Файл: Анализ денежных средств предприятия (Классификация денежных потоков предприятия).pdf

Вид денежного потока	Год			Откл. (+,-)		Темп роста, %
Вид денежного потока	2014	2015	2016	14/13	15/14	14/13	15/14
От операционной деятельности, тыс.	114840,51	126966,3	144747,8	12125,8	17781,5	110,56	114
руб.
От инвестиционной деятельности, тыс. руб.	-10267,67	263,115	-2388,91	10530,8	-2652,03	-2,56	-907,9
От финансовой деятельности, тыс. руб.	5022,54	-13607,7	-89359,3	-18630,2	-75751,6	-270,9	656,7
Сальдо денежных потоков за период:	109595,38	113621,71	52999,59	4026,33	-60622,1	103,7	46,6

По данным таблицы 6 можем сделать вывод, что в целом за весь период сальдо денежного потока имело положительное значение, т.е. доходы покрывали расходы и у компании наблюдалось увеличение остатков денежных средств после всех расчетов по финансовой, инвестиционной и хозяйственной деятельности.

Отрицательные значения сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности принимало в 2014 году и в 2015 году. Причиной этому стали как расходы, связанные с приобретением акций, долей участия и долговых ценных бумаг других организаций, так и расходы, связанные с открытием новых представительств в других городах.

В 2015 году новых ценных бумаг не приобреталось, а уже имеющиеся были частично распроданы, за счет чего сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности приняло положительное значение.

Наиболее существенное отрицательное значение за анализируемый период имело сальдо денежного потока от финансовой деятельности за 20152016 годы. Причиной этому послужил небольшой объем поступлений от финансовых операций компании при достаточно большом объеме таких выплат, как распределение прибыли в пользу собственников и в связи с погашением кредитов.

Однако при этом, в целом сальдо денежных потоков по итогу 2015 года имело положительное значение. Проиллюстрируем полученные выводы с помощью рисунка 11.

Следующий этап анализа денежных потоков заключается в проведении коэффициентного анализа, который заключается в расчёте основных финансовых показателей денежных потоков предприятия за определенный период, а так же их сравнительному анализу произошедших изменений в целом за весь период и темпов роста этих показателей. Рассчитываются они как отношения величин балансовых статей или других абсолютных показателей, получаемых на основе финансовой отчетности или бухгалтерского учета.

Рисунок 11 - Динамика чистого денежного потока ООО «Паритет» за 2014-2016 гг. по видам хозяйственной деятельности

При анализе финансовых коэффициентов их значения сравниваются с базовыми величинами, а также изучается их динамика за отчетный период и ряд смежных отчетных периодов [42, С. 167-173].

Динамика финансовых коэффициентов по показателям денежных потоков ООО «Паритет» представлена в таблице 7.

Таблица 7 - Динамика финансовых коэффициентов по показателям денежных потоков за 2014-2016 гг.

Показатели	Годы			Изменения 3-го года к 1-му году
Показатели	2014	2015	2016	Откл. (+/-)	Темп роста, %
1	2	3	4	5	6
Чистый денежный поток, тыс. Руб.	109595,38	113621,72	52999,59	-56595,8	48,36
Средний остаток денежных активов, тыс. руб.	125726,03	235321,41	348943,13	223217,1	277,5
Средний остаток оборотных	140804,72	250384,4	365531,41	224726,7	259,6
активов, тыс. руб.
Коэффициент участия денежных активов в оборотном капитале, %	89,3	93,98	95,46	6,16
Выручка от продажи, тыс. руб.	196392	214800	243200	46808	123,83
Средний период оборота денежных активов, дней	325,9	343,04	348,43	22,53	-
Количество оборотов среднего остатка денежных активов, раз	1,562063	0,912794	0,696962	-0,865	-
Коэффициент ликвидности денежного потока, %	209,26	203,49	126,63	-82,63	-
Доля денежных средств в выручке от реализации, %	64,02	109,55	143,48	79,46	-
Средний капитал предприятия, тыс. руб.	128233,72	246885,06	365336,73	237103	284,9
Рентабельность капитала, %	98,04444	95,31618	95,51274	-2,53	-

По данным таблицы 7 можем сделать вывод, что на 22,5 дней увеличился период оборота денежных средств на предприятии, а скорость оборачиваемости уменьшилась на 0,86 оборота, что говорит о снижении эффективности использования денежных средств. Быстрыми темпами росли показатели средних остатков оборотных активов и денежного капитала, на соответственно 259,6 % и 277,5 %.

Вместе с тем в результате получения отрицательного значения чистого денежного потока, что было связано, в первую очередь, с большими суммами, направленными на распределение прибыли в пользу собственников, в целом по предприятию ухудшились показатели ликвидности. Так, коэффициент ликвидности снизился на 60,5% за рассматриваемый период. Рентабельность капитала предприятия по денежному потоку упала на 2,53. В целом эффективность использования денежного капитала нельзя признать высокой.

В заключение отметим, что рост всех доходов компании за 2014-2016 года составил 20%, а рост ее расходов за тот же период 98,4%. Таким образом, можно сделать вывод о том, что расходы компании растут в несколько раз быстрее, чем ее доходы. На данный момент это не значительно отражается на деятельности общества, но при сохранении такой негативной тенденции в ближайшей перспективе может привести к возникновению финансовых проблем в компании.

ГЛАВА 3 МЕРОПРИЯТИЯ, НАПРАВЛЕННЫЕ НА ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ

Правильное планирование денежных потоков является одной из главных проблем, которая стоит перед предприятием. При этом планирование и прогнозирование денежных потоков до сих пор является мало изученной проблемой в отечественной экономической науке, очень тесно связанной как со стратегическим планированием развития в целом предприятия в будущих периодах, так и с перспективным финансовым планированием.

Оптимизация величины денежных средств является важным условием эффективного планирования использования денежных потоков предприятия. Так, руководство предприятия должно при управлении денежным потоком учесть два взаимоисключающих фактора: с одной стороны, поддерживать текущую платежеспособность предприятия, а с другой стороны решить задачу получения дополнительной прибыли от вложения свободных денежных средств в те или иные активы и проекты. Замораживание финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с потерями, с упущенной выгодой от участия в доступном инвестиционном проекте, поэтому очень важной задачей управления денежными ресурсами предприятия является расчет оптимального их среднего текущего остатка [19, С. 86].

В первую очередь, из всего объема денежных активов необходимо вычесть расходы будущего периода, то есть расходы на оплату труда работникам, платежи поставщикам товаров, работ и услуг, налоговые платежи, суммы, затрачиваемые предприятием на приобретение и подготовку к использованию внеоборотных активов, а так же суммы, направляемые на погашение долговых обязательств, чтобы обеспечить текущую ликвидность предприятия. Периодом для целей осуществления наших расчётов признаем квартал, так как именно для данного подпериода производилось планирование денежных потоков ООО «Паритет». Отметим так же, что последние выплаты по долговым обязательствам данным предприятием были уплачены в четвертом квартале 2013 года, а новых кредитов и займов не привлекалось.

Таким образом, для оценки имеющихся у предприятия свободных денежных средств проведем расчеты, представленные в таблице 8.

Таблица 8 - Расчет показателя свободных денежных средств ООО «Паритет» (тыс. руб.)

Показатель	Значение за III кв. 2017 г.
Платежи поставщикам за материалы, работы и услуги	3658,1
Платежи в связи с оплатой труда работников	4481,25
Расчеты по налогам	17293,68
Платежи в связи с приобретением, созданием внеоборотных активов	234
Сумма всех обязательных платежей	25667,03
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на начало отчетного периода	401942,72
Свободные денежные средства	376275,69

По данным таблицы 12, мы можем сделать вывод о том, что для обеспечения текущей ликвидности предприятия в IVквартале 2017 года, ему необходимо иметь в наличии на своих счетах 25667,03 тыс. руб., а искомая нами величина свободных денежных средств равна 376275,69 тыс. руб.

Исходя из проекта бюджета денежных потоков, который был нами предложен ранее рассмотрим вариант вложения свободных денежных средств предприятия в краткосрочные высоко ликвидные ценные бумаги, при этом необходимо определить среднюю норму доходности этих бумаг на фондовом рынке, чтобы оценить эффективность и доходность данного вида инвестиций. Общий уровень доходности финансового инструмента составляет 9%, безрисковая норма доходности равна 4%, а бета-коэффициент равен 1,15.

Уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту определяется по формуле:

где У_пр - уровень премии за риск, %;

г_р - общий уровень доходности финансового инструмента, %;

г_бр - без рисковая норма доходности, %.

Таким образом, уровень премии за риск по нашим расчетам равен 9% за вычетом 4%, то есть 5%.

В свою очередь, искомая средняя норма доходности вычисляется по формуле:

где - средняя норма доходности, %;

- уровень премии за риск, %;

– бета-коэффициент;

– безрисковая норма доходности, %.

Искомая нами средняя норма доходности равна 5% разделить на 1,15 и прибавить к полученному значению 4%, то есть 8,35%. Если все имеющиеся у предприятия свободные денежные средства вложить в данный вид ценных бумаг, то средняя доходность от финансового инструмента за год будет равна:

379092,365 0,0835 = 31654,21 тыс. руб.

При этом максимальная доходность по тому же финансовому инструменту составит:

379092,365 0,09 = 34118,31 тыс. руб.

А минимальная доходность по тому же инструменту составит:

379092,365 0,04 = 15163,695 тыс. руб.

Рассмотрим альтернативу вложению свободных денежных средств

предприятия в краткосрочные высоко ликвидные ценные бумаги - размещение этих средств на депозите в банке на полтора года, под 8,5% годовых. Определим реальную по своей покупательской способности сумму, которую получим через полтора года, если среднемесячный темп инфляции составляет 0,5%, и реальную доходность.

Определим уровень инфляции за период на который средства кладутся в банк по формуле:

где I_И - уровень инфляции, %;

am–ежемесячный темп инфляции, %;

n–период [50].

Таким образом, уровень инфляции за 1,5 года будет равен:

I_и = 1 + 0,005 ¹⁸ = 1,09

Определим реальную доходность вклада по формуле:

где r_a- реальная доходность, %; n-период;

г- процентная ставка, %;

1_И - уровень инфляции, %.

Искомая реальная доходность с учетом инфляции составит:

Воспользуемся базовой формулой для оценки наращённой стоимости при начислении простых процентов, для этого используем следующую формулу: