Файл: Разработка и управление инвестиционным проектом (Понятие и классификация инвестиционных проектов).pdf

Расчетная формула:

; (4)

где – приведенные затраты на единицу продукции;

– текущие затраты по первому и второму вариантам;

– капитальные затраты по первому и второму вариантам;

– нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений.

1. Выбор вариантов икапитальных ивложений на основе исравнения массы прибыли (метод сравнения прибыли) –

Расчетная формула:

; (5)

где - прирост годовой прибыли, вызванный капитальными вложениями;

К- капитальные вложения [4].

Методы и оценки, не включающие идисконтирование, называют статистическими методами, они и опираются на проектные, иплановые и фактические данные о затратах и результатах [10].

Статистические методы нуоценки эффективности нуинвестиций можно разделить на 2 группы:

1. Методы абсолютной эффективности инвестиций.

К методам и абсолютной иэффективности и инвестиций и относятся и метод, нуоснованный и на и расчете ну и сроков иокупаемости и инвестиций ии метод, нуоснованный и на и определении ну и нормы и прибыли на икапитал.

1. Методы нусравнительной эффективности нувариантов нукапитальных вложений.

К методам и сравнительной эффективности иинвестиций относятся:

1. метод накопленного сальдо денежного потока (накопленного эффекта) за расчетный период – подразумевается получение чистого дохода(чистой прибыли + амортизации) после внедрения инвестиционного проекта.

Расчет накопленного денежного потока от реализации инвестиционного проекта осуществляется по формуле:

; (6)

где – денежный поток от реализации инвестиционного проекта ( за вычетом инвестиционных затрат) на этапе t;

– инвестиционные затраты на этапе t;

n – общее число этапов в расчетном периоде.

1. метод сравнительной эффективности – метод приведенных затрат – выбор проекта происходит исходя из минимума приведенных затрат.

Формула в общем виде для исчисления себестоимости продукции выглядит:

; (7)

где С – себестоимость годового объема производства продукции;

З – затраты на ЗП со всеми начислениями за год;

М – затраты материальных и топливно-энергетических ресурсов, расходуемых на производство продукции за год;

К – капитальные вложения в основные производственные фонды предприятия;

а – годовая норма амортизации основных производственных фондов;

1. метод сравнения прибыли - метод применяется, когда проекты различаются не только текущими и единовременными затратами, но и величиной прибыли и объемом выпуска продукции.

Средняя величина прибыли определяется как разность между средней выручкой и средними издержками:

(8)

где – средняя величина прибыли по инвестиционному проекту за один шаг его реализации, руб.;

– выручка от реализации инвестиционного проекта на шаге т, руб.;

– полные операционные издержки на реализацию инвестиционного проекта на шаге т, руб.;

– общий полезный срок реализации инвестиционной стратегии, годы.

Дисконтирование – это нуметод нуоценки нуинвестиционных нупроектов нучерез выражение нубудущих нуденежных нупотоков, нусвязанных с нуреализацией нупроектов, через их нустоимость в текущий нумомент нувремени.

Методы, основанные на дисконтировании, применяются в случаях крупномасштабных инвестиционных проектов, реализация которых требует много времени и средств [5].

Методыну оценкину эффективностину инвестиций, нуоснованные на ндисконтировании:

1. Метод чистойну приведенной стоимости (метод чистой дисконтированной нустоимости, метод нучистой нутекущей стоимости) – позволяет определить нусумму денежных нусредств в настоящее нувремя, необходимую для нуполучения завтрашней суммы средств, эквивалентной прибыли от осуществления нуинвестиционного нупроекта.

;

; (9)

где CF – платеж через t лет;

IC- инвестированный капитал;

T–количество лет;

i-ставка дисконтирования;

1. Метод нувнутренней нунормы прибыли – это расчетная нупроцентная нуставка, при которой нудоходы от проекта нуравны затратам, т.е. норму нуприбыли можно определить как нурасчетную нупроцентную нуставку, при которой чистая нуприведенная стоимость равна 0.

; (10)

где – платеж через t лет (t=1,…,N)

IC – начальные инвестиции, равные –CF;

IRR – внутренняя норма доходности;

1. Дисконтированный срококупаемостинуинвестиций – это срок, необходимый для необходимый для возврата инвестиций, нукоторые были вложены в проект, за счет чистого денежного потока. С учетом ставки нудисконтирования.

; (11)

Где n – число периодов;

–приток денежных средств в период t;

r – барьерная ставка ( коэффициент дисконтирования);

–величина исходных инвестиций в нулевой период.

1. Индекс доходности – это характеристика, нукоторая отражает размер нудохода, полученного на каждый нуинвестируемый нурубль.

ИДИ= ; (12)

где ИДИ – индекс доходности инвестиций по проекту;

ЧПД – сумма чистого денежного потока (приведенная к настоящей стоимости) за весь период эксплуатации инвестиционного проекта;

ИК – сумма инвестируемого капитала в реализацию инвестиционного проекта ( при разновременности вложений приведенная к настоящей стоимости) [10].

1. Метод аннуитета – метод нуравномерного нураспределения нуобщей суммы платежа по годам нуиспользования проекта.

В соответствии с формулой аннуитетного платежа размер периодических ( ежемесячных) выплат будет составлять:

А=К*S; (13)

где А – ежемесячный аннуитетный платеж;

К- коэффициент аннуитета;

S- сумма кредита [1].

На практике наиболее часто используются следующие методы:

• метод нучистой приведенной стоимости (метод чистой дисконтированной стоимости, метод нучистой текущей стоимости)
• метод расчета нуиндекса доходности (рентабельности)
• метод нуокупаемости инвестиций.

1.4 Управление инвестиционным проектом

Инвестиционная деятельность играет ключевую роль в развитии предприятия и влияет на финансовые результаты деятельности компании. Основной целью инвестиционной политики предприятия является создание оптимальных условий для вложения собственных и заемных финансовых и иных ресурсов, обеспечивающих возрастание доходов на вложенный капитал, для расширения экономической деятельности предприятия, создания лучших условий для победы в конкурентной борьбе.

Основное значение инвестиционной деятельности предприятия может быть сформулировано как создание оптимальных условий для вложения собственных и заемных финансовых и иных ресурсов, обеспечивающих возрастание доходов на вложенный капитал, для расширения экономической деятельности предприятия, создания лучших условий для победы в конкурентной борьбе [11].

Инвестиционная деятельность представляет собой особый вид деятельности предприятия. Основные направления, отличающие ее от других видов деятельности предприятия, сводятся к следующему.

Во-первых, инвестиционная деятельность является главным средством обеспечения роста эффективности его текущей деятельности, способствующего успешному достижению стратегических целей предприятия, что, в свою очередь, в зависимости от конкретных направлений инвестирования может быть достигнуто или увеличением операционных доходов в результате роста объемов производства и реализации продукции, или вследствие снижения удельных текущих затрат за счет своевременной замены морально и физически устаревших техники и технологии ее производства.

Во-вторых, неравномерность (по объемам) инвестиционной деятельности и достаточно существенное (в особенности в случае реальных инвестиций) отставание получения инвестиционного эффекта от периода (момента) вложения инвестиций, т.е. образование так называемого лага запаздывания.

В-третьих, инвестиционная деятельность, в отличие от других видов деятельности предприятия, характеризуется достаточно высоким уровнем риска, называемым «инвестиционным риском».

В-четвертых, при оценке масштабности инвестиционной деятельности ее объем измеряется показателем чистых инвестиций, представляющих собой разницу между валовыми инвестициями и суммой амортизационных отчислений, послуживших источником инвестиционных ресурсов [12].

Реализация указанных выше задач и достижение основной цели инвестиционной деятельности предприятия возможны на основе организации управления этой деятельностью и проектами, называемого инвестиционным менеджментом и который представляет собой систему управления инвестиционной деятельностью предприятия, включающую в себя механизм реализации как традиционных, так и специфических функций управления.

Управление инветиционной деятельностью, в том числе и инвестиционным проектом, должно быть направлено на решение следующих важнейших задач.

1. Обеспечение высоких темпов экономического развития за счет эффективной деятельности. Стратегия развития любой компании с момента ее создания предполагает постоянный экономический рост за счет увеличения объемов деятельности, а также отраслевой, ассортиментной и региональной диверсификации деятельности. Экономический рост обеспечивает, в первую очередь, инвестиционная деятельность, в процессе которой предприятие стремится достигнуть долгосрочных стратегический целей компании (фирмы).

2. Максимизация доходов (прибыли) от инвестиционной деятельности. Прибыль является основным показателем, характеризующим результаты не только инвестиционной, но и всей хозяйственной деятельности предприятия. Однако для целей экономического развития предприятия нужна не балансовая, а чистая прибыль, остающаяся в его распоряжении, т.е. прибыль, отчищенная от налогов и других обязательных платежей. Поэтому при наличии альтернативных направлений инвестирования следует при прочих равных условиях выбрать те, которые обеспечивают в конечном итоге наибольшую сумму чистой прибыли в расчете на вложенный капитал.

3. Минимизация инвестиционных рисков. Инвестиционные риски многообразны и сопутствуют практически всем формам инвестиционной деятельности и направлениям инвестирования. При определенных неблагоприятных обстоятельствах эти риски могут вызвать потерю не только прибыли и дохода от инвестиций, но и части инвестируемого капитала. Поэтому при принятии управленческих решений, связанных с реализацией отдельных инвестиционных проектов, необходимо ограничивать инвестиционные риски и связанные с ними финансовые потери.

4. Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятий в процессе инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность связана с отвлечением крупных финансовых средств и, как правило, на длительный период. Это может привести к снижению платежеспособности компании (фирмы) по текущим хозяйственным операциям, несвоевременному выполнению платежных обязательств перед партнерами, государственным бюджетом и других их видов, т.е. созданию предпосылок для банкротства. Кроме того, финансирование определенных проектов часто осуществляется за счет значительного привлечения заемных средств.

5. Изыскание путей ускорения реализации инвестиционных программ. Намеченные инвестиционные программы должны быть выполнены как можно быстрее. Прежде всего высокие темпы реализации каждой инвестиционной программы способствуют ускорению экономического развития предприятия в целом. Кроме того, чем быстрее реализована инвестиционная программа, тем быстрее начинает формироваться дополнительный денежный поток в виде прибыли от инвестиций и амортизационных отчислений. Ускорение реализации инвестиционных программ сокращает сроки использования кредитных ресурсов (по тем проектам, которые финансируются с привлечением заемных средств) [1].