Файл: Реферат по дисциплине Оценка активов Студентка Института онлайн образования Группы збэфр192.docx

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ БЮДЖЕТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДАРАЦИИ»
Департамент финансовых рынков и банков
РЕФЕРАТ

по дисциплине:

«Оценка активов»
Выполнила:

Студентка

Института онлайн образования

Группы ЗБ-ЭФР19-2

Зиновьева Полина Геннадьевна

Москва 2023

Оглавление

ЭКСПЕРТНАЯ ОЦЕНКА РЫНКА НА СООТВЕТСТВИЕ ПРИЗНАКАМ ФИНАНСОВОГО ПУЗЫРЯ

Методика оценки и ее составляющие

Существующие методики оценки стоимости активов плохо применимы к криптоактивам из-за новизны отрасли и наличия специфических, не присущих другим активам признаков. По итогам изучения рынка криптовалют можно однозначно сказать, что значительное влияние на рынок оказывают субъективные факторы, трудно поддающиеся оценке.

Анализ ситуации на рынке позволяет выдвинуть гипотезу о том, что на рынке существует достаточное количество проектов, влияющих на стабильность рынка и потенциально ведущие к образованию пузыря.

Для проверки гипотезы будут использованы 3 метода: экспертный, где по разработанной методике будут оценены существующие криптопроекты, сравнительный, где ситуация на рынке криптовалют будет оценена на основе «пузыря доткомов», и эконометрический анализ. В первую очередь проекты будут изучены с помощью разработанной системы рейтинга.

Методика оценки разработана с учетом специфики изучаемой отрасли: “молодость” рынка, инновационный характер проектов, отсутствие аналогов в традиционном сегменте, отсутствие единой юридической базы и т. п.

Система рейтинга состоит из следующих разделов:

1)Продукт: концепция, степень готовности продукта и активность его разработки, востребованность продукта на рынке, производительность и масштабируемость, встроенные механизмы и функции, возможности интеграции и т.п.

---

2)Архитектура и логика: архитектура системы, принципы эмиссии токена, экономика монеты и механизмы поддержания ее стоимости и ликвидности, механизм обеспечения консенсуса, юридические аспекты и т.п.

3)Статистика: популярность криптопроекта (количество пользователей в соцсетях, динамика поисковых запросов и т.п.), присутствие на соновных криптобиржах, динамика цены актива, капитализации валюты и т. п.

4)Анализ Road Map и White Paper: наличие плагиата, полнота и детализация проектной документации, горизонт планирования и т.д.

5)Анализ команды проекта, бенефициаров и инвесторов: численность команды, профессионализм команды, многогранность состава, опыт и известность аффилированных лиц, их роль в проекте, наличие инвесторов и т.п.

6)Конкуренты: наличие прямых и отраслевых конкурентов и оценка конкурентоспособности рассматриваемого криптопроекта, наличие проектного мониторинга конкуренции и т.п.

Каждый раздел оценивается по 10-балльной шкале с добавлением соответствующих комментариев по начислению/снятию баллов.

В случае составления рейтинга для блокчейна без нативного токена раздел “Архитектура и логика” оценивается в 14 баллов: (10 баллов (стандартная разбалловка) - 3 (отсутствие эмиссии нативного токена)) * 2 (архитектура для чистого блокчейна имеет больший вес в итоговой оценке)

В случае наличия перспективных проектов, работающих на рассматриваемом блокчейне/платформе, могут быть начислены 2 дополнительных балла в разделе “Функционал и программная платформа”. Таким образом, его вес в общей оценке будет составлять 12 баллов.

Итоговая оценка является отношением арифметической суммы баллов по всем разделам к максимальному количеству баллов.

Рейтинг криптопроекту выставляется в процентах по следующей формуле:

(1)

где n - количество разделов в рейтинге,

bi- количество баллов в i-ом разделе,

mi- максимальное количество баллов в i-ом разделе (mi=10 за исключением случаев, описанных в примечании),

R - рейтинг в процентах.

По данной методике будут оценены 30 криптопроектов, наиболее репрезентативно отображающих рынок.

Критерии отбора:

1)10 крупнейших по капитализации проектов: ВТС, Ethereum, Ripple, Bitcoin Cash, EOS, Litecoin, Dash, Monero, Ethereum Classic, Zcash;

2) Нативные токены крупных бирж: Liquid Plus, ICO United traders, B2BX, Binance Coin, Stellar;

3) Блокчейн-проекты с применением технологии «умных контрактов».

В качестве примера использования данной методики будет приведен полный анализ криптопроекта EOS. Остальные проекты также будут оценены по данной методике. Результаты оценки будут приведены в сводной таблице. Значение рейтинга ниже 70% будет свидетельствовать о наличии значительного количества негативных признаков. По итогам оценки проектов будет сделан вывод о количестве проблемных валют, и, соответственно, о наличии или отсутствии финансового пузыря. Также валюты будут проанализированы на соответствие признакам пузыря, описанным в теоритической части диссертации.

---

2.2. Анализ существующих криптопроектов

EOS – это блокчейн платформа с DApps (децентрализованными приложениями) [34]. ПО сути, это набор инструментов для пользователей, делающих создание подобных продуктов проще.

Механизмы и принципы эмиссии

Медленная прогнозируемая эмиссия новых токенов (до 5% в год) будет распределяться между членами сообщества посредством отобранных для этих целей смарт-контрактов, что позволит финансировать функционирование и развитие сети.

Распределение токена EOS началось 26 июня 2017 в 13:00 UTC. Оно будет осуществляться полностью на блокчейне Ethereum в течение 341 дня. За весь период будет распределен 1 миллиард токенов в формате ERC-20:

В течение первых 5 дней были распределены двести миллионов или 20% токенов EOS.

Дополнительные семьсот миллионов токенов EOS распределяются частями по два миллиона в течение 350 последовательных 23-часовых периодов.

Наконец, сто миллионов или 10% токенов EOS, подлежащих распределению, будут зарезервированы для block.one как разработчика EOS.IO и не будут продаваться или передаваться в сети Ethereum в течение всего периода распределения.

Распределение токенов EOS схоже с аукционом, где цена для всех одинакова и является максимальной, которую каждый хочет и может заплатить в заданный период времени. К концу 5-дневного интервала и к концу каждого 23-часовою интервала, описанных выше, соответствующее определенное количество токенов EOS, указанное выше, будет распределено пропорционально среди всех авторизованных покупателей в соответствии с общим количеством токенов ЕТН, внесенных за соответствующий период времени.

Минимальный взнос в любой период распределения токенов EOS составляет 0,01 ЕТН.

В основе схемы распределения токенов EOS лежат следующие принципы:

1. 
   Никто не должен ничего получать просто так.
   
2. 
   Все должны получить определенную рыночную цену.
   
3. 
   Все должны иметь равные возможности участия.
   
4. 
   Наличие стимулов для разработчиков.
   
5. 
   Покупка более 50% распределяемых токенов должна быть экономически невыгодной.
   
6. 
   Стоимость транзакции должна быть минимально возможной.
   

Компания Block.one [35], занимающаяся разработкой EOS, не предусматривает создание функционирующей платформы, в рамках которой будет использован токен EOS. Если и будет создана какая-либо публичная платформа для работы с токеном EOS, то это будет продукт от иных разработчиков. При этом если вы запустите собственную платформу на EOS, то вы сможете вносить любые изменения в софт EOS.io для оптимизации

---

¹работы продукта.

В соглашении о покупке [36] EOS указано, что токены EOS не дают прав, возможностей использования, не имеют цели, атрибутов, функциональных возможностей или функций, явных или подразумеваемых; токены EOS не дают право на участие в EOS-платформе, даже если платформа EOS запущена и разработка EOS.IO завершена, и программное обеспечение EOS.IO принято и внедрено. А также: "Покупатель подтверждает, понимает и соглашается с тем, что: (а) токены EOS могут не иметь никакой ценности; (b) нет гарантии или предоставления ликвидности для токенов EOS; и (с) Сторона block.one не несет ответственности за рыночную стоимость токенов EOS, переносимости и / или ликвидности токенов EOS и / или наличия любого рынка для токенов EOS через третьих лиц или иным образом."

Таким образом, данное Соглашение не дает представление о том, какую ценность несут токены EOS их обладателям даже при успешной работе платформы. Журналисты из Wall Street Journal в связи с этим назвали EQS токеном "без смысла"[37]. Однако, защитники проекта считают, что создатели платформы просто хотят таким образом обеспечить своему токену максимально возможную защиту от регуляторов. А в FAQ на официальном сайте[34] EOS можно узнать об использовании токенов EOS по окончании ICO.

Окончание периода распределения токенов назначено на 1 июня 2018 года - именно тогда коины обретут фиксированность в блокчейне Ethereum (станут не подлежащими передаче), а до этого времени они moгут быть переданы и перенесены на одноранговые платформы, которые подлежат управлению третьими лицами. После окончания ICO у владельцев токенов будет 23 часа на то, чтобы зарегистрировать публичный ключ своего адреса Ethereum, на который были приобретены токены. Подтвержденное таким образом владение дает следующие возможности:

Равноценный обмен на токены тех платформ, что будут выпущены на базе EOS.

Принимать участие в управлении: чтобы токены блокчейна, созданного на EOS, стали передаваемыми, необходимо одобрение владельцев 15% токенов.

Следующие биржи сообщили, что для своих пользователей они возьмут все заботы о регистрации на себя:

Binance;

KuCoin;

ОКЕх;

KKCoin;

CoinEX;

FatBTC;

gate.io.

Возможно, до конца ICO к ним присоединятся и другие биржи.

Механизмы обеспечения консенсуса

В EOS используется алгоритм DPOS (Delegated Proof of Stake) - Делегированное Доказательство Доли [34].

Согласно используемому алгоритму, обладатели токенов блокчейна, адаптированного под EOS.IO, могут выбирать производителей блоков в ходе непрекращающегося голосования, и любой может решить участвовать в производстве блоков и получить право произвести количество блоков, пропорциональное полученному количеству голосов относительно всех других производителей. Если производитель пропускает блок и не производит ни одного блока в течение 24 часов, то он исключается из рассмотрения до специального уведомления, которое такой производитель должен послать в блокчейн для подтверждения намерения продолжения работы. Это обеспечивает слаженную работу сети и минимизирует количество пропускаемых блоков путем исключения ненадежных производителей из расписания.

---

При нормальной работе алгоритма, в цепи не возникает разветвлений, т.к. производители блоков работают сообща, а не конкурируют между собой. Если же разветвление все же происходит, сеть переключается на более длинную цепочку. Каждый производитель блоков должен одновременно создавать их только на одной из веток разветвления, если же он начнет создавать блоки сразу на двух ветках, он будет исключен из процесса.

Дополнительная защита блокчейна - использование алгоритма Транзакция как доказательство ставки (TaPoS). Программное обеспечение EOS.IO требует, чтобы каждая транзакция включала хэш последнего заголовка блока. Этот хэш служит двум целям:

Предотвращает повтор транзакции на вилках, которые не включают блок с этой транзакцией.

Сигнализирует сети, что конкретный пользователь и его стэк находятся на определенной вилке.

Со временем все пользователи прямо подтверждают блок, что затрудняет подделку цепей, поскольку подделка не сможет переносить транзакции из законной цепи.

Архитектура

EOS - это операционная система консенсуса на блокчейне, предоставляющая базы данных, разрешения аккаунтов, планирование, аутентификацию и коммуникацию для интернет-приложений, используя параллелизм, обеспечивающий масштабируемость блокчейна до миллионов пользователей и миллионов транзакций в секунду.

EOS может поддерживать тысячи приложений коммерческою масштаба с помощью параллельной обработки и асинхронной коммуникации. Она отделяет аутентификацию от действия. Например, перевод - это простое действие уменьшения баланса одного аккаунта и увеличения другого, но все шаги аутентификации проверяют подписи, убеждаются, что у аккаунта достаточно средств и т.д. Но ведь шаги аутентификации нужны только однажды - koi да произведен блок. После того, как блок стал необратим и добавился в блокчейн, вам никогда больше не нужно проходить аутентификацию. EOS помещает исходный код в блокчейн, так что условия контракта становятся читаемы для человека, все могут их видеть, а разработчики могут их оптимизировать и компилировать на разных машинах, и всё это без нарушения консенсуса.

EOS также гибка в плане тою, что вам нужно запускать только те приложения, которые вам необходимы. Если вы работаете на бирже, вам не нужно запускать социальные медиа, и вы можете настроить свой локальный узел на обработку только тех данных, в которых нуждаетесь. Не каждому узлу нужно иметь и поддерживать полное состояние блокчейна. EOS также хранит исходный код, а не ассемблерный, и предоставляет обобщенные разрешения на основе ролей.

---