Файл: Тенденции развития международной валютной системы (Международные финансы).pdf

Во-вторых, обращение частных платежных средств в каче­стве валютных инструментов проходит через глобальную сетевую валютную структуру, кото­рая трансформирует направление валютных потоков, исходя из собственных глобально унифицированных оценок доходности (при­быльности) размещения капитала. Это ломает привычные до сих пор функциональные зави­симости между валютным курсом, платежным балансом и регулируемыми государством и центральным банком параметрами денежного обращения в стране. Сегодня входящие в практику виртуальной экономической деятель­ности другие «не денежные» (социальные или этические характеристики) оценки продукции и капитала пока еще не оказывают серьезного влияния на макроэкономические показатели. И потому не являются факторами сегодняшних финансовых кризисов. Они пока не выходят за рамки локальных социальных сетей, где проис­ходит обмен виртуальной продукцией. Но в перспективе международное перемещение ин­теллектуального, социального, политического капитала в соответствии с их собственными критериями полезности может качественно из­менить структуру валютных потоков.

Но важно, что постепенно стирается при­вычная грань между валютным рынком, с тра­диционной текущей (спотовой) конверсией на­циональных денежных валют, и рынками долго­срочного обращения кредитных, инвестицион­ных, денежных ресурсов и фондовых активов. Оценка валютных средств различна, так как различна их функциональная роль, например, в наличном и безналичном обороте, краткосроч­ных платежей в рамках оплаты оборотных средств и долгосрочных инвестиций, в качестве национальных или валютных средств расчета и платежа. Но рынок воспринимает, оценивает и усредняет все валютные инструменты, выпол­няющие денежные функции (и деньги, и квази­деньги), и это сказывается непосредственно на формировании валютного курса. Позиция на­циональной валюты на международных рынках отражает обобщенную мировым рынком оценку состояния национальной экономики, а рыноч­ный валютный курс - (и, прежде всего, фор­вардный, лежащий в основе спекулятивных сделок) - глобальную, международную характе­ристику ожидаемых изменений этого состояния.

Валютные потоки (и в виде денежных средств, и в виде ценных бумаг, финансовых активов) сегодня не только «обслуживают» ме­ждународное движение товарных потоков, но и предопределяют это движение, (в том числе, специализацию товарного экспорта и импорта стран, динамику капиталовложений и объемы кредитов). Международная специализация товарного производства страны оказывается во многом обусловленной функционированием ее системы валютных отношений, а точнее, учи­тывая место и роль валютных потоков в нацио­нальной денежной системе - функционирова­нием всей национальной финансовой системы, (ее международной специализацией и) ее меж­дународной конкурентоспособностью.

---

Современная финансовая система пока со­храняет заметную сегментацию финансовых рынков в разных странах и регионах мира. Со­ответственно, страны, доминирующие в миро­вой экономике, получают возможность капита­лизировать свои нематериальные активы и присваивать общемировое благо в тех масшта­бах и объемах, которые определяются, мето­дами оценками их активов, (принятыми) на ос­новных международных рынках, т.е. практиче­ски на рынках все тех же, доминирующих стран. Неэквивалентность товарного обмена, в рамках которого происходит присвоение богатства дру­гих (слаборазвитых) стран, отмеченное еще классиками экономической теории, обусловле­но как раз неадекватностью стоимостной оцен­ки товаров и активов в разных странах. Разви­тие мировой валютной, точнее, формирование мировой финансовой системы должно в прин­ципе (в силу своей гибкости стремлением к то­тальной унификации) снижать эффект неэкви­валентного обмена.

Деятельность валютного рынка основана, прежде всего, на проведении валютных опера­ций, связанных с переходом прав собственно­сти и иных прав на валютные ценности с ис­пользованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте; ввозом и пересылкой в страну, а также вывозом и пересылкой из стра­ны валютных ценностей; осуществлением меж­дународных переводов. Взаимная связь нацио­нальной и мировой валютных систем не озна­чает их тождества, поскольку различны их за­дачи, условия функционирования и регулиро­вания. Так, если национальная валютная сис­тема базируется на национальной валюте (де­нежной единице страны), то мировая валютная система - на одной или нескольких резервных валютах или международной счетной денежной единице.

И, наконец, в-третьих, отмеченные выше изменения требуют их учета в современной ва­лютной политике государств. Бюджетно­налоговая и денежно-кредитная политика госу­дарства позволяет ему решать задачи регули­рования экономической жизни страны (темпы роста ВВП, уровень инфляции, финансирова­ние национальных экономических программ) и реализацию социальных программ (пенсионно­го обеспечения, здравоохранения, образова­ния, правопорядка и т.п.). Контроль денежной массы сочетался с перераспределением нало­говых поступлений и доходов от внешнеэконо­мических операций. Дефицит бюджетных средств покрывался займами (внутренними и внешними). При существовавшем более или менее жёстком разделении сфер внутринацио­нальной и внешнеэкономической деятельности государство могло легко отделять решение внутренних проблем бюджетного дефицита от проблем балансирования внешних валютных платежей.

---

Либерализация международного переме­щения денежных (валютных) средств заметно усложнила решение задач валютной и внутри­национальной экономической политики госу­дарства. Имея возможность контроли­ровать объем денежной массы внутри страны, государству приходится сталкиваться с дисба­лансом внешнеторгового оборота, притоком и оттоком кредитных средств (в том числе, свя­занных и с внешней торговлей, а также с дви­жением инвестиционных средств, как в форме капитальных ресурсов, так и в форме валютных средств). При свободном международном пе­ремещении капитала и конверсии валют для частного бизнеса приток или отток валютных средств (независимо от исходных причин) при­водит либо к немедленному изменению курса национальной валюты, либо к изменению де­нежной массы (при «регулируемом плавании»). Стабильное развитие экономики требует ста­бильности валютного курса и устойчивого (по возможности невысокого) уровня инфляции и процентных банковских ставок. Но одновре­менное решение этих противоречивых задач не возможно, а поиск компромисса в рамках суще­ствующего неоклассического подхода (господ­ствующей сегодня парадигмы) опираются на варьировании тех немногих параметров, кото­рые находятся в руках центральных банков - кредитной процентной ставки, нормы резерви­рования депозитных вкладов и страхования кредитов.

На сегодняшний день широко обсужда­ется несколько наиболее вероятных про­гнозных сценариев трансформации меж­дународной валютно-финансовой систе­мы. Среди них можно выделить следую­щие основные:

- концепция наднациональных валют;

- многовалютный стандарт;

- использование национальных валют в международных расчетах.

Концепция наднациональных валют предполагает создание новой валюты, универсальность которой позволит заме­нить СДР. Для введения такой валюты не­обходимо выполнение следующих усло­вий:

- во-первых, необходимо учреждение наднационального центрального банка;

- во-вторых, новая наднациональная валюта должна будет полностью заменить специальные права заимствования и доба­вить к их функциям недостающие.

Очевидно, что на создание новой меж­дународной валюты уйдет много времени, так как большинство развитых стран мира имеют крупные долгосрочные инвестиции в инструменты, номинированные в долла­рах США, поэтому одновременный отказ от доллара как валюты внешнеторгового контракта повлечет за собой серьезные финансовые потери. Кроме того, именно американский доллар продолжает оста­ваться превалирующей валютой для меж­дународных резервов и международных расчетов, хотя уже длительное время меж­дународное сообщество недовольно сло­жившейся ситуацией доминирования в мировых финансах американского долла­ра.

---

Следовательно, переход к принципи­ально новой мировой валюте возможен в долгосрочной перспективе. Более того, по мнению автора, в ближайшие годы про­изойдет увеличение числа валютных зон, якорными валютами для которых станут доллар США, евро, китайский юань и рос­сийский рубль, как валюты политических и экономических центров мира. Уже сего­дня в мире сравнительно успешно функ­ционируют более 100 региональных эко­номико-торговых объединений, исполь­зующих региональные коллективные ва­люты или разрабатывающих проекты об их внедрении, поскольку сама суть много­валютного стандарта заключается в ис­пользовании вместо одной международной валюты нескольких. Очевидным преиму­ществом данного стандарта является срав­нительная устойчивость и предсказуе­мость курса, что неоднократно демонстри­ровалось, например, африканскими сою­зами и важно и для нашей страны.

Перспективность данного направления обусловлена тенденцией перехода к поли­центризму от моно-, или доллароцентриз­ма, и изменением соотношения сил между крупнейшими финансовыми центрами. Это также имеет прикладное значение для нашей страны ввиду усиления позиций на внешнеполитической арене в условиях санкций.

Если в системе мировых финансов дан­ный стандарт будет применен, по мнению автора, доллар и евро не потеряют свои лидирующие позиции, однако степень их использования может сократиться. Связа­но это, в первую очередь, с увеличением экономического потенциала стран Востока и ускорением интеграционных процессов в существующих валютных союзах. Многие валютные союзы создавались как раз с целью если не противостояния, то сдерживания позиций американского дол­лара в международных валютно­финансовых отношениях, тем самым ока­зывая существенное влияние на валютный компонент современной мировой валют­но-финансовой архитектуры.

Говоря об использовании национальной валюты в международных расчетах, обра­тимся, прежде всего, к доллару США. Ли­дерство Соединенных Штатов Америки в мировой экономике позволило доллару стать доминирующей международной ва­лютой. Этому же способствовала и поли­тика, проводимая ими в годы второй ми­ровой войны.

Еще в начале 60-х годов прошлого века американский экономист бельгийского происхождения Роберт Триффин сформу­лировал противоречие, получившие назва­ние «Парадокс Триффина». Суть противо­речия заключалась в следующем: для формирования национальных валютных резервов стран мира нужно обеспечить центральные банки необходимым количе­ством долларов США, что приводит к по­стоянному дефициту платежного баланса у

---

по расширению использования евро в сфе­рах закупки энергоносителей и сырья, а также в таких стратегических индустриях как самолетостроение. Для этих целей не­обходимо разработать собственную пла­тежную систему, развивать финансовую инфраструктуру в регионе и расширить пул евро-активов для международных ин­вестиций.

Одной из важных причин курса на де­долларизацию экономики стала усили­вающаяся политизация доллара. Кроме то­го, несмотря на сравнительно небольшое различие в доле использования доллара и евро в международных расчетах (рис. 14), доллар занимает неоправданно большую часть общего объема мировых резервов (рис. 8).

Рисунок 8. Основные валюты международных расчетов

Рисунок 9. Основные валюты международных резервов

Отметим, что курс на такую политику взят не только Европой, но и рядом других стран. Например, Российская Федерация в настоящее время проводит активную политику снижения доли доллара в расчетах с торговыми партнерами. Однако, по оценкам экспертов, именно евро демонст­рирует лучшую способность противосто­ять доллару на ключевых рынках. Связано это, в первую очередь, с тем, что японская иена находится в долгосрочном кризисе, доля фунта в международных резервах слишком мала, а для китайского юаня дей­ствует жесткая политика валютного кон­троля.

Таким образом, можно говорить о но­вом этапе рассмотрения вопросов транс­формации международной валютно-­финансовой системы, когда на правитель­ственном уровне обсуждается вопрос о не­обходимости ухода от гегемонии нацио­нальной валюты - доллара США. По мне­нию автора, замены доллара на евро и дальнейшего использования данной валю­ты для осуществления международных расчетов в ближайшее время не произой­дет. В конечном итоге будет разработан новый многовалютный стандарт или про­изойдет реформа действующего. Однако снижение использования в международ­ных расчетах доллара США и уменьшение его доли в общем объеме валютных резер­вов стран мира поможет сделать качест­венный рывок в процессе трансформации международной валютно-финансовой сис­темы.

Заключение

Мировая валютная система — это форма организации международных валютных отношений, обусловленная историческим развитием мировой экономической системы и закрепленная международными соглашениями

---