Файл: «Исследование факторов, определяющих рыночную власть фирмы».pdf

ПАО «Татнефть» получило лицензии на разработку 77 месторождений в Республике Татарстан, где сосредоточены основные нефтяные запасы страны. Одновременно это предприятие участвует в капитале и управлении ряда ведущих нефтехимических компаний Республики Татарстан. Реализуя программу стабилизации и пополнения запасов, она разрабатывает бизнес-проекты за пределами республики –– как в России, так и в странах ближнего и дальнего зарубежья, укрепляя базовую и нефтеперерабатывающую базу и одновременно расширяя рынки сбыта [22].

В свою очередь, «Татнефть-Нефтехим», входящая в холдинг, является одной из крупнейших холдинговых компаний, образованной в июле 2002 года с целью эффективного управления группой предприятий, входящих в нефтехимический комплекс, для оптимизации инвестиционных проектов, их прибыли и затраты. Расширить рынок товаров и услуг, улучшить качество продукции, увеличить производство шин и резинотехнических изделий, а также добиться наиболее эффективного использования активов компании (Таблица 1).

Таблица 1

Перечень предприятий нефтехимического комплекса ПАО «Татнефть»

Источник: http://www.tatneft.ru – официальный сайт ПАО «Татнефть» [22]

В 2013 году ООО «Татнефть-Нефтехим» произвело нефтехимическую товарную продукцию на сумму 32 млрд. рублей, а к 2016 году этот показатель достиг 70 млрд. рублей. Такие показатели являются еще одним плюсом в пользу концентрации производства. Если компании, входящие в холдинг, работают отдельно, маловероятно, что они достигли такого высокого результата. Значительную роль в этом играют сбережения в транзакционных издержках и закупке сырья [22].

Таким образом, ПАО «Татнефть» является примером успешной концентрации производства. Имея достаточные средства и высокую концентрацию производства, эта компания имеет возможность проводить научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, внедрять на своих предприятиях новейшие технологии и оборудование, позволяющие повысить конкурентоспособность своей продукции, снизить затраты и улучшить организацию производство.

3.2 Сделки слияний и поглощений компаний автомобильной промышленности

Крупнейшие автомобильные концерны активно поддерживают быстрый процесс международной экономической интеграции, в результате чего меняется характер, уровень конкуренции и сама структура мировой автомобильной промышленности. Слияния и поглощения –– один из самых важных способов повышения конкурентоспособности автомобильных компаний. Благодаря слияниям или поглощениям крупные автомобилестроители из развитых стран выходят на новые рынки, а компании из развивающихся стран имеют возможность преодолеть технологическую отсталость, приобретя необходимую технологию. Международные слияния и поглощения автомобильных компаний в современных условиях стали одним из основных способов реализации стратегий развития [18].

Рассмотрим эту сделку как способ финансового оздоровления на примере крупных корпораций автомобильного транспорта «Daewoo» и «General Motors».

Финансово-промышленная группа «Daewoo» в 1998 году столкнулась с серьезным финансовым кризисом. Причины таковы: азиатский финансовый кризис, политические изменения в стране, политика руководства компании и собственные финансовые просчеты. К 1999 году крупнейшая в Южной Корее компания обанкротилась с задолженностью около 80 миллиардов долларов. После реорганизации правительства некоторые единицы стали независимыми, некоторые были поглощены другими компаниями, другие просто перестали существовать. «General Motors» купила подразделение легковых автомобилей, которое позже было названо «GM-DAT». Руководители «General Motors Corporation» хотели иметь дело только с самыми успешными заводами «Daewoo», поэтому они внимательно изучили работу различных подразделений компании. В результате объединенное предприятие включало три завода (два в Южной Корее и один во Вьетнаме) и девять региональных торговых агентств, расположенных в Западной Европе и Пуэрто-Рико [19].

Рассмотрим еще один пример поглощения компанией «Volkswagen» «Porsche». В 2008 году производитель автомобилей класса люкс «Porsche» продал рекордное количество автомобилей –– 98 652 штуки, что привело к прибыли в размере 13,5 миллиардов долларов без налогов. Это 136 000 тысяч долларов за каждый проданный автомобиль. Получив огромную прибыль, генеральный директор решил купить «Volkswagen» –– крупнейшего автопроизводителя в Германии. В то время «Volkswagen» выпускал в 50 раз больше автомобилей, чем «Porsche». Начиная с 2005 года небольшая компания «Porsche» купила акции и опционы «Volkswagen», не привлекая всеобщего внимания, а в октябре 2008 года объявила, что контролирует до 74% акций. К 2008 году последствия финансового кризиса достигли государственных рынков, что уменьшило вероятность того, что «Porsche» сможет найти достаточные средства для покупки новых акций «Volkswagen». За короткое время «Porsche» превратился из охотника в добычу. Компания «Porsche», остановившись в одном шаге от приобретения компании «Volkswagen», всего за пять месяцев должна была заимствовать один миллиард долларов от компании, которую они собирались купить. Осенью 2009 года произошло слияние. «Volkswagen» приобрел автомобильный бизнес «Porsche» за 11,3 млрд долларов наличными (49% от суммы было выплачено немедленно, а 51% позже –– по налоговым причинам). А в 2012 году произошло полное поглощение «Porsche». Так закончилась семилетняя война в автомобильной промышленности Германии [19].

В первом квартале 2012 года чистая прибыль «Volkswagen» достигла 3,18 млрд. Евро, что на 86% больше, чем за аналогичный период прошлого года. В то же время выручка Группы за тот же период достигла 47,3 млрд. Евро, а продажи автомобилей достигли 2,2 млн. Единиц. В то же время эксперты рынка автомобилей считают, что момент для сделки был выбран довольно успешно.

Рассмотрим еще один пример из истории: слияние «Jaguar Land Rover» и «Tata Motors» (Индия). Международный финансовый кризис значительно изменил положение крупнейших мировых производителей автомобилей. В 2009-2013 годах. Значительных изменений в области глобальных слияний и поглощений было немало. В кризисные годы американский концерн «Ford» продал все активы британской компании «Jaguar Land Rover» с контрольным пакетом акций, приобретенным корпорацией «Tata Motors». Другим известным примером является слияние «Volvo Cars» и «Geely». В разгар кризиса известный шведский бренд «Volvo Cars» не смог устоять. Его продажи сократились на несколько лет, поэтому совет директоров концерна «Ford», который ранее принадлежал компании в 2010 году, срочно нашел покупателя контрольного пакета. Выбор был остановлен в автомобильной холдинговой компании «Zhejiang Geely» (КНР), поскольку китайские инвесторы предложили лучшие условия, а именно 1,8 миллиарда евро. Эта сумма выглядела заниженной по сравнению с 6,4 миллиардами евро, выплаченной в свое время американской компанией, но других вариантов для концерна «Ford» не было. Переговоры были длительными, поскольку согласно китайскому законодательству, «Geely Holding» должен был получить разрешение на покупку у правительства Китая. Официально передача контрольного пакета акций китайской стороне была объявлена в августе 2010 года, то есть через полтора года после начала переговоров [19].

По мнению экспертов, переход компании «Volvo Cars» под контроль холдинговой компании «Geely» не повлиял на качество продукции или позиционирование ее продукции на автомобильном рынке. Как и прежде, шведский бренд сделал ставку на технологии и безопасность, придерживаясь концепции бренда в дизайне.

Из слияний и поглощений одним из наиболее примечательных примеров является завершение в январе крупной сделки в январе по приобретению итальянской группы «Fiat S. p.A.» (Fiat) американской компании «Chrysler Group LLC». «Fiat» увеличил свою долю, постепенно выкупая ценные бумаги «Chrysler», в том числе из правительств США и Канады. Первая доля в «Chrysler», равная 20%, «Fiat Corporation» приобрела в 2009 году, когда американская компания объявила о банкротстве. По состоянию на начало января 2014 года итальянская корпорация владела более 58,5% ценных бумаг компании «Chrysler». Последняя почти 41,46% акций была приобретена у «United Auto Workers United States Auto Workers» (UAW Retiree Medical Benefits Trust), также известная как «Veba Trust» [20].

Рассмотрим основные причины и последствия слияний и поглощений известных автомобильных компаний на период 1998-2014 годов. (Таблица 2).

Таблица 2

Данные по основным сделкам M&A автомобильных компаний [20]

Процесс слияния и поглощения увеличивает доходы автомобильных компаний. Так, например, выручка концерна «Volkswagen» в 2011 году составила 10,92 млрд евро. В 2013 году концерн «Volkswagen» включил 12 марок автомобилей, а общий доход составил 14,3 млрд евро. Но, несмотря на это, самой прибыльной и популярной была компания «Porsch», имея в виду тот факт, что компания «Porsche» только с 2012 года работает под концерном «Volkswagen».

Экономические выгоды от слияния возникают только тогда, когда рыночная стоимость компании, созданной в результате слияния или приобретения, выше суммы рыночных значений фирм, которые ее объединяют [20]. Эти преимущества также представляют собой синергетический эффект. Синергетический эффект может проявляться посредством централизации идентичных функций, которые присутствуют в совместных предприятиях, крупномасштабного эффекта производства, получения предпочтений от федеральных и местных органов власти путем снижения налогов и таможенных пошлин.

Как показывает мировой опыт в области слияний и поглощений в автомобильной промышленности, одним из самых сложных этапов слияния или приобретения компаний является интеграция производственных, управленческих и кадровых ресурсов объединенных предприятий. Этот этап является одним из самых важных и требует от объединительных сторон подробного предварительного разработанного плана действий. Основными задачами интеграции активов являются сохранение наиболее квалифицированной рабочей силы, эффективное сочетание производственных мощностей, обмен торговыми сетями и цепочками поставок и взаимодействие с различными бизнес-культурами.

Чтобы эффективно завершить этап интеграции слияющих компаний, необходимо сформировать специальную группу наиболее квалифицированных сотрудников компаний-слияний, основными функциями которой будут формирование новой общей корпоративной культуры, использование опыта слияния Компаний в разных сферах бизнеса, и на основе этого опыта в разработке среднесрочного и долгосрочного бизнеса [17].

Анализ мирового опыта слияний и поглощений компаний в автомобильной промышленности показывает, что в любой сделке при принятии стратегических решений всегда присутствует субъективность высшего руководства или владельцев слияющихся предприятий. Эта субъективность не всегда способствует эффективному завершению транзакции и последующей интеграции активов компании. Более того, часто субъективное принятие решений в области слияний и поглощений компаний приводит к финансовым и потерям персонала из-за недостаточно продуманных действий.