Файл: Оценка эффективности использования денежных потоков АО «Троицкая бумажная фабрика» и их влияния на финансовый результат и финансовое состояние предприятия.pdf

Введение

Денежные потоки представляют собой важный объект управления финансами предприятия. Низкая степень эффективности управления денежными потоками приводит к негативным последствиям, которые отражаются на финансовых результатах деятельности предприятия.

Нестабильность национальной и мировой экономики, которая особенно явно проявляется в последние несколько лет, затронула и основные источники генерирования денежных потоков и обусловил изменение объемов поступлений и выбытий денежных средств на многих российских предприятиях. Снижение объемов поступления денежных средств вызвано, прежде всего, сокращением объемов производства, а также удорожанием банковских кредитов и усложнением процедуры их получения. Прямым следствием уменьшения денежных поступлений является снижение исходящих денежных потоков.

Ограниченность собственных оборотных средств и у производителя и у потребителя продукции формирует цепочку неплатежей, которая в свою очередь, возникая в одном звене, распространяется на все новые и новые предприятия, что приводит к неэффективному использованию денежных средств в масштабе всей национальной экономики. В свою очередь нарушение бесперебойной системы расчетов между организациями приводит к образованию дефицита денежных средств и повышает риски деятельности предприятий. К этим рискам относятся: нарушение производственного процесса, потеря потенциальных клиентов, удорожание продукции, разрыв отношений с поставщиками сырья, работ, услуг, рост задолженности перед персоналом, бюджетом и внебюджетными фондами, кредитными организациями и другими контрагентами, досудебные и судебные санкции кредиторов и прочие.

Вместе с тем избыток денежных средств также нежелателен для предприятий, так как обусловливает упущенную выгоду от их использования, в результате чего предприятия теряют потенциальный доход от реинвестирования денежных средств в производственный процесс, либо другой удачный инвестиционный проект. Как следствие, снижается оборачиваемость оборотных активов, и предприятия выступают бесплатными кредиторами банка (в случае хранения денежных средств на счете). В этой связи следует отметить, что эффективное управление денежными потоками направлено на обеспечение эффективности использования денежных средств, достаточного уровня платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости предприятий.

Все сказанное выше определяет актуальность рассматриваемой темы и требует ее более детального изучения

Методологические вопросы эффективного управления денежными потоками предприятия в том или ином аспекте освещаются в работах многих представителей западной и отечественной экономической мысли. В ряду представителей западной экономической теории, рассматривающих в своих трудах обозначенные проблемы, находятся Дж. Рассел, Дж. Тенет, Э. Хелферт, П. Этрилл, Э. МакЛейни.

В российской экономической науке большой вклад в разработку указанной проблематики внесли следующие ученые: И.Т. Балабанов, В.В. Бочаров, И.А. Бланк, В.Н. Истомин, В.В. Ковалев, М.В. Романенко, Т.В. Тимофеева и другие.

Несмотря на важность исследований данных авторов в области теории финансов предприятий и менеджмента, следует отметить, что количество публикаций, посвященных вопросам эффективного управления денежными потоками, остается незначительным. Проблема комплексного подхода к оптимизации денежных потоков недостаточно раскрыта. Чаще всего исследования проводятся в узком направлении и не отражают влияния множества факторов, под воздействием которых находятся процессы формирования и использования денежных потоков.

Цель данной работы состоит в исследовании теоретических и практических аспектов, связанных с управлением денежными потоками организации, а также в разработке мер, направленных на повышение эффективности управления денежными потоками конкретного предприятия.

Для достижения данной цели в работе были поставлены и решены следующие задачи:

1. определить экономическую сущность денежных потоков предприятия и провести их классификацию;

2. раскрыть цели, задачи и содержание процесса управления денежными потоками организации;

3. определить роль анализа в управлении денежными потоками и особенности методики его проведения;

4. дать экономическую характеристику предприятия, выступающего в качестве объекта исследования, оценить динамику его развития;

5. провести анализ структуры и динамики денежных потоков предприятия;

6. оценить эффективность использования денежных потоков предприятия и их влияние на финансовый результат и финансовое состояние предприятия;

Объектом исследования, проведенного в данной работе, выступает АО «Троицкая бумажная фабрика». Предметом исследования выступают денежные потоки данного предприятия.

Методологическую основу исследования составили методы структурного, динамического, факторного анализа, а также метод анализа коэффициентов.

Эмпирическую основу проведенного в работе исследования, составили данные годовой и бухгалтерской отчетности АО «Троицкая бумажная фабрика» за 2016 – 2017 гг.

Практическая значимость работы определяется тем, что сформулированные в ней вывод и рекомендации могут использоваться в практике совершенствования финансового управления на исследуемом предприятии

Глава 1. Теоретические основы управления движением денежных потоков организации

1.1. Экономическая сущность и классификация денежных потоков организации

Одной из центральных проблем экономической теории, исследуемой в течение продолжительного периода, является проблема денежного обращения, которая формируется не только на макроуровне, то есть на уровне всей национальной экономики, но и на микроуровне, то есть на уровне отдельного хозяйствующего субъекта. Основным элементом системы денежного обращения на микроуровне являются денежные средства предприятия.

По определению А.В. Кеменова денежные средства – это совокупность денег, находящихся в кассе, на банковских расчетных, валютных, специальных и депозитных счетах в выставленных аккредитивах и особых счетах, чековых книжках, переводах в пути и денежных документах. В понятие «денежных средств» данный автор также включает вложения в легко реализуемые ценные бумаги и требования на получения денежных средств^[1]. В бухгалтерском учете – денежные средства - это остаток наличных средств в кассе, на расчетном, валютном и других банковских счетах, включая депозиты до востребования^[2]. Раскрывая сущность денежных средств С.М. Пястолов отмечает, что это наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, а следовательно, и свободы выбора^[3].

Несмотря на различия в определениях понятия «денежные средства» многие экономисты сходятся во мнении, что денежные средства в условиях рыночной экономики выступают наиболее ограниченным ресурсом, поэтому очень важным становится достижение максимального экономического эффекта от операций с ними. Кроме того, денежные средства организации представляют собой единственный вид ресурсов, который непосредственно и с минимальными затратами трансформируется в другие виды ресурсов, необходимых для нормального процесса финансово-хозяйственной деятельности. Однако сами по себе деньги являются неприбыльными активами. Их коммерческая полезность и эффективность проявляется тогда, когда они вовлечены в хозяйственный оборот и находятся в движении.

Из всего сказанного выше следует, что денежные средства должны исследоваться в двух аспектах: статическом и динамическом. Сравнительный анализ данных подходов проведен в таблице 1

Таблица 1

Отличительные черты статического и динамического подходов к изучению денежных средств^[4]

Как видно из данной таблицы в соответствии со статическим подходом денежные средства рассматриваются как запасы (остатки), сформированные на конец отчетного периода (Приложение 1). В процессе исследования запасы денежных средств изучаются в динамике, а основным источником информации при его проведении выступает бухгалтерский баланс. Как правило, такой анализ является одним из этапов в процедуре оценки финансового состояния предприятия.

В то же время необходимо отметить, что денежные средства предприятия, как правило, находятся в постоянном движении. Поэтому использование только статистического подхода не позволяет в полной мере оценить их динамику и выявить причины, по которым произошло изменение финансового состояния предприятия. В связи с этим более целесообразно использование динамического подхода к исследованию денежных средств. Центральным понятием данного подхода является понятие «денежный поток». Это понятие является одним из основных в теории финансового менеджмента. Оно появилось во второй половине ХХ в., хотя предпосылки для его изучения появились гораздо раньше.

Понятие денежных потоков как “cash flow” впервые появилось в экономической литературе США после Второй мировой войны. В настоящее время этот термин, имеющий англосаксонское происхождение (от англ.«cash» – наличность, «flow» -течь), получил международное признание и имеет свободное хождение во многих странах.

В экономической литературе (как зарубежной, так и российской) экономическая сущность денежных потоков предприятий трактуется по-разному. Так, например, Дж. Тенет определяет денежный поток как разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период^[5]. По мнению А.В. Кеменова необходимо рассматривать как приток и отток денежных средств^[6]. Более развернутое определение денежных потоков приводится в работе В.В. Ковалева, который отмечает следующее: «Денежный поток – это совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности»^[7]. Представленные выше определения позволяют рассматривать денежный поток как сложное и многоаспектное явление, которое может быть классифицировано по различным критериям. Классификация денежных потоков представлена в Приложении 2. Основной среди представленных в данном приложении является классификация по видам хозяйственной деятельности. Несмотря на то, что подобное деление прямо не вытекает из счетного обобщения данных в регистрах бухгалтерского учета, данная классификация признана основополагающей в целях формирования бухгалтерской отчетности о денежных потоках предприятий. По различным видам хозяйственной деятельности можно выделить следующие виды денежных потоков^[8]:

- текущая (основная) деятельность - получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом, выплаченные/полученные проценты по кредитам и займам;

- инвестиционная деятельность - движение средств, связанных с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов;

- финансовая деятельность - получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов;