Файл: Направления совершенствования системы рынка ценных бумаг.pdf

ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью финансового рынка, цель которой состоит в аккумулировании финансовых ресур­сов и обеспечении возможности их перераспределения путем совер­шения различными участниками рынка разнообразных операций с цен­ными бумагами, т. е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Ценные бумаги и фондовые рынки, исполняющие роль дополнитель­ного или альтернативного источников финансирования экономики на макро- и микроуровне (деятельности предприятий всех видов, раз­личных сфер экономики, государства и международного сотрудниче­ства), постоянно трансформируются. За последнее десятилетие на рын­ках ценных бумаг большинства стран мира произошли эволюционные изменения, вызванные экономическим развитием и глобализацией экономик.

Поэтому рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная пред­назначенность и целевые аспекты требуют постоянного изучения и ана­лиза.

Актуальность выбранной темы заключается в том, что в рыночных отношениях ценные бумаги активно вовлечены в экономические процессы и выполняют ряд важных функций. На уровне макроэкономики рынок ценных бумаг создает условия для перелива капиталов, структурных преобразований экономики. Микроэкономический аспект ценных бумаг заключается в том, что они являются средством получения дохода, выполняют функцию удовлетворения имущественных интересов граждан и юридических лиц. Для хозяйствующих субъектов, возможности развития которых путем самофинансирования ограничены, эмиссия ценных бумаг является наряду с кредитованием одним из основных способов привлечения инвестиций.

Целью написания курсовой работы является изучение функциональных основ рынка ценных бумаг; исследование современного состояния рынка ценных бумаг в Российской Федерации, выявление проблем функционирования российского рынка ценных бумаг и предложение рекомендаций по их устранению и совершенствованию.

В соответствии с целью данной работы были сформулированы следующие задачи:

• изучить основы функционирования рынка ценных бумаг;
• исследовать регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации;
• выявить основные тенденции развития современного российского рынка ценных бумаг;
• дать сравнительную характеристику рынков ценных бумаг Российской Федерации и США;
• рассмотреть проблемы функционирования российского рынка ценных бумаг и предложить пути их устранения.

Объектом исследования выступает рынок ценных бумаг.

Предметом исследования являются отношения складывающиеся в процессе функционирования рынка ценных бумаг.

В качестве основных методов исследования, использованных в процессе выполнения работы, необходимо выделить: диалектико-правовой; исследовательский; сравнения; расчетно-конструктивный; дедукции и индукции.

При написании курсовой работы были использованы труды известных экономических исследователей, таких как Алехин Б. И., Белов В. А., Берзон Н. И., Гузнов А. Г., Михайленко М. Н.; пакет нормативных документов; материалы периодических изданий, касающихся исследования фондовых рынков.

1. Основы функционирования рынка ценных бумаг

1.1. Понятие и основные аспекты рынка ценных бумаг

Финансовый рынок представляет собой объемную совокупность различных рынков. Существуют различные классификации финансового рынка, но в целом они отражают его главную сущность. В финансовый рынок входят такие составляющие как денежный рынок, валютный рынок, а также рынок капиталов, куда в свою очередь входит рынок ценных бумаг (РЦБ).

В современной литературе имеется огромное количество определений понятия «рынок ценных бумаг». Необходимо рассмотреть некоторые из них.

Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. В данном случае определение рынка ценных бумаг практически ничем не отличается от понятия какого-либо другого товара, например, золота [8, С. 29].

Рынок ценных бумаг можно определить, как рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг, а также институты и явления, обеспечивающие его функционирование и оказывающие на него воздействие [17, С. 14].

Таким образом, исходя из вышеприведенных определений установлено, что рынок ценных бумаг является составной частью рынка любой страны, а его основой является товарный рынок и денежный капитал.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд определенных функций, которые подразделяются на общерыночные и специфические функции [20, С. 67].

Общерыночные функции включают в себя:

1. Получение прибыли от операций на данном рынке;
2. Ценообразующая функция;
3. Информационная функция;
4. Регулирующая функция.

Специфические функции подразделяются на:

1. Перераспределительная функция;
2. Функция страхования ценовых и финансовых рисков или же их перераспределения.

Участники рынка ценных бумаг – это физические или юридические лица, которые покупают или продают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и расчеты с ним [11, С. 204]. Это те, кто вступает между собой в какие-либо экономические отношения по поводу кругооборота ценных бумаг. В зависимости от функционального назначения различают следующие основные группы участников:

- Продавцы – это эмитенты (государство, коммерческие организации) и владельцы ценных бумаг;

- Инвесторы – те физические или юридические лица, которые вкладывают свой реальный капитал в ценные бумаги;

- Фондовые посредники – это торговцы, которые обеспечивают связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг (брокеры, дилеры, инвестиционные компании);

- Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг – те организации, которые выполняют все другие функции на рынке ценных бумаг, но кроме функции купли-продажи (фондовые биржи, расчетные палаты, клиринговые центры, депозитарии, информационные агентства);

- Органы регулирования и контроля. В свою очередь делятся на высшие органы управления (Президент, Правительство), ведомства и министерства (Министерство финансов, Федеральная комиссия по финансовым рынкам), а также Центральный банк РФ. [11, С. 205].

Не менее важной частью в разборе понятия рынка ценных бумаг является его структура. В настоящее время в ведущих западных и азиатских странах с развитыми экономическими отношениями существуют, функционируют и развиваются два рынка ценных бумаг. [4, С. 197].

Данные рынки являются необходимыми и важными элементами рыночной системы хозяйствования, особенно его кредитно-финансовой надстройки. Представляется необходимым рассмотреть подробнее каждый из видов.

Первичный рынок представляет собой самостоятельный рынок с довольно сложным и многоэлементным механизмом размещения и посредничества, который в отличии от биржи не имеет собственного места торговли. Особенность первичного рынка в том, что он пропускает через себя новые выпуски акций и облигаций, которые затем уходят на организованный рынок (фондовая биржа) при их последующей продаже или покупке.

Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при учреждении акционерного общества и при увеличении размеров его уставного капитала путем выпуска акций. При финансировании заемного капитала она происходит путем выпуска долговых ценных бумаг, т.е. облигаций. [6, С. 73].

Особенность первичного рынка заключается в размещении ценных бумаг с помощью специальных институтов – инвестиционные банки. [12, С. 379].

Вторичный рынок представлен фондовой биржей, т.е. это биржевой рынок. На него поступают ценные бумаги, прошедшие через первичный рынок. На данном рынке состав участников несколько расширяется, появляется большее количество институтов, различных посредников.

Доля и роль первичного и вторичного рынков ценных бумаг может меняться в зависимости от условий. В странах с устоявшимися рынками вторичный рынок важнее и активнее. А, например, в России в 1993-1996 гг. более существенную роль играл первичный рынок ценных бумаг, так как рынок ценных бумаг только начинал формироваться. [19, С. 40].

Таким образом, рынок ценных бумаг следует охарактеризовать, как неотъемлемую часть рыночной системы любого государства, которая основывается на денежном капитале и товарном рынке. Рынок ценных бумаг выполняет определенные экономические функции, такие как ценообразующая, информационная, регулирующая и перераспределительная функции; получение прибыли от операций; а также функцию страхования ценовых и финансовых рисков или же их перераспределения. Участниками рассматриваемого вида рынка могут быть как физические, так и юридические лица, которые совершают операции с ценными бумагами и вступают между собой в экономические отношения. В экономике различают первичный рынок ценных бумаг, который пропускает через себя новые выпуски акций и облигаций, которые затем уходят на организованный рынок (фондовая биржа) и вторичный рынок ценных бумаг, на который поступают ценные бумаги, прошедшие через первичный рынок.

1.2. Инструментальный аппарат рынка ценных бумаг и его  классификация

В соответствии со статьей 142 Гражданского Кодекса Российской Федерации (ГК РФ), ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении [1, ст. 142].

Ценная бумага – это такая форма фиксации денежных отношений между их участниками, которая сама является объектом этих отношений. При этом ценная бумага – это не товар и не деньги, а её ценность состоит в тех правах, которые она даёт своему владельцу [30, С. 208].

Виды ценных бумаг устанавливаются также ГК РФ, согласно которому к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг [1, ст. 143].

Таким образом, ГК РФ оставляет открытым перечень видов ценных бумаг. Так, законодательство Российской Федерации (РФ) (Федеральный Закон (ФЗ) «О рынке ценных бумаг», ФЗ «Об акционерных обществах», ФЗ «Об инвестиционных фондах» и пр.) относит к ценным бумагам также инвестиционный пай; ипотечные ценные бумаги; закладную; опцион эмитента; простые и двойные складские свидетельства; российскую депозитарную расписку [2].

Определение принадлежности того или иного документа к виду ценных бумаг может быть на практике затруднительным. Так, к примеру, спорным остается вопрос отнесения производных финансовых инструментов, таких как опцион, фьючерс, форвард, своп, к ценным бумагам.

Классификация ценных бумаг – это их деление на виды по определенным признакам, которые им присущи. В свою очередь виды могут в ряде случаев делиться на подвиды. [20, С. 115].

Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:

1. По сроку существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные [29, С. 254].

Ценные бумаги, выпускаемые на весь срок существования лица и напрямую не связанные с каким-либо временным периодом, считаются бессрочными ценными бумагами. К таким бессрочным ценным бумагам обычно относят акции. 

Ценные бумаги, которые имеют установленный при их выпуске срок существования или порядок установления этого срока, считаются срочными ценными бумагами. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида:

а) краткосрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения до 1 года;

б) среднесрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения от 1 года до 5 лет;

в) долгосрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения от 5 до 30 лет (ипотечные ценные бумаги по законодательству можно выпускать со сроком обращения до 40 лет).

2. По форме существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная).

Классическая форма существования ценной бумаги – это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. При этом при активном развитии рынка ценных бумаг многие виды ценных бумаг, прежде всего эмиссионные ценные бумаги, выпускаются в бездокументарной форме.