Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Понятие ценной бумаги.).pdf
Добавлен: 18.05.2023
Просмотров: 400
Скачиваний: 3
По форме обращения различают простые и переводные векселя, более подробно их признаки уже были указаны ранее. Отметим только. что ключевым отличием от простого (соло-векселя), переводного (тратта) является то, что плательщиком по нему выступает не векселедатель, а третье лицо.
По сроку платежа выделяют векселя с оплатой по предъявлению, что должно быть указано в тексте векселя, либо срок должен отсутствовать; с оплатой в определенный интервал времени, в течение определенного временного промежутка с даты предъявления или со дня составления, с оплатой в определенный день - все эти условия должны быть указаны в тексте векселя.
К сожалению, объем данного исследования не позволяет уделить достаточно внимания всем видам ценных бумаг. Как следствие в данном параграфе будет дана лишь краткая характеристика некоторых видов ценных бумаг, не рассмотренных в остальных частях работы.
Так как, в соответствии с п. 3 ст. 2 Федерального закона «Об инвестиционных фондах», «положения Федерального закона «Об акционерных обществах» распространяются на акционерные инвестиционные фонды с учетом особенностей, установленных настоящим Федеральным законом» [6]. То в целом пай инвестиционного фонда, можно назвать его акцией, приобретенной инвестором, с некоторыми нюансами, описанными в вышеуказанном законе. «Правовой режим паевого инвестиционного фонда определен специальным законодательством - ранее упомянутым Законом об инвестиционных фондах и многочисленными подзаконными актами управомоченных государственных органов исполнительной власти: Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и Федеральной службы по финансовым рынкам» [27, с. 131].
Как закреплено в п. 1 ст. 844 Гражданского кодекса Российской Федерации, «сберегательный и депозитный сертификаты являются именными документарными ценными бумагами, удостоверяющими факт внесения вкладчиком в банк суммы вклада на условиях, указанных в соответствующем сертификате, и право владельца такого сертификата на получение по истечении установленного сертификатом срока суммы вклада и обусловленных сертификатом процентов в банке, выдавшем сертификат» [1]. Эти сертификаты привлекательны для инвестора тем, что они считаются весьма надежными ценными бумагами с малым риском. «По степени надежности в западных странах ценные бумаги банков стоят на втором месте после государственных ценных бумаг. Возврат средств по сертификатам банков гарантирован в большей степени, чем по акциям и облигациям акционерных обществ» [26, с. 153]. Различия между ними в том, сберегательный сертификат выдается только на физическое лицо или индивидуального предпринимателя, а депозитный сертификат - только на юридическое лицо. И депозитные и сберегательные сертификаты могут предусматривать получение вклада по требованию и быть выпущены на условиях обездвижения. В России с 1 июня 2018 года прекращен выпуск таких сертификатов на предъявителя, но выданные ранее этого срока сертификаты действительны. То же самое касается банковской сберегательной книжки на предъявителя, ценной бумаги, которая подтверждала «внесение в банковское учреждение денежной суммы и которая удовлетворяла право владельца книжки на её получение в соответствии с условиями денежного вклада, права по которой могли свободно передаваться другим лицам путём простого вручения книжки» [26, с. 160].
Банковский чек - это «ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю», ст. 877 Гражданского кодека Российской Федерации [1]. Расчетам по ним посвящен пятый параграф главы сорок шестой указанного выше кодекса.
Складское свидетельство подтверждает принятия товара на хранение, а также право предъявителя складского свидетельства распоряжаться этим товаром. Оно может быть двойным и простым. Нормы права, регулирующие обращение данной ценной бумаги, содержатся в ст.912-917 Гражданского кодекса Российской Федерации [1].
Коносамент является товарораспорядительным документом, удостоверяющим право его собственника получить и распоряжаться указанным в коносаменте грузом, при этом обязывая перевозчика выдать груз предъявителю коносамента. В нем обязательно должны быть указаны наименование перевозчика и место его нахождения, наименование порта погрузки, наименование отправителя и место его нахождения, наименование груза, внешнее состояние груза, фрахт и другие данные в соответствии с нормами действующего законодательства. В соответствии со ст. 146 Кодекса торгового мореплавания Российской Федерации, «коносамент может быть выдан на имя определенного получателя (именной коносамент), приказу отправителя или получателя (ордерный коносамент) либо на предъявителя» [2].
2.2 Производные ценные бумаги
Производные ценные бумаги/деривативы - это ценные бумаги, права и обязательства по которым связаны с иными ценными бумагами, «предоставляют право своему владельцу совершить в будущем определенную сделку в отношении базового актива, указанного в производной ценной бумаге» [40, с. 75]. Термин «дериватив» происходит от английского «derivative» - производная функция. Также их можно рассматривать как «ценные бумаги, стоимость которых меняется в соответствии с изменением цены некоторого базового актива, для приобретения которого необходимы лишь небольшие первоначальные вложения и расчеты по которым осуществляются в будущем» [15, с. 467]. Данный вид ценных бумаг позволяет обменивать ценные бумаги, взаимоучитывать их, что позволяет получать доход из-за стоимостной разницы. К производным ценным бумагам относят: стрипы, фьючерсы, варранты, опционы, депозитарные расписки.
«Стрип - это ценная бумага, представляющая собой бескупонную облигацию, которая погашается за счёт процентных выплат по пакету государственных облигаций, находящихся в собственности компании, выпустившей стрипы» [26, с. 174].
Другой производной ценной бумагой является фьючерс, чьё название происходит от английского «future» - «будущее». «Фьючерс/ Фьючерсный контракт - стандартное соглашение между двумя сторонами по условиям будущей поставки и базисному активу, разрешенному биржей к торговле» [17, c. 183]. Посредником между покупателем и продавцом выступает биржа. Основными отличиями от прочих контрактов, заключаемых на фондовом рынке, являются: фиктивность, в том смысле, что большинстве случаев реальной передачи актива не происходит, а продавец гасит свои обязательства путем хеджирования, как бы выкупая их обратно, с выплатой разницы в ценах; стандартность условий контракта, за исключением цены. Фьючерс в России не является ценной бумагой, а признается производным инструментом, так как отвечает условиям ч. 29 ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» [12].
Опцион, опционный контракт/договор, от английского «option» - «дополнительная возможность», позволяет одной из его сторон, за плату, в определенный промежуток времени выбрать будет он исполнен или нет. В целом это весьма широкое понятие и некоторые виды опционов по отечественному праву являются ценными бумагами, другие нет. Как вид производной ценной бумаги, в ч. 4 ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», он закреплен в следующей формулировке: «Опцион эмитента - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе» [12]. Такая ценная бумага является, по сути, договором купли-продажи, но не самих акций, а права купить их по определенной цене в течение определенного времени. Обязательства по нему исполняются по желанию владельца опциона и если цена акций, указанная в нем, на момент возможного исполнения обязательств, превышает рыночную стоимость акций эмитента на открытом рынке - опцион, как правило, остается без движения. Особенности эмиссии опционов эмитента определены ст. 27.1 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» [12].
В мировой практике среди опционов выделяют в первую очередь колл-опцион, от английского «call» - «требование», и пут-опцион, от английского «put» - «класть». Первый дает право его владельцу требовать продажи актива, второй - право требовать покупки актива. Опцион эмитента является пут-опционом. В зависимости от срока выделяют американские, исполняются в течение всего срока их действия, и европейские, исполняются только в день окончания срока действия.
«Варрант - ценная бумага, дающая ее владельцу право приобрести в течение установленного периода времени определенное число обыкновенных акций по заранее фиксированной цене. «Варрант» происходит от английского слова «warrant», что в переводе означает ордер или полномочие» [44, с. 30]. Таким образом, варрант является подвидом опциона эмитента, так как позволяет приобрести только обыкновенные акции эмитента, тогда как последний - акции любого типа. Как правило, инвестор приобретает варрант по одному из двух вариантов: бесплатно, когда при приобретении облигаций по определенной цене, к ним прикладывается варрант; за плату, когда инвестор, сразу приобретает пакет, состоящий из облигаций и варрантов, где каждый вид ценной бумаги имеет свою стоимость.
«Депозитарная расписка - это свободно обращающаяся на фондовом рынке производная ценная бумага на акции иностранной компании, депонированные в крупном депозитарном банке, который выпустил расписки в форме сертификатов или в бездокументарной форме. В мировой практике различают два вида депозитарных расписок: ADR (american depositery receipt) - американские депозитарные расписки, которые допущены к обращению на американском фондовом рынке; GDR (global depositery receipt) - глобальные депозитарные расписки, операции с которыми могут осуществляться и в других странах» [26, с. 174]. В 2006 году появились и отечественные депозитарные расписки. В соответствии с ч. 27 ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», «российская депозитарная расписка - именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество представляемых ценных бумаг (акций или облигаций иностранного эмитента либо ценных бумаг иного иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении акций или облигаций иностранного эмитента) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, указанная ценная бумага удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей» [12]. Особенности их эмиссии закреплены в ст. 27.5-3. вышеуказанного закона. Депозитарные расписки делятся на спонсируемые, выпускаемые по инициативе эмитента, то есть банка или депозитария, и неспонсируемые, выпускаемые по инициативе акционера или их группы, владеющих значительным числом акций организации.
Данные виды ценных бумаг сейчас довольно распространены на мировом рынке по следующим причинам. Юридические лица стремятся к выпуску депозитарных расписок для привлечения инвестиций в свои проекты, создания положительного образа среди инвесторов, так как расписки эмитируют лишь крайне надежные банки, роста спроса на акции, привлечение зарубежных инвесторов. «Выпуск депозитарных расписок весьма привлекателен и для инвесторов по следующим причинам: возможность более глубокой диверсификации портфеля ценных, бумаг, проникновение через них к акциям зарубежных компаний, возможность получить высокий доход на росте курсовой стоимости акций компаний из развивающихся стран, снижение рисков инвестирования в связи с несинхронным развитием фондовых рынков в разных странах» [44, с. 31]. Популяризация депозитарных расписок, позволяет предприятиям получить доступ к зарубежным инвестициям, в тоже время это ведет к тому, что национальный рынок акций в большей степени становится зависимым от иностранных инвесторов, что при развитии событий по худшему сценарию, может привести к их преобладанию над отечественными.
Таким образом, суммируя содержание предыдущих параграфов, можно заключить, что виды ценных бумаг обладают большим количеством схожих и различных признаков, по которым их можно делить на типы и подтипы, что вызывает к жизни большое количество классификаций видов ценных бумаг по различным основаниям. Наиболее базовая из них - это деление ценных бумаг на первичные и производные, то есть на документы, подтверждающие права владельца на имущество, денежные средства и другие первичные ресурсы, и документы, удостоверяющие право владельца на распоряжение первичными ценными бумагами на определенных, отличных от общих, условиях. Не менее значимой является классификация по выпуску в обращение, то есть деление на эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Различие между ними прямо прописаны в ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Деление ценных бумаг по субъектам прав на именные, ордерные и на предъявителя, тоже играет немаловажную роль при изучении данного правового института, хотя, в связи с прекращением выпуска с 1 июня 2018 года ценных бумаг на предъявителя, одна из вышеуказанных категорий в России постепенно исчезнет. И, пожалуй, последняя среди основных, по перечислению, но не по значению, классификация по форме выпуска ценной бумаги. Она включает в себя документарные и бездокументарные ценные бумаги. Любой вид ценной бумаги одновременно присутствует в нескольких классификациях по различным основаниям. Такое обилие классификаций, созданных юридической наукой, помогает четче видеть различия не только между видами ценных бумаг, но и между их подвидами. Основными и наиболее распространенными видами первичных ценных бумаг являются акции, облигации, векселя, а производных - опционы, варранты, депозитарные расписки. По законодательству Российской Федерации фьючерс является производным инструментом, но в некоторых странах их признают отдельным видом ценных бумаг.