Файл: Финансы акционерных обществ.pdf

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами в 2014 г. незначительно сократился и составил 0,32 п., в 2015 же году сокращение было значительным. Доля оборотных средств, формируемых за счет собственных источников, низкая: на конец 2015 г. она составила 7 %, что не только ниже оптимального значения (30-50 %), но и не соответствует требованиям к минимально допустимому уровню (10 %).

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами свидетельствует, что запасы к концу 2014 г. только на 49 %, а на конец 2015 г. на 47 % покрыты собственными источниками финансирования. Отметим, что минимальное значение данного показателя составляет 50 %.

В 2014 г. 48 % собственного капитала находится в маневренной форме; данный показатель за 2014 г. сократился на 0,15 п., в 2015 г. данная тенденция развивалась, и значение коэффициента маневренности составило 43 %.

Уровень вложений в производственный потенциал в 2014 г. демонстрировал позитивную динамику: за год он вырос на 0,25 пункта и составил на конец года 0,64, что является оптимальным показателем. Однако, в 2015 г. ситуация изменилась: значение коэффициента составило лишь 0,19, следовательно, потенциальные возможности обеспечения процесса производства у предприятия по итогам 2015 г. невысокие.

Несмотря на разнонаправленную динамику показателей финансовой устойчивости, комплексный показатель за год практически не изменился и составил на конец года 0,49. В 2015 г. воздействие всех факторов было негативным, и значение показателя снизилось до 0,24 п., что на 0,26 п. ниже уровня 2013 г. и на 0,25 – 2014 г.

Далее оценим показатели платежеспособности предприятия.

На первом этапе анализа оценим ликвидность баланса на основе группировки по степени ликвидности активов и по срочности оплаты пассивов предприятия.

Таблица 8

Анализ ликвидности баланса ПАО «МОСТОТРЕСТ» за 2015 г., тыс.руб.

Актив	На начало периода	На конец периода	Пассив	На начало периода	На конец периода	Платежный излишек (+), недостаток (-)		Процент покрытия обязательств, %
						На начало периода	На конец периода	На начало периода	На конец периода
Наиболее ликвидные активы	46	1773346	Наиболее срочные обязательства	482410	2508429	-482364	-735083	0,00	70,70
Быстро реализуемые активы	242795	279798	Краткосрочные пассивы	-	-	242795	279798	-	-
Медленно- реализуемые активы	510954	269802	Долгосрочные пассивы	537	583	510417	269219	100,00	100,00
Труднореализуемые активы	265305	654332	Постоянные пассивы	536153	468266	-270848	186066	49,48	139,74
Баланс	1019100	2977278	Баланс	1019100	2977278	х	х	-

---

По данным таблицы 8 видно, что на конец 2015 г. абсолютно ликвидные активы покрывают наиболее срочные обязательства на 70,70 %. При привлечении излишка дебиторской задолженности и внутрихозяйственных расчетов образуется платежный недостаток в размере 455 285 тыс.руб., что выше показателя 2014 г. почти в 2 раза.

Комплексный показатель ликвидности:

На конец 2015 г.: (1 773 346 + 0,5 * 279 798 + 0,3 * 269 802) : (2 508 429 + 0,3 * 583) = 1 994 186 : 2 508 604 = 0,79.

Комплексный показатель ликвидности меньше 1, что позволяет сделать вывод о нарушении ликвидности баланса. Рост комплексного показателя ликвидности обусловлен, главным образов существенным увеличением денежных средств на балансе предприятия.

Далее проанализируем коэффициенты платежеспособности.

Таблица 9

Анализ динамики показателей ликвидности ПАО «МОСТОТРЕСТ»

за 2013-2015 гг.

Статьи баланса и коэффициенты ликвидности	31.12. 2013	31.12. 2014	31.12. 2015	2014/2013		2015/2014
				Отклонение	Темп роста, %	Отклонение	Темп роста, %
Денежные средства	31	46	1773346	15	148,39	1773300	в 38551 р.
Дебиторская задолженность и внутрихозяйственные расчеты	822633	242795	279798	-579838	129,51	37003	115,24
Итого денежных средств и дебиторской задолженности	822664	242841	2053144	-579823	129,52	1810303	945,47
Запасы и прочие оборотные активы	546108	510954	672888	-35154	93,56	161934	131,69
Итого оборотные активы	1368772	753795	2726032	-614977	55,07	1972237	361,64
Краткосрочные обязательства	960858	482410	2508429	-478175	50,21	2026019	519,98
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	0,00	0,00	0,71	-	-	0,71	-
Коэффициент критической ликвидности (Ккл)	0,86	0,50	0,82	-0,36	58,14	0,32	163,70
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)	1,42	1,56	1,09	0,14	109,86	-0,47	69,87

---

По данным таблицы 9 видно, что коэффициент абсолютной ликвидности в 2013-2014 гг. равен нулю. В эти годы на балансе предприятия денежные средства практически отсутствовали. В 2015 г. в результате роста денежных средств коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,71, что превышает нормативное значение (не менее 0,2). Коэффициент критической ликвидности за 2015 г. также вырос и составил на конец года 0,82, что также соответствует теоретически оправданному значению в 0,6-1,0. На конец 2015 г. предприятие за счет имеющихся денежных средств, средств во внутрихозяйственных расчетах и ожидаемых поступлений от дебиторов может погасить 82 % краткосрочных обязательств. Прогнозные платежные возможности предприятия в 2015 г., при условии своевременного проведения внутрихозяйственных расчетов и расчетов с дебиторами достаточно благоприятные.

В тоже время коэффициент текущей ликвидности за 2015 г. сократился на 0,47 пункта и составил 1,09 (находится в пределах норматива). Таким образом, только при условии привлечения средств, задействованных во внутрихозяйственных расчетах, погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов возможно полное погашение краткосрочных обязательств.

2.3. Оценка перспектив развития финансов акционерного общества

Предприятие не обладает собственным капиталом, который может являться источником финансирования инвестиционной деятельности.

В связи с этим необходимо рассмотреть политику предприятия по управлению заемным капиталом. Оценка результатов управления заемным капиталом основывается на определении целей их привлечения. Используя метод матричного баланса, определим целевой характер использования заемного капитала (таблицы 10-12). Такая форма баланса позволяет понять, за счет каких пассивов формируется каждая статья активов, достаточно ли собственных источников финансирования, на какие цели был направлен заемный капитал.

Таблица 10

Матричный баланс ПАО «МОСТОТРЕСТ» на начало 2014 года

Наименование показателя	Переоценка внеоборотных активов	Нераспределенная прибыль	Долгосрочные кредиты	Кредиторская задолженность	Внутрихозяйственные расчеты	Прочие обязательства	Баланс
Внеоборотные активы	16213	223288	-	-			239501
Запасы и НДС	-	400672	(-18201)	71944	-	-	454415
Дебиторская задолженность	-	-	-	117198	-	-	117198
Внутрихозяйственные расчеты	-	-	-	705435	-	-	705435
Денежные средства	-	-	-	31	-	-	31
Прочие оборотные активы	-	-	-	62175	4075	25443	91693
Баланс	16213	623960	(-18201)	956783	4075	25443	1608273

---

По данным таблицы 10 видно, что собственные средства предприятие вкладывает в приобретение внеоборотных активов и запасов. За счет них в 2013 г. профинансированы все внеоборотные активы и 88,17 % запасов. Оставшаяся часть запасов финансировалась в 2013 г. за счет кредиторской задолженности. Кроме запасов, за счет кредиторской задолженности покрываются те средства, что выведены из оборота из-за образования долгов покупателей, а также во внутрихозяйственные расчеты.

В таблице 11 представлен матричный баланс на конец 2014 г.

Таблица 11

Матричный баланс РТФ «Мостотряд-22» на конец 2014 года

Наименование показателя	Переоценка внеоборотных активов	Нераспределенная прибыль	Долгосрочные кредиты	Кредиторская задолженность	Внутрихозяйственные расчеты	Прочие обязательства	Баланс
Внеоборотные активы	15577	249729	-	-			265306
Запасы и НДС	-	242718	537	248905	-	-	492160
Дебиторская задолженность	-	-	-	110881	-	-	110881
Внутрихозяйственные расчеты	-	-	-	83309	39315	9290	131914
Денежные средства	-	-	-	-	-	46	46
Прочие оборотные активы	-	-	-	-	-	18793	18793
Баланс	15577	492447	537	443095	39315	28129	1019100

Политика финансирования в 2014 г. практически не изменилась. Также, как и в 2013 г., за счет собственных средств финансируются внеоборотные активы и часть (49,32 %) запасов. Кредиторская задолженность, по-прежнему, используется для покрытия части запасов, а также средства, что выведены из оборота из-за образования долгов покупателей, а также во внутрихозяйственные расчеты.

---

В 2015 г. за счет собственных средств финансируются внеоборотные активы и часть (47,22 %) запасов. Кредиторская задолженность используется для покрытия части запасов, а также средства, что выведены из оборота из-за образования долгов покупателей, а также во внутрихозяйственные расчеты.

Таблица 12

Матричный баланс РТФ «Мостотряд-22» на конец 2015 года

Наименование показателя	Переоценка внеоборотных активов	Нераспределенная прибыль	Долгосрочные кредиты	Кредиторская задолженность	Внутрихозяйственные расчеты	Прочие обязательства	Баланс
Внеоборотные активы	15305	235941	-	-			251246
Запасы и НДС	-	188689	583	210331	-	-	399603
Дебиторская задолженность	-	-	-	123588	-	-	123588
Внутрихозяйственные расчеты	-	-	-	156210	-	-	156210
Денежные средства	-	-	-	1445781	327565	-	1773346
Прочие оборотные активы	-	-	-	-	244954	28331	273285
Баланс	15305	424630	583	1935910	572519	28331	2977278

На основании таблиц 11 и 12 составим динамический матричный баланс. Результаты представим в таблице 13.

Таблица 13

Динамический матричный баланс ПАО «МОСТОТРЕСТ»

Наименование показателя	Переоценка внеоборотных активов	Нераспределенная прибыль	Долгосрочные кредиты	Кредиторская задолженность	Внутрихозяйственные расчеты	Прочие обязательства	Баланс
Внеоборотные активы	-272	-13788	-	-			-14060
Запасы и НДС	-	-54029	46	-38574	-	-	-92557
Дебиторская задолженность	-	-	-	12707	-	-	12707
Внутрихозяйственные расчеты	-	-	-	72901	-39315	-9290	24296
Денежные средства	-	-	-	1445781	327565	-46	1773300
Прочие оборотные активы	-	-	-	-	244954	9538	-72900
Баланс	-272	-67817	46	1492815	533204	202	1958178

---