Добавлен: 24.10.2023
Просмотров: 146
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
СОДЕРЖАНИЕ
1.1. Экономический рост в условиях глобализации
1.2. Методика оценки влияния иностранных инвестиций на долговременный экономический рост
2. Выявление степени влияния иностранных инвестиций на долговременный экономический рост
2.1. Противоречивость влияния иностранных инвестиций
2.2. Условия положительного и отрицательного эффектов от влияния иностранных инвестиций
8, с. 10].
Анализ показал, что одним из главных факторов, определяющих долгосрочный экономический рост при привлечении иностранных инвестиций является технологический обмен. Например, согласно исследованию авторов, индонезийские фабрики в отраслях с растущими вертикальными иностранными инвестициями в конечное производство испытывают более высокий рост производительности, при прочих равных условиях, чем другие производители. Этот результат следует из основных стимулов международных компаний, которые получают полные преимущества инвестиций за рубеж только в том случае, если они могут закупать высококачественную промежуточную продукцию у национальных фирм по низкой цене. Чтобы построить эффективные производственные цепочки за рубежом, многие корпорации осуществляют стратегический трансфер технологий местным производителям.
Противоречивые выводы, к которым приходят авторы приведённых ранее работ, указывают, во-первых, на то, что практически у любых инвестиций в развивающиеся страны есть как положительные, так и отрицательные социально- экономические последствия [ 6 с.61].
Во-вторых, что более важно, противоречивость суждений явно указывает на различие условий протекания инвестиционных процессов в разных странах и в разных отраслях. Характер индуцированного инвестициями развития во многом определяется типом самих инвестиций.
Таким образом, для сведения выводов различных исследователей, представленных в п. 2.1, в единую картину, совокупность прямых иностранных инвестиций нуждается в подразделении на более мелкие группы и выделении характерных положительных и отрицательных эффектов экономического развития для каждой из них. К. Гуржиева для этого предлагает следующие пункты классификации [4]:
1. Форма вложения. Иначе говоря, являются инвестиции портфельными или прямыми (с подразделением последних на инвестиции в новое производство и поглощение).
В случае портфельных инвестиций в чистом виде обычно не следует значимых последствий для долгосрочного экономического роста, кроме политических (увеличивается доля собственности иностранных экономических агентов). На основании статистических данных и было показано, что переход собственности к транснациональной компании в большинстве случаев увеличивает общую производительность труда, единственный положительный эффект прямых инвестиций, который в данном случае однозначно благотворно может сказаться на развитии - это технологический обмен. Другие существующие положительные эффекты напрямую связаны с инвестициями в новое производство и предсказать возможность их проявления благодаря долгосрочной политике портфельных инвесторов или поглощающих компаний невозможно.
В качестве возможных отрицательных последствий можно отметить снижение занятости из-за сокращения штатов и трансформацию конкурентной среды в сторону монополии.
Конкурентная среда в результате входа иностранной компании может стать как более свободной, так и более монополизированной. Технологический обмен же тем более эффективен, чем более развито производство в данной отрасли. Кроме того, важным является подразделение инвестиций на вертикальные и горизонтальные, а в рамках вертикальных - подразделение по стадиям производства.
Такое разделение оказывает решающее воздействие при последующем принятии решений государственными структурами, поскольку развитие определённых стадий производства может вести как к положительному результату в виде развития вертикально связанных с ними стадий и инфраструктуры, так и к отрицательному - в виде непропорционального развития отраслей экономики.
В то же время появление крупных производителей, ориентированных на внутренний рынок, сильно трансформирует конкурентную среду (среда может стать как более конкурентной, так и более монополизированной за счёт устранения конкурентов). Как правило, для небольших (относительно рынков развитых стран) внутренних рынков развивающихся стран возможен сценарий монополизации рынка входящей на него транснациональной компанией.
Ориентация инвестиций на производство для внешнего рынка может, как показал опыт ряда развивающихся стран, перерасти в эксплуатацию их трудовых и природных ресурсов ради развития отраслей экономики, бесперспективных для внутренних нужд данных стран. То есть, в данном случае одним из отрицательных эффектов является образование диспропорции в развитии отраслей национальной экономики. Среди потенциальных положительных эффектов таких инвестиционных процессов (инвестиции в новое производство, создаваемое для экспорта) следует отметить технологический обмен (поскольку страны могут стать акцепторами технологий, недостаточно развивающихся за счёт внутренних источников), рост занятости и рост налоговых поступлений.
4. Относительный масштаб инвестиционных процессов. На самом деле, эта величина носит качественный характер, поэтому не столько важен способ её определения и номинальное значение, сколько восприятие её экономическими агентами внутри страны. Этот параметр может быть определён отношением иностранного капитала, задействованного в инвестиционном процессе, к размеру государственного бюджета (или ВВП) страны. Также относительный масштаб может быть выражен и как отношение количества занятых в транснациональной компании к общему количеству трудоспособного населения в регионе.
Этот аспект обычно остаётся за пределами рассмотрения стандартных моделей, однако он приобретает особенную важность при рассмотрении макроэкономических последствий иностранных инвестиций и стратегий принятия решений государственными органами. Поскольку, вообще говоря, если в масштабах экономики рассматриваемый процесс является незначительным (или потенциальный, прогнозируемый объём инвестиций незначителен), то не следует предпринимать каких-либо действий со стороны государства, так как они могут лишь внести дисбаланс в функционирование экономической системы.
Если масштаб инвестиционных процессов относительно велик, то возможно проявление ряда отрицательных экстерналий, таких как рост дифференциации доходов, непропорциональное развитие отраслей экономики и риск потери государственными органами политической независимости.
Классифицируя иностранные инвестиции по приведённым выше четырём параметрам, можно попытаться определить, какие положительные и отрицательные последствия в долгосрочном экономическом росте проявят себя иностранные инвестиции в том или ином случае.
Проведенный анализ теоретических исследований позволяет выделить ряд факторов, которые накладывают иностранные инвестиции на долгосрочный экономический рост развивающейся страны:.
К положительным эффектам экономического развития, в долгосрочном экономическом росте, таким образом, можно отнести следующие:
Помимо положительных были выделены также отрицательные эффекты экономического развития:
Наряду с эффектами экономического развития можно выделить ещё одну группу эффектов иностранных инвестиций - это эффекты, влияющие на поведение других инвесторов
, которые могут быть охарактеризованы как эффекты изменения доходности инвестиций.
Если говорить об экстерналиях прямых иностранных инвестиций, влияющих на решения экономических агентов, то в первую очередь возникает вопрос о влиянии текущих инвестиций в отрасль развивающейся страны на вероятность инвестиций в будущем. В процессе анализа этих эффектов прямого иностранного инвестирования, была выявлена как положительная, так и отрицательная обратная связь текущих инвестиций с последующими.
Эффект вовлечения инвестиций («crowding-in effect») - такое название получила в литературе положительная корреляция между объёмом вложенных инвестиций в отрасль и вероятностью последующего притока капитала. Он объединяет в себе целую группу явлений, но его можно достаточно чётко разделить на эффект технологического обмена и эффект накопления инвестиций.
Эффекту технологического обмена (от развитых стран к развивающимся) посвящён целый ряд исследований, в том числе и среди отечественных экономистов (см., например, работы О. Голиченко и С. Абрамова).
На решение о последующем инвестировании также влияет явление, которое можно назвать «эффектом накопления инвестиций», но этот термин не является устоявшимся. Часто можно встретить термин «аккумуляция капитала», но обычно он рассматривается без отрыва от технологического обмена. Данный эффект проявляется в том, что в результате предыдущих инвестиционных проектов (своих или конкурентов) в стране были созданы определённые условия технологического и нетехнологического характера, облегчающие последующее ведение бизнеса. Этот эффект, таким образом, является составной частью эффекта вовлечения инвестиций и отражает тот факт, что компаниям выгоднее вкладываться в уже развитую инфраструктуру.
Предлагается в дальнейшем использовать для его описания термин «эффект накопления инвестиций», под которым подразумевается относительное уменьшение объёма необходимых инвестиций для каждого последующего иностранного или внутреннего инвестора в отрасли вследствие накопления капитала в рамках отрасли.
Наряду с положительными эффектами изменения доходности, привлекающими дополнительные инвестиции в отрасль, существуют также и отрицательные, стимулирующие отток капиталов из данной отрасли данной страны. Так в 2018 году американский инвестиционный банк BofA Merrill Lynch зафиксировал снижение инвестиций в Россию на 900 млн. долларов в 2017 году. Показатели перекрыли результаты 2016 года (870 млн.). Уход инвесторов в сторону таких стран как Индия или Бразилия произошел в результате ужесточения санкций со стороны США и Евросоюза. Но ситуация в Китае оказалось еще хуже. Оттуда вывели 6,6 млрд. долларов из-за спада экономики.
Анализ показал, что одним из главных факторов, определяющих долгосрочный экономический рост при привлечении иностранных инвестиций является технологический обмен. Например, согласно исследованию авторов, индонезийские фабрики в отраслях с растущими вертикальными иностранными инвестициями в конечное производство испытывают более высокий рост производительности, при прочих равных условиях, чем другие производители. Этот результат следует из основных стимулов международных компаний, которые получают полные преимущества инвестиций за рубеж только в том случае, если они могут закупать высококачественную промежуточную продукцию у национальных фирм по низкой цене. Чтобы построить эффективные производственные цепочки за рубежом, многие корпорации осуществляют стратегический трансфер технологий местным производителям.
Противоречивые выводы, к которым приходят авторы приведённых ранее работ, указывают, во-первых, на то, что практически у любых инвестиций в развивающиеся страны есть как положительные, так и отрицательные социально- экономические последствия [ 6 с.61].
Во-вторых, что более важно, противоречивость суждений явно указывает на различие условий протекания инвестиционных процессов в разных странах и в разных отраслях. Характер индуцированного инвестициями развития во многом определяется типом самих инвестиций.
2.2. Условия положительного и отрицательного эффектов от влияния иностранных инвестиций
Таким образом, для сведения выводов различных исследователей, представленных в п. 2.1, в единую картину, совокупность прямых иностранных инвестиций нуждается в подразделении на более мелкие группы и выделении характерных положительных и отрицательных эффектов экономического развития для каждой из них. К. Гуржиева для этого предлагает следующие пункты классификации [4]:
1. Форма вложения. Иначе говоря, являются инвестиции портфельными или прямыми (с подразделением последних на инвестиции в новое производство и поглощение).
В случае портфельных инвестиций в чистом виде обычно не следует значимых последствий для долгосрочного экономического роста, кроме политических (увеличивается доля собственности иностранных экономических агентов). На основании статистических данных и было показано, что переход собственности к транснациональной компании в большинстве случаев увеличивает общую производительность труда, единственный положительный эффект прямых инвестиций, который в данном случае однозначно благотворно может сказаться на развитии - это технологический обмен. Другие существующие положительные эффекты напрямую связаны с инвестициями в новое производство и предсказать возможность их проявления благодаря долгосрочной политике портфельных инвесторов или поглощающих компаний невозможно.
В качестве возможных отрицательных последствий можно отметить снижение занятости из-за сокращения штатов и трансформацию конкурентной среды в сторону монополии.
-
Стадия и отрасль производства. На основании того, в какую отрасль производства идёт инвестирование, можно сделать вывод об изменении конкурентной среды в данной отрасли, а также о возможности технологического обмена.
Конкурентная среда в результате входа иностранной компании может стать как более свободной, так и более монополизированной. Технологический обмен же тем более эффективен, чем более развито производство в данной отрасли. Кроме того, важным является подразделение инвестиций на вертикальные и горизонтальные, а в рамках вертикальных - подразделение по стадиям производства.
Такое разделение оказывает решающее воздействие при последующем принятии решений государственными структурами, поскольку развитие определённых стадий производства может вести как к положительному результату в виде развития вертикально связанных с ними стадий и инфраструктуры, так и к отрицательному - в виде непропорционального развития отраслей экономики.
-
Ориентация на внешний или внутренний рынок. Это наиболее важный параметр, определяющий и структуру национальной экономики и группу косвенных общеэкономических факторов иностранных инвестиций. Например, ориентация на внутренний рынок, кроме создания рабочих мест, также может насыщать его определённой продукцией, замещая импорт и увеличивая ВВП.
В то же время появление крупных производителей, ориентированных на внутренний рынок, сильно трансформирует конкурентную среду (среда может стать как более конкурентной, так и более монополизированной за счёт устранения конкурентов). Как правило, для небольших (относительно рынков развитых стран) внутренних рынков развивающихся стран возможен сценарий монополизации рынка входящей на него транснациональной компанией.
Ориентация инвестиций на производство для внешнего рынка может, как показал опыт ряда развивающихся стран, перерасти в эксплуатацию их трудовых и природных ресурсов ради развития отраслей экономики, бесперспективных для внутренних нужд данных стран. То есть, в данном случае одним из отрицательных эффектов является образование диспропорции в развитии отраслей национальной экономики. Среди потенциальных положительных эффектов таких инвестиционных процессов (инвестиции в новое производство, создаваемое для экспорта) следует отметить технологический обмен (поскольку страны могут стать акцепторами технологий, недостаточно развивающихся за счёт внутренних источников), рост занятости и рост налоговых поступлений.
4. Относительный масштаб инвестиционных процессов. На самом деле, эта величина носит качественный характер, поэтому не столько важен способ её определения и номинальное значение, сколько восприятие её экономическими агентами внутри страны. Этот параметр может быть определён отношением иностранного капитала, задействованного в инвестиционном процессе, к размеру государственного бюджета (или ВВП) страны. Также относительный масштаб может быть выражен и как отношение количества занятых в транснациональной компании к общему количеству трудоспособного населения в регионе.
Этот аспект обычно остаётся за пределами рассмотрения стандартных моделей, однако он приобретает особенную важность при рассмотрении макроэкономических последствий иностранных инвестиций и стратегий принятия решений государственными органами. Поскольку, вообще говоря, если в масштабах экономики рассматриваемый процесс является незначительным (или потенциальный, прогнозируемый объём инвестиций незначителен), то не следует предпринимать каких-либо действий со стороны государства, так как они могут лишь внести дисбаланс в функционирование экономической системы.
Если масштаб инвестиционных процессов относительно велик, то возможно проявление ряда отрицательных экстерналий, таких как рост дифференциации доходов, непропорциональное развитие отраслей экономики и риск потери государственными органами политической независимости.
Классифицируя иностранные инвестиции по приведённым выше четырём параметрам, можно попытаться определить, какие положительные и отрицательные последствия в долгосрочном экономическом росте проявят себя иностранные инвестиции в том или ином случае.
Проведенный анализ теоретических исследований позволяет выделить ряд факторов, которые накладывают иностранные инвестиции на долгосрочный экономический рост развивающейся страны:.
К положительным эффектам экономического развития, в долгосрочном экономическом росте, таким образом, можно отнести следующие:
-
создание новых рабочих мест; -
развитие инфраструктуры; -
технологический обмен; -
рост количества высококвалифицированных кадров; -
рост заработной платы в отдельных отраслях; -
замещение импорта; -
развитие смежных отраслей;
Помимо положительных были выделены также отрицательные эффекты экономического развития:
-
рост дифференциации доходов; -
монополизация внутреннего рынка; -
образование диспропорции в развитии отраслей национальной экономики; -
нерациональное природопользование и ухудшение экологии; -
потеря экономической и политической независимости.
Наряду с эффектами экономического развития можно выделить ещё одну группу эффектов иностранных инвестиций - это эффекты, влияющие на поведение других инвесторов
, которые могут быть охарактеризованы как эффекты изменения доходности инвестиций.
Если говорить об экстерналиях прямых иностранных инвестиций, влияющих на решения экономических агентов, то в первую очередь возникает вопрос о влиянии текущих инвестиций в отрасль развивающейся страны на вероятность инвестиций в будущем. В процессе анализа этих эффектов прямого иностранного инвестирования, была выявлена как положительная, так и отрицательная обратная связь текущих инвестиций с последующими.
Эффект вовлечения инвестиций («crowding-in effect») - такое название получила в литературе положительная корреляция между объёмом вложенных инвестиций в отрасль и вероятностью последующего притока капитала. Он объединяет в себе целую группу явлений, но его можно достаточно чётко разделить на эффект технологического обмена и эффект накопления инвестиций.
Эффекту технологического обмена (от развитых стран к развивающимся) посвящён целый ряд исследований, в том числе и среди отечественных экономистов (см., например, работы О. Голиченко и С. Абрамова).
На решение о последующем инвестировании также влияет явление, которое можно назвать «эффектом накопления инвестиций», но этот термин не является устоявшимся. Часто можно встретить термин «аккумуляция капитала», но обычно он рассматривается без отрыва от технологического обмена. Данный эффект проявляется в том, что в результате предыдущих инвестиционных проектов (своих или конкурентов) в стране были созданы определённые условия технологического и нетехнологического характера, облегчающие последующее ведение бизнеса. Этот эффект, таким образом, является составной частью эффекта вовлечения инвестиций и отражает тот факт, что компаниям выгоднее вкладываться в уже развитую инфраструктуру.
Предлагается в дальнейшем использовать для его описания термин «эффект накопления инвестиций», под которым подразумевается относительное уменьшение объёма необходимых инвестиций для каждого последующего иностранного или внутреннего инвестора в отрасли вследствие накопления капитала в рамках отрасли.
Наряду с положительными эффектами изменения доходности, привлекающими дополнительные инвестиции в отрасль, существуют также и отрицательные, стимулирующие отток капиталов из данной отрасли данной страны. Так в 2018 году американский инвестиционный банк BofA Merrill Lynch зафиксировал снижение инвестиций в Россию на 900 млн. долларов в 2017 году. Показатели перекрыли результаты 2016 года (870 млн.). Уход инвесторов в сторону таких стран как Индия или Бразилия произошел в результате ужесточения санкций со стороны США и Евросоюза. Но ситуация в Китае оказалось еще хуже. Оттуда вывели 6,6 млрд. долларов из-за спада экономики.