Файл: Формирование финансовой политики организации, проблемы и условия ее реализации.pdf

4) управление финансированием текущей деятельности;

5) организация текущего финансового планирования^[19].

В теории управления, в том числе в теории финансового менеджмента, обсуждается вопрос о том, какой показатель может быть идентифицирован в качестве основного целевого ориентира и критерия успешности работы организации^[20]. В табл. 1 представлены основные исторически сложившиеся подходы, определяющие главную целевую установку управления финансами предприятия.

Таблица 1

Подходы к определению финансовой цели предприятия

Все сказанное выше свидетельствует о том, что категории «цель и результат» разорвать невозможно: эти парные категории не существуют друг без друга. Цель является предвосхищением результата, который в ее формулировке должен просматриваться явно и недвусмысленно^[21].

Главная цель управления финансами требует конкретизации с учетом задач и особенностей финансового развития организации. Такая конкретизация и отражается в формулировке главной стратегической финансовой цели. К примеру, для организации, находящейся на стадии зрелости, это может быть обеспечение сбалансированности параметров ограниченного роста операционной деятельности и необходимого уровня финансовой безопасности. В общем случае можно говорить о двух базовых, в известном смысле конкурирующих подходах к целеполаганию в управлении финансами предприятия, ориентированных на рост капитализации либо на устойчивое генерирование прибыли^[22]. В соответствии с первым подходом главная целевая установка системы управления финансами предприятия заключается в росте богатства ее владельцев на основе рациональной финансовой политики. Количественное подтверждение следования данной установке — рост рыночной цены акций. Критерий в данном случае — повышательная тенденция цены акций (рост рыночной капитализации) ^[23].

Определение основных стратегических целей — следующий важный этап формирования системы целеполагания и обеспечения достижения главной цели. Систему таких целей формируют обычно в разрезе приоритетных сфер стратегического финансового развития и факторов, обуславливающих реализацию главной целевой установки. Основные цели могут быть направлены на достижение определенного уровня финансовой безопасности, оптимизацию структуры капитала (соотношение собственного и заемного), обеспечение сбалансированности формирования и использования финансовых ресурсов, снижение операционного риска путем повышения запаса финансовой прочности, переход в комфортную зону риска в сфере обеспечения формирования запасов и затрат нормальными источниками^[24].

Позитивная динамика цены акций (как главная целевая установка с позиций собственников) не формируется сама собой. Ее непременным условием служит устойчиво прибыльная деятельность организации, то есть результативность деятельности. Иногда топ-менеджеры считают эту цель более значимой, чем позитивная динамика курса акций. Устойчиво генерируемая прибыль и рассчитываемые на ее основе показатели рентабельности — одни из ключевых в иерархической системе целей организации. Эти индикаторы значимы также для контрагентов, банкиров, аналитиков и других субъектов, заинтересованных в деятельности организации.

В процессе достижения главной целевой установки появляются подцели, которых необходимо достичь в связи с факторами, обусловливающими ее реализацию. Ключевая финансовая установка организации (увеличение богатства владельцев путем проведения рациональной финансовой политики) достигается на основе обеспечения результативности деятельности, в том числе прибыльности, разумного компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью деятельности, сбалансированности процессов формирования и использования финансовых ресурсов^[25].

Нередко к финансовым целям относят только целевые установки, связанные сформированием источников финансирования (капитала)^[26]. Однако невозможно эффективно управлять источниками, не связывая их с системой вложений, то есть управление оборотным капиталом обязательно должно включаться в систему формирования и реализации финансовой стратегии организации.

Необходимость поиска компромисса возникает из-за невозможности обеспечения высокой ликвидности и высокой эффективности одновременно (это противоречивые цели): выигрывая в ликвидности, предприятие теряет в эффективности. Обеспечение названного компромисса, в свою очередь, требует достижения необходимого уровня ликвидности и приемлемых объема, структуры и рентабельности активов. Структура и объем активов оказывают влияние на уровень прибыли: излишний объем оборотного капитала и нерациональная его структура снижают операционную прибыль, влияя на рентабельность активов^[27].

Целевая установка «результативность деятельности», проявляющаяся в прибыльности, порождает в иерархии финансовых целей организации задачи обеспечения устойчивого генерирования прибыли, приемлемого темпа прироста собственного капитала, повышения его рентабельности. Устойчивое генерирование прибыли входит в иерархию финансовых целей организации в качестве основной, поскольку прибыль – это не столько цель организации, сколько средство достижения всех остальных целей. Устойчивое генерирование прибыли требует сбалансированности системы управления финансовыми результатами, активами и их источниками^[28].

Все этапы формирования системы целеполагания и обеспечения их достижения должны соответствовать требованию количественной определенности формируемых целей всех уровней^[29]. Все виды финансовых целей должны быть выражены в конкретных количественных показателях, а оценка их достижения осуществляется с помощью системы индикаторов, удовлетворяющих следующим требованиям: индикатор должен характеризовать показатель цели и быть измеримым: индикатор должен принадлежать некоторой области численных значений, границы которой могут быть определены. Алгоритмы расчета этих показателей представлены в таблице 2.

По мере того, как создание стоимости вырастет в цель бизнеса, основой разработки корпоративной финансовой политики становится ценностно-ориентированный менеджмент. Это наука и область деятельности, связанные с разработкой и реализацией решений по эффективному управлению предприятием с точки зрения создания стоимости. Алгоритмы разработки финансовой политики, основанной на этой концепции, должны охватывать все бизнес-процессы, поскольку те в разной степени влияют на факторы стоимости бизнеса^[30].

1. Бизнес-процессы рыночной деятельности: маркетинговый комплекс, продажи, обслуживание покупателей, в том числе послепродажное. Эти процессы влияют на такие финансовые и нефинансовые факторы стоимости, как удовлетворенность покупателей, степень доверия брендам, количество привлеченных клиентов, рыночная доля, объем и рентабельность продаж, оборачиваемость капитала^[31].

2. Бизнес-процессы операционной деятельности, обеспечивающие эффективное привлечение и использование экономических ресурсов, то есть снабжение, производство и его обслуживание, кадровую политику. От эффективности этих процессов зависят такие факторы стоимости, как удовлетворенность персонала и производительность труда, ресурсоемкость продукции, период оборота элементов внеоборотных активов и оборотного капитала, рентабельность продаж.

3. Бизнес-процессы инвестиционной деятельности, обеспечивающие совершенствование производственного потенциала, реструктуризацию, инновации и развитие бизнеса^[32]. Эффективность этих процессов определяет такие факторы стоимости, как эффективность затрат на НИОКР, обновляемость продукции, результативность реальных и финансовых инвестиций, состояние материально-технической базы, величина производственной мощности, устойчивый темп роста корпорации, оборачиваемость внеоборотных активов.

Таблица 2

Финансовые индикаторы эффективности реализации финансовой политики

Таким образом, при формировании системы финансовых показателей и индикаторов, характеризующих достижение финансовых целей, оценочные индикаторы сводятся в систему^[33].

Вывод.

Финансовую политику предприятия можно определить как систему идей и взглядов, целевых установок и способов развития финансов для достижения ее целей.

Финансовая политика реализуется в двух периодах. В краткосрочном периоде, времени неизменных производственных мощностей, не требующем введения новых ресурсов, реализуется краткосрочная финансовая политика. В долгосрочном периоде, который характеризуется использованием дополнительных экономических ресурсов и привлечением добавочных финансовых источников, осуществляется долгосрочная корпоративная финансовая политика. Целью краткосрочной финансовой политики является достижение тактических целей; целью долгосрочной – достижение стратегической цели: максимизации стоимости бизнеса. К ключевым финансовым решениям краткосрочной корпоративной финансовой политики относятся решения в областях: финансовых аспектов маркетингового комплекса, включающего продуктовую и ценовую политику, политику распределения продукции и стимулирования сбыта; управления доходами, расходами и прибылью, относительно налоговой нагрузки, финансовых аспектов управления персоналом; управления оборотными активами, относительно кредиторской задолженности, источников формирования оборотного капитала. К ключевым финансовым решениям долгосрочной корпоративной политики относятся решения в областях: структуры инвестированного капитала, в частности объема и стоимости собственного и заемного капиталов; распределения прибыли и дивидендной политики; объема и структуры инвестиций в разрезе реальных и финансовых инвестиций.

Глава 2. Анализ финансовой политики ПАО «АВТОВАЗ»  и пути ее развития

2.1. Характеристика ПАО «АВТОВАЗ»

Полное название и форма собственности организации: Открытое Акционерное Общество «АВТОВАЗ».

Место нахождения, почтовый адрес: 445024, Российская Федерация, Самарская область, г. Тольятти, Южное шоссе, 36.

Дата государственной регистрации: 5 января 1993 г., регистрационный номер – 2925.

Миссия ПАО «АВТОВАЗ»: создание для клиентов качественных автомобилей по доступным ценам, принося при этом стабильную прибыль акционерам, улучшая благосостояние сотрудников и повышая ценность бизнеса во благо Отечества.