Файл: Анализ денежных средств предприятия (на примере ООО «ДАГСТЕКЛОТАРА»).pdf

- чистый денежный поток.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние.

В системе внешних факторов основную роль играют следущие:

1. Коньюктура товарного рынка. Изменение коньюктуры этого рынка определяет изменение главной компоненты положительного денежного потока предприятия – объема поступления денежных средств от реализации продукции. Повышение коньюктуры товарного рынка, в сегменте которого предприятие осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности. И наоборот – спад коньюктуры вызывает так называемый «спазм ликвидности», характеризующую вызванную этим спадом временную нехватку денежных средств при скоплении на предприятии значительных запасов готовой продукции, которая на может быть реализована.
2. Коньюктура фондового рынка. Характер этой коньюктуры влияет, прежде всего на возможности формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия. Кроме того, коньюктура фондового рынка определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного несостыкованностью объемов положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. Наконец, коньюктура фондового рынка влияет на формирование объемов денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг предприятия, в форме получаемых процентов и дивидендов.
3. Система налогообложения предприятий. Налоговые платежи составляют значительную часть объема отрицательного денежного потока предприятия, а установленный график их поступления определяет характер этого потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе – появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей и т.п. – определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия.
4. Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции. Эта практика определяет сложившийся порядок приобретения продукции – на условиях ее предоплаты; на условиях наличного платежа («платежа против документов»); на условиях отсрочки платежа (предоставления коммерческого кредита). Влияние этого фактора проявляется в формировании как положительного (при реализации продукции), так и отрицательного (при закупке сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих изделий и т.п.) денежного потока предприятия во времени.
5. Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов. Характер расчетных операций влияет на формирование денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами ускоряет осуществление этих потоков, то расчеты чеками, аккредитивами и другими платежными документами эти потоки соответственно замедляют.
6. Доступность финансового кредита. Эта доступность во многом определяется сложившейся коньюктурой кредитного рынка (поэтому этот фактор рассматривается как внешний, не учитывающий уровень кредитоспособности конкретных предприятий). В зависимости то коньюктуры этого рынка растет или снижается объем предложения «коротких» или «длинных», «дорогих» или «дешевых» денег, а соответственно и возможность формирования денежных потоков предприятия за счет этого источника (как положительных – при получении финансового кредита, так и отрицательных – при его обслуживании и амортизации суммы основного долга.
7. Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. Такой возможностью обладают в основном государственные предприятия различного уровня подчинения. Влияние этого фактора проявляется в том, что формируя определенный дополнительный объем положительного денежного потока, он не вызывает соответствующего объема формирования отрицательного денежного потока. Это создает положительные предпосылки к росту чистого денежного потока предприятия.

В системе внутренних факторов основную роль играют следующие:

1. Жизненный цикл предприятия. На разных стадиях жизненного цикла формируются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока и направлений использования отрицательного денежного потока). Характер поступательного развития предприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объемов и видов его денежных потоков.
2. Продолжительность операционного цикла, там больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.
3. Сезонность производства и реализации продукции. По источникам своего возникновения (сезонные условия производства, сезонные особенности спроса) этот фактор можно было бы отнести к числу внешних, однако технологический прогресс позволяет предприятию оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его проявления. Этот фактор оказывает существенное влияние на формирование денежных потоков предприятия во времени, определяя ликвидность этих потоков в разрезе отдельных временных интервалов. Кроме того, этот фактор необходимо учитывать в процессе управления эффективностью использования временно свободных остатков денежных средств, вызванных отрицательной корреляцией положительного и отрицательного денежных потоков во времени.
4. Неотложность инвестиционных программ. Степень этой неотложности формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока. Этот фактор оказывает существенное влияние не только на объемы денежных потоков предприятия, но и на характер их протекания во времени.
5. Амортизационная политика предприятия. Избранные предприятием методы амортизации основных средств, а также сроки амортизации нематериальных активов создают различную интенсивность амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются. Это порождает иллюзивную точку зрения, что амортизационные потоки к денежным потокам отношения не имеют. Вместе с тем, амортизационные потоки – их объем и интенсивность, - являясь самостоятельным элементом формирования цены продукции, оказывают существенное влияние на объем положительного денежного потока. При ускоренной амортизации активов в составе чистого денежного потока возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается доля чистой прибыли предприятия.
6. Коэффициент операционного левериджа. Этот показатель оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема реализации продукции.
7. Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия. Выбор консервативных, умеренных, или агрессивных принципов финансирования активов и осуществления других финансовых операций определяет структуру видов денежных потоков предприятия (объемы привлечения денежных средств из различных источников, а соответственно и структуру направлений возвратных денежных потоков). Объемы страховых запасов отдельных видов активов (а соответственно и денежные потоки, связанные с их формированием), уровень доходности финансовых инвестиций (а соответственно и объем денежного потока по полученным процентам и дивидендам).

Характер влияния рассмотренных факторов используется в процессе оптимизации денежных потоков предприятия.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежный потоки предприятия.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышение доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующем снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а, в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. Это связано с тем, что несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков во времени создает для предприятия ряд финансовых проблем. Опыт показывает, что результатом такой несбалансированности даже при высоком уровне формирования чистого денежного потока является низкая ликвидность этого потока (а соответственно низкий уровень абсолютной платежеспособности предприятия) в отдельные периоды времени. При достаточно высокой продолжительности таких периодов для предприятия возникает серьезная угроза банкротства.

В процессе оптимизации денежных потоков предприятия во времени они предварительно классифицируются по следующим признакам:

1. по уровню «нейтрализуемости» (термин, означающий способность денежного потока определенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяются на поддающиеся и неподдающиеся изменению. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон. Примером денежного потока второго вида являются налоговые платежи, срок уплаты которых может быть предприятием нарушен;
2. по уровню предсказуемости денежные потоки подразделяются на полностью предсказуемые и недостаточно предсказуемые (абсолютно непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации не рассматриваются).

Объектом оптимизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени.

Выравнивание денежных потоков, используемое в процессе оптимизации, направлено на сгла­живание их объемов в разрезе отдельных интервалов рас­сматриваемого периода времени. Этот метод оптими­зации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных пото­ков (как положительных, так и отрицательных), опти­мизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого ме­тода оптимизации денежных потоков во времени оцени­ваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе опти­мизации должны снижаться.

Заключительным этапом оптимизации является обес­печение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечи­вает повышение темпов экономического развития пред­приятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников фор­мирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Одно из направлений анализа движения денежных средств это эффективное управление потоками денежных средств. Управление потоками денежных средств предполагает их анализ, учет движения денежных средств, разработку плана движения денежных средств.

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками предприятия является их оптимизация.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежный потоки предприятия.

В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени.

Объектом оптимизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода – выравнивание и синхронизация.

Заключительным этапом оптимизации является обес­печение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечи­вает повышение темпов экономического развития пред­приятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников фор­мирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

В мировой практике поток денежных средств обозначается понятием

« Каш - флоу» – поток наличности.

Анализа денежных средств, создает основу для формирования эффективной политики и принятия управленческих решений руководства организацией. Успешное управление денежными средствами дает шанс на более рациональное их использование. Оптимальная величина денег в остатках зависит от суммы поступлений, обязательных платежей в данный период, реальных возможностей их эффективных вложений в краткосрочные финансовые инвестиции, а так же размера затрат связанных с соответствующими трансакциями.

Структурно работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

Первая глава посвящена теоретическим основам движения денежных средств на предприятии, рассмотрены сущность и функции денежных средств в рыночной экономике, формы и виды расчетов между контрагентами, особенности учета движения денежных средств в соответствии с МСФО, а так же показатели их анализа.

Во второй главе проведен подробный анализ движения денежных средств ООО «ДагСтеклоТара», а так же кратко дана его общая организационно-экономическая характеристика и предложены основные направления оптимизации потоков денежных средств предприятия.

В ходе исследования предложены следующие мероприятия по управлению движением денежных средств рассматриваемого предприятия:

• 1. Планы движения денежных средств должны составляться не на основе достигнутых показателей прошлых лет, а с учетом маркетинговых исследований рынка (плана маркетинга);
  2. Разработать приложение к договору с поставщиками в виде графика оттока и притока денежных средств с указанием времени поступления;
  3. Сократить сроки поступления денежных средств путем регламентирования условий договоров с покупателями и поставщиками продукции, т.к. система сбыта основана на предоставлении отсрочки платежей (т.е. предоставление товарного кредита);
  4. При нарушении графика притока денежных средств ужесточить применяемые штрафные санкции с восстановлением упущенной выгоды предприятия;
  5. При нарушении графика оттока денежных средств ужесточить применяемые штрафные санкции за несвоевременную отгрузку продукции;
  6. В графике притока денежных средств предусмотреть авансовые платежи до 50 % от месячной отгрузки продукции.
  7. Использовать расчеты показателей « Каш - флоу », « Каш – баланс», в целях эффективного регулирования движения денежных средств, осуществления действенного контроля выполнения плановых заданий и их корректировки.
  8. Контроль должен проводиться по видам деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой) и обеспечивать сбалансированность движения денежных средств. Кроме того, постоянным объектом контроля должны быть показатели ликвидности денежных средств, их эффективности.
  9. Производить эффективные вложения в краткосрочные финансовые инвестиции, что предоставит предприятию возможность привлечения дополнительных средств, не прибегая к привлечению процентных кредитов;