Файл: Сравнительный анализ эффективности валютного и процентного каналов трансмиссионного механизма денежнокредитной политики нбрк.docx

Дауталы Дастан

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ВАЛЮТНОГО И ПРОЦЕНТНОГО КАНАЛОВ ТРАНСМИССИОННОГО МЕХАНИЗМА ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НБРК

АҢДАТПА

Қазақстан Республикасы Ұлттық Банкінің (ҚҰБ) ақша-несие саясаты баға тұрақтылығын сақтауға және экономикалық өсуді қолдауға бағытталған. Ақша-несие саясатының трансмиссиялық механизмі валюталық бағам арнасы мен пайыздық арнаны қоса алғанда, әртүрлі арналар арқылы әрекет етеді. Бұл зерттеу ақша-несие саясатын экономикаға берудің осы екі арнасының тиімділігін салыстырады.

Зерттеу 2010 жылдан 2022 жылға дейінгі уақыттық қатарлар деректерін пайдалана отырып, сандық тәсілді пайдаланады. Деректерді талдау үшін векторлық авторегрессия (VAR) және импульстік жауап және қателік дисперсиясының декомпозициясы (FEVD) қолданылады. Зерттеу көрсеткендей, валюталық бағам арнасы да, пайыздық арна да ақша-несие саясатын беруде тиімді. Дегенмен, пайыздық арна қысқа мерзімді перспективада тиімдірек, ал айырбас бағамы арнасы ұзақ мерзімді перспективада тиімдірек.

Зерттеу сондай-ақ мұнай бағасы мен әлемдік экономикалық жағдайлар сияқты сыртқы факторлардың трансфер механизмінің тиімділігіне айтарлықтай әсер ететінін көрсетеді. Сондықтан Ұлттық Банк өзінің ақша-несие саясатын жасаған кезде осы сыртқы факторларды ескеруі керек.

Жалпы, бұл зерттеу ҚРҰБ ақша-несие саясатының трансмиссиялық механизмінің тиімділігін түсінуге ықпал етеді. Қорытындылар саясатты жасаушыларға ақша-несие саясатын беру кезінде айырбас бағамы арнасын және пайыздық арнаны пайдалануға қатысты негізделген шешімдер қабылдауда пайдалы болуы мүмкін.
Түйін сөздер: Ақша-несие саясаты, Қазақстан Ұлттық Банкі, Валюталық арна, Пайыздық арна, Трансмиссиялық механизм, Векторлық авторегрессия, Импульстік жауаптар, қателік дисперсиясының декомпозициясы.

АННОТАЦИЯ

Денежно-кредитная политика Национального Банка Республики Казахстан (НБК) направлена на поддержание ценовой стабильности и поддержку экономического роста. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики действует через различные каналы, включая канал обменного курса и канал процентной ставки. В этом исследовании сравнивается эффективность этих двух каналов передачи денежно-кредитной политики в экономику.

---

В исследовании используется количественный подход с использованием данных временных рядов с 2010 по 2022 год. Для анализа данных используются векторная авторегрессия (VAR) и импульсные отклики и декомпозиция дисперсии ошибок (FEVD). Исследование показывает, что как канал обменного курса, так и канал процентной ставки эффективны в передаче денежно-кредитной политики. Однако канал процентной ставки более эффективен в краткосрочной перспективе, тогда как канал обменного курса более эффективен в долгосрочной перспективе.

Исследование также показывает, что внешние факторы, такие как цены на нефть и глобальные экономические условия, оказывают значительное влияние на эффективность механизма передачи. Поэтому НБК должен учитывать эти внешние факторы при формулировании своей денежно-кредитной политики.

В целом данное исследование способствует пониманию эффективности трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики НБК. Выводы могут быть полезны лицам, определяющим политику, при принятии обоснованных решений относительно использования канала обменного курса и канала процентной ставки при передаче денежно-кредитной политики.
Ключевые слова: Денежно-кредитная политика, Национальный Банк Казахстана, Валютный канал, Процентный канал, Трансмиссионный механизм, Векторная авторегрессия, Импульсные отклики, декомпозиция дисперсии ошибок.

ANNOTATION

The monetary policy of the National Bank of the Republic of Kazakhstan (NBK) is aimed at maintaining price stability and supporting economic growth. The monetary policy transmission mechanism operates through various channels, including the exchange rate channel and the interest rate channel. This study compares the effectiveness of these two channels of transmission of monetary policy to the economy.

The study uses a quantitative approach using time series data from 2010 to 2022. Vector autoregression (VAR) and impulse response and error variance decomposition (FEVD) are used for data analysis. The study shows that both the exchange rate channel and the interest rate channel are effective in transmitting monetary policy. However, the interest rate channel is more efficient in the short term, while the exchange rate channel is more efficient in the long term.

The study also shows that external factors such as oil prices and global economic conditions have a significant impact on the effectiveness of the transfer mechanism. Therefore, the NBK should take these external factors into account when formulating its monetary policy.

---

In general, this study contributes to understanding the effectiveness of the transmission mechanism of the NBK's monetary policy. The findings can be useful to policy makers in making informed decisions regarding the use of the exchange rate channel and the interest rate channel in the transmission of monetary policy.
Key words: Monetary policy, National Bank of Kazakhstan, Exchange channel, Interest rate channel, Transmission mechanism, Vector autoregression, Impulse responses,errorvariance decomposition.

---

Методология исследования

Экономико-математический инструментарий исследования включает эконометрический анализ регрессионный моделей, исследование временных рядов, а также векторные авторегрессии.

Практическая база исследования основана на трудах экономистов, исследовавших монетарную политику и трансмиссию, таких как Фридман и Шварц, Р. Оразалин, П. Кругман, О. Мертенс, М. Флеминг, И. Абдул-Азиз, С. Дробышевский, Д. Левченко, С. Камин, Ф. Тернер, Е. Балацкий и др.
Информационная база исследования формируется на основе статистических баз данных из источников официальных интернет-ресурсов Бюро национальной статистики Агентства по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан, Национального Банка Республики Казахстан, Бюро национальной статистики Агентства по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан, а также других открытых информационно- аналитических источников на интернет-ресурсах.

Практическая значимость исследования представляет собой возможность применения разработанной в рамках данной работы модели для анализа и оценки влияния каналов трансмиссионного механизма на инфляцию в Казахстане, а также повышения эффективности монетарной политики Национального банка Республики Казахстан и соответствующих мер правительства.

Содержание и структура работы обусловлены поставленными задачами, и основаны в соответствии

---

с Положением по подготовке и выполнению магистерских диссертаций / проектов утвержденного решением Академического совета НАО «Университет Нархоз» (Протокол № 1 от 27.08.2021 г.). Основная часть работы состоит из 4 глав и подглав.

В первой главе раскрываются теоретические основы трансмиссионного механизма монетарной политики. В начале главы описывается теоретическая и практическая основа, а также приводится обзор соответствующей существующей экономической литературы зарубежных исследователей. Далее описывается каналы передаточного механизма денежно-кредитной политики.

Во второй главе на основе обзора подходов к схожим исследованиям выявляются основные методы для исследования, и выбирается наиболее оптимальный подход к моделированию эффективности каналов трансмиссионного механизма. Далее на основе поставленных задач составляется программа исследования.

В третьей главе приводится анализ процентного и валютного каналов передаточного механизма Национального Банка Республики Казахстан. Далее разрабатывается модель. Результаты этой модели проверяются с помощью различных тестов и делаются выводы.

В четвертой главе отражаются рекомендации, разработанные на основе полученных результатов исследования, приводятся обоснование предложений, направленных на решение поднятой в исследовании проблемы, с учетом практической применимости и реальности использования выработанных.

В заключении представляются основные выводы и результаты исследования,

---