Файл: Анализ и оценка риска при осуществлении инвестиционного проекта (на примере ООО «Тирол»).pdf

Таким образом, после вычета всех налогов и платежей можно получить чистую годовую прибыль в сумме 47,12 тыс. руб. за первый год.

Определим безрисковую ставку дисконтирования по формуле:

где n₁ – реальная ставка ссудного процента;

n₂ – темп инфляции;

n₃ – вероятность риска.

Определяем переменные:

n₁ – 8% (значение данного показателя определено по средней безрисковой ставки доходности на основе депозитных ставок банков высшей категории надёжности с учётом Сбербанка РФ);

n₂ – 12,9 %;

n₃ – не учитываем.

В соответствии с полученной ставкой вычисляем чистый дисконтированный доход:

тыс.руб.

Таким образом, данный расчёт чистого дисконтированного дохода указывает на прибыльность проекта (так как NPV > 0).

Для определения индекса доходности используем дисконтированный доход, определённый в процессе вычисления NPV:

Индекс доходности превышает единицу.

Таким образом, на основании полученных данных, в целом инвестиционный проект является прибыльным. Но для полнейшей оценки его эффективности, нам необходимо произвести оценку рисков инвестиционного проекта и выяснить эффективность проекта с их учётом.

2.3. Оценка рисков инвестиционного проекта ООО «Тирол»

Деятельность автосервиса является предметом экономических, политических и иных рисков, включая риски войн, революций, экспроприаций, изменения существующих законов, налоговых ставок, ограничения на обмен валют и другие изменения, осуществление которых находится в юрисдикции органов власти Самарской области и Российской Федерации. Среди основных экономических и политических рисков, влияющих на операционную деятельность предприятия, необходимо выделить:

1) Инфляция. В связи с тем, что обязательства автосервиса по поставкам импортного оборудования у поставщиков рассчитываются в валюте, деятельность автосервиса особенно подвержена риску падения курса рубля.

2) Бизнес-план. Несмотря на то, что автосервис имеет долгосрочный план развития, нет гарантий в том, что выбранная стратегия развития автосервиса верна и приведет к желаемым результатам.

3) Роль ключевого персонала. Перспективы развития автосервиса зависят от многих факторов. Один из важнейших - привлечение и поддержка квалифицированных мастеров и производственного персонала. С развитием рынка автосервиса конкуренция на рынке грамотных профессионалов будет расти и нет гарантии в том, что предприятию удастся удержать необходимых специалистов. Потеря предприятием квалифицированных менеджеров может нанести существенный урон бизнесу и перспективам автосервиса.

4) Риски поставки оборудования. Поскольку предприятие планирует осуществить закупку нового оборудования, его деятельность становится предметом рисков поставки оборудования. Среди них:

1) порча либо пропажа оборудования при его поставке;

2) увеличение сроков поставки оборудования, вследствие задержки отправки производителем;

3) увеличение расчетных сроков поставки, из-за задержки в пути;

4) увеличение сроков установки оборудования.

Указанные риски могут отодвинуть срок введения в эксплуатацию нового оборудования и повлиять на будущие доходы автосервиса.

5) Усиление конкуренции. Усиление конкуренции, в частности, появление на рынке крупных сетей автосервисов, обладающих большими финансовыми возможностями и нацеленных на тот же сегмент рынка, может не позволить автосервису достичь намеченных результатов.

6) Реконструкция прилегающих дорог. В случае реконструкции либо длительного ремонта дорог в районе расположения автосервиса, либо крупного строительства в этом же районе, подъезд к автосервису будет значительно затруднен, что негативно повлияет на количество клиентов. Особенно данный вид риска актуален в начальный период деятельности автосервиса, когда требуется обеспечить значительное количество визитов потенциальных клиентов на автосервис.

Основной риск – это риск неполучения прибыли. В связи с огромным количеством конкурентов клиенты предпочтут их.

Для проведения сравнительного анализа произведём коррекцию ставки дисконтирования, включив в её состав показатель вероятности риска. Для данного инвестиционного проекта аналитиками предприятия вероятность риска оценивается в 2%.

Рассчитаем новую ставку дисконтирования с учётом риска:

Рассчитаем новое значение чистого дисконтированного дохода:

тыс.руб.

Чистый дисконтированный доход снизился незначительно (1734 – 1536 = 198), проект по-прежнему остаётся прибыльным.

Дополнительно определим индекс доходности, в соответствии с изменённым дисконтированным доходом:

Произведём сравнительный анализ показателей, определённых без учёта риска и с его учётом (таблица 7).

Таблица 7

Сравнительный анализ показателей эффективности инвестиционного проекта с учётом и без учёта рисков

Таким образом, при коррекции ставки дисконтирования с учётом риска получаемые показатели оценки эффективности инвестиционного проекта изменяются незначительно. Значения показателей сохраняют соблюдение требований эффективности (прибыльности) инвестиционного проекта, а именно:

NPV > 0; PI > 1.

Расчет точки безубыточности позволяет увидеть, до какого уровня может упасть выручка, когда прибыль станет нулевой. Для расчетов необходимо знать: выручку от продаж 6 000 тыс.руб.; постоянные издержки 3 705,7 тыс.руб.; переменные издержки 444 тыс.руб.; прибыль 50,3 тыс.руб.

Точку безубыточности определим по формуле:

R^*=FC/K,

где R^*- пороговая выручка,

FC – постоянные издержки,

К – коэффициент покрытия.

выручка

выручка

6000

Зона прибыли

Х Точка безубыточности

4149,7

3705,7 переменные издержки

совокупные издержки

постоянные издержки

зона убытков

Продажи

Рисунок 1 – Расчет точки безубыточности

Последовательность расчетов для нахождения пороговой выручки (выручки соответствующей точке безубыточности) будет следующей:

1. Найдем сумму покрытия (выручка – переменные издержки):

6000 – 444 = 5556 тыс.руб.

1. Вычислим коэффициент покрытия:

5556/ 6000 = 0,926

1. Пороговая выручка

R^* = 3705,7 / 0,926 = 4001,83 тыс. руб.

Фактическая выручка фирмы выше пороговой. Чтобы оценить насколько фактическая выручка от продаж превышает выручку, обеспечивающую безубыточность, рассчитывается запас прочности – процентное отклонение фактической выручки от пороговой:

St = (R – R^*) / R * 100%,

где St – запас прочности,

R – фактическая выручка,

R^* - пороговая выручка.

Чем больше запас прочности, тем лучше для фирмы.

(6000– 4001,83) / 6000 * 100% = 33,3 %

Значение запаса прочности показывает, что если выручка фирмы сократится менее чем на 33,3 %, то фирма будет получать прибыль, а если больше чем на 33,3 %, - окажется в убытке.

В целом проведенные расчеты свидетельствуют, что с учетом риска проект является эффективным для внедрения.

Вывод

Предметом исследования работы выступает инвестиционная деятельность ООО «Тирол». На основании имеющейся исходной информации был произведён анализ инвестиционных рисков планируемого компанией мероприятия при помощи способов, которые используются ей на практике. В результате оценки были получены положительные показатели по всем методам оценки, а именно:

• при коррекции ставки дисконтирования с учётом уровня риска были получены положительное значение чистого дисконтированного дохода и значение индекса доходности, превышающее единицу, таким образом, требования эффективности (прибыльности) инвестиционного проекта соблюдаются;
• анализ чувствительности показал не очень большую чувствительность инвестиционного проекта ООО «Тирол» к изменению объёмов реализации продукции. Так, значение коэффициента безопасности, рассчитанного на основании анализа спроса показывает, что падение спроса даже на 30% не принесёт как прибылей, так и убытков.

Таким образом, инвестиционный проект ООО «Тирол» считается эффективным с учётом определённого уровня риска.

ГЛАВА 3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОПТИМИЗАЦИИ УРОВНЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ ООО «ТИРОЛ»

Локализация инвестиционных рисков предприятия представляет собой сложный комплекс работ, включающий в себя элементы процедурного, адаптивного и программно-целевого управления. Основная задача состоит в том, чтобы решить, каким образом создать эффективные службы управления инвестиционными рисками предприятия.

На рис. 2 предложена графическая модель процесса функционирования службы управления инвестиционными рисками предприятия.

Развитие инфраструктуры и повышение эффективности локализации инвестиционных рисков

Разработка, корректировка и построение службы управления инвестиционными рисками

Подсистема защиты непрерывности бизнеса для предприятия

Подсистема защиты от сокрушительных рисков

Подсистема управления рисками предприятия

Выявление симптомов рисковых ситуаций

Подсистема ситуационного управления рисками

График реализации проектов

Подсистема управления рисками отдельных проектов

План инвестирования свободных финансов

Подсистема управления рисков финансовых рынков

Мониторинг и пересмотр

Инструкции и тренинг действий в непредвиденных обстоятельствах

Рисунок 2 - Графическая модель процесса функционирования
службы управления инвестиционными рисками предприятия

Из графической модели видно, что укомплектованная служба управления инвестиционными рисками предприятия включает следующие подсистемы:

• разработки и саморазвития;
• защиты непрерывности бизнеса;
• защиты от сокрушительных инвестиционных рисков;
• рутинного управления инвестиционными рисками;
• ситуационного управления;
• управления проектами;
• финансового инвестирования;
• действий в непредвиденной обстановке.

Рациональная организация аналитической работы по оценке результатов постановки и реализации программ страхования инвестиционных рисков требует выделения в составе планово-экономического отдела специальной группы технико-экономического анализа. В этой связи, задачи этой группы будут заключаться, во-первых, в проведении систематического анализа деятельности предприятия электроэнергетического комплекса в целом и, во-вторых, в осуществлении методической помощи и контроля над осуществлением аналитической работы в подразделениях и службах предприятия, участвующих в постановке и реализации программ страхования инвестиционных рисков.

В таблице 8 представлены методические положения по анализу и оценке потенциала формирования и реализации программ страхования инвестиционных рисков. Все вышеизложенные положения должны быть обеспечены механизмами финансирования инвестиционных рисков и механизмами контроля над рисками: