Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Понятие ценной бумаги.).pdf
Добавлен: 18.05.2023
Просмотров: 402
Скачиваний: 3
Введение
Актуальность темы. Постановка проблемы. Данное исследование посвящено понятию и видам ценных бумаг. Эта тема крайне значима для изучения Предпринимательского права, так как ценные бумаги являются одним из ключевых институтов данной подотрасли права. Их роли весьма разнообразны: они могут выступать в качестве платежного средства, например, вексель, быть формой сделки - фьючерсные и форвардные контракты, являться самим товаром или обуславливать форму субъекта правоотношений, акции для акционерного общества.
Прототипы ценных бумаг, в форме долговых расписок, были известны ещё Древнему миру, а старейшая ценная бумага - вексель, проявившаяся в тринадцатом веке, широко используется до сих пор. В современном мире, в связи с техническим прогрессом, усложняются и развиваются отношения во многих сферах человеческой деятельности, и отношения регулируемые нормами предпринимательского права не являются исключением. В последние годы все шире область использования бездокументарных ценных бумаг, многие из которых существуют лишь в электронном виде. Также важным фактором является развитие международного сотрудничества и взаимодействия на рынке ценных бумаг - иностранные инвесторы проявляют интерес к ценным бумагам отечественных компаний, которые в свою очередь стремятся выйти на мировые рынки.
Существуют и противоречивые мнения по поводу существа того или иного вида ценных бумаг, например деривативов. Вследствие всего вышеизложенного кажется уместным посвятить данную работу проблеме того, что следует понимать в современном российском законодательстве под ценными бумагами и каковы их основные виды.
Объектом исследования является Предпринимательское право, как подотрасль Гражданского права.
Предметом исследования выступает институт ценных бумаг в законодательстве Российской Федерации.
Историографический обзор. В изучении института ценных бумаг юридической наукой можно выделить различные подходы к тому, что следует понимать под термином «ценные бумаги» и каким образом их классифицировать.
Документарный подход к определению сущности ценных бумаг возник первым, что естественно, так как изначально они действительно по форме представили собой документы на бумажном носителе. Хотя и в его рамках ученые по разному подходили к определению самого понятия. Например, А.Х. Гольмстен раскрывал ценные бумаги через сравнение с отчуждением иного имущества: «подобно тому, как право на вещь переходит путем передачи вещи, так и право требования определенной денежной суммы или вещи, находящейся в чужом владении, переходит посредством передачи торговой бумаги» [21, с. 136]. Цивилист дореволюционного периода, Г.Ф. Шершеневич, определял ценную бумагу как «документ, которым определяется субъект воплощенного в нем имущественного права» [47, с. 95]. Другой исследователь, П.П. Цитович, определял данный институт через описание его сущности, называя ценные бумаги особым видом объектов торгового права и указывая, что «их годность быть объектами сделок, заключается не в них самих, а в том предмете, о котором гласит текст бумаги» [45, с. 224]. Среди современных представителей документарного подхода к пониманию ценных бумаг можно назвать заведующего кафедрой гражданского права юридического факультета МГУ Е.А. Суханова. Естественно, с появлением бездокументарных ценных бумаг акцент полемики сместился с обязательности физического воплощения конкретной ценной бумаги, к вопросу об их особом правовом режиме. Вышеназванный исследователь указывает на то, что бездокументарные ценные бумаги являются не столько вещью, сколько определенным финансовым инструментом и традиционные способы защиты вещных прав не в полной мере соответствуют их особенностям [42, с. 62]. Схожей позиции придерживается и В.А. Белов, критикуя распространение на них способов защиты права собственности, в частности виндикационного иска [19].
Появление бездокументарного подхода связано с широким распространением типа ценных бумаг вынесенного его название. Его сторонники указывают на необходимость более четкой регламентации законодателем особенностей обращения бездокументарных ценных бумаг с учетом их специфики. Среди его представителей можно назвать таких ученых-правоведов как Д.И. Степанов, К.Б. Фрадкин, Г.Н. Шевченко [41; 43; 46]. Хотя труды данных исследователей написаны до вступления в законную силу действующих редакций нормативно-правовых актов регулирующих рассматриваемые отношения, например Гражданского Кодекса Российской Федерации, многие вопросы, затронутые в них, до сих пор являются актуальными. В частности Г.Н. Шевченко в своей работе рассматривает проблемы судебной защиты прав владельцев бездокументарных ценных бумаг, уделяя пристальное внимание и таким производным инструментам рынка как фьючерсные сделки [46].
В современной юриспруденции можно считать устоявшейся дуалистическую концепцию, которая в равной мере уделяет внимание документарным и бездокументарным ценным бумагам, провозглашая их равный правовой статус, зачастую апеллируя к зарубежной практике. Выражение данной концепции можно найти в трудах таких ученых как А.Н. Асаул, Н.А. Асаул, М.П. Войнаренко, Н.А. Пономарева, Р.А. Фалтинский, Е.В. Агапеева, В.Ф. Попондопуло и другие [13; 16; 17; 35]. В книге «Коммерческое (торговое) право зарубежных стран», изданной под редакцией В.Ф. Попондопуло, О.А. Макаровой, описаны основные институты коммерческого права зарубежных государств, в том числе и институт ценных бумаг. Хотя материал сгруппирован по странам, авторами проведен сравнительный анализ особенностей того или иного аспекта правового регулирования [35]. Исследование «Правовое регулирование рынка ценных бумаг в России и США», авторства Е.В. Агапеевой, посвящено этапам развития и совершенствования законодательства о рынке ценных бумаг, их правовому регулированию в условиях России и США, при этом особое место в нем отведено депозитарным распискам и производным ценным бумагам [13].
Авторы работы «Корпоративные ценные бумаги как инструмент инвестиционной привлекательности компаний» рассматривают природу основных видов ценных бумаг и признаки их классификации, а так же преимущества ценных бумаг по сравнению с другими финансовыми инструментами, особое внимание уделяя рынку корпоративных ценных бумаг [16]. Почти тот же коллектив авторов в «Основах бизнеса на рынке ценных бумаг: учебник» за счет сокращения части посвященной бухгалтерскому учету и аудиту уделяет внимание, помимо основных видов и классификации ценных бумаг, производным инструментам - фьючерсам и опционам [17].
Также при написании работы были использованы научные статьи опубликованные в сборниках издаваемых высшими учебными заведениями, такими как Волгоградский государственный университет, Пермский государственный национальный исследовательский университет, Санкт-Петербургский государственный университет, Нижегородская академия МВД России, так и в различных журналах, например Журнал российского права, Портфельный инвестор, Бизнес в законе и другие [27; 29; 36; 38; 40; 42; 48].
Целью данной работы является исследование особенностей понятия и основных видов ценных бумаг в законодательстве Российской Федерации.
Она была достигнута посредством решения следующих исследовательских задач:
Рассмотреть развитие института ценных бумаг в России и за рубежом;
Выявить содержание понятия «ценная бумага» в современной отечественной юриспруденции;
Изучить особенности классификации ценных бумаг по различным основаниям;
Исследовать особенности отдельных видов ценных бумаг.
Источниковая база исследования. Для достижения поставленной цели и решения исследовательских задач были использованы следующие источники: Гражданский кодекс Российской Федерации от 26 ноября 2001 г. № 146-ФЗ (ред. от 28.03.2017 г.), Кодекс торгового мореплавания Российской Федерации от 30 апреля 1999 г. № 81-ФЗ (ред. от 27.12.2018), Конвенция о Единообразном Законе о переводном и простом векселе (Заключена в Женеве 07 июня 1930 г.), Постановление ЦИК СССР и СНК СССР от 07.08.1937 г. N 104/1341 «О введении в действие Положения о переводном и простом векселе», Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ (ред. от 19.07.2018 г., с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2018 г.), Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 № 156-ФЗ (ред. от 31.12.2017 г., с изм. и доп., вступ. в силу с 01.02.2018), Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16.07.1998 г. № 102-ФЗ (ред. от 31.12.2017 г., с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2019 г.), Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» от 11.11.2003 г. № 152-ФЗ (ред. от 27.12.2018 г.), Федеральный закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29.07.1998 г. № 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012 г.), Федеральный закон «О переводном и простом векселе» от 11.03.1997 г. № 48-ФЗ, Федеральный закон «О приватизации государственного и муниципального имущества» от 21.12.2001 г. № 178-ФЗ (ред. от 29.06.2018 г.), Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 27.12.2018 г.) [1; 2; 3; 4; 5; 6; 7; 8; 9; 10; 11; 12].
Для выявления базовых принципов, на которых основывается институт ценных бумаг, был использован Гражданский Кодекс РФ и Федеральный закон «О рынке ценных бумаг». Они, наряду с остальными вышеперечисленными источниками, были задействованы для выделения отдельных видов ценных бумаг и их характерных особенностей в законодательстве Российской Федерации.
Структура работы. Данное исследование состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованных источников и литературы.
Во введении обосновывается актуальность исследования, определяются объект, предмет работы, дается краткий историографический обзор, указываются цель и исследовательские задачи, перечисляются использованные при написании источники.
Первая глава посвящена понятию ценной бумаги. В первом параграфе освещаются некоторые аспекты развития института ценных бумаг, как в России, так и за рубежом. Второй параграф посвящен изучению сущности понятия «ценная бумага» и отражению его в нормативно-правовых актах Российской Федерации.
Вторая глава посвящена видам ценных бумаг. В первом параграфе рассмотрены их классификации по различным основаниям. Второй параграф посвящен основным видам первичных ценных бумаг. Третий посвящен видам производных ценных бумаг.
Глава 1. Понятие ценной бумаги
1.2 Развитие института ценных бумаг в России и других странах
На протяжении всей цивилизованной истории человечества наблюдалось постоянное развитие рыночных и товарно-денежных отношений, с которым связано само появление ценных бумаг. Их прототипы, различного рода долговые обязательства и расписки, появились ещё в Древнем мире. «Сам термин «ценная бумага» возник благодаря тому, что эти документы получили широкое распространение именно в бумажной форме» [26, с. 23].
В России развитие института ценных бумаг можно разделить на три периода - дореволюционный, советский и современный. «Началом первого принято считать 1703 год, когда по инициативе Петра I, посетившего подобное учреждение в Голландии, в Санкт-Петербурге была создана первая российская биржа» [16, с. 10]. В ближайшие сто лет она не имела большого значения для экономики страны, по причине отсутствия единого всероссийского рынка, акционерных компаний и государственного долга в облигационной форме. В это время биржа служит местом встречи русских и иностранных торговцев для заключения сделок и финальных приготовлений к морской транспортировке грузов. «Постепенно на бирже наряду с товарами стали торговать иностранной валютой, что было необходимо для обеспечения товарооборота. Сначала предметом торгов выступали лишь иностранные монеты, но уже в начале XIX века получила распространение торговля валютой в бумажной форме, а также векселями в разной валюте» [16, с. 11]. В правление Николая I были приняты такие важные для развития рынка ценных бумаг документы как «Положение о биржевых маклерах, гоф-маклерах, аукционистах, нотариусах, корабельных маклерах, диспашерах и о биржевом комитете для надзора за благочинием биржевых собраний при Санкт-Петербургском порте», 12 января 1831 года, и Устав биржи, 5 октября 1832 года. Развитие рыночных отношений в данном направлении привело к тому, что «к 1916 году в России насчитывалось около 80 бирж, основная масса которых возникла за относительно короткий промежуток времени, с 1904 по 1916 год, - 59 бирж» [16, с. 11]. Конечно, большинство этих бирж не являлось фондовыми, до начала следующего столетия на них торговали преимущественно хлебом и сахаром, на Севере также мехом и лесом. Исключением являлась Санкт-Петербургская биржа - основной объем торгов на ней проходил с акциями предприятий, облигациями железных дорог и государственным долгом.
Началом государственного регулирования рынка ценных бумаг можно считать 1900 год, когда Министерством финансов был образован особый фондовый отдел при Санкт-Петербургской бирже для торговли валютой и ценными бумагами. Этот отдел был передан «в ведение особой канцелярии по кредитной части Министерства финансов. Позднее был издан еще ряд документов, регламентирующих деятельность фондовых отделов бирж» [16, с. 12]. В дальнейшем последовала более подробная регламентация порядка заключения и исполнения сделок с ценными бумагами, а также последствия нарушения их условий. Данные новеллы способствовали созданию в столице одного из крупнейших международных рынков ценных бумаг. Постепенно торговля акциями и облигациями распространилась на иные регионы страны. «В тот период сделки на фондовых отделах бирж заключались только за наличную плату, а все сложные виды сделок оставались под запретом. И все же перед началом Первой мировой войны на Санкт-Петербургской бирже котировались акции 295 промышленных предприятий, имевших основной капитал 1504 миллиона рублей, 123 вида облигаций суммой 15 531 миллион рублей. Значительная часть сделок осуществлялась с акциями железных дорог, коммерческих и земельных банков, нефтяных и металлургических предприятий, страховых компаний» [16, с. 12]. Торги проводились только с достаточно высоколиквидными бумагами и исключительно между профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Начало советского периода было ознаменовано практически полным исчезновением фондового рынка. В дальнейшем организация бирж в СССР осуществлялась в соответствии с постановлением ВЦИК и СНК о валютных операциях. «В СССР в период новой экономической политики были приняты ГК РСФСР 1922 г., Положение о векселях ВЦИКа и СНК от 20 марта 1922 г., Декрет СНК о фондовых биржевых операциях от 20 октября 1922 г., Постановление Президиума ЦИКа СССР "О документах, выдаваемых товарными складами в приеме товаров на хранение" и ряд иных документов» [23, с. 66]. В данный период отечественный институт ценных бумаг включал в себя акции, облигации, в том числе государственные, векселя, чеки и некоторые другие ценные бумаги.
В современный период развития института ценных бумаг проходит процесс окончательного формирования их рынка и расширения видов ценных бумаг обращающихся на нем. Условно его можно разбить на несколько этапов. Первый этап пришелся на 1991-1992 гг., когда в России вновь открываются фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж, где первоначально центральное место занимают покупка и продажа опционов, депозитных, сберегательных и инвестиционных сертификатов. Во время второго этапа в 1992 году был произведен массовый выпуск нового вида ценных бумаг - государственных приватизационных чеков, рассчитанных на все население России, с целью привлечения инвестиций к отечественным предприятиям. На третьем этапе в 1993-1996 гг. рынок ценных бумаг развивается наиболее активно. В его начале «обвальный характер приватизации практически разделил общество на противоположные группы - крупные, мелкие и мельчайшие собственники; реальные и формальные» [30, c. 13]. Это произошло из за общей неготовности страны к разгосударствлению. Слишком силен был разрыв между элитой общества и большей частью населения «одни имели возможность скупать «ваучеры», а другие искали возможность их продать, уровнем информационной осведомленности, психологическими установками и мотивацией поведения» [30, c. 15]. На нем появляются такие новые виды ценных бумаг как облигации крупных предприятий, государственные краткосрочные облигации, выпущенные для покрытия дефицита федерального бюджета, золотые сертификаты. На финальном этапе, начавшемся в апреле 1995 года, происходит массовая продажа акций приватизированных предприятий на денежных аукционах и конкурсах, что, некоторые ученые, считают «значимым шагом к формированию цивилизованного рынка ценных бумаг» [14, c. 23]. 22 апреля 1996 г. был принят Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», который с некоторыми поправками, действует до сих пор, являясь наряду с Гражданским кодексом Российской Федерации, главой седьмой, основными нормативно-правовыми актами, регулирующими отношения в сфере ценных бумаг [1; 12].