Файл: Методические указания по выполнению практических и самостоятельных работ для бакалавров направления.docx

Деятельность спекулянтов на фондовом рынке

Фондовая торговля имеет большую привлекательность для тех, кто заинтересован в комбинации азарта и возможности боль- шой быстрой прибыли. При этом биржевая торговля является технически несложным делом. Необходимо только позвонить своему исполнителю счетов, и в течение нескольких минут ваш приказ будет выполнен. Имеются тысячи брокерских домов и множество брокеров, готовых содействовать клиентам в их тор- говле. Наконец, фондовые операции стимулируют интеллектуаль- ную деятельность, они дают возможность вести анализ рынка и предвидеть его изменения.

Большинство спекулянтов привлекает надежда на быструю прибыль, а не забота о благосостоянии экономики, тем не менее они выполняют на биржевых рынках несколько жизненно необхо- димых функций, которые облегчают торговлю фондовыми ценно- стями и финансовыми инструментами.

Наличие на биржевых рынках большой группы спекулянтов приносит пользу и бирже, и экономике в целом. Основные функ- ции, которые приняли на себя биржевые спекулянты:

• 
  повышение ликвидности рынка,
  
• 
  относительное сглаживание ценовых колебаний.
  

Спекулянты являются важным источником ликвидности рын- ка. Постоянный приток приказов биржевых спекулянтов в торго- вый зал позволяет значительно сократить время на появление встречных приказов на покупку и продажу. На ликвидном рынке с большим числом продавцов и покупателей можно осуществлять операции в крупных масштабах при незначительном изменении цен. В то же время приход спекулянтов, увеличивая число участни- ков операций, способствует конкуренции, а в итоге и более эффек- тивному выявлению объективного курса.

Деятельность биржевых спекулянтов способствует относи- тельной стабильности рынка и в целом устраняет перепады цен, поскольку операции спекулянтов часто направлены против основ- ной на данный момент ценовой тенденции. Покупками активов по низким ценам спекулянты содействуют увеличению спроса, что ве- дет к увеличению цены. Продажа спекулянтами активов по высоким

ценам снижает спрос и, следовательно, цены. Поэтому резкие коле- бания цен, возможные в других условиях, смягчаются спекулятив- ной деятельностью.

---

На каждой бирже спекулянты представлены двумя основными видами: игроки на понижение и игроки на повышение. Одни извле- кают прибыль из повышения курсов, другие – из понижения.

Биржевая спекуляция может осуществляться на фондовой бирже как в наличных, так и в срочных операциях. Но в наличных операциях меньше комбинаций и в целом меньше выгоды. Разли- чие между спекуляцией на наличном и срочном рынке заключается в следующем:

• 
  на наличном рынке спекулянт может извлекать выгоду толь- ко при повышении курсов; спекуляция на понижении в этом случае невозможна;
  
• 
  при наличной сделке нельзя купить больше ценных бумаг, чем есть в данный момент в продаже, поэтому спекуляция на этом рынке ограничивается и по количеству.
  

На срочном рынке имеется больше возможностей. Игра на по- нижение осуществляется путем продажи спекулянтами акций с це- лью их последующей покупки по более низкой цене. Спекулянтов, занимающихся этими операциями, называют «медведями». Игра на повышение осуществляется путем покупки ценных бумаг с целью их последующей продажи по более высокой цене. Спекулянты это- го типа называются «быками». Спекулятивная прибыль возможна как при игре на повышение, так и при игре на понижение. В то же время следует подчеркнуть, что в спекулятивных операциях воз- можны и убытки, причем часто весьма значительные. Поэтому за- нятие спекулятивной деятельностью и инвестиции в нее – дело с высокой степенью риска.

В определенной степени биржевых спекулянтов можно клас- сифицировать по тем различиям в методах прогноза рыночной конъюнктуры, которые они используют. Так, часть спекулянтов использует фундаментальный анализ рынка, уделяя основное вни- мание изменению факторов, определяющих спрос и предложение на рынке. Другие применяют главным образом прикладной анализ, основываясь на информации о динамике цен, объемах сделок, уровне процентных ставок.

2. Стратегия и тактика спекулятивных операций

Успешные операции требуют двух условий – анализа и про- гноза цен и умения эффективно управлять выделенным для опера- ции капиталом.

Для успешной спекулятивной торговли трейдер должен, во- первых, специализироваться на каких-либо ценных бумагах и, во- вторых, ограничить число одновременно осуществляемых им опе- раций. Количество одновременно осуществляемых операций уста- навливается с учетом времени, которое трейдер может посвятить спекулятивной деятельности. Так, для спекулянтов-непрофессио- налов, которые не имеют возможности посвятить этому занятию все свое время, считается благоразумным иметь одновременно не более пяти операций. Для

---

профессиональных трейдеров, имеющих в своем распоряжении специальное оборудование и штат сотруд- ников, таким лимитом может быть сто и более операций.

Огромную роль в успешности биржевых спекуляций играет опыт. Благодаря ему спекулянты могут работать, опираясь на ряд общих закономерностей рынка:

• 
  сравнение перспектив торговли различными активами позво- ляет сделать вывод, что благодаря им можно оптимально использо- вать циклическое движение цен; за повышением цен следует пери- од их стабилизации или падения; и эта цикличность, выраженная сильнее или слабее, всегда дает шанс на получение прибыли за счет антициклических действий;
  
• 
  все типы инвестиций, дающие высокий уровень возврата на вложенный капитал, испытывают периоды спада, что связано с определенными глобальными экономическими явлениями или частными причинами временного характера. Эффект спада можно сгладить, если распределить инвестиции между рынками, не корре- лирующими между собой.
  

Профессиональные трейдеры, принимающие под управление деньги клиентов, должны строго соблюдать дисциплину, что необ- ходимо для быстрой ликвидации проигрышных позиций. Это спо- собствует тому, что потери, возможные на каждой индивидуальной позиции, с лихвой перекрываются прибылью по другим позициям. Тем не менее, как и всякий другой вид относительно агрессивных инвестиций, фондовые операции не обеспечивают равномерного роста капитала во времени, и периоды подъема даже у очень хоро-

шего трейдера могут перемежаться спадами. Такие спады не имеют большого значения для долгосрочных инвесторов, поскольку им важен конечный результат – увеличение капитала за год или не- сколько лет.

Весьма важную роль в успешной фондовой торговле играют тактика проведения биржевых спекуляций и грамотное управление имеющимися денежными ресурсами. Конечно, эффективное управ- ление капиталом не сможет обеспечить прибыль при неверных ре- шениях, но поможет смягчить воздействие убыточных операций на положение спекулянта.

Выбор момента вступления в сделку – один из важнейших критериев, от которого зависят ее успех или неудача. Условием определения оптимального срока для заключения сделки является правильная оценка продолжительности предполагаемого развития цены: тенденции к понижению или повышению, интервала воз- можных изменений цены.

---

Практика осуществления биржевых спекуляций выработала некоторые обязательные условия, которые можно сформулировать в виде правил успешной спекуляции.

Правило 1. Спекулировать только теми средствами, которые игрок может позволить себе потерять. Прежде всего, спекулянт должен отделить капитал для спекулятивных операций от прочих активов.

Правило 2. До начала каждой операции следует установить уровни риска и желаемой прибыли. Грамотные спекулянты сразу же после открытия позиции отдают стоп-приказ с ограничением убытков, что позволяет им быть уверенными в автоматическом за- крытии их позиций при ухудшении ситуации до обозначенного уровня.

Правило 3. Целью биржевых спекуляций должно быть получе- ние больших прибылей и малых убытков.

Правило 4. По каждой сделке можно рисковать не более чем 5 % спекулятивного капитала. Это правило кажется излишне кон- сервативным. Но если спекулянт совершает много операций и все время его нарушает, ему гарантирован провал. Правило 5 % лишает биржевые спекуляции части азарта, но существенно повышает шансы на успех в долгосрочном плане.

Правило 5. Следует убедиться, что средняя прибыль, по край- ней мере, в 10–15 раз больше издержек по сделке. Расходы на сдел-

ку включают два компонента: комиссия брокеру и ценовой спред предложений на покупку и продажу. Каждый раз при проведении операции спекулянт платит прямую комиссию своей брокерской фирме (если он не является трейдером) и косвенный ценовой спред всему рынку в целом. При анализе рынка и разработке операций необходимо учитывать сумму этих двух затрат на условиях про- стой безубыточности. Успешная биржевая спекуляция в значитель- ной степени зависит от возможности свести к минимуму воздей- ствие этих постоянных расходов.

3. 1   ...   5   6   7   8   9   10   11   12   13

---

Спекулятивные стратегии в опционных сделках

Стратегии использования опционов чрезвычайно многообраз- ны, в них могут сочетаться операции с самими опционами, комби- нации опционов, сочетание опционов и других деривативов, при- меняются и некоторые другие варианты. Опционные стратегии в зависимости от вида опциона, его цены и даты исполнения можно разделить на следующие группы:

• 
  простые стратегии;
  
• 
  спредовые стратегии;
  
• 
  комбинационные стратегии;
  
• 
  синтетические стратегии.
  

Самыми простыми операциями являются покупка и продажа опционов на покупку и продажу. Покупка опциона на покупку поз- воляет инвестору купить интересующую его бумагу по разумной цене, не подвергая себя риску неблагоприятных рыночных тенден- ций. Эта операция осуществляется также в ситуации, когда инве- стор ожидает притока денежных средств в ближайшем будущем, а в настоящее время располагает небольшими финансовыми возмож- ностями. И наконец, опцион на покупку может приобретаться из чисто спекулятивных намерений. Если ценные бумаги, лежащие в основе опциона, повысились в цене сразу после покупки опциона, у инвестора есть несколько вариантов поведения. Он может продать опцион и ликвидировать свою позицию; продать опцион и исполь- зовать полученные деньги для покупки другого опциона на покуп- ку с более высокой ценой столкновения (сделки, strike); создать спред путем продажи опциона с более высокой ценой столкнове- ния, сохранив свой опцион на покупку.

Покупка опциона на продажу обычно осуществляется в ожи- дании падения курса ценной бумаги. В отличие от покупки опцио- на на покупку подобная биржевая спекуляция имеет лимит прибы- ли, равный текущему курсу, так как курс не может падать ниже нуля. Многие инвесторы, владеющие портфелем ценных бумаг, покупают опционы на продажу в целях его защиты от падения цен.

Говоря о стратегии использования опционов, обычно имеют в виду действия их покупателя, поскольку положение продавца оп- циона менее привлекательно: у него ограничен размер прибыли при неограниченном риске убытков. Однако существует много си- туаций, когда продажа опциона может быть привлекательной. Обычно опцион покупателя продают торговцы, ожидающие незна- чительного изменения цен. Их стратегия строится на расчете, что курсы ценных бумаг не достигнут уровня, который вызовет необ- ходимость выполнения опциона. Тот, кто продает опцион продав- ца, также рассчитывает на неизменность цен. Его задача – не допу- стить падения цен по бумагам ниже цены

---