Файл: Проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации (Теоретические аспекты, особенности функционирования).pdf

Уровень международных резервов считается оптимальным только в том случае, если он способен обеспечить импорт товаров и услуг в течение трех месяцев. С целью анализа устойчивости экономики страны к внешним рискам Банк России проводит расчеты, на основании которых делается вывод о достаточности международных резервов РФ по пяти критериям, представленным в таблице 5.

Таблица 5

Показатели достаточности международных резервов России,

млрд. долл. США

В результате анализа данных, представленных в таблице 5, можно отметить, что не смотря на снижение показателя международных резервов России в 2016 г. до уровня, соответствующего 368,4 млрд. долл. США, показатели достаточности международных резервов соответствуют пяти критериям, выделенным Банком России и даже превышают их. Следовательно, можно сделать вывод, что для обеспечения экономической стабильности страны ЦБ РФ обладает достаточным количеством международных резервов.

Для полного раскрытия современного состояния валютной системы России необходимо уделить особое внимание внутреннему валютному рынку, поскольку проводимые на нем операции составляют основу всей системы.

В условиях финансового кризиса произошли существенные изменения в сложившейся до недавнего времени ситуации на валютном рынке РФ. Причем они связаны не только со сдвигами в курсовой динамике, но и принципиальными изменениями в объемах рынка, его волатильности и структуре операций по различным валютным парам и категориям участников.

Анализ операций на валютном рынке, их объем и структура целесообразнее всего проводить путем использования информации, публикуемой на интернет-сайте Банка России www.cbr.ru и биржевой информации Московской межбанковской валютной биржи, размещенной на сайте www.micex.ru.

Общий среднегодовой оборот валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке Российской Федерации (млн дол. США) за период 2014-2017 гг. рассчитан на основании данных о среднем дневном обороте валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке Российской Федерации (млн дол. США) (по данным отчетности № 0409701 «Отчет о конверсионных операциях») и представлен в таблице 6.

Таблица 6

Общий среднегодовой оборот валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке Российской Федерации (млн. дол. США) за период 2014-2017 гг.

В результате анализа данных, представленных в таблице 6, можно отметить, что наибольший удельный вес в структуре общего среднегодового оборота валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке Российской Федерации за весь исследуемый период занимает оборот доллара США, он составляет 46,44% в 2014 г., 46,51% в 2015 г., 45,13% в 2016 г. и 44,46% в I полугодии 2017 г. Оборот российского рубля также занимает значительную долю в структуре оборота валют на внутреннем рынке РФ. В процентном отношении российский рубль занимает 31,25% оборота в 2014 г., 26,04% - в 2015 г., 32,10% - в 2016 г. и 29,08% - в I полугодии 2017 г. Удельный вес евро составил в 2014 г. - 14,57%, в 2015 г. - 16,51%, в 2016 г.- 14,31 и в I полугодии 2017- 20,43%. Следует заметить, что за период 2014-2017 гг. значительных изменений в структуре оборота валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке РФ не наблюдается за исключением белорусского рубля и гривны, оборот которых по межбанковским кассовым конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке России в 2016-2017 гг. не совершался.

Структура оборота валютного рынка по видам операций представлена в таблице 7.

Таблица 7

Структура оборота валютного рынка РФ по видам операций

в 2014-2017 гг.

Анализ данных, представленных в таблице 7, позволяет отметить общее снижение оборота валютного рынка РФ за исследуемый период. Так, кассовые сделки в 2014 г. составляли 585006 млн. дол. США, в 2015 г. этот показатель снизился более чем в два раза и составил 198105 млн. дол. США, в 2016 г. не смотря на рост операций по кассовым сделкам, значение валютного оборота по данному сегменту составило 318886 млн. дол. США, что все же ниже 2014 г.

Оборот форвардных контрактов в исследуемом периоде также наметил тенденцию к снижению. Так, в 2014 г. операции по форвардным контрактам в стоимостном выражении составляли 17169 млн. дол. США, в 2015 г. этот показатель снизился до 5400 млн. дол. США, в 2016 г. – 9844 млн. дол. США и в 2017 г. оборот форвардных контрактов составил 29756 млн. дол. США.

Валютные свопы в общей структуре оборота валютного рынка РФ в 2015 г. и в 2016 г. значительно ниже 2014 г. и составили соответственно 264259 млн. дол. США и 376175 млн. дол. США против 593510 млн. дол. США. И лишь в I полугодии 2017 г. показатель оборота по валютным свопам превысил 2014 г. и составил 692136 млн. дол. США.

Постоянный контроль всех операций в валютной сфере осуществляется Центробанком, Федеральной таможенной службой и Федеральной налоговой службой, заменившими упраздненный Росфиннадзор.

Глава 3 Проблемы формирования и развития валютной системы России

3.1 Основные проблемы развития валютной системы России

В результате проведенного анализа валютной системы РФ можно отметить следующие основные проблемы и тенденции развития валютной системы России.

Государственные управляющие документы РФ не уделяют должного внимания валютной политике, рассматривая лишь одну из ее составляющих - курсовую политику и состояние международных резервов. Именно этот факт определяет важность для формирования и развития валютной системы России в целом разработки концепции валютной политики, до сих пор в нашей стране не разработанной.

Заинтересованность России в возможном превращении рубля в международную валюту, играющую заметную роль в обслуживании внешнеторговых контрактов, инвестиционных связей страны, обороте глобальных и финансовых рынков связана с рядом преимуществ, возникающих в ходе решения этой сложной задачи. В частности к положительным эффектам относятся геополитические и экономические преимущества, а также повышение конкурентоспособности финансовой политики страны и приток в нее иностранного капитала.

Базовыми предпосылками интернационализации валюты РФ являются свободная конвертируемость рубля и обеспечение стабильности его покупательной способности путем накопления международных резервов. Однако учитывая современную российскую экономику, реализация свободной конвертируемости рубля может затянуться на десятки лет, чему способствует целый ряд противоречий. Повышение его стоимости будет способствовать сдерживанию инфляции, но поставит под угрозу рост экономики. Существует угроза, что поддерживаемый нефтью обменный курс сделает российскую промышленность неконкурентоспособной. С другой стороны, основной причиной недоверия к рублю выступает инфляция, всплеск которой вызван чередой недавних политических событий. Это и нестабильная политическая ситуация, и введенные санкции против России, и ограничение доступа к иностранному рынку капитала. Также подстегнули рост инфляции ответные меры России на санкции - продуктовое эмбарго, увеличившее цену на ряд продуктов. Еще одним важным фактором, оказывающим значительное влияние на инфляционные ожидания и настроения в стране, а также структуру импорта и экспорта является падение цены на нефть и тем самым девальвация рубля по отношению к другим валютам. Поэтому только в случае уменьшения темпов роста инфляции можно говорить о выполнении важнейшего условия достижения фактической конвертируемости рубля- доверия к национальной денежной единицы как внутри страны, так и за рубежом.

В качестве еще одной проблемы развития валютной системы России можно выделить зависимость валютного рынка РФ от западных валютных рынков и от сырьевого экспорта, а соответственно его восприимчивость к проблемам Запада и изменениям цен на нефть, являющихся одним из фундаментальных факторов для курса валют.

Рубль все еще является только внутренней валютой, и поэтому его курс в значительной степени зависит от политики, проводимой Центральным Банком. А валютное регулирование и валютный контроль в целом нельзя признать эффективным. Указанное обстоятельство обусловлено отсутствием четких правовых норм, влекущее за собой произвольное толкование установленных требований. Также слабо работает психологический эффект контроля, обеспечивающий формирование общественного мнения о важности порядка в экономической ситуации и намерениях государства на будущее. Важная роль здесь отводится фактору доверия граждан, которые по прежнему не доверяют отечественной валюте, поэтому на протяжении практически двух лет в стране наблюдался высокий темп «бегства» финансов. Причем объем оттока капитала выше не только объема притока прямых предпринимательских иностранных инвестиций, но и займов и кредитов международных финансовых организаций, также как и двусторонней финансовой помощи промышленно развитых государств вместе взятых.