Файл: Европейский центральный банк, его функции и операции.pdf

Проверка корректности выполнения кредитными институтами обязательных резервных требований осуществляется учреждениями ЕСЦБ исключительно на основании данных общей банковской статистики без сбора специализированных форм отчетности.

Наконец, для осуществления штрафных санкций за невыполнение обязательных резервных требований предусмотрено использование целого комплекса различных механизмов:

- выплата процентов кредитным институтом-нарушителем в размере ставки по постоянно действующим кредитным механизмам плюс 5 % либо двойной этой ставки, которые начисляются на сумму выявленного дефицита обязательных резервов;

- требование о размещении в национальном центральном банке беспроцентного депозита в размере до трех величин выявленного дефицита обязательных резервов;

- отлучение нарушителя от постоянно действующих кредитных и депозитных механизмов , изменение его статуса специального контрагента соответствующего национального центрального банка ЕСЦБ либо самого при проведении операций тонкой настройки;

- упразднение для нарушителя права усреднения обязательных резервов в течение периода поддержания.

Постоянно действующие механизмы. Под постоянно действующими механизмами следует понимать краткосрочные операции по корректировке ликвидности на денежном рынке евро, проводимые исключительно по инициативе кредитных институтов. Постоянно действующие механизмы подразделяются на кредитные и депозитные [5, с.281].

В целях вывода избыточной ликвидности с денежного рынка национальные центральные банки ЕЦБ предоставляют кредитным организациям право размещать временно свободные средства (избыточные резервы) во вкладах сроком на один рабочий день без установления различных квот и лимитов на участие в этих операциях. Процедура внесения депозита, которая осуществляется в течение 30 минут. после завершения работы над общеевропейской расчетной системой TARGET (TARGET), предполагает, что овернайт депозиты привлекательны только для кредитных организаций, не имеющих альтернативных вариантов управления "короткими" деньгами. В этой связи процентная ставка по этому инструменту формирует нижнюю границу однодневных межбанковских кредитов денежного рынка евро и является минимальной базовой ставкой в системе процентных ставок. С точки зрения обеспечения денежного рынка дополнительной ликвидностью любой из национальных центральных банков, входящих в ЕЦБ, вправе организовать систему рефинансирования кредитных организаций на краткосрочной основе. Как правило, такое рефинансирование осуществляется путем предоставления кредитной организации возможности овердрафта собственного операционного счета в Национальном Центральном банке (который автоматически конвертируется в кредит овернайт в конце рабочего дня), что, как правило, позволяет беспрепятственно осуществлять платежи в евро в рамках национальных систем валовых расчетов и целевой системы.

Еще одной формой кредитования ЕЦБ национальными центральными банками сроком на один рабочий день является рефинансирование кредитных организаций по требованию ЕЦБ до завершения формирования целевой системы. Средства, полученные таким образом, могут, в частности, использоваться кредитными организациями обязательных резервных требований в случае невозможности покрытия дефицита ликвидности путем заимствований на межбанковском рынке. Процентная ставка на постоянных кредитных механизмов, определяет верхнюю границу ставок рынка однодневных межбанковских кредитов евро и имеет штрафной характер. Однако кредит в течение одного дня (овердрафт) предоставляется национальными центральными банками ЕЦБ кредитным организациям бесплатно.

Депозитные и кредитные операции ЕЦБ также имеют специфические особенности, которые играют важную роль в регулировании ликвидности банковских учреждений. ЕЦБ предлагает две постоянные операции [24]:

* "дополнительных кредитных операций", что позволяет кредитным организациям привлекать кредитный лимит овернайт НЦБ с целью достижения необходимого уровня дневной ликвидности против залога собственных активов с заранее установленной процентной ставкой (процентная ставка в этом случае будет максимально возможной для данного рынка однодневных кредитов);

* "Депозитные операции", позволяющие банковским учреждениям размещать на счетах НЦБ овернайт депозиты с процентами по заранее определенной процентной ставке (следует отметить, что заработать можно будет немного – процентная ставка снизится до минимально возможного для данного рынка уровня).

Эти операции следует рассматривать в совокупности как единую систему, с помощью которой кредитные организации могут пополнять свою ликвидность или, наоборот, сокращать ее в краткосрочной перспективе на условиях овернайт. Депозитные и кредитные операции осуществляются по инициативе банковских учреждений.

Стабильность цен неразрывно связано с понятием «инфляции». Основной показатель инфляции, измеряющий изменение цен товаров и услуг, входящих в фиксированную потребительскую корзину, охватывающую товары и услуги постоянного спроса (продукты питания, одежда, топливо, транспорт, медицинское обслуживание и т.д.) в странах ЕС - Гармонизированный индекс потребительских цен (ГИПЦ, Harmonized Index of Consumer Price (HICP)). Он является концептуально новым агрегированным индексом цен и никогда раньше на практике национальных и региональных экономик не применялся. Это концептуально новый агрегированный индекс цен, который ранее никогда не использовался в национальной и региональной экономике. Особенность концепции ГИПЦ определяется не столько ее низким количественным измерением (хотя это тоже важно), сколько тем, что ее можно использовать для выравнивания, гармонизации национальных индексов потребительских цен для всех стран еврозоны с максимальным охватом потребительских расходов, чтобы оценить, насколько в еврозоне достигнута ценовая стабильность.

В ЕСЦБ разработана Концепция стабилизации цен, учитывающая два фактора [5, с.285]:

1. Уровень инфляции, который контролируется посредством контроля над денежной массой (разработка контрольных значений денежных агрегатов).

2. Группа показателей предложения: динамика заработной платы, динамика импортных цен, динамика производственных мощностей. Группа показателей спроса: рост государственных расходов (Фискальная политика), денежная масса.

Основная идея СИПЦ заключается в выявлении и дифференциации воздействия на него наиболее значимых факторов.

ЕЦБ принял решение о допустимом росте этого показателя - не более 2% в год.

Основной сферой деятельности Европейского центрального банка по влиянию на денежную массу и процентные ставки, во всех моделях денежно-кредитной политики, является денежный рынок, где с помощью различных инструментов ПрЭП и рыночных процедур регулируются не только процентные ставки, но и объемы банковских денежных средств.

Глава 5. Деятельность ЕЦБ в условиях современного кризиса

В настоящее время существует много проблем в мировой экономике в целом, в европейской экономике также много проблем: старение населения, снижение роста производительности труда, миграционный кризис и др.

Возникает вопрос о дальнейших перспективах Евросоюза после Великобритании. Хотя помимо Франции политологи называют Нидерланды, Данию, Италию и Австрию в числе государств, выступающих за создание нового типа отношений с Брюсселем, они отмечают, что повторение британского сценария требует наличия ряда факторов, которых пока нет ни в одной из этих стран.

На данный момент экономика ЕС находится в стагнации, стагфляции, реалиях отрицательных процентных ставок и впечатлении от Brexit . Все эти факторы крайне негативны для банковского бизнеса.

В течение двух лет Европейский Центральный банк удерживает отрицательные процентные ставки по депозитам коммерческих банков в нем. За счет отрицательных ставок по резервам, хранящимся в них, центральные банки пытаются заставить коммерческие банки перенаправить эти деньги на кредитование экономики.

Однако, следует отметить, что механизм единой денежно-кредитной политики ЕЦБ был довольно сильным. Несмотря на серьезные испытания, ЕЦБ удалось сохранить рост СИПЦ, а также сохранить покупательную способность Евро на прежнем уровне (Рисунок 4) [25].

Рисунок 4. Динамика ГИПЦ

ЕЦБ принял беспрецедентные меры экономического стимулирования, запустил программу QE (количественное смягчение). Это означает, что ЕЦБ запустил "печатный станок" для отправки дополнительных денег на выкуп долгов стран ЕС.

В целом, несмотря на экономическую устойчивость еврозоны перед лицом продолжающейся глобальной экономической и политической неопределенности, базовый сценарий по-прежнему подвержен риску снижения [10].

Предоставление Центробанком ликвидности банкам еврозоны продолжит поддерживать их, финансируя, таким образом, реальную экономику.

В период с 2009 по 2014 год общий государственный долг стран еврозоны увеличился с 70% до 92% ВВП. При этом, по данным Еврокомиссии, в проблемных странах еврозоны объем государственного долга в 2014 году был в 2-3 раза выше лимита Маастрихтского соглашения в 60% ВВП, обеспечивающего финансовую стабильность (Греция - 177,1%, Португалия - 130,2%, Италия - 132,1% ВВП). Под влиянием жестких антикризисных программ в группе стран-должников, принятых под давлением их основных кредиторов - Европейского союза , Европейского центрального банка - ЕЦБ и МВФ, средний дефицит бюджета в еврозоне снизился в 2014 году до -2,1% ВВП, -4% ВВП без учета немецкого бюджета. Обратной стороной строгой финансовой дисциплины стран - должников стало углубление социально-экономических проблем в этой группе стран, падение ВВП и обострение проблемы безработицы в Европейском Союзе, уровень которой был выше, чем в США и Японии [22].

В политике расширения Евросоюза не были учтены некоторые элементы, связанные с готовностью тех или иных экономик к вхождению в зону евро.

Углубление глобального финансового и экономического кризиса привело к ухудшению качества банковских активов, потере доверия стран - участниц друг к другу, замораживанию межбанковского рынка депозитов и, как следствие, сокращению рыночной ликвидности банковской системы стран еврозоны.

Фискальная проблема еврозоны также усложнилась в связи с действующим положением Договора о Европейском Союзе, согласно которому центральным банкам стран ЕС запрещено предоставлять какие-либо кредиты или приобретать долговые инструменты у правительств стран-членов ЕС. Поэтому все страны ЕС сталкиваются с дилеммой. С одной стороны, нарушение договорных обязательств по внешним кредитам и займам поставило под сомнение дальнейший успех евроинтеграции, а с другой стороны, объявление дефолта "периферийными" странами фактически означало дефолт еврозоны, что привело бы к катастрофическим последствиям для евро как единой европейской валюты [23].

Нынешний долговой кризис в еврозоне подтвердил актуальность комплексного решения проблем выхода из кризиса, необходимость совершенствования управления экономикой в еврозоне, в том числе перехода к единой финансово-бюджетной политике, без которой невозможна Единая долговая политика.

В целях сглаживания возникших долговых и прочих финансовых дисбалансов в зоне евро под влиянием кризиса в течение 2010-2014 гг. постепенно возникали элементы новой конструкции [13, с.84]:
- С 27 сентября 2012 года Европейский стабилизационный механизм функционирует в еврозоне как региональная международная организация, которая оказывает финансовую поддержку странам-членам в случае обострения долговых и других финансовых проблем. ECM является частью постоянной страховой сети еврозоны с максимальной способностью заимствования 700 миллиардов евро. ЕСМ предоставляет стабилизационные кредиты в рамках программ макроэкономической адаптации, реализует программы рекапитализации банков, оказывает странам превентивную финансовую, а также первичную и вторичную рыночную помощь.
 - В качестве элемента банковского союза с 1 ноября 2014 года в еврозоне действует единый надзорный механизм, осуществляющий прямой надзор за системообразующими банками.

- С 2012 года в еврозоне внедрена и действует процедура оценки макроэкономических дисбалансов, позволяющая заблаговременно выявлять" точки " макроэкономической уязвимости отдельных стран к шокам и рекомендовать методы и инструменты их коррекции.

- В 2011-2013 годах была проведена реформа Пакта стабильности и роста, которая укрепила механизм сглаживания существующих и предотвращения новых долговых и фискальных дисбалансов.

Создание Европейского стабилизационного механизма (ESM) и Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) показывает, что большинство государств-членов Европейского совета не рассматривают девальвацию евро как естественный способ решения экономических проблем и стремятся к укреплению единой валюты в рамках экономического союза.

Сформировавшаяся неблагоприятная ситуация в еврозоне вынудила руководство ЕС выступить с новыми инициативами. В 2015 году, так называемый "доклад пяти председателей" был подготовлен - он был подписан президентом Европейской комиссии Ж.-К. Юнкером, председателем Европейского совета Д. Туском, председателем Еврогруппы Й. Дейссельблумом, президентом М.Драги и председателем Европарламента Мартином Шульцем. Доклад содержит план консолидации ЭВС и завершения его строительства и обновления к 2025 году [25].