Файл: Оценка эффективности использования привлеченных средств.pdf
Добавлен: 27.06.2023
Просмотров: 263
Скачиваний: 5
СОДЕРЖАНИЕ
Глава 1. Теоретические основы управления привлеченными средствами предприятия
1.1. Сущность и классификация привлеченного капитала
1.2. Содержание политики управления привлеченными средствами предприятия
Глава 2. Оценка эффективности использования привлеченных средств в ООО «ТЭЛС»
2.1. Краткая характеристика ООО «ТЭЛС»
2.2. Анализ состава и структуры привлеченных средств
2.3. Анализ эффективности использования привлеченных средств
Показатели |
Варианты структуры финансового капитала |
|
На 31.12. 2016 г. |
Предлагаемый вариант |
|
Собственный капитал: сумма, тыс.руб. удельный вес, % |
77083 67,62 |
56994 50,00 |
Заемный капитал: сумма, тыс.руб. удельный вес, % |
36905 32,38 |
56994 50,00 |
Операционная прибыль, тыс.руб. |
12029 |
12029 |
Ставка процента по заемному капиталу, % |
16 |
16 |
Сумма процентов по заемному капиталу, тыс.руб. |
254 |
254 |
Ставка налога на прибыль, % |
20 |
20 |
Налогооблагаемая прибыль, тыс.руб. |
10104 |
10104 |
Сумма налога на прибыль, тыс.руб. |
1684 |
1684 |
Чистая прибыль, тыс.руб. |
8420 |
8420 |
Чистая рентабельность собственного капитала, % |
10,92 (8420 * 100%/77083) |
14,77 (8420 * 100%/56994) |
Эффект финансового рычага, % |
— |
3,85 (14,77 – 10,92) |
Результаты вычислений, представленные в табл. 12, свидетельствуют о следующем: при увеличении заемного капитала и доведения соотношения собственного и заемного капитала до пропорции 1 : 1 рентабельность собственного капитала ООО «ТЭЛС» возрастает на 3,85 процентного пункта. С каждого рубля собственных средств при этом предприятие получит 14,77 коп. чистой прибыли.
Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к финансированию (табл. 13).
Таблица 13
Подходы к финансированию активов ООО «ТЭЛС»
Вид актива |
Удельный вес на конец 2016 года, % |
Подходы к их финансированию |
||
Агрессивный |
Умеренный |
Консервативный |
||
Внеоборотные активы |
74,71 |
40 % - ДЗК |
30 % - ДЗК |
20 % - ДЗК |
60 % - СК |
70 % - СК |
80 % - СК |
||
Постоянная часть оборотных активов |
10,20 |
50 % - ДЗК |
20 % - ДЗК |
100 % - СК |
50 % - СК |
80 % - СК |
|||
Переменная часть оборотных активов |
15,09 |
100 % - КЗК |
100 % - КЗК |
50 % - СК |
50 % - КЗК |
Определим нормативную величину коэффициентов финансовой зависимости и финансового левериджа для ООО «ТЭЛС».
При агрессивной финансовой политике:
Коэффициент финансовой независимости: Кфн = 74,71 * 0,6 + 10,20 * 0,5 + 15,09 * 0 = 49,93 %.
Коэффициент финансовой зависимости: Кфз = 100 – 49,93 = 50,07 %.
Плечо финансового рычага: Кфл = 50,07 / 49,93 = 1,00.
При умеренной финансовой политике:
Коэффициент финансовой независимости:
Кфн = 74,71 * 0,7 + 10,20 * 0,8 + 15,09 * 0 = 60,46 %.
Коэффициент финансовой зависимости: Кфз = 100 – 60,46 = 39,54 %.
Плечо финансового рычага: Кфл = 39,54 / 60,46 = 0,65.
При консервативной финансовой политике:
Коэффициент финансовой независимости: Кфн = 74,71 * 0,8 + 10,20 * 1 + 15,09 * 0,5 = 77,52 %.
Коэффициент финансовой зависимости: Кфз = 100 – 77,52 = 22,49 %.
Плечо финансового рычага: Кфл = 22,49 / 77,52 = 0,29.
Судя по фактическому уровню в 2016 г. коэффициента финансовой зависимости - 0,63 и величины эффекта финансового рычага 1,14 ООО «ТЭЛС» проводило консервативную финансовую политику. Как показали проведенные расчеты предприятию целесообразно привлечь заемный капитал.
При принятии решений об использовании заемного капитала в ООО «ТЭЛС» следует также учитывать, что наращивание заемных средств увеличивает финансовые издержки по их использованию, а при сохранении неизменным уровня экономической рентабельности это приводит к сокращению дифференциала. Рост финансовых издержек будет еще более высоким, если для увеличения средств потребуется привлечение кредитов со ставкой, превышающей ставку Банка России.
Выводы
Деятельность организации может финансироваться из различных источников. Если источником финансирования выступает заемный капитал, то у организации возникает эффект финансового рычага. Используя показатель эффекта финансового рычага, в работе определена оптимальная величина заемных средств в ООО «ТЭЛС». Проведенные расчеты показали, что для ООО «ТЭЛС» рационально привлечь заемный капитал в таких размерах, чтобы соотношение собственного и заемного капитала было 1 : 1. В этом случае рентабельность собственного капитала ООО «ТЭЛС» возрастает на 3,85 процентного пункта.
Заключение
Исследование теоретических аспектов управления заемным капиталом позволило сделать вывод, что привлеченный капитал характеризует привлекаемые на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности, необходимые для финансирования развития предприятия. Все формы привлеченного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.
Управление привлеченным капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением его эффективного использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.
Методами управления привлеченным капиталом являются: оперативные (связанные с управлением денежными потоками); координационные (направлены на определение потребности в привлеченных средствах и их структурирование по форме); контрольные (обеспечивают оценку эффективности привлечения заемных средств); регулирующие (направлены на использование эффективных форм и условий использования привлеченного капитала). Управление привлеченным капиталом базируется на следующих принципах: соответствие общей схеме управления капиталом предприятия; финансовая обусловленность решений при формировании привлеченного капитала предприятий; высокий динамизм процесса управления кредитно-займовыми операциями предприятия; вариантность подходов к выбору формы и условий привлечения предприятием привлеченных средств.
Объектом исследования в работе является ООО «ТЭЛС», занимающееся общестроительными работами.
В структуре источников финансирования ООО «ТЭЛС» за три года произошли определенные изменения. В 2015 г. резко увеличилась доля заемного капитала в совокупном капитале организации (с 18,76% до 40,48% или на 21,72 процентного пункта). Соответственно, на столько же снизилась доля собственного капитала. Это произошло в результате значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств на 50 502 тыс. руб., а они возросли за счет увеличения суммы кредиторской задолженности.
За 2016 г. привлеченный капитал предприятия сократился на 27726 тыс. руб., или на 42,90 % по сравнению с уровнем 2015 г. Сокращение заемного капитала в 2016 г. обусловлен снижением задолженности поставщикам и подрядчикам (на 61,29 % относительно 2015 г.). Следует отметить, что в течение исследуемого периода предприятие не привлекало долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов; весь заемный капитал образован за счет кредиторской задолженности. Кредиторская задолженность в 2016 г. сократилась относительно уровня 2015 г. на 59,49 % и составила на 01.01.2009 г. 26183 тыс.руб. В 2016 г. в составе кредиторской задолженности отмечается сокращение задолженности перед поставщиками и подрядчиками (на 61,29 % относительно 2015 г.) и перед прочим кредиторами (на 14,11 % за год). В то же время возросла задолженность перед персоналом организации (на 13,78 %); перед внебюджетными фондами (на 9,05 %); по налогам и сборам (на 8,36 %).
В 2015 г. заемный капитал образован полностью кредиторской задолженностью. В структуре кредиторской задолженности наибольший удельный вес отмечается по задолженности поставщикам и подрядчикам – 97,14 %, что на 4,92 пункта выше, чем в 2014 г. по остальным статьям кредиторской задолженности в 2015 г. произошло некоторое снижение удельных весов. В 2016 г. в составе заемного капитала образована прочая краткосрочная задолженность; удельный вес которой составил 29,05 %. Соответственно, в 2016 г. отмечается снижение удельного веса кредиторской задолженности – на 29,05 пункта относительно показателя 2015 г. В 2016 г. отмечается существенное снижение удельного веса задолженности поставщикам и подрядчикам – на 31,13 %. По остальным видам кредиторской задолженности отмечается некоторое увеличение удельных весов.
Проведенный анализ привлеченного капитала ООО «ТЭЛС» показал, что в 2016 г. произошли негативные изменения в структуре капитала по сравнению предыдущими годами с точки зрения финансовой устойчивости. В течение 2016 г. оборачиваемость заемного капитала замедлилась по сравнению с уровнем 2014 г. на 2,09 оборота, однако, по сравнению с уровнем 2015 г. на 2,08 оборота возросла. Соответственно, по сравнению с 2014 г. увеличилась продолжительность оборота заемного капитала (на 13 дней), а по сравнению с 2015 г. – сократилась на 25 дней. Ускорение оборачиваемости заемного капитала в 2016 г. относительно уровня 2015 г. свидетельствует, что наращивание объемов производства опережает рост объема привлечения заемных средств. В 2016 г. рентабельность заемного капитала составила 32 %, что на 34 пункта ниже, чем в 2015 г. Положительно на изменение рентабельности заемного капитала повлияло: ускорение оборачиваемости оборотных активов, рост коэффициента покрытия чистыми активами заемного капитала. Негативное влияние на рентабельность заемного капитала оказали следующие факторы: снижение рентабельности продаж; сокращение коэффициента покрытия оборотными активами кредиторской задолженности; снижение доли дебиторской задолженности в чистых активах.