Файл: Особенности инвестиционного анализа инновационных проектов (Теоретические основы исследования финансового потенциала компании при исследовании ее инвестиционной привлекательности).pdf

Таблица 2.2.4

Структура источников формирования имущества предприятия, %

Пассив	2015	2016	2017	Абсолютное изменение
				2016	2017
1. Собственный капитал, в том числе:	5.58	4.83	5.65	-0.75	0.82
Уставный капитал	0	0	0	0	0
Резервный капитал	-0	-0	3.24	0	3.24
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	5.58	4.83	2.41	-0.75	-2.42
2. Долгосрочные обязательства, в том числе:	38.64	19.04	23.64	-19.6	4.6
заемные средства	38.64	19.04	23.64	-19.6	4.6
3. Краткосрочные обязательства, в том числе:	55.77	76.13	70.71	20.36	-5.42
заемные средства	0.64	0.97	0.23	0.33	-0.74
кредиторская задолженность	54.53	74.58	70.16	20.05	-4.42
прочие обязательства	0.6	0.58	0.32	-0.02	-0.26
Валюта баланса	100	100	100	0	0

В структуре собственного капитала основное место занимают резервный капитал и нераспределенная прибыль (5.65%).

В отчетном периоде имеется задолженность по долгосрочным заемным средствам в размере 103654 тыс.руб. (или 23.64% от пассивов).

Доля заемных средств в совокупных источниках формирования активов за анализируемый период увеличилась. Величина совокупных заемных средств предприятия составила 413697 тыс.руб. (94.35% от общей величины пассивов). Увеличение заемных средств предприятия ведет к увеличению степени его финансовых рисков и может отрицательно повлиять на его финансовую устойчивость.

---

У организации в отчетном году отсутствуют обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль.

К концу анализируемого периода долгосрочные обязательства были представлены только финансовой задолженностью.

В общей структуре задолженности краткосрочные пассивы на конец отчетного периода превышают долгосрочные на 206389 тыс.руб., что при существующем размере собственного капитала и резервов может негативно сказаться на финансовой устойчивости предприятия.

К положительным признакам можно отнести тот факт, что оборотные активы анализируемой организации превышают краткосрочные обязательства, что свидетельствует о способности погасить задолженность перед кредиторами.

Сравнение собственного капитала и внеоборотных активов позволило выявить наличие у организации собственного оборотного капитала (2283 тыс.руб.), что также свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости предприятия.

Собственный капитал вырос на 1574 тыс.руб. или на 6.78%, что положительно характеризует динамику изменения имущественного положения организации. Произошло это за счет увеличения стоимости резервного капитала на 14199 тыс.руб.

В отчетном периоде доля собственного капитала увеличилась на 0.82%.

Доля долгосрочных обязательств выросла. Данная ситуация свидетельствует о том, что организация получила возможность привлекать значительные суммы кредиторов на длительный (более года) период, что в условиях инфляции является благоприятным фактором.

Задолженность по краткосрочным заемным средствам снизилась на 3683 тыс.руб. или на 78.8%. Доля заемных краткосрочных средств в структуре пассивов в отчетном периоде снизилась с 0.97% до 0.23%.

Снижение краткосрочных заемных средств отмечен на фоне снижения кредиторской задолженности, величина которой снизилась в анализируемом периоде на 50782 тыс.руб. или на 14.17%. Доля кредиторской задолженности в структуре пассивов уменьшилась с 74.58% до 70.16%.

Кроме того, рассматривая кредиторскую задолженность следует отметить, что предприятие в отчетном году имеет пассивное сальдо (кредиторская задолженность больше дебиторской). Таким образом, предприятие финансирует свою текущую деятельность за счет кредиторов. Размер дополнительного финансирования составляет 128145 тыс.руб.

Таким образом, при росте собственного капитала предприятия, отмечено снижение кредиторской задолженности, что положительно характеризует деятельность предприятия.

Обращая внимание на совокупное изменение резервов предприятия и нераспределенной прибыли можно отметить, что за анализируемый период их совокупная величина возросла на 1575 тыс.руб. и составила 24779 тыс.руб., что в целом можно назвать положительной тенденцией так как увеличение резервов, фондов и нераспределенной прибыли может говорить об эффективной работе предприятия.

---

Скорее всего, в отчетном периоде предприятие нарастило запасы за счет долгосрочного кредита, который также помог расплатиться с кредиторами.

Доля краткосрочных кредитов и займов в пассивах занимает менее 10%, поэтому политику управления пассивами можно отнести к консервативному типу.

Анализ ликвидности

Активы баланса группируются по времени превращения их в денежную форму (табл.2.2.5)

Таблица 2.2.5

Группировка активов по степени ликвидности

Показатели	2015	2016	2017	Абсолютное значение
				2016	2017
Наиболее ликвидные активы (А1)	14527	34520	4454	19993	-30066
Быстро реализуемые активы (А2)	280020	209396	179512	-70624	-29884
Медленно реализуемые активы (А3)	88887	192248	232014	103361	39766
Труднореализуемые активы (A4)	19999	36274	22506	16275	-13768
Баланс	414001	480640	438486	66639	-42154

Таблица 2.2.6

Структура активов по степени ликвидности, %

Показатели	2015	2016	2017	Абсолютное значение
				2016	2017
Наиболее ликвидные активы (А1)	3.51	7.18	1.02	3.67	-6.16
Быстро реализуемые активы (А2)	67.64	43.57	40.94	-24.07	-2.63
Медленно реализуемые активы (А3)	21.47	40	52.91	18.53	12.91
Труднореализуемые активы (A4)	4.83	7.55	5.13	2.72	-2.42
Баланс	100	100	100	0	0

---

Доля быстрореализуемых активов равна 40.94% общей суммы оборотных средств. Медленно реализуемые активы составляют 52.91%.

Группировка активов предприятия показала, что в структуре имущества за отчетный период преобладают медленно реализуемые активы (А3) на общую сумму 232014 тыс.руб.

Анализ таблицы свидетельствует о том, что величина активов снизилась в основном за счет медленно реализуемых активов (А3) (12.91%).

За анализируемый период произошли следующие изменения.

Доля наиболее ликвидных активов упала с 7.18% до 1.02% оборотных средств. Доля быстрореализуемых активов сократилась на 2.63%. Значительно увеличилась доля медленно реализуемых активов (+12.91)%. Следовательно, 30066 тыс.руб., на которые уменьшились наиболее ликвидные активы, могли пойти на увеличение медленно реализуемых активов. А «чистое» увеличение медленно реализуемых активов равно 39766 – 30066 = 9700 тыс.руб. Таким образом, налицо трансформация наиболее ликвидных активов в медленно реализуемые активы. В результате падает общая ликвидность оборотных средств.

Таблица 2.2.7

Группировка пассивов по срочности погашения обязательств

Показатели	2015	2016	2017	Абсолютное значение
				2016	2017
Наиболее срочные обязательства (П1)	225774	358439	307657	132665	-50782
Краткосрочные пассивы (П2)	5125	7458	2386	2333	-5072
Долгосрочные пассивы (П3)	159988	91528	103654	-68460	12126
Собственный капитал предприятия (П4)	23114	23215	24789	101	1574
Баланс	414001	480640	438486	66639	-42154

Таблица 2.2.8

Структура пассивов по срочности погашения обязательств, %

Показатели	2015	2016	2017	Абсолютное значение
				2016	2017
Наиболее срочные обязательства (П1)	54.53	74.58	70.16	20.05	-4.42
Краткосрочные пассивы (П2)	1.24	1.55	0.54	0.31	-1.01
Долгосрочные пассивы (П3)	38.64	19.04	23.64	-19.6	4.6
Собственный капитал предприятия (П4)	5.58	4.83	5.65	-0.75	0.82
Баланс	100	100	100	0	0

---

В структуре пассивов в отчетном периоде преобладает наиболее срочные обязательства (П1) на общую сумму 307657 тыс.руб. Также предприятие привлекает краткосрочные кредиты и займы (П2 > 0).

Условие абсолютной ликвидности баланса:

А1 ≥ П1

А2 ≥ П2

А3 ≥ П3

А4 ≤ П4

Таблица 2.2.9

Анализ ликвидности баланса предприятия за 2015

Актив	Пассив	Условие	Излишек (недостаток) платежных средств, тыс.руб.
A1=14527	П1=225774	≤	-211247
A2=280020	П2=5125	≥	274895
A3=88887	П3=159988	≤	-71101
A4=19999	П4=23114	≤	-3115

В анализируемом периоде у предприятия не достаточно денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств (недостаток 211247 тыс.руб.). Выполненный расчет абсолютных величин по платежному излишку или недостатку показывает, что наиболее ликвидные активы покрывают лишь 6.4% обязательств (14527 / 225774 * 100%). В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочной задолженности за минусом текущей кредиторской задолженности). В данном случае это соотношение выполняется – у предприятия достаточно краткосрочной дебиторской задолженности для погашения среднесрочных обязательств. Медленно реализуемые активы не покрывают долгосрочные пассивы (недостаток 71101 тыс.руб.) Они покрывают лишь 55.6% обязательств (88887 / 159988 * 100). Труднореализуемые активы меньше постоянных пассивов (у предприятия имеются собственные оборотные средства), т.е. соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости. Из четырех соотношений характеризующих наличие ликвидных активов у организации за рассматриваемый период выполняется только два. Баланс организации в анализируемом периоде не является абсолютно ликвидным. Предприятию по итогам 2015 периода необходимо было проработать структуру баланса, чтобы иметь возможность отвечать по своим обязательствам (недостаток составил 211247 тыс.руб.).

Таблица 2.2.10

Анализ ликвидности баланса предприятия за 2016

Актив	Пассив	Условие	Излишек (недостаток) платежных средств, тыс.руб.
A1=34520	П1=358439	≤	-323919
A2=209396	П2=7458	≥	201938
A3=192248	П3=91528	≥	100720
A4=36274	П4=23215	≥	13059

---