Файл: Тенденции развития международной валютной системы.pdf

Ямайская валютная система предполагала полицентричность. Общая характеристика современной международной валютной системы представлена в работе в пункте 1.3 Проанализируем динамику направления развития данной системы.

Рассмотрим систему платежей походящих через систему СВИФТ.

Доля главной валюты — доллара США — в платежах снижается, а доля второй валюты — евро — растет, и разрыв между этими двумя ведущими валютами сокращается. Приведем статистическую картину по состоянию на август 2018 года и для сравнения картину на август 2016 года (табл. 1). По первым десяти валютам, имеющим наибольшие удельные веса

Таблица 4

Валютная структура всех платежей*, проходящих через систему СВИФТ (доля в % от общего стоимостного объема платежей во всех валютах)

* Платежи как внутренние (между субъектами одной юрисдикции), так и международные (между субъектами разных юрисдикций)

Действительно, за два года доля доллара США снизилась на 1,03 процентных пункта, а доля евро за этот период времени выросла на 1,22 процентных пункта. Разрыв между двумя валютами несколько снизился и составил в августе 5,56 процентных пункта против разрыва в августе 2016 года, равного 7,81 процентных пункта.

За указанный период времени несколько просели такие валюты, как британский фунт стерлингов, доллар Канады, доллар Австралии, швейцарский франк. Одновременно произошло некоторое укрепление позиций таких валют, как японская иена, китайский юань, доллар Гонконга и доллар Сингапура.

Несколько иной будет валютная картина платежей исключительно трансграничных (международных), т.е. без учета платежей между субъектами в рамках одной юрисдикции.

Кстати, несколько улучшил свои позиции и российский рубль. Он не вошел в первую десятку валют, но попал во вторую.

В августе 2016 года на рубль приходилось 0,21% всех международных платежей, а в августе 2018 года его доля возросла до 0,28%. С 20-го места российский рубль переместился на 18-е место (перед ним находится турецкая лира, а за ним следует южноафриканский рэнд). Примечательно, что российский рубль не вошел в первую двадцатку валют в рейтинге по всем видам платежей (как международным, так и внутренним). В условиях нарастания экономический санкций Москва предпринимает усилия по минимизации рисков возможного отключения банковской системы России от системы СВИФТ. Поэтому у нас была создана и запущена в конце 2015 года система, получившая название СПФС (система передачи финансовых сообщений). Часть платежей и расчетов между российскими субъектами платежных отношений (преимущественно российскими банками) стала проходить не через СВИФТ, а СПФС. На середину текущего года в СПФС уже участвовало около 400 российских организаций.

При этом совершенно иная картина по мировым валютным резервам.

Центробанки очень медленно отказываются от деноминированния в долларах США активам. Также они не сбрасывают деноминированные в евро активы, но продолжают отказываться от швейцарского франка, и по-прежнему с недоверием относятся к китайскому юаню, хотя и начинают потихоньку его резервировать за счет доллара.

Во 2-ом квартале 2018 года общий объем глобальных валютных резервов во всех валютах вырос на 3,2% в годовом исчислении, достигнув $11,48 трлн. При отчетности МВФ конвертирует все валютные средства в доллары США.

При этом деноминированные в долларах США активы выросли до $6,55 трлн, но, учитывая общий рост валютных резервов, доля долларовых активов снизилась до 62,25%, что является самым низким показателем с периода 2012-2013 годов. Минимальным было значение 1991 года - 46%:

Рисунок 3. Место доллара в глобальных валютных резервов

Евро стал мировой валютой на финансовых рынках в 1999 году, заменив бывшую европейскую валютную единицу (ECU). Банкноты и монеты евро появились 1 января 2002 года.

Во втором квартале 2018 года доля евро в валютных резервах выросла до 20,26%, что является самым высоким показателем с четвертого квартала 2014 года. Доля юаня составляет всего 1.84%. Центробанки по-прежнему с недоверием относятся к нему.

На графике 4 ниже черной линией вверху расположен доллар США. Евро (голубая линия) на уровне около 20% колеблется в течение многих лет. Вместе доллар и евро на сегодня занимают в валютных резервах 82,5%.

Рисунок 4. Распределение валют в валютных резервах стран

Следует отметить, что не все центробанки раскрывают информацию о том, как их валютные резервы "распределяются" по конкретным валютам. Но с годами открытость этой информации увеличивается. В IV квартале 2014 года "распределенные" резервы составляли 59% от общего объема валютных запасов, ко второму кварталу 2018 года этот показатель вырос до 91,6%. Другими словами, данные COFER становятся более полными.

На основе вышеприведенного анализа видно, что статус доллара как главной резервной валюты и главной валюты международного финансирования позволяет финансировать торговый дефицит США и делает возможным для США иметь торговый дефицит в долгосрочной перспективе - минимум еще два десятилетия.

2.2 Анализ влияния международной валютной системы на курс рубля

Чтобы проследить тенденции развития мирового валютного рынка, необхо­димо проанализировать динамику валютных курсов на рынке за 2016 -2017 год.

Курс доллара США с 1 января 2016 по настоящий момент уменьшился, из­менение составило - 20,6239 руб. Максимального значения курс достиг в февра­ле 2016 года. Значение курса которое составило 77.1326 руб. Минимальное зна­чение курса наблюдалось в апреле, курс доллара составил 55,9606 руб. Просле­дить динамику курса доллара США можно по табл. 5.

Таблица 5

Динамика курса доллара США в 2016-2017 гг.*

*По данным официального сайта Центрального Банка РФ. URL: http://www.cbr.ru

Рисунок 5. Динамика курса доллара США в 2016-2017 гг.

Рассматривая период с 1 января 2016 года по настоящую дату, средний курс евро составляет 74,5454. Общее изменение курса евро с начала 2016 года по 1 апреля 2017 года составило -26,0456 руб. Максимальная стоимость евро была зафиксирована в феврале, которая составила 85,8563 руб., минимального значения курс достиг в апреле 2017 года, цена евро составила 59,8107 руб.

Визуально оценить динамику курса евро в 2016 году поможет табл. 6, где отображена ежемесячная средняя цена европейской валюты.

Таблица 6

Динамика курса евро в 2016-2017 гг.

* По данным официального сайта Центрального Банка РФ. URL: http://www.cbr.ru

Рисунок 6. Динамика курса евро в 2016-2017 гг.

В 2017 году предпологалось что не ожидается резких ко­лебаний валютных курсов. Правительство надеется на восстановление эко­номического роста, следовательно, ожидается постепенное укрепление на­циональной валюты. По оценкам экспертов, курс доллара США должен был составить 50-60 руб., а курс евро снизится до 52-65 руб. Мнение большинства экспер­тов сводилось к тому, что в 2017 году произойдет подорожание нефти, что поможет российской валюте удерживать свои позиции. Кроме того, положи­тельно на курсе российского рубля может отразиться отмена санкций в от­ношении России.От успешной адаптации к работе в новых условиях будет зависеть восстановление темпов роста ВВП, что станет залогом укрепления рубля¹.

Одно на практике произошло совсем иное геополитичекая нестабильность, нестабильность цен на нефть, санкции и ряд скандалов в которые оказалась вовлечена РФ (дело Скрипалей в Англии, «вмешательство в выборы »в США) оказали негативное влияение как на экономику Российской Федерациии так и на на валютный курс.

Проанализируем динамику курса рубля с 01.01.2016г. по 2018 год включительно (на 01.09.2018г.)

Рисунок 7. динамика курса рубля с 01.01.2016г. по 2018 год включительно (на 01.09.2018г.)

Таким образом, в основе всех предыдущих девальваций рубля лежали реальные внутренние или внешние финансово-экономические шоки.

Од­нако в августе 2018 г. каких-либо явных шоков не было зарегистрировано. Не происходит снижения мировых цен на нефть, они, напротив, растут. Платежный баланс не стал дефицитным, наоборот, профицит платежного баланса в январе - июле 2018 г увеличился по сравнению с 2017 г Не про­изошло катастрофического оттока капитала, который составил в частном секторе 21,7 млрд долл., что больше аналогичного периода прошлого года (8,7 млрд долл.), но, по отчетам Центрального банка РФ, это произошло в связи с увеличением вложения в иностранные активы частных компаний, то есть не связано с увеличением долговой нагрузки в валютной форме. Не произошло сокращения международных резервов, которые составили 457,1 млрд долл. (на 24 августа 2018 г) при величине внешнего долга РФ 485,5 млрд долл. (на 1 июля 2018 г.) и умеренных предстоящих выплатах по внешнему долгу, около 40 млрд долл. во II полугодии 2018 г. (Статистика внешнего..., 2018).

Тем не менее после 9 августа 2018 г. средний курс рубля перешел с уровня 63 руб. за 1 доллар к уровню 68 руб. за 1 доллар. То есть рубль девальвировался на 8% (рис. 8). В очередной раз толчком стал внешний политический шок в форме объявленных новых санкций США, которые должны распространиться на рынок долговых инструментов и осущест­вление долларовых операций крупнейшими российскими банками. Но вы­звало ли это объявление внутренний валютно-финансовый шок наподобие 2014 г. или реакция рынка была исключительно иррационально паникер­ской?

Рисунок 8. Динамика курса рубля в августе2018 г,, руб./долл.

С одной стороны, объявленные санкции, по утверждению ряда экспер­тов, были ожидаемы и не являются чрезмерно болезненными, хотя и ска­жутся в среднесрочном периоде на таких сферах, как геологоразведка и не­фтедобыча, приток частных американских финансовых капиталов, импорт высоких технологий для некоторых отраслей. Но в целом рынок деклариро­вал, что возможности введения санкций к моменту их объявления уже были заложены в динамике рыночных индексов и курсе рубля. Тем не менее курс рубля отреагировал весьма резко.

Рассмотрим подробнее динамику курса рубля за последний квартал и месяц 2018 года.

Рисунок 9 . Динамика за последний квартал 2018 года

Выделим факторы повлекшие падения курса рубля в 2017-2018 годы

Санкции. Влияние санкций против российских сырьевых компаний (Роснефть, Газпромнефть, Транснефть), банковского сектора (Сбербанка, ВТБ, Россельхозбанка, И ВЭБа), И предприятий Н оборонной I промышленности (Уралвагонзавода и других) остается до конца не поддающимся точному подсчету параметром. Но одно ясно - санкции ограничивают приход в страну дешевого капитала, сокращают инвестиции извне, препятствуют приходу в РФ современных технологий двойного назначения. Нефтегазовый сектор испытывает сложности в привлечении иностранного капитала и современных технологий глубоководного бурения на шельфе Северного Ледовитого океана, где у крупнейших российских компаний есть большие перспективные месторождения нефти и газа. Всё это негативно сказывается на экспортном потенциале российской экономики, а значит, может повлиять на падение уровней добычи полезных ископаемых и привести к сокращению экспортной валютной выручки. А это станет следствием падения курса рубля и повышению курса доллара в диапазоне 2017-2018 годы.