Файл: Антикризсное управление.doc

Фонды обращения  это фонды, связанные с обслуживанием процесса обращения товаров. Они включают в себя: произведенную, но нереализованную продукцию, запасы товаров, денежные средства в кассе и в расчетах и др. Оборотные фонды и фонды обращения тесно связаны между собой и постоянно переходят из сферы производства в сферу обращения и наоборот.

Активы и пассивы баланса обычно рассчитываются на начало и конец года. Данные расчета содержатся в одном документе. По данным баланса:

• сравнивается движение основных средств и других активов за анализируемый период и движение источников средств пассива. Рост доли (60% и более) собственных средств и источников положительно характеризует работу предприятия и свидетельствует о его финансовой независимости;

• сравнивается структура оборотных средств на начало и конец года. Те из них, на которые установлены нормативы, сравниваются с этими нормативами, и делается вывод о недостатке или излишке нормируемых средств;

• анализируется состояние кредиторской и дебиторской задолженности, которые могут быть нормальными и неоправданными. Неоправданная кредиторская задолженность – это задолженность поставщикам по неоплаченным в срок расчетным документам. Неоправданная дебиторская задолженность – это задолженность по претензиям, возмещению материального ущерба (недостачи, хищения, порча ценностей и др.);

• проводится анализ платежеспособности, кредитоспособности предприятия.

Анализ платежеспособности осуществляется путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Обычно платежеспособность выявляется при анализе ее за короткий срок (неделю, полмесяца).

Кредитоспособность – это наличие у предприятия предпосылок для получения и возврата кредита в срок. При анализе кредитоспособности используют множество показателей. Наиболее важные из них  норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность.

Норма прибыли на вложенный капитал:

где П – сумма прибыли за отчетный период (квартал, год), руб.; ПС – общая сумма пассива (по балансу), руб.

Рост этого показателя характеризует тенденцию прибыльной деятельности заемщика, его доходность (например, за прошлый год НП = 0.27, а за отчетный год НП = 0.30).

Ликвидность предприятия – это способность его быстро погашать свою задолженность. Ликвидность предприятия можно оценить по ликвидности его баланса. Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

При необходимости проводят анализ использования капитала и основных фондов (нематериальных активов).

Эффективность использования капитала можно оценить с помощью нескольких показателей.

Уровень рентабельности капитала, %:

где БП – балансовая прибыль, руб.; ВК – величина капитала (сумма оборотных средств, основных фондов, нематериальных активов), руб.

Оборачиваемость оборотных средств, дни:

где СО – средний остаток оборотных средств, руб.; ВО – однодневная сумма выручки от реализации продукции, руб.

Коэффициент оборачиваемости:

где В – сумма выручки за анализируемый период (год), руб.; СО – средний остаток оборотных средств, руб.

Важно знать, что ускорение (замедление) оборачиваемости средств высвобождает (вовлекает) из оборота дополнительные денежные средства. Сумма этих высвобожденных средств определяется умножением величины изменения оборачиваемости в днях на однодневную сумму выручки (или среднюю однодневную сумму выручки, если анализируется длительный период).

Использование основных фондов (нематериальных активов) предприятия можно оценить с помощью показателей: фондоотдачи, фондоемкости продукции и валютной самоокупаемости (если необходимо).

Фондоотдача основных фондов (нематериальных активов):

где В – сумма выручки за анализируемый период, руб.; СОФ – средняя стоимость основных фондов (нематериальных активов), руб.

Фондоемкость продукции:

Повышение фондоотдачи (и соответственно снижение фондоемкости) свидетельствует о повышении эффективности использования основных фондов и ведет к экономии капитальных вложений. Сумма этой экономии (дополнительных вложений) рассчитывается следующим образом:

где ИФ – изменение фондоемкости или фондоотдачи, величина снижения фондоемкости (или повышения фондоотдачи); В – сумма выручки за анализируемый период, руб.

Валютную самоокупаемость предприятия (если необходимо) можно оценить через разность:

где ПВ – сумма поступлений валюты за анализируемый период, долл.; РВ – сумма валютных расходов за анализируемый период, долл.

Если эта величина положительная, то предприятие валютно самоокупаемо, в обратном случае нет.

Для анализа финансовой устойчивости предприятия удобно использовать следующую балансовую модель:

где F – основные средства и вложения, руб.; Z– запасы, руб; R_a – денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие активы, руб.; U_c – источники собственных средств, руб.; К_t – краткосрочные кредиты, руб.; К_T – долгосрочные кредиты, руб.; R_p – расчеты (кредиторская задолженность) и др. пассивы.

Долгосрочные кредиты направляются в основном на приобретение основных средств и капитальные вложения (в будущее строительство, развитие предприятия). Поэтому преобразуем балансовую модель:

Из этого можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов

будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия: При этом

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств (грубо говоря, запасов) и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата. Рассмотрим их.

1. Наличие собственных оборотных средств:

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

3. Общая величина основных источников формирования запасов:

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования.

4. Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

5. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

6. Излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов:

Величина последних трех показателей позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени устойчивости финансового состояния. Абсолютная устойчивость:

Нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность:

Неустойчивое. Нарушение платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов:

Кризисное финансовое состояние. Предприятие находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности: