Файл: Управление распределением прибыли на предприятии.pdf

2 Оценка системы управления прибыльностью современной организации

2.1 Анализ финансовой устойчивости организации

В стремлении к успеху промышленному предприятию приходится решать великую дилемму финансового менеджмента: повысить рентабельность и понизить ликвидность либо повысить ликвидность и понизить рентабельность. К сожалению, иметь высокую ликвидность и рентабельность одновременно можно только в исключительных случаях, а абсолютную ликвидность и рентабельность – просто невозможно. Именно поэтому ликвидные затруднения, сопровождающиеся низкими уровнями коэффициентов ликвидности, (особенно текущей) могут свидетельствовать не о финансовом нездоровье, а о деловой активности предприятия, бурном наращивании оборота, освоении рынка, активности на финансовом рынке и, как следствие, высокой рентабельности деятельности.

Чем больше рентабельность финансово-хозяйственной деятельности предприятия, тем меньше ликвидность активов предприятия. В случае, когда рентабельность повышается за счет использования заемных средств, то параллельно будет понижаться и финансовая устойчивость и увеличиваться финансовый риск.

Говоря образным языком, на одной чаше весов находится рентабельность деятельности предприятия, на другой – ликвидность и финансовая устойчивость. Балансируя чаши финансовых весов, финансовый менеджер должен найти их равновесие – наиболее рациональное соотношение рентабельности и ликвидности, рентабельности и финансовой устойчивости.

Проанализируем структуру имущества организации и источников ее формирования (табл. 2.5).

Из представленных в табл. 2.5 данных видно, что в 2014 г. в активах организации доля текущих активов составляет 1/3, а иммобилизованных средств – 2/3. Активы организации в течение анализируемого периода увеличились на 2547 млн. руб. (на 39%). Учитывая увеличение активов, необходимо отметить, что собственный капитал увеличился в меньшей степени – на 23,5%. Отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как негативный фактор.

Рост величины активов организации связан, в первую очередь, с ростом следующих позиций актива баланса (в скобках указана доля изменения данной статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):

---

• Основные средства – 1880 млн. руб. (71,1%).
• Запасы: сырье, материалы и другие аналогичные ценности – 389 млн. руб. (14,7%).
• Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям – 192 млн. руб. (7,3%).

Таблица 2.5

Структура имущества СПК «Большестрелковский» и источников его формирования в 2013 – 2014 гг.

Показатель	Значение показателя				Изменение
	2013		на конец периода		(гр.4-гр.2), млн. руб.	(гр.4 : гр.2), %
	млн. руб.	% к валюте баланса	млн. руб.	% к валюте баланса
1	2	3	4	5	6	7
Актив
1. Иммобилизованные средства	4127	63,2	5997	66	+1870	+45,3
2. Оборотные активы, всего	2407	36,8	3084	34	+677	+28,1
в том числе: запасы (кроме товаров отгруженных)	1816	27,8	2376	26,2	+560	+30,8
в том числе: -сырье и материалы;	586	9	975	10,7	+389	+66,4
- готовая продукция (товары).	1	<0,1	1	<0,1	–	–
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) и расходах будущих периодов;	393	6	494	5,4	+101	+25,7
НДС по приобретенным ценностям	266	4,1	458	5	+192	+72,2
ликвидные активы, всего	318	4,9	250	2,8	-68	-21,4
из них: - денежные средства и краткосрочные вложения;	2	<0,1	16	0,2	+14	+8 раз
- дебиторская задолженность (срок платежа по которой не более года);	316	4,8	234	2,6	-82	-25,9
- товары отгруженные.	–	–	–	–	–	–
Пассив
1. Собственный капитал	3486	53,4	4305	47,4	+819	+23,5
2. Заемный капитал, всего	2523	38,6	4234	46,6	+1711	+67,8
из них: - долгосрочные кредиты и займы;	1786	27,3	3072	33,8	+1286	+72
- краткосрочные кредиты и займы.	737	11,3	1162	12,8	+425	+57,7
3. Привлеченный капитал	525	8	542	6	+17	+3,2
Валюта баланса	6534	100	9081	100	+2547	+39

---

Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:

• Займы и кредиты – 653 млн. руб. (25,5%).
• Прочие долгосрочные обязательства – 633 млн. руб. (24,7%).
• Добавочный капитал – 560 млн. руб. (21,9%).
• Займы и кредиты – 425 млн. руб. (16,6%).

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) " в активе и "Кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики" в пассиве (-82 млн. руб. и -12 млн. руб. соответственно).

Далее определим структуру баланса (табл. 2.6).

Таблица 2.6

Определение структуры баланса СПК «Большестрелковский» в 2013 – 2014 гг.

Показатель	Значение показателя		Изменение (гр.3-гр.2)	Нормативное значение	Соответствие фактического значения нормативному на конец периода
	2013г.	2014г.
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент текущей ликвидности	1,91	1,81	-0,1	не менее 2	не соответствует
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0,27	-0,55	-0,28	не менее 0,1	не соответствует
3. Коэффициент восстановления платежеспособности	x	0,88	x	не менее 1	не соответствует

Как видно из табл. 2.6, поскольку оба коэффициента по итогам 2014 г. оказались меньше нормы, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Данный коэффициент служит для оценки перспективы восстановления организацией нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода при сохранении имевшей место в анализируемом периоде динамики первых двух коэффициентов. Значение коэффициента восстановления платежеспособности (0,88) указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности восстановить нормальную платежеспособность. При этом необходимо отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими показателями финансового положения организации.

---

Проведем анализ ликвидности организации (табл.2.7).

Таблица 2.7

Анализ соотношения активов СПК «Большестрелковский» по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения в 2013 – 2014 гг.

Активы по степени ликвидности	2014 г, млн. руб.	При-рост с нач. года, %	Норм. соотно-шение	Пассивы по сроку погашения	2014г., млн. руб.	При-рост c нач. года, %	Излишек/ недостаток платеж. средств млн. руб., (гр.6 - гр.3)
1	2	3	4	5	6	7	8
А1. Высоколиквидные активы (ден. ср-ва + краткосрочные фин. вложения)	16	+8 раз	>=	П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства) (текущ. кред. задолж.)	542	+3,2	-526
А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная деб. задолженность)	234	-25,9	>=	П2. Среднесрочные обязательства (краткосроч. кредиты и займы)	1162	+57,7	-928
А3. Медленнореализуемые активы (долгосроч. деб. задол. + прочие оборот. активы – РБП – НДС к зачету)	2330	+27,8	>=	П3. Долгосрочные обязательства	3072	+72	-742
А4. Труднореализуемые активы (внеоборотные активы)	5997	+45,3	<=	П4. Постоянные пассивы (собственный капитал– РБП – НДС к зачету)	3801	+18	+2196

Как видно из табл. 2.7, ни одно из четырех неравенств не выполняется, что говорит о дисбалансе соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения. Активы СПК «Большестрелковский» не покрывают соответствующие им по сроку погашения обязательства.

Ниже по качественному признаку обобщены важнейшие показатели финансового положения и результаты деятельности СПК «Большестрелковский» в течение рассматриваемого периода. При этом учтено не только текущее значение показателей, но и их динамика.

---

Анализ выявил следующие показатели, положительно характеризующие финансовое положение и результаты деятельности СПК «Большестрелковский»:

• чистые активы превышают уставный капитал, при этом в течение рассматриваемого периода наблюдалось увеличение чистых активов;
• коэффициент обеспеченности материальных запасов соответствует норме;
• за отчетный период получена прибыль от продаж (162 млн. руб.), более того наблюдалась положительная динамика по сравнению с прошлым периодом (+303 млн. руб.);
• прибыль от финансово-хозяйственной деятельности составила 685 млн. руб. (+434 млн. руб. по сравнению с аналогичным периодом 2013 г.);
• положительная динамика рентабельности продаж (+15 процентных пункта от рентабельности -9,3% за аналогичный период 2013 г.);
• положительная динамика прибыли до налогообложения на рубль всех расходов организации (+10,2 коп. к 14,1 коп. с рубля затрат за аналогичный период 2013 г.);
• значительная, по сравнению с общей стоимостью активов организации прибыль (8,8%).

Положительно финансовое положение организации характеризует следующий показатель – коэффициент покрытия инвестиций близок к норме (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала СПК «Большестрелковский» составляет 81%).

Показателем, имеющим близкое к нормальному значение, является следующий – близкий к норме коэффициент автономии (0,47).

Среди неудовлетворительных показателей финансового положения СПК «Большестрелковский» можно выделить такие:

• отрицательная динамика изменения собственного капитала относительно общего изменения активов организации;
• неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств;
• коэффициент маневренности собственного капитала имеет значение (0,19), недостаточное для характеристики финансового положения СПК «Большестрелковский» как стабильного;
• ниже общепринятого значения коэффициент текущей (общей) ликвидности.

В ходе анализа были получены следующие показатели, критически характеризующие финансовое положение СПК «Большестрелковский»:

• оба показателя, характеризующие платежеспособность (коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами), имеют неудовлетворительное значение;
• активы СПК «Большестрелковский» не покрывают соответствующие им по сроку погашения обязательства;
• значительно ниже нормативного значения коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности;
• коэффициент абсолютной ликвидности значительно ниже нормативного значения.

---