заключается в экономии финансовых ресурсов на первоначальном этапе использования арендуемых основных средств.
Далее – снижение риска потери финансовой устойчивости, так как оперативный лизинг не ведет к росту финансовых обязательств. Не менее важным является снижение потребности в активах предприятия в расчете на единицу реализуемой продукции, так как арендуемые виды основных средств находятся на балансе арендодателя. В условиях налогообложения имущества это позволяет уменьшить размер налоговых платежей.
Остальные преимущества лизинга отражены на слайде.
Теперь рассмотрим недостатки лизинга. К ним относят рост себестоимости продукции в связи с тем, что размер арендной платы обычно намного выше, чем размер амортизационных отчислений. Это может ослабить позиции предприятия в ценовой конкуренции или снизить уровень рентабельности его хозяйственной деятельности.
Другим недостатком является то, что осуществление ускоренной амортизации может быть произведено лишь с согласия арендодателя, что ограничивает возможности формирования собственных ресурсов. Следует обратить внимание на более высокую стоимость обслуживания лизинговых платежей в сравнении с обслуживанием долгосрочного банковского кредита.
И, конечно, риск непродления аренды.
Слайд 91
Тема 8. Управление инвестициями компании
В предыдущих темах курса «Управление активами компании» рассмотрены не только содержание и виды активов, но и методы управления дебиторской задолженностью, запасами и денежными активами. Также определено, что баланс позволяет получить общее представление о структуре
активов и имуществе фирмы, то есть он является основным источником информации для внешних пользователей.
В теме «Управление инвестициями компании» рассмотрим понятие и виды инвестиций компании и проанализируем, какие инвестиции компании являются более рискованными, а какие – нет.
Раскроем особенности методов управления реальными и финансовыми инвестициями и узнаем, в чем отличия методов пространственной и временной оптимизации инвестиций.
Обратим внимание на модель CAPM [ка пэ эм], с помощью которой проводится оценка ри сковости инвестиций.
Также в теме будут рассмотрены несколько примеров, в которых раскрыто практическое значение критериев оценки инвестиционных решений компании.
Слайд 92
Понятие инвестиции в широком смысле подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику внутри страны и за ее пределами. Следует выделить два основополагающих момента.
Во-первых, речь идет о возможности получения дохода в будущем, которая не является предопределенной. Иными словами, любые инвестиции связаны с риском, и вероятность получения дохода всегда различна.
Компания, осуществляя инвестиции, фактически отказывается от текущего потребления средств, предполагая, что в будущем сможет вернуть вложенные средства и увеличить совокупный доход. Поскольку в экономике операций без риска практически не существует, то отказ от текущего потребления сопровождается рисками. Поэтому инвестиции трактуют как
«отказ от определенной ценности в настоящий момент за неопределенную ценность в будущем».
Во-вторых, инвестиции связаны с вложением средств компании на некоторый период времени. В этом случае в зависимости от продолжительности вложений инвестиции можно рассматривать в
В теме «Управление инвестициями компании» рассмотрим понятие и виды инвестиций компании и проанализируем, какие инвестиции компании являются более рискованными, а какие – нет.
Раскроем особенности методов управления реальными и финансовыми инвестициями и узнаем, в чем отличия методов пространственной и временной оптимизации инвестиций.
Обратим внимание на модель CAPM [ка пэ эм], с помощью которой проводится оценка ри сковости инвестиций.
Также в теме будут рассмотрены несколько примеров, в которых раскрыто практическое значение критериев оценки инвестиционных решений компании.
Слайд 92
Понятие инвестиции в широком смысле подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику внутри страны и за ее пределами. Следует выделить два основополагающих момента.
Во-первых, речь идет о возможности получения дохода в будущем, которая не является предопределенной. Иными словами, любые инвестиции связаны с риском, и вероятность получения дохода всегда различна.
Компания, осуществляя инвестиции, фактически отказывается от текущего потребления средств, предполагая, что в будущем сможет вернуть вложенные средства и увеличить совокупный доход. Поскольку в экономике операций без риска практически не существует, то отказ от текущего потребления сопровождается рисками. Поэтому инвестиции трактуют как
«отказ от определенной ценности в настоящий момент за неопределенную ценность в будущем».
Во-вторых, инвестиции связаны с вложением средств компании на некоторый период времени. В этом случае в зависимости от продолжительности вложений инвестиции можно рассматривать в
долгосрочном и краткосрочном периодах. Дело в том, что нельзя сказать с определенностью в отношении вложений на рынке ценных бумаг, как долго эти вложения будут иметь место. Не исключено, что при изменении конъюнктуры рынка от приобретенных ценных бумаг как объекта инвестирования придется отказаться. Заметим, что применительно к объектам внеоборотных активов параметр долгосрочности входит в число основных.
Слайд 93
Перейдем непосредственно к классификации инвестиций.
Традиционно на практике выделяют два вида инвестиций компании – финансовые и реальные. Финансовые характеризует собой вложение капитала в различные финансовые продукты с целью получения дохода.
Например, в ценные бумаги. Заметим, что финансовые инвестиции могут осуществляться и в отдельно взятый актив, и в набор активов – портфельные инвестиции, которые позволяют снижать риск потерь. А реальные инвестиции – это вложения в развитие производственной базы предприятий.
В отличие от финансовых инвестиций реальные сопряжены с рисками.
Напомним, что срочность вложений определяет краткосрочные и долгосрочные инвестиции компании. Так, основу краткосрочных инвестиций составляют краткосрочные финансовые вложения на период до одного года.
Долгосрочными инвестициями компании являются капитальные вложения в воспроизводство основных средств на период более одного года.
Обратим внимание еще на один классификационный признак – уровень риска. В соответствии с этим критерием выделяют безри сковые инвестиции, инвестиции с низким риском, инвестиции со средним уровнем риска, инвестиции с высоким уровнем риска и спекулятивные.
Для безри сковых инвестиций характерно отсутствие риска потери вложенного капитала и гарантировано получение дохода. У низкори сковых инвестиций уровень риска ниже средних рыночных значений. Уровень риска по среднери сковым инвестициям соответствует среднерыночному
Слайд 93
Перейдем непосредственно к классификации инвестиций.
Традиционно на практике выделяют два вида инвестиций компании – финансовые и реальные. Финансовые характеризует собой вложение капитала в различные финансовые продукты с целью получения дохода.
Например, в ценные бумаги. Заметим, что финансовые инвестиции могут осуществляться и в отдельно взятый актив, и в набор активов – портфельные инвестиции, которые позволяют снижать риск потерь. А реальные инвестиции – это вложения в развитие производственной базы предприятий.
В отличие от финансовых инвестиций реальные сопряжены с рисками.
Напомним, что срочность вложений определяет краткосрочные и долгосрочные инвестиции компании. Так, основу краткосрочных инвестиций составляют краткосрочные финансовые вложения на период до одного года.
Долгосрочными инвестициями компании являются капитальные вложения в воспроизводство основных средств на период более одного года.
Обратим внимание еще на один классификационный признак – уровень риска. В соответствии с этим критерием выделяют безри сковые инвестиции, инвестиции с низким риском, инвестиции со средним уровнем риска, инвестиции с высоким уровнем риска и спекулятивные.
Для безри сковых инвестиций характерно отсутствие риска потери вложенного капитала и гарантировано получение дохода. У низкори сковых инвестиций уровень риска ниже средних рыночных значений. Уровень риска по среднери сковым инвестициям соответствует среднерыночному
показателю. Уровень риска по высокори сковым инвестициям превышает среднерыночный. И наибольший уровень риска потерь – у спекулятивных инвестиций.
Напомним, что более подробную классификацию вы изучали в учебном курсе «Инвестиции».
Напомним, что более подробную классификацию вы изучали в учебном курсе «Инвестиции».
1 2 3 4 5 6 7
Слайд 94
Сам процесс осуществления инвестиций представляет собой инвестиционную деятельность компании и является одним из направлений управления активами.
Обратимся к наиболее ключевым характеристикам инвестиционной деятельности компании.
Инвестиционная деятельность является одним из методов управления активами, и развитие компании требует как увеличения объема активов, так и их обновления. Обратите внимание, что используются следующие показатели объема инвестиционной деятельности: объемы валовых и объем чистых инвестиций компании. Общий объем вложенных денежных средств в определенном периоде характеризуют валовые инвестиции. Чистые инвестиции – это сумма вновь инвестированных средств, то есть за вычетом амортизации. Чистые инвестиции определяются формулой 61.
Где
[и с индексом эн] – объем чистых инвестиций компании в рассматриваемом периоде;
[и с индексом гэ] – объем валовых инвестиций компании в рассматриваемом периоде;
[дэ] – объем амортизационных отчислений в рассматриваемом периоде.
Так как инвестиционная деятельность определяется различными условиями – накопление денежных средств для реализации инвестиционных проектов и благоприятные внешние условия, то и объемы инвестиций компании существенно различаются по отдельным периодам.
Следует обратить внимание и на инвестиционные риски. В процессе
инвестиционной деятельности компании потеря активов и дохода имеет большу ю вероятность возникновения.
Ключевой характеристикой является разнонаправленность денежных потоков, которые различаются в отдельные периоды.
Слайд 95
Заметим, что реальные инвестиции являются основным методом развития компании, поскольку находятся в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью. Рассмотрим основные формы реальных инвестиций компании.
Во-первых, это приобретение имущественных комплексов, что обеспечивает компании отраслевую или товарную диверсификацию деятельности. В результате увеличивается совокупная рыночная стоимость активов компании.
Во-вторых – операции, связанные с новым строительством. Компания прибегает к новому строительству при значительном росте масштабов своей деятельности в будущем периоде.
В-третьих – реконструкция, или преобразования, за счет научно- технических достижений всего производства компании. Реконструкция осуществляется в целях увеличения производственных возможностей компании, повышения качества выпускаемой продукции или оказываемой услуги, внедрения ресурсо- и энергосберегающих технологий.
Следующим видом реальных инвестиций является модернизация, которая представляет собой процесс совершенствования части основных средств посредством их конструктивных изменений.
Другой вид – обновление или замена отдельных видов оборудования компании.
Обратим внимание на инновационное инвестирование в нематериальные активы. По своему содержанию – это использование в деятельности компании новых технологий.
Ключевой характеристикой является разнонаправленность денежных потоков, которые различаются в отдельные периоды.
Слайд 95
Заметим, что реальные инвестиции являются основным методом развития компании, поскольку находятся в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью. Рассмотрим основные формы реальных инвестиций компании.
Во-первых, это приобретение имущественных комплексов, что обеспечивает компании отраслевую или товарную диверсификацию деятельности. В результате увеличивается совокупная рыночная стоимость активов компании.
Во-вторых – операции, связанные с новым строительством. Компания прибегает к новому строительству при значительном росте масштабов своей деятельности в будущем периоде.
В-третьих – реконструкция, или преобразования, за счет научно- технических достижений всего производства компании. Реконструкция осуществляется в целях увеличения производственных возможностей компании, повышения качества выпускаемой продукции или оказываемой услуги, внедрения ресурсо- и энергосберегающих технологий.
Следующим видом реальных инвестиций является модернизация, которая представляет собой процесс совершенствования части основных средств посредством их конструктивных изменений.
Другой вид – обновление или замена отдельных видов оборудования компании.
Обратим внимание на инновационное инвестирование в нематериальные активы. По своему содержанию – это использование в деятельности компании новых технологий.
Следующий вид – реальные инвестиции в запасы материальных оборотных активов. Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение возможностей компании должно обеспечиваться соответствующими объемами оборотных активов отдельных видов.
Разнообразие форм реальных инвестиций предопределяет особенности их осуществления.
Слайд 96
Рассмотрим показатели, с помощью которых проводится отбор реальных инвестиционных проектов.
Чистая дисконтированная стоимость
[эн пэ вэ] позволяет получить обобщенную оценку конечного эффекта инвестирования. Расчет этого показателя проводится по формуле 62.
Где
[пэ вэ] — сумма дисконтированных доходов за весь период инвестиционного проекта. Для расчета дисконтированных доходов необходимо рассчитать дисконтный множитель
[дэ] по формуле 63, где
[эр] – процентная ставка;
[эн] – число периодов.
С помощью индекса доходности
[пэ и] проводится сопоставление инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком по проекту. И расчет осуществляется по формуле 64, где
[пэ вэ] – сумма дисконтированных доходов за весь период инвестиционного проекта;
[и цэ] – сумма исходных инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта.
Наиболее распространенный показатель оценки срока окупаемости инвестиций
[пэ пэ] рассчитывается по формуле 65.
Где
[пэ вэ] – сумма дисконтированных доходов за весь период инвестиционного проекта;
[и цэ] – сумма исходных инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта.
Внутренняя ставка доходности
[и эр эр] является наиболее сложным показателем. Этот показатель характеризует допустимый уровень затрат, по достижении которого проект не приносит дохода и не дает убытка.
Значение внутренней ставки доходности определяется с помощью программных пакетов. При отсутствии технических средств можно воспользоваться более простым методом по формуле 66.
Заметим, что при оценке проектов ставятся разные цели, и результаты, получаемые при их реализации, не обязательно приносят прибыль.
Например, проект может быть убыточным, но приносить косвенный доход за счет выхода на новые рынки сырья или реализации продукции компании.
Слайд 97
Рассмотрим пример. Исходные данные представлены на слайде.
Компания рассматривает два инвестиционных проекта как варианты размещения свободных денежных средств. Первый проект реализуется в течение 2 лет, а второй – в течение 3 лет. Инвестируемые средства по первому и по второму проекту равные и составляют 600 000 [шестьсот тысяч] рублей. Ставка процента по первому проекту составляет 20 %, по второму – 15 %.
Поступления денежных средств в результате реализации первого проекта за 1-й год – 400 000 [четыреста тысяч] рублей, за 2-й год – 400 000
[четыреста тысяч] рублей.
По второму проекту поступление денежных средств распределяется следующим образом: за 1-й год – 300 000 рублей, за 2-й год – 300 000 рублей, за 3-й год – 250 000 рублей.
Компании необходимо выбрать наиболее эффективный инвестиционный проект для инвестирования свободных денежных средств.
Слайд 98
Переходим к решению.
Для начала определяем совокупную сумму будущих доходов. По первому проекту она составляет 800 000 [восемьсот тысяч рублей], а по