Файл: Оценка стоимости бизнеса ( СК «РИФС»).pdf

Расчет остаточной стоимости в соответствии с моделью Гордона производится по формуле:

ОСБ = D/(R - K) (3.2.1.)

где:

D - денежный поток доходов за первый год послепрогнозного (остаточного) периода;

R - ставка дисконта;

K - долгосрочные темпы роста.

Полученную таким образом реверсионную стоимость бизнеса на конец прогнозного периода приводят к текущим стоимостным показателям (расчеты представлены в Приложении 3).

Далее все дисконтированные денежные потоки просуммированы и найдена реальная стоимость бизнеса (Приложение 3). Поправки на нефункционирующие активы не производились, так как их у предприятия нет.

Обоснованная рыночная стоимость предприятия по методу дисконтированных денежных потоков составила 12207 тыс. руб.

Так как мы производили оценку с помощью 2 подходов, необходимо взвесить и согласовать результаты.

Метод дисконтирования денежных потоков базируется на прогнозных данных, что обуславливает определенные стоимостные колебания и риск достоверности прогноза. Весовой коэффициент – 0,35.

Метод чистых активов определяет стоимость бизнеса как стоимость имущества за вычетом обязательств. Использование метода чистых активов особенно целесообразно при оценке вновь созданных компаний, крупных промышленных предприятий, которые располагают «значительными» активами. Чистые активы являются гарантом надежности компании. Информация по чистым активам была наиболее достоверной, поэтому весовой коэффициент метода составляет 0,65.

Таблица 3.2.4.

Выведение итоговой стоимости бизнеса ООО СК «РИФС»

Таким образом, стоимость предприятия, полученная на основании 2 методов: дисконтированных денежных потоков и чистых активов составляет приблизительно 10 784 150 рублей.

Заключение

Таким образом, исследовав вопрос оценки стоимости предприятия, можно придти к следующим выводам.

В настоящее время одним из самых значимых и востребованных направлений в оценочной деятельности является оценка стоимости действующего предприятия (бизнеса). Оценка бизнеса (действующего предприятия) – это акт или процесс подготовки заключения или определения стоимости предприятия либо доли акционеров в его капитале. Оценка бизнеса может проводиться на основании трех подходов: затратного, сравнительного и доходного. В каждом из подходов содержатся свои методы. Так, в рамках доходного подхода были изучены методы: дисконтированных денежных потоков и капитализации прибыли.

В рамках затратного подхода изучены методы: чистых активов и ликвидационной стоимости.

В рамках сравнительного подхода исследованы методы: отраслевых коэффициентов; компании – аналога; рыночных сделок.

Целью написания данной работы являлось исследование механизма оценки стоимости действующего бизнеса. Цель достигнута.

В процессе исследования были решены все поставленные задачи, а именно: изучены теоретические основы оценки бизнеса; даны характеристики подходов и методов к оценке бизнеса; оценено предприятие ООО СК «РИФС» методами чистых активов и дисконтированных денежных потоков.

По результатам оценки стоимость предприятия ООО СК «РИФС» составляет 13 702 000 рублей. Эта стоимость может использоваться собственниками при совершении сделок купли – продажи.

Предложения по повышению стоимости бизнеса ООО СК «РИФС»:

1. Комплекс мер по повышению транспарентности бизнеса (проведение аудита в известной российской либо зарубежной компании; повышение уровня и качества корпоративного управления; разработка и реализация программ по улучшению взаимодействия с инвесторами). Исследования, проведенные компанией McKinsey в России, показали, что 80% инвесторов готовы платить более высокую цену за акции предприятий, уровень корпоративного управления которых выше, нежели в компаниях с аналогичными рыночными и финансовыми показателями. В России «премиальная» надбавка для таких организаций составляет в настоящее время от 5 до 30% от стоимости их акций.
2. Внедрение формализованной технологии управления компанией.
3. Автоматизация бизнеса на основе применения ERP-систем (как продолжение п 2.)
4. Привлечение известного и авторитетного в финансовом мире стратегического инвестора, вхождение которого в капитал компании служит неким сигналом для делового сообщества, свидетельствующим о привлекательности и надежности вложений в конкретный бизнес. Анализ подобных сделок в России позволяет говорить о том, что на данном этапе стоимость компании может увеличиться на 5-20%.
5. Получение статуса публичной компании в результате:
   • формирования инструментов долгового рынка (необходимо обратить на себя внимание финансового сообщества, в частности тех лиц, которые являются крупнейшими стратегическими инвесторами: компании, диверсифицировавшие свой инвестиционный портфель с помощью векселей и облигаций, получают рост в стоимости от 10-20% благодаря увеличению узнаваемости и спроса);
   • подготовки и проведения IPO, позволяющего получить справедливую оценку бизнеса. Это самый сложный и долгий путь, но именно он помогает существенно повысить капитализацию компании, дает возможность управлять ее стоимость рыночными методами, облегчает выход собственников (или их части) из бизнеса.
6. Другие (приобретение активов, ребрендинг и т. п.).

Список использованной литературы

1. Федеральный закон РФ «Об оценочной деятельности» №1459-ФЗ от 02.05.2003 года, с изм. и доп. от 15.11.2004 года // Собрание законода­тельства РФ. 2003. - №17.
2. Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 г. Об утверждении федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2) // Российская газета. – 2009. - №149.
3. Международные стандарты оценки МСО 1–4 // Международный комитет по стандартам оценки имущества. Российское общество оценщиков – 1995. - Том 1, 244 с.
4. Методические рекомендации по оценке стоимости бизнеса на основе применения моделей Ольсона и Блэка-Шоулза. // Комитет по оценочной деятельности ТПП РФ. М.: 2005. – 34 с.
5. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса. М.: Инфра-М, 2009. 352 с.
6. Горемыкин В.А. Экономика недвижимости. Учебник. М.: Высшее образование, 2009. – 655 с.
7. Грязнова А.Г., Федотова М.А. «Оценка бизнеса». Учебное пособие, М.: Финансы и статистика, 2012. – 736 с.
8. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. 320 с.
9. Есипов В., Маховикова Г., Терехова В. Оценка бизнеса. – Спб.: Питер, 2006. – 459 с.
10. Каплина С.А. Организация коммерческой деятельности. – Ростов н/Д: Феникс, 2004. – 447 с.
11. Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия. – М.: Финстатинформ, 2002. – 240 с.
12. Найденов Л.И., Тимирясова А.В. Оценка стоимости предприятия. Казань: Издательство «Таглимат» ИЭУП, 2012. 95 с
13. Новиков Б.Д. «Рынок и оценка недвижимости в России». – М.: «Экзамен», 2010. – 180 с.
14. Симионова Н.Е., Симионов Р.Ю. Оценка стоимости предприятия. М.: Инфра-М, 2008. 463 с..
15. Сычева Г.И., Колбачев Е.Б., Сычев В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). - Ростов н/Д: Феникс, 2007. – 384 с.
16. Федотова М.А. Сколько стоит бизнес? – М.: Перспектива, 2004. – 251 с.
17. Щепотьев А.В. Методика выявления и оценки "скрытых" и "мнимых" активов и обязательств (применяется для оценки рыночной стоимости организации (бизнеса)). – М.: Юстицинформ, 2009. – 237 с.
18. Горемыкин В.А. Стоимость земли и методы ее оценки // Вопросы оценки. - 2010. - №2. – С. 43-44.
19. Грибовский С.В. Моделирование рыночных процессов при оценке земельного участка – свободного и с улучшениями // НЭЖ "Проблемы недвижимости – экономика, управление, инвестиции, оценка". – 2009. - вып. 1. - С. 41-42.
20. Михайлец В. Б. Еще раз о ставке дисконтирования в оценочной деятельности и методах доходного подхода // Вопросы оценки. – 2007. - №1. - С. 32-35.
21. Федотова М.А., Тазихина Т.В. Современные модели и методы оценки стоимости бизнеса // Аудиторские ведомости. - 2006. - №1. - С. 18-19.
22. Вестник оценщика [Электронный ресурс]: Отчет об оценке, 2011. - Режим доступа: htpp:// www.appraiser.ru.

Приложение 1

Таблица 1

Величины функционального износа имущества

Таблица 2

Оценка функционального износа основных средств

Продолжение Приложения 1

Таблица 3

Расчет стоимости основных средств ООО СК «РИФС» по состоянию на 01.01.2015 г

Приложение 2

Расчет стоимости бизнеса ООО СК «РИФС» по методу дисконтированного денежного потока