Файл: Тенденции развития международной валютной системы (Международные финансы).pdf

1. Организация международных расчетов, кредитования и инвестирова­ния. Эти и ряд других операций становятся объектом унификации для того, чтобы упростить их проведение и сформировать единые механизмы по реа­лизации. Например, Унифицированные правила по проведению междуна­родных расчетов, кредитных операций, инвестирования иностранного ка­питала, Конвенция о единообразном законе о переводном и простом векселе от 07.06.1930 г., Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизин­ге от 28.05.1988 г., Унифицированные прави­ла для гарантий по первому требованию (публикация МТП № 458 от 1992 г.), Правила «Инкотермс», правила иностранного инвестирования.

5. Регулирование международной валютной ликвидности. Международ­ная валютная ликвидность (МВЛ) — способность страны (группы стран) своевременно обеспечить погашение обязательств по международным до­говорам в соответствии с их условиями. МВЛ в зависимости от типа валют­ной системы связана с национальной, региональной или мировой эконо­микой. Регулирование МВЛ в масштабе отдельной страны или их группы означает их платежеспособность, т. е. способность за счет собственных зо­лотовалютных резервов, счетов в специальных правах заимствования (СДР), за счет резервной позиции в МВФ покрыть в установленный срок обяза­тельства перед кредиторами. МВЛ в масштабе мировой экономики озна­чает обеспеченность мирового платежного оборота международными ре­зервными активами^[7].

Официально провозглашенные цели МВФ в области регулирования меж­дународной валютной ликвидности: способствовать международному со­трудничеству в валютной сфере и обеспечивать консультации и взаимодей­ствия по международным валютным проблемам; обеспечивать поддержание стабильности валют, упорядоченных валютных отношений между страна­ми — членами фонда, предотвращая взаимное конкурентное обесценение национальных валют; укреплять доверие к финансовому положению стран — членов фонда, предоставляя в их временное распоряжение при определен­ных гарантиях ресурсы фонда и таким образом позволяя выправить несба­лансированность их платежных балансов, не прибегая к мерам, наносящим ущерб благосостоянию данной страны или мирового сообщества; содейство­вать сокращению продолжительности и масштабов неравновесия платежных балансов стран — членов фонда^[8].

Итак, международные валютные отношения являются частью экономи­ческих отношений. Их особенность заключается в том, что они возникают при проведении экономических операций с валютами различных государств. Формой организации валютных отношений является международная валютная система.

---

По­скольку движение иностранных валют возникает как внутри отдельной стра­ны, региона, так и в мировой экономической системе, выделяют националь­ную, региональную и мировую валютные системы.

1.2 Этапы развития мировой валютной системы

Рассмотрим подробнее эволюцию мировой валютной системы и пробле­мы международных валютных отношений на современном этапе.

В процес­се своего развития мировая валютная система прошла насколько этапов:

1. этап — Парижская валютная система (1867 г.);
2. этап — Генуэзская валютная система (1922 г.);
3. этап — Бреттон-Вудская валютная система (1944 г.);
4. этап — Ямайская валютная система (1976 г.).

С 1979 г. мировая валютная система трансформировалась в совокупность региональных валютных систем, основанных на конкуренции друг с другом на мировом рынке капиталов.

Создание мировой валютной системы произошло в середине XIX века, когда в 1867 г. в Париже на конференции было заключено межгосударствен­ное соглашение о признании золота основными и единственными мировы­ми деньгами. Следствием этого стала Франко-прусская война, продолжав­шаяся с 1870 по 1871 гг.^[9]

Парижская валютная система закрепила переход от серебряного стандар­та французского франка к золотому стандарту — золотому монометаллиз­му. Это было связано с победой Германии над своим должником Францией и созданием Второго Германского рейха. Франции после падения империи Наполеона I и Парижской коммуны пришлось заплатить Германии контри­буцию в пересчете на золотой стандарт, после чего золотая германская мар­ка заняла третье место после фунта стерлингов и доллара США и стала ве­дущей мировой и европейской валютой.

Основными принципами Парижской валютной системы были:

1. Золотомонетный стандарт;
2. Обязательное золотое содержание валют, исходя из которого, устанав­ливался их золотой паритет. Паритет монет разных стран на мировых рынках определялся простым весовым соотношением золота, содержащегося в них;
3. Режим свободно плавающих курсов, зависящих от изменений рыноч­ного спроса и предложения, но в пределах золотых точек^[10].

Золотой стандарт использовался для выравнивания валютного курса, платежного баланса стран, обслуживал международные расчеты. Такой ме­ханизм был достаточно эффективен. Страны с отрицательным сальдо пла­тежного баланса проводили дефляционную политику и препятствовали от­току золота за границу. В течение почти 100 лет до Первой мировой войны только доллар США и австрийский талер были девальвированы; золотое содержание фунта стерлингов и французского франка оставалось неиз­менным с 1815 по 1914 гг. Великобритании удалось поддерживать неиз­менным курс фунта стерлингов еще и благодаря тому, что он являлся ре­зервной валютой.

---

Следует отметить, что регулирующий эффект золотомонетного стандар­та переставал действовать в периоды экономических кризисов. Так было в 1825, 1836—1839, 1847, 1857, 1885 г. и др. С конца XIX века появилась тен­денция снижения золотого содержания в денежной массе большинства стран. В США, Франции, Великобритании оно уменьшилось с 28 % в 1872 г. до 10 % в 1913 г., а в официальных резервах — с 94 % в 1880 г. до 80 % в 1913 г.²

В результате кризиса мировая валютная система была переведена на но­вые принципы организации, которые были официально оформлены на Ге­нуэзской международной экономической конференции в 1922 г.

Генуэзская валютная система была основана на следующих принципах:

1. Существование золота — девизного стандарта, предполагающего использова­ние наряду с золотом и иностранной валюты, конвертируемой в золото (девиза);
2. Сохранение золотых паритетов. Валюты обменивались на золото не только в странах, сохранивших золотомонетный (США) или золотослит­ковый стандарт (Франция и Великобритания), но и имевших золотодевизный стандарт (Германия и еще 30 стран). Однако при золотодевизном стандарте такой обмен осуществлялся через косвенную котировку золота к валютам;
3. Восстановление режима свободно плавающих валютных курсов;
4. Валютное регулирование, которое осуществлялось в форме валютной политики, вырабатываемой на международных конференциях и совещаниях.

Страны, победившие в первой мировой войне, — США, Великобрита­ния и Франция — получили для экономики и валют своих государств боль­шие преимущества.

Мировой валютно-финансовый центр переместился из Западной Евро­пы в США. Это объяснялось тем, что США не принимали активного участия в военных действиях, а следовательно, не столкнулись с экономическими проблемами, вызванными военными расходами. Доля экспорта США в ми­ровой торговле стала расти, увеличился и экспорт капитала, что позволило стране превратиться из должника в кредитора и крупного владельца миро­вых золотых запасов^[11].

Генуэзская валютная система относительно стабильно просуществовала с 1922 по 1928 гг., после чего последовал системный валютный кризис, став­ший логическим продолжением мирового экономического кризиса, начав­шегося в 1929 г. и продолжавшегося до 1936 г. Валютный кризис был глубо­ким и длительным, поскольку между странами мира после Первой мировой войны существовали тесные кооперационные связи в области межправи­тельственных кредитных отношений, что предопределило достаточно бы­строе движение экономических проблем от одной страны к другой. Многие государства были вынуждены отказаться от размена своих валют на золото.

---

Анализ развития валютного кризиса, затронувшего Генуэзскую валют­ную систему, показал, что попытки создать новые условия и принципы ор­ганизации международных расчетов предпринимались неоднократно. Тем не менее, новая валютная система, пришедшая на смену старой, была соз­дана и официально оформлена только в 1944 г., поскольку ранее этому по­мешала начавшаяся в 1939 г. Вторая мировая война, существенно изменив­шая все мировые экономические пропорции.

Третья мировая валютная система была оформлена соглашением, приня­тым на международной валютно-финансовой конференции ООН, состояв­шейся в июле 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США).

Принятый на конференции Устав МВФ определил принципы Бреттон- Вудской валютной системы:

1. Золото-девизный стандарт базировался на использовании наряду с зо­лотом двух резервных валют: доллара США и английского фунта стерлингов;
2. Использование золота ограничивалось несколькими формами:

• при установлении золотого паритета валют и его фиксации в МВФ;
• могло использоваться как международное платежное и резервное средство;
• доллар стал фиксироваться к золоту, причем в качестве единственной валюты;
• осуществлялась конвертируемость долларовых резервов иностранных центральных банков в золото через американское казначейство по офици­альной цене;

1. Установился режим валютных паритетов и курсов. Отклонение курса валюты от паритета, установленного Уставом МВФ, допускалось в пределах ±1 %, а по Европейскому валютному соглашению — ±0,75 %. Для соблюде­ния паритетов центральные банки стран должны были проводить валютные интервенции в долларах США. Девальвация валют свыше 10 % допускалась только с разрешения МВФ;
2. Создавались международные организации: Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). За МВФ было закреплено оперативное управление мировой валютной си­стемой, т. е. регулирование состояния валютных курсов, ликвидности пла­тежных балансов стран. МБРР разрабатывал политику развития мировой ва­лютной системы и осуществлял долгосрочное кредитование^[12].

Бреттон-Вудская система утвердила долларовый стандарт. Доллар стал основной платежной единицей, применяемой в международных расчетах, единственной валютой, частично конвертируемой в золото, валютой ин­тервенций и резервных активов. Правительство США взяло на себя обяза­тельство поддерживать постоянную цену на золото, а всю долларовую на­личность обменивать на золото по первому требованию стран — участниц Бреттон-Вудской системы. Фунт стерлингов рассматривался в качестве ре­зервной общемировой валюты.

---

США смогли добиться такой позиции доллара благодаря экономиче­ской политике, проводимой ими во время и после Второй мировой войны. До 1943 г. США продавали воюющим странам военно-стратегические и де­фицитные товары за золото, а после этого срока поставки осуществлялись на условиях аренды (ленд-лиза). Импорт гражданской продукции произво­дился на условиях долгосрочного кредита. После окончания Второй миро­вой войны США определили каждой стране сумму компенсации в долларах за поставленные товары.

Проводимая США политика позволила укрепить экономическую устой­чивость страны путем расширения рынков сбыта продукции для американ­ских предприятий и повысить потребность в долларах на международном рынке капиталов за счет конкретных условий предоставления помощи госу­дарствам. К 1949 г. в США было сосредоточено 54,6 % капиталистического экономического производства и 75 % мировых резервов золота. 33 % миро­вого экспорта осуществляли американские предприятия.

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы ¹ начался в 1967 г. и длился 9 лет, до января 1976 г. Начало кризиса было спровоцировано замедлени­ем экономического роста в ведущих мировых державах, а его углубление — мировыми экономическими кризисами, повторявшимися в 1969—1970 гг., 1974-1975 гг.

Многие страны к тому времени имели неравнозначное состояние платеж­ных балансов, что способствовало резким колебаниям их валют. Так, Велико­британия и США имели хронический дефицит платежных балансов, покры­вая его выпуском своих национальных валют, злоупотребляя их статусом как резервных и подрывая их устойчивость. Америка покрывала дефицит своего платежного баланса долларами, часть которых переводилась в иностранные банки, образуя рынок евродолларов.

До мирового экономического кризи­са 70-х гг. XX столетия этот рынок поглощал избыточную массу долларов, но в период кризиса эти накопления образовывали достаточно серьезный переизбыток долларов. Различные темпы инфляции и, соответственно, уро­вень цен привлекали «горячие» доллары то в одну, то в другую страну, вызы­вая дестабилизацию валютного и фондового рынков. Конкуренцию доллару стали создавать немецкая марка и иена, поскольку экономическое состоя­ние ФРГ и Японии стало стабильным, а платежные балансы — профицитны­ми, что усиливало позицию валют этих стран на мировом валютном рынке.

С углублением валютного кризиса внешняя задолженность США возросла, а золотые резервы сократились, и страна потеряла возможность свободно обменивать доллары на золото, как это было продекларировано принципа­ми Бреттон-Вудской валютной системы. Кредиты МВФ не смогли стабили­зировать валютный рынок, поскольку их величина была недостаточна для покрытия дефицита платежных балансов стран и поддержки слабых валют^[13].

---