Файл: «Исследование факторов, определяющих рыночную власть фирмы».pdf

В принципе, причиной слияний и поглощений компаний является координация, которая вынуждает активно искать инвестиционные возможности, эффективно использовать все ресурсы, снижать затраты и планировать методы противодействия подрядчикам. С расширением своих возможностей предприятия создают стратегию диверсификации и реструктуризации. С этой точки зрения сделки с корпоративным контролем являются естественным ответом на неустойчивость рынка, а также необходимость того, чтобы большинство предприятий постоянно приспосабливались к меняющейся экономике [8].

Процесс слияний и поглощений расширяет возможности компаний. Руководители предприятий обычно рассматривают внутренние и внешние инвестиционные возможности. Внутренние инвестиции связаны с реорганизациями и инвестициями в самом предприятии, а внешние проекты связаны с приобретением новых активов и проектов. Компании должны рассмотреть другую версию потенциального потенциала, которая предполагает общение с другими участниками рынка, и сама по себе, сравнивая потенциал внутреннего роста и слияний, постоянно ищет такие варианты [9].

Факты показывают, что отсутствие гарантированной прибыли и низкая вероятность успеха не могут быть препятствием для сделок M&A. На практике отсутствие успеха объясняется недостаточным финансовым и организационным планированием транзакций. Но слияния и поглощения также являются одним из инструментов конкурентной стратегии. Следовательно, могут быть мотивы для транзакций, которые не связаны с прямыми выгодами [10].

Предприятия в некоторых ситуациях не могут иметь лучшего варианта, чем поиск союзника или партнера. Если предприятие не имеет перспектив роста и не приносит достаточной прибыли акционерам, а только платит за текущую деятельность, то не стоит ждать гарантированного роста цены акций или успеха слияния. Однако в случае отказа от данной сделки предприятие может быть заменено с рынка.

Другой факт свидетельствует о том, что мотивы сделок слияний и поглощений отличаются от прямой финансовой выгоды в виде роста текущей капитализации. Не все преимущества и результаты транзакций могут быть сразу оценены финансовым рынком, но они помогают компании расти в будущем.

В сегодняшней экономике можно идентифицировать много разных типов слияний и поглощений [6]. Наиболее важные признаки классификации этих процессов можно назвать:

- характер интеграции компаний;

- гражданство компании;

- отношение компании к слиянию;

- способ объединения потенциала;

- условия слияния и механизм слияния.

Рассмотрим часто возникающие типы слияний и поглощений компаний.

В зависимости от характера интеграции компаний можно различать следующие типы [13]:

Горизонтальные слияния означают объединение компаний той же отрасли, которые производят одни и те же товары или выполняют одни и те же стадии производства;

Вертикальные слияния представляют собой комбинацию различных компонентов, связанных с производственным процессом готовой продукции, то есть расширение компании-покупателя ее деятельности либо на предыдущих этапах производства, до источника сырья, либо на последующем - до конечного Потребителя (например, слияния горнодобывающих, металлургических и инжиниринговых компаний).

Общие слияния –– объединение предприятий, производящих взаимосвязанные товары (например, фирма, производящая камеры, сливается с фирмой, которая производит пленки или химические реагенты для фотографии) [16].

Конгломератные слияния означают унификацию предприятий различных отраслей промышленности без присутствия производственного сообщества, то есть слияние такого рода - слияние одной отрасли с другими отраслями, не является ни поставщиком, ни клиентом, ни конкурентом. В рамках конгломерата объединяются предприятия, не имеющие технологического и желаемого единства основной деятельности фирмы-интегратора. Основное производство в ассоциациях такого рода принимает смутное описание или вообще исчезает [14].

Существуют также три типа слияний конгломератов [8]:

- слияния с расширением линейки продуктов означают сочетание неконкурентных продуктов, в которых процессы реализации и производства схожи. Например, приобретение Procter&Gamble, ведущего производителя чистящих средств, компания Clorox –– производителя отбеливающих агентов для стирки [10, 2].

- слияния с расширением рынка –– это приобретение дополнительных способов продажи товаров, например, супермаркетов в географических районах, которые ранее не обслуживались.

- чистые конгломератные слияния, которые не подразумевают никакой общности.

В зависимости от национальности объединенных компаний существует два типа слияний [9]:

Национальные слияния являются объединением компаний в одном и том же государстве.

Транснациональные слияния –– это слияния компаний, расположенных в разных странах.

Принимая во внимание глобализацию экономической деятельности, в условиях современной экономики слияние и поглощение не только предприятий разных стран, но и транснациональных корпораций становится характерной чертой.

В зависимости от отношения управленческого персонала компаний к сделке слияния или поглощения, можно различать следующие типы:

Дружеские слияния –– это слияния, в которых руководство слияний или сливающихся или приобретающей и приобретаемой (целевых, выбранных для покупки) компаний поддерживает эту сделку и осуществляет совместные действия по интеграции компаний [6].

Недружественные или враждебные –– это слияния и поглощения, пpи которых руководящий состав целевой компании (компании-мишени) несогласно c готовящейся сделкой и осуществляет ряд пpoтивoзaxватныx мероприятий. В этом случае приобретающей компании необходимо вести на рынке ценных бумаг действия против целевой компании с целью ее поглощения [12].

В зависимости от способа объединения потенциала выделяют следующие типы слияния:

Корпоративные альянсы –– объединение двух или более компаний, которое ориентировано на конкретную сферу деятельности и обеспечивает синергетический эффект только в этом направлении, а остальные виды деятельности компании действуют независимо.

Корпорации –– этот тип слияния происходит, когда все активы фирм, участвующих в транзакции, объединены.

В зависимости от потенциала слияния мы можем различать:

Производственные слияния –– это слияния, которые объединяют производственные мощности двух или более компаний для получения синергетического эффекта за счет увеличения масштабов деятельности.

Чисто финансовые слияния –– это слияния, в результате чего объединенные компании не действуют как единое целое, в то время как существенная экономия производства не ожидается, но существует централизация финансовой политики, которая помогает укрепить позиции на рынке ценных бумаг и финансировать инновационные проекты.

Слияния и поглощения могут осуществляться на паритетных условиях (пятьдесят пятьдесят). Но опыт слияний и поглощений компании, накопленный на примере других стран, особенно опыт Соединенных Штатов и стран Западной Европы, указывает на то, что такая модель транзакций является самым сложным вариантом интеграции. Любое слияние в результате может привести к поглощению [9].

Слияния и поглощения предприятий имеют свои особенности в разных странах или регионах мира. Эти процессы имеют большую национальную окраску, чем принято считать. Например, в отличие от Соединенных Штатов, где происходит слияние или поглощение крупных фирм, поглощение малых и средних компаний, семейных фирм, небольших акционерных обществ смежных отраслей происходит в Европе. Отдельно стоит отметить, что в России слияния и поглощения часто просматриваются глазами владельца из-за того, что во многих российских компаниях менеджер, принимающий основные управленческие решения, одновременно является владельцем или совладельцем этой компании. На Западе и в США ситуация несколько отличается, так как крупномасштабный бизнес управляется профессиональными менеджерами, которые получили хорошее образование в этой области. Поэтому проблема агентства в России более острая [14].

Таким образом, подводя итог второй главы, можно констатировать. что существует связь между централизацией и концентрацией, что является еще одним выражением размножения в расширенном масштабе. Если концентрация, идентичная накоплению, выражает размножение капитала в увеличенном масштабе, рост богатства в современных условиях, а затем концентрация в качестве правильной централизации подразумевает только изменение в распределении уже существующих и функционирующих капиталов. Два типа концентрации тесно переплетаются, перекрывая друг друга. Они неизмеримо увеличивают как собственность отдельных монополий, так и монопольное господство, и контроль над всем имуществом, изменяют его.

Процесс централизации капитала, исходя из концентрации, –– это процесс слияния уже существующего капитала. Это слияние происходит либо путем поглощения некоторыми капиталистическими предприятиями других людей в ходе конкуренции (например, путем скупки испорченных конкурентов за гроши), либо путем создания товариществ или акционерных обществ. И представляет собой концентрацию уже существующего капитала, разрушение их индивидуальной независимости, превращение многих небольших капиталов в небольшое количество крупных. Концентрация капитала и производства, увеличение размера предприятий и увеличение разницы в конкурентоспособности отдельных предприятий и капиталистов обусловливают неизбежность централизации капитала.

Прогресс централизации вовсе не зависит от увеличения социального капитала, что отличает централизацию от концентрации, что является просто еще одним выражением размножения в расширенном масштабе. Централизация может быть достигнута путем простого изменения распределения уже существующего капитала путем простого изменения количественной группировки составляющих частей социального капитала. Капитал здесь, в одной руке, может вырасти до огромных размеров, потому что там, в другом месте, он оставил много отдельных рук. В каждой данной отрасли производства централизация достигнет своего крайнего предела, если весь капитал, вложенный в нее, будет объединен в один капитал.

3. Концентрация производства и централизация капитала на практике

3.1 Концентрация производства в нефтехимической промышленности на примере ПАО «Татнефть»

Особенность нефтехимической промышленности заключается в том, что спрос на нефтехимические продукты становится все более активным, и для сохранения существующего положения на рынке фирмам нужны огромные инвестиции для расширения производства и постоянного обновления производственных мощностей. Следовательно, отсутствие инвестиционной программы для нефтехимического предприятия просто свидетельствует об отсутствии потенциала для его дальнейшего роста и предстоящей потери рыночных позиций. С другой стороны, из крупных инвестиций на сегодняшний день нефтехимические предприятия получат необходимый экономический эффект только через 2-3 года. Соответственно, в большинстве случаев нефтехимические компании могут интересоваться только долгосрочными инвесторами [12].

Поскольку основным сырьем в производстве нефтехимической продукции является газовый конденсат и нефть, цены на нефтехимическую продукцию в первую очередь зависят от цен на углеводородное сырье, особенно потому, что стоимость сырья на нефтехимических предприятиях составляет 60-70% от стоимости производства. В то же время российские нефтепродукты в основном направлены на удовлетворение внутреннего спроса, поскольку компании извлекают выгоду из экспорта нефтехимической продукции лишь незначительно. «Пластиковый бум» в России и высокие экспортные пошлины на основные мономеры поддерживают баланс цен на нефтехимическую продукцию на внутреннем и внешнем рынках.

В России нефтехимический сектор представлен рядом крупных игроков, которые организуют полный технологический цикл для производства нефтехимической продукции, от производства основных мономеров до производства конечных продуктов полимеризации. В целом доля российских нефтехимических холдингов с высоким уровнем концентрации составляет почти 70% внутреннего рынка пластмасс и 75% рынка синтетических каучуков. Остальные предприятия нефтехимического комплекса имеют узкую специализацию производства и, поскольку они не имеют тенденций в производстве основных мономеров, сильно зависят от поставок сырья из основных нефтехимических компаний. Это показатель их низкой инвестиционной привлекательности [12].

В качестве примера успешной концентрации можно рассмотреть ПАО «Татнефть». Это одна из крупнейших компаний нефтегазового сектора России. Основная деятельность ПАО «Татнефть» осуществляется на территории Российской Федерации. У компании есть холдинговая структура. Он включает нефтехимические предприятия, нефтегазодобывающие департаменты, нефтегазоперерабатывающие заводы, а также сферы услуг и предприятия, которые продают нефть, нефтехимическую продукцию и нефтегазовую переработку. В то же время компания участвует в страховании и банковской деятельности.