Файл: Оценка инвестиционной привлекательности предприятия на примере ООО «Строительная фирма ТЛК.pdf

Данную группу подходов связывает средняя сложность расчетов, слабый субъективизм, обширный охват показателей. К различиям можно отнести отсутствие единого показателя инвестиционной привлекательности, применение массы трудно сопоставимых и часто разнонаправленных показателей. Затрудняется сравнение различных объектов инвестирования.

Основными достоинствами данного подхода являются чёткое экономическое значение показателей, в том числе учет сформировавшимся ситуации, ретроспективы, большой опыт применения, контроль над текущими операциями.

2. Другой подход основан на оценке инвестиционной привлекательности на основе потенциалов производства, уровня менеджмента, политической и макроэкономической сферы. Характеризуется данный подход средней сложностью и субъективизмом. Доминирующей информацией является финансовая, которая формируется по стандартам бухгалтерского учета, статистическая отчетность. На основании произведенной оценки формируется комплексный показатель [5, c.198].

Основные достоинства данного подхода – учитывает разнообразные параметры предмета оценки: производственные, рыночные, фондовые, комплексность. Недостатком является необходимость больших объемов знаний об объекте.

3. Учет разнообразных показателей как финансового состояния, так и потенциала развития предприятия предлагают М. И. Кныш и другие авторы [27, c.14]. Данный подход может быть приемлемым для перспективной оценки, для прогнозирования и стратегического управления.

Так, например, Игольников Г.Л. предлагает выработать аргументированную, комплексную и универсальную методику оценки ИП, посредством которой инвестор мог бы оптимально поместить свои ресурсы, а реципиент (например, администрация предприятия) в состоянии объективнее оценивать собственные финансовые и производственные возможности по гарантированному обеспечению достижения целей своих и инвесторов: профессионально управлять ИП [30].

Количественной мерой ИП рекомендуется считать обобщающий коэффициент инвестиционной привлекательности предприятия (Кипп), который рассчитывают по формуле:

(1.1.)

где: a1, a2, a3 – меры предпочтения для инвестора групп показателей: финансового состояния (i), интенсификации развития производства (j), риска, доходности и ликвидности (e); a1+a2+a3=1

iф, jф, eф, iэ, jэ, eэ – фактические (ф) и эталонные (э) значения частных показателей финансового состояния (i), интенсификации развития производства (j), риска, доходности и ликвидности (e).

Комплексную оценку финансового состояния предприятия проводят по четырем группам показателей: финансовой устойчивости (как предприятие самостоятельно и независимо); ликвидности (платежеспособности) (как полно оно сможет погашать при потребности собственные долги); деловой активности (оборачиваемости) (отображает эффективность применения предприятием средств); рентабельности (как прибыльно предприятие).

Один из факторов, который влияет на ИП - обеспечение экономичного, главным образом, интенсивного развития инвестируемого производства. Экономичность развития производства рекомендуется рассчитывать как долю интенсивного видоизменения объема продукции в общем его изменении. Названные и прочие показатели берутся к расчетам на усмотрение аналитика и при присутствии соответственной информационной базы. 

Стоит отметить, что так как все перечисленные подходы базируются на финансовой отчетности, возможно искажение оценки за счет учетной политики (отражение амортизационных отчислений, затрат на инновации, метода учета расходов), изменения ситуации в меж отчётный период.

Таким образом, все методики имеют некоторые недостатки, а именно: много методов, которые заимствованы в иностранных авторов и направлены, в первую очередь, на финансовые, а не на реальные инвестиции; заимствованные методы, которые касаются как раз реальных инвестиций, разработаны для условий устойчивой экономики, где отчетливо проявленны все экономические законы и не адаптированы к действительной сложной экономической ситуации России; многие методы созданы на анализе бессистемных наборов показателей финансового состояния предприятия- имеют ретроспективный характер, тогда как инвестора интересуют результаты будущей деятельности; большинство методов создано на экспертной оценке и имеют характер неопределенности, поскольку отображают субъективное мнение экспертов.

На основе рассмотренных групп показателей инвестиционной привлекательности, по мнению автора, целесообразным является оценка таких групп показателей:

1) инвестиционного потенциала – определяется по показателям деловой активности, рентабельности и имущественного состояния;

2) инвестиционной безопасности – оценивается по показателям финансовой устойчивости;

3) инвестиционного риска, который определяется показателями ликвидности и платежеспособности.

Рассмотрим показатели деловой активности, рассчитываемые в процессе проведения оценки инвестиционного потенциала.

Оборачиваемость средств в расчетах:

, (1.2)

где ВР - выручка от реализации,

ДЗ - средняя величина дебиторской задолженности.

Оборачиваемость запасов:

, (1.3)

где ВР - выручка от реализации,

ЗЗ – средняя стоимость запасов и затрат.

Оборачиваемость кредиторской задолженности:

, (1.4)

где КЗ - средняя кредиторская задолженность за интервал анализа,

СР - себестоимость реализации или выручка от реализации.

Оборачиваемость собственного капитала:

, (1.5)

где ВР - выручка от реализации,

СК - величина собственного капитала организации.

Продолжительность операционного цикла:

, (1.6)

где - оборачиваемость средств в расчетах,

- оборачиваемость запасов.

Продолжительность финансового цикла:

, (1.7)

где - продолжительность операционного цикла,

Окз - оборачиваемость кредиторской задолженности.

Расчёт основных показателей рентабельности:

Рентабельность продаж:

(1.8)

Рентабельность активов (капитала):

(1.9)

Рентабельность собственного капитала:

(1.10)

Рентабельность собственного обыкновенного капитала:

(1.11)

Рентабельность операционных инвестиций:

(1.12)

где Пп – прбыль от продаж;

З – затраты;

В – выручка;

Пб – прибыль балансовая (чистая прибыль + проценты к уплате);

А – активы;

Пч – чистая прибыль;

СК – собственный капитал;

ВА- внеоборотные активы.

Рентабельность продаж может рассчитываться также в зависимости от целей анализа по валовой прибыли (валовая рентабельность продаж), операционной (операционная рентабельность продаж) или чистой прибыли (чистая рентабельность продаж).

Для оценки инвестиционной безопасности применяются показатели финансовой устойчивости, они позволяют оценить, в состоянии ли организация поддерживать сложившуюся структуру источников средств.

Методика расчёта показателей финансовой устойчивости организации представлена в таблице 1.2.

Таблица 1.2

Основные показатели оценки финансовой̆ устойчивости и методика их расчёта

Инвестиционный риск оценивается с помощью показателей ликвидности и платежеспособности.

В таблице 1.3 представлены основные финансовые коэффициенты, необходимые при оценке ликвидности и платежеспособности.

Таблица 1.3

Финансовые коэффициенты, которые необходимы при анализе платежеспособности

Подытоживая, можно заключить, что одной из важнейших характеристик деятельности предприятий в современных условиях является инвестиционная привлекательность, ведь сейчас деятельность отечественных субъектов хозяйствования в значительной мере осложняется сокращением производства, острым дефицитом финансовых ресурсов.

По мнению автора, целесообразным является оценка таких групп показателей:

1) инвестиционного потенциала – определяется по показателям деловой активности, рентабельности и имущественного состояния;

2) инвестиционной безопасности – оценивается по показателям финансовой устойчивости;

3) инвестиционного риска, который определяется показателями ликвидности и платежеспособности.

Представленные группы показателей дадут возможность инвестору и владельцу предприятия оперативно оценивать уровень инвестиционной привлекательности.

Для повышения инвестиционной привлекательности, предприятию необходимо, учитывая специфику отрасли и конкретные условия деятельности, разработать и осуществить комплекс мероприятий основным среди которых, безусловно, достижение прибыльности. Ведь возможности оптимизации оборотного капитала, сокращение капитальных вложений, увеличение отсрочки платежей и другие рано или поздно иссякнут. И только стабильно растущий и достаточно высокий уровень рентабельности предоставляет предприятию реальные возможности по укреплению своего финансового положения и уверенного развития.

Однако конкретно определить мероприятия, направленные на повышение инвестиционной привлекательности предприятия, можно только на основании проведенного комплексного финансового анализа, который позволит обнаружить «узкие места» в деятельности предприятия.

Глава 2. Моделирование структуры оценки инвестиционная привлекательность ООО «Строительная фирма ТЛК»

2.1. Общая характеристика организации

ООО «Строительная фирма ТЛК» создана в 1999 г., зарегистрировано в г. Подольск, Московская область.

Данное предприятие профессионально занимается проектированием и строительством, реконструкцией, капитальным ремонтом зданий и сооружений всех типов. Компания предоставляет своим заказчикам комплекс внутренних, фасадных, кровельных, инженерных и гидроизоляционных работ, а так же берет на себя функции Генерального Подрядчика. ООО «Строительная фирма ТЛК» выступает в роли технического заказчика и осуществляет технический надзор за строительными работами на всех этапах, от проектирования до сдачи объекта в эксплуатацию.