Файл: Управление финансами ( ООО «Карт»).pdf

1.Налоговый ᅚкорректор ᅚфинансового ᅚлевериджа ᅚ(1-НП), ᅚпоказывающий, ᅚв ᅚкакой ᅚстепени ᅚпроявляется ᅚэффект ᅚфинансового ᅚ рычага ᅚв ᅚсвязи ᅚс ᅚразличным ᅚуровнем ᅚналогообложения ᅚприбыли. ᅚНалоговый ᅚкорректор ᅚфинансового ᅚлевериджа ᅚтем ᅚэффективнее, ᅚчем ᅚбольше ᅚзатрат ᅚза ᅚ использование ᅚзаемного ᅚкапитала ᅚвключено ᅚв ᅚрасходы, ᅚформирующие ᅚ налогооблагаемую ᅚприбыль.

2. ᅚДифференциал ᅚфинансового ᅚлевериджа ᅚ(ЭР-СРСП), ᅚхарактеризующий ᅚразницу ᅚмежду ᅚэкономической ᅚрентабельностью ᅚи ᅚсредним ᅚразмером ᅚпроцента ᅚза ᅚкредит. ᅚЭтот ᅚэффект ᅚпроявляется ᅚтолько ᅚ тогда, ᅚкогда ᅚуровень ᅚприбыли, ᅚгенерируемый ᅚактивами ᅚорганизации, ᅚ превышает ᅚсредний ᅚразмер ᅚпроцента ᅚза ᅚиспользуемый ᅚкредит. ᅚЧем ᅚвыше ᅚ положительное ᅚзначение ᅚдифференциала ᅚфинансового ᅚлевериджа, ᅚтем ᅚвыше ᅚпри ᅚпрочих ᅚравных ᅚусловиях ᅚбудет ᅚего ᅚэффект.

3. ᅚПлечо ᅚфинансового ᅚрычага ᅚ(ЗС/СС), ᅚотражающий ᅚсумму ᅚзаемного ᅚкапитала, ᅚиспользуемого ᅚфирмой, ᅚв ᅚрасчете ᅚна ᅚединицу ᅚсобственного ᅚ капитала^[15].

Необходимо ᅚобратить ᅚвнимание ᅚна ᅚсвязь ᅚэффекта ᅚфинансового ᅚ рычага ᅚс ᅚразницей ᅚмежду ᅚэкономической ᅚрентабельностью ᅚи ᅚуровнем ᅚ процентов ᅚза ᅚиспользование ᅚзаемного ᅚкапитала.

ᅚЕсли ᅚэкономическая ᅚрентабельность ᅚвыше ᅚуровня ᅚпроцентов ᅚза ᅚ кредит, ᅚто ᅚэффект ᅚфинансового ᅚлевериджа ᅚположительный. ᅚПри ᅚравенстве ᅚ этих ᅚпоказателей ᅚэффект ᅚравен ᅚнулю. ᅚВ ᅚслучае ᅚпревышения ᅚуровня ᅚ процентов ᅚза ᅚкредит ᅚнад ᅚэкономической ᅚрентабельностью ᅚэффект ᅚ финансового ᅚлевериджа ᅚстановится ᅚотрицательным.

При ᅚвысоком ᅚзначении ᅚплеча ᅚфинансового ᅚрычага ᅚего ᅚдифференциал ᅚможет ᅚбыть ᅚсведен ᅚк ᅚнулю, ᅚпри ᅚкотором ᅚиспользование ᅚзаемного ᅚкапитала ᅚне ᅚдает ᅚприроста ᅚрентабельности ᅚсобственного ᅚкапитала. ᅚ

При ᅚотрицательном ᅚзначении ᅚдифференциала ᅚрентабельность ᅚсобственного ᅚкапитала ᅚснизится, ᅚпоскольку ᅚчасть ᅚприбыли, ᅚгенерируемой ᅚ собственным ᅚкапиталом, ᅚбудет ᅚуходить ᅚна ᅚобслуживание ᅚиспользуемого ᅚ заемного ᅚкапитала ᅚпо ᅚвысоким ᅚставкам ᅚпроцента ᅚза ᅚкредит.

Чем ᅚбольше ᅚдоля ᅚзаемных ᅚсредств ᅚи ᅚчем ᅚвыше ᅚпроцентные ᅚставки ᅚза ᅚкредит, ᅚтем ᅚбольше ᅚвероятность ᅚтого, ᅚчто ᅚпадение ᅚрентабельности ᅚи ᅚприбылиᅚприведет ᅚк ᅚфинансовым ᅚзатруднениям. ᅚЭто ᅚуменьшает ᅚтекущую ᅚстоимость ᅚ фирмы ᅚи ᅚповышает ᅚцену ᅚее ᅚкапитала.

---

Оптимальная ᅚструктура ᅚкапитала ᅚнаходится ᅚв ᅚсфере ᅚкомпромисса между ᅚдостижением ᅚмаксимально ᅚвозможной ᅚэкономии ᅚна ᅚналогах, ᅚобусловленной ᅚпривлечением ᅚкредитов, ᅚи ᅚдополнительными ᅚзатратами, ᅚ связанным ᅚи ᅚс ᅚповышением ᅚвероятности ᅚвозникновения ᅚфинансовых ᅚ затруднений ᅚс ᅚростом ᅚдоли ᅚзаемных ᅚсредств^[16].

Таким ᅚобразом, ᅚпривлечение ᅚдополнительного ᅚзаемного ᅚкапитала ᅚ целесообразно ᅚтолько ᅚпри ᅚусловии, ᅚчто ᅚуровень ᅚэкономической ᅚ рентабельности ᅚпредприятия ᅚпревышает ᅚстоимость ᅚзаемных ᅚсредств. ᅚ

Произведем ᅚрасчет ᅚфинансового ᅚрычага ᅚна ᅚООО ᅚ«Карт», ᅚдля ᅚэтого ᅚсоставим ᅚтаблицу ᅚ1.

Таблица ᅚ1 ᅚ

Расчет ᅚфинансового ᅚлевериджа

№	Показатели	Формула	За ᅚпрошлый ᅚпериод	За ᅚотчетный ᅚпериод
1	Актив ᅚ(за ᅚминусом ᅚотсроченных ᅚплатежей), ᅚтыс. ᅚруб.	А	24855	75447
2	Пассив, ᅚтыс. ᅚруб., ᅚв ᅚт.ч.:	ᅚ
ᅚ	собственные ᅚсредства ᅚ	СС	10	10
ᅚ	заемные ᅚсредства ᅚ(кредиты ᅚи ᅚзаймы)	ЗC	21046	17338
3	Нетто-результат ᅚэксплуатации ᅚинвестиций, ᅚ(Тыс. ᅚруб.)	НРЭИ	-1731	-26656
4	Экономическая ᅚрентабельность, ᅚ%	ЭР=НРЭИ/А	-0,07	-0,36
5	Плата ᅚза ᅚкредит, ᅚтыс. ᅚруб.	ССП	1910	1655
6	Средняя ᅚрасчетная ᅚставка ᅚпроцента, ᅚ%	СРСП=ССП/ЗС	0,09	0,09
7	Текущий ᅚрезультат ᅚпосле ᅚуплаты ᅚ% ᅚпо ᅚкредиту, ᅚтыс. ᅚруб.	ᅚп. ᅚ3-5	-3641	-28311
8	Налоги	ᅚ
ᅚ	ставка ᅚналога, ᅚ%	НП	0,24	0,24
ᅚ	тыс. ᅚруб.	ᅚ	121	86
9	Прибыль ᅚпосле ᅚналогообложения, ᅚтыс. ᅚруб.	ᅚ	-25087	58
10	Рентабельность ᅚсобственного ᅚкапитала, ᅚ%	РСС= ᅚП/СС	-2508,7	5,8
11	Дифференциал ᅚэффекта ᅚфинансового ᅚрычага ᅚс ᅚучетом ᅚналогообложения, ᅚ%	ЭР-СРСП	- ᅚ0,16	- ᅚ0,45
12	Плечо ᅚрычага, ᅚ%	ЗС/СС	2104,6	1733,8
13	Эффект ᅚфинансового ᅚрычага, ᅚ%	ЭФР=(1-НП)(ЭР-СРСП) ᅚЗС/СС	- ᅚ255,92	- ᅚ592,96

---

НРЭИ ᅚ(Нетто-Результат ᅚЭксплуатации ᅚИнвестиций)-ᅚотражает ᅚприбыль ᅚпредприятия ᅚдо ᅚуплаты ᅚпроцентов ᅚза ᅚкредит ᅚи ᅚуплаты ᅚ налогов, ᅚт.е. ᅚэто ᅚбалансовая ᅚприбыль ᅚ+ ᅚпроценты ᅚза ᅚкредит. ᅚ

Так ᅚна ᅚконец ᅚотчетного ᅚпериода ᅚи ᅚна ᅚначало ᅚэффект ᅚфинансового ᅚ рычага ᅚотрицательный. ᅚПричиной ᅚтому ᅚпослужило ᅚто, ᅚчто ᅚэкономическая ᅚ рентабельность ᅚменьше ᅚсредней ᅚрасчетной ᅚставки ᅚпроцента ᅚза ᅚкредит. ᅚТо ᅚ есть ᅚчасть ᅚчистой ᅚприбыли, ᅚгенерируемой ᅚсобственным ᅚкапиталом, ᅚ расходуется ᅚна ᅚуплату ᅚвысоких ᅚпроцентов ᅚза ᅚиспользование ᅚзаемного ᅚ капитала. ᅚВ ᅚэтом ᅚслучае ᅚиспользование ᅚпредприятием ᅚзаемного ᅚкапитала ᅚ дает ᅚотрицательный ᅚэффект. ᅚ

Риск ᅚкредитора ᅚ(выраженный ᅚвеличиной ᅚдифференциала) ᅚувеличивается, ᅚтак ᅚкак ᅚуменьшается ᅚзначение ᅚдифференциала ᅚдо ᅚ-0,45%. ᅚНовое ᅚзаимствование ᅚприносит ᅚпредприятию ᅚуменьшение ᅚуровня ᅚ эффекта ᅚфинансового ᅚрычага, ᅚследовательно, ᅚэто ᅚзаимствование ᅚневыгодно.

Таким ᅚобразом, ᅚможно ᅚсделать ᅚвывод, ᅚчто ᅚуровень ᅚфинансового ᅚ левериджа ᅚвозрастает ᅚс ᅚувеличением ᅚдоли ᅚзаемного ᅚкапитала. ᅚООО ᅚ«Карт», ᅚ использующее ᅚзаемный ᅚкапитал, ᅚимеет ᅚнизкий ᅚпотенциал ᅚразвития ᅚи ᅚболее ᅚ низкий ᅚуровень ᅚрентабельности ᅚсобственного ᅚкапитала ᅚза ᅚсчет ᅚэффекта ᅚ финансового ᅚрычага, ᅚс ᅚодной ᅚстороны, ᅚи ᅚэто ᅚведет ᅚк ᅚповышению ᅚфинансового ᅚриска ᅚи ᅚснижению ᅚфинансовой ᅚустойчивости ᅚорганизации ᅚ–ᅚс ᅚдругой ᅚстороны.

2.2 Методы совершенствования системы управления финансами ООО «Карт»

Составим ᅚаналитическую ᅚтаблицу ᅚ2, ᅚгде ᅚпроизведем ᅚкорректировку ᅚ основных ᅚвидов ᅚзадолженности ᅚна ᅚконец ᅚотчетного ᅚпериода.

Таблица ᅚ2 ᅚ

Скорректированный ᅚпассив ᅚбаланса

Показатель ᅚбаланса	2018 ᅚг. (тыс. ᅚруб.)	Измененный 2018г. Тыс. ᅚруб.)
Капитал ᅚи ᅚрезервы	184	27297
Долгосрочные ᅚпассивы	-	-
Краткосрочные ᅚкредиты ᅚи ᅚзаймы	17338	3781,5
Кредиторская ᅚзадолженность, ᅚв ᅚт.ч. -расчеты ᅚс ᅚпоставщиками ᅚи ᅚподрядчиками -расчеты ᅚс ᅚперсоналом ᅚпо ᅚоплате ᅚтруда -задолженность ᅚперед ᅚгосударственными ᅚвнебюджетными ᅚфондами -расчеты ᅚпо ᅚналогам ᅚи ᅚсборам -прочая	57924 57513 51 31 226 103	44367,5 43956,5 51 31 226 103
ИТОГО	75447	75447

---

Так ᅚкак ᅚзаемные ᅚсредства ᅚсостоят ᅚиз ᅚкредиторской ᅚзадолженности ᅚ(в ᅚсумме ᅚ57924 ᅚтыс. ᅚруб.) ᅚи ᅚбольшую ᅚдолю ᅚсоставляют ᅚрасчеты ᅚс ᅚпоставщиками ᅚи ᅚподрядчиками ᅚ(57513 ᅚтыс. ᅚруб.), ᅚа ᅚтакже ᅚкраткосрочные ᅚзаймы ᅚи ᅚкредиты ᅚ (17338 ᅚтыс. ᅚруб.). ᅚТо, ᅚимея ᅚдополнительные ᅚсредства ᅚнапример ᅚот ᅚвкладов ᅚ учредителей ᅚв ᅚсумме ᅚ27113 ᅚтыс. ᅚруб., ᅚто ᅚнаправим ᅚ50% ᅚна ᅚпогашение ᅚ расчетов ᅚс ᅚпоставщиками ᅚи ᅚподрядчиками ᅚи ᅚ50% ᅚна ᅚпогашение ᅚкраткосрочных ᅚкредитов ᅚи ᅚзаймов), ᅚмы ᅚполучим ᅚкредиторскую ᅚ задолженность, ᅚв ᅚчастности ᅚрасчеты ᅚс ᅚпоставщиками ᅚи ᅚподрядчиками ᅚ равную: ᅚ

57924 ᅚ–13556,5= ᅚ44367,5 ᅚтыс. ᅚруб. ᅚ

А ᅚкраткосрочные ᅚзаймы ᅚсоставят:

17338-13556,5= ᅚ3781,5 ᅚтыс. ᅚруб. ᅚ

Тогда ᅚкоэффициент ᅚсоотношения ᅚсобственных ᅚи ᅚзаемных ᅚсредств ᅚ будет ᅚравен: ᅚ27 ᅚ481 ᅚтыс. ᅚруб. ᅚ/ ᅚ48150 ᅚтыс. ᅚруб. ᅚ= ᅚ0,57 ᅚ, ᅚ а ᅚне ᅚ0,00013 ᅚ(10 ᅚ/ ᅚ75262).

ОКЗ₁= ᅚ329580 ᅚ/ ᅚ75262= ᅚ4,38 ᅚоборота

СП_КЗ=360/4,38 ᅚ= ᅚ82,19 ᅚдня

Данное ᅚпогашение ᅚкредиторской ᅚзадолженности ᅚприведет ᅚк ᅚ

увеличению ᅚее ᅚоборачиваемости, ᅚона ᅚсоставит:

ОКЗ ᅚ= ᅚ329580 ᅚ/ ᅚ48150 ᅚ= ᅚ6,85 ᅚоборота

Срок ᅚпогашения ᅚкредиторской ᅚзадолженности ᅚснизится ᅚдо:

СП_КЗ=360/6,85 ᅚ= ᅚ52,56 ᅚдня ᅚ

Исходя ᅚиз ᅚвышесказанного ᅚможно ᅚсделать ᅚвывод, ᅚчто ᅚпри ᅚувеличении доли ᅚсобственных ᅚсредств ᅚпри ᅚфинансировании ᅚпредприятия ᅚфинансовое ᅚ состояние ᅚулучшается, ᅚа ᅚтакже ᅚулучшается ᅚфинансовая ᅚнезависимость ᅚ предприятия.

Также ᅚв ᅚходе ᅚпроведения ᅚанализа ᅚорганизации ᅚи ᅚвыявления ᅚ потребностей ᅚООО ᅚ«Карт» ᅚбыла ᅚвыявлена ᅚпотребность ᅚв ᅚповышении ᅚприбыли ᅚи ᅚнеобходимости ᅚв ᅚувеличении ᅚрентабельности ᅚв ᅚсвязи ᅚс ᅚчем ᅚбыли ᅚ предложены ᅚследующие ᅚмероприятия^[17]: ᅚ

1.Основными ᅚисточниками ᅚувеличение ᅚсуммы ᅚприбыли ᅚявляется ᅚ увеличение ᅚобъема ᅚреализации ᅚпродукции, ᅚснижение ᅚее ᅚсебестоимости, ᅚ повышение ᅚкачества ᅚпродукции ᅚза ᅚсчет ᅚпоиска ᅚболее ᅚнадежных ᅚпоставщиков, реализация ᅚее ᅚна ᅚболее ᅚвыгодных ᅚрынках ᅚсбыта.

2.Строгое ᅚсоблюдение ᅚзаключенных ᅚдоговоров ᅚна ᅚоптовую реализацию ᅚпродукции. ᅚОсобо ᅚважно ᅚпредприятию ᅚнайти ᅚкрупных ᅚ покупателей, ᅚзакупающих ᅚпродукцию ᅚбольшими ᅚпартиями.

3.Проведение ᅚмасштабной ᅚи ᅚэффективной ᅚполитики ᅚв ᅚобласти ᅚ подготовки ᅚперсонала, ᅚчто ᅚпредставляет ᅚсобой ᅚособую ᅚформу ᅚвложения ᅚ капитала.

---

4.Повышение ᅚэффективности ᅚдеятельности ᅚпредприятия ᅚпо ᅚсбыту ᅚпродукции. ᅚПрежде ᅚвсего, ᅚнеобходимо ᅚбольше ᅚвнимания ᅚуделять ᅚповышению ᅚскорости ᅚдвижения ᅚоборотных ᅚсредств, ᅚсокращению ᅚвсех ᅚвидов ᅚзапасов, ᅚдобиваться ᅚмаксимально ᅚбыстрого ᅚпродвижения ᅚтовара ᅚк ᅚ потребителю.

5.Сокращение ᅚзатрат ᅚна ᅚзакупку ᅚпродукции ᅚу ᅚпроизводителей ᅚи ᅚ доведения ᅚее ᅚдо ᅚпотребителей ᅚза ᅚсчет ᅚповышения ᅚуровня ᅚэкономичного ᅚ использования ᅚтоплива, ᅚтрудовых ᅚресурсов ᅚи ᅚт.д. ᅚ

Выполнение ᅚэтих ᅚпредложений ᅚзначительно ᅚповысит ᅚполучаемую ᅚприбыль ᅚна ᅚпредприятии. ᅚПоэтому ᅚдалее ᅚрассчитаем ᅚэффективность ᅚданного ᅚпроекта.

Допустим, ᅚчто ᅚООО ᅚ«Карт» ᅚзаключила ᅚвыгодный ᅚконтракт ᅚна ᅚ поставку ᅚтовара ᅚот ᅚкрупного ᅚпоставщика ᅚи ᅚданная ᅚсделка ᅚпозволила ᅚснизить ᅚсебестоимость ᅚтоваров ᅚв ᅚсреднем ᅚна ᅚ2%, ᅚтакже ᅚорганизация ᅚпривлекла ᅚнескольких ᅚкрупных ᅚпокупателей ᅚпредложив ᅚим ᅚскидку ᅚв ᅚразмере ᅚ3%, ᅚчто ᅚувеличило ᅚвыручку ᅚот ᅚпродаж ᅚс ᅚ329580 ᅚтыс. ᅚруб. ᅚдо ᅚ332436 ᅚтыс. ᅚруб.

Рассчитаем ᅚэкономический ᅚэффект ᅚот ᅚвнедрения ᅚуказанных ᅚвыше ᅚ мероприятий ᅚ(Таблица ᅚ3). ᅚ

Таким ᅚобразом, ᅚрентабельность ᅚпродаж ᅚравна:

Rп ᅚ=Прибыль ᅚот ᅚпродаж ᅚ/ ᅚВыручка ᅚот ᅚпродаж ᅚ*100

Rп ᅚдо ᅚусовер ᅚ= ᅚ2791/329580 ᅚ* ᅚ100 ᅚ= ᅚ0,85 ᅚ%

Rп ᅚпосле ᅚусовер ᅚ= ᅚ11996/332436 ᅚ* ᅚ100 ᅚ= ᅚ3,61% ᅚ

Увеличение ᅚрентабельности ᅚпредприятия ᅚна ᅚ2,76 ᅚ% ᅚпоказывает ᅚ высокую ᅚэффективность ᅚот ᅚвнедрения ᅚмероприятий ᅚпо ᅚувеличению ᅚприбыли.

Несмотря ᅚна ᅚтенденцию ᅚк ᅚувеличению ᅚвыручки ᅚи ᅚприбыли ᅚ предприятия ᅚООО ᅚ«Карт» ᅚпосле ᅚвнедрения ᅚмероприятий, ᅚнеобходимо ᅚ придерживаться ᅚследующих ᅚмер:

• снижение ᅚуровня ᅚматериальных ᅚзатрат ᅚпредприятия;

Таблица ᅚ3

Эффект ᅚот ᅚвнедрения ᅚмероприятий ᅚна ᅚООО ᅚ«Карт»

Показатели	До ᅚусовершенствования	После ᅚусовершенствования
Выручка ᅚот ᅚпродаж	329580	332436
Себестоимость ᅚпродукции	317487	311137
Валовая ᅚприбыль	12093	21298
Коммерческие ᅚрасходы	8444	8444
Управленческие ᅚрасходы	858	858
Прибыль ᅚот ᅚпродаж	2791	11996
Прочие ᅚдоходы	69046	69046
Прочие ᅚрасходы	71658	71658
Прибыль ᅚдо ᅚналогообложения	179	9384
Налог ᅚна ᅚприбыль ᅚи ᅚиные ᅚаналогичные ᅚобязательства	121	2252
Чистая ᅚприбыль	58	7132

---