Файл: Влияние слияний компаний на концентрацию в отрасли (Консолидация нефтегазовых активов и усиление интеграции зарубежных компаний в Северо-Западном регионе).pdf

Единственной нефтяной компанией, активы которой ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» так и не смог присоединить, является ОАО «Северная нефть» (до слияния с ОАО «Роснефть» имела статус ЗАО). По состоянию на 01.01.2003 г. эта компания владела лицензиями на добычу по 12 месторождениям (в числе которых Баганское, Верхнемакарихинское, Велкошорское, Восточно-Баганское, Восточно-Веякское, Салюкинское, Сандивейское, Северо-Баганское, Среднемакарихинское, Усинокумшорское, Южно-Баганское, Южно-Веякское месторождения), а также лицензией на геологическое изучение недр гряды Чернышёва и юга Хорейверской впадины. Безусловно, что богатая лицензиями компания, имевшая значительные годовые объёмы добычи нефти, привлекала ОАО «НК «ЛУКОЙЛ». Однако в случае с ОАО «Северная нефть» ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» так ничего и не удалось приобрести. Во-первых, в результате проведённой дополнительной эмиссии под контролем ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» осталось только 5 % (по другим оценкам 2,5 %) акций ОАО «Северная нефть» вместо 25 %. Во-вторых, ОАО «Северная нефть» выиг-рала лицензионный тендер по месторождениям Вала Гамбурцева, за которые ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» вела ожесточённую борьбу в течение 2002–2003 гг. В-третьих, компания предпочла «уйти» в структуру ОАО «НК «Роснефть». Объём сделки (2003 г.) оценивался в 600 млн долл. По итогам 2014 г. ОАО «Северная нефть» является одним из ведущих дочерних предприятий ОАО «НК «Роснефть», а перечень её месторождений пополнился Воргамусюрским нефтегазоносным участком, лицензию на право геологического изучения, разведку и добычу которого компания выиграла на аукционных торгах 19.05.2005 г.

ОАО «НК «Газпромнефть» и ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» в декабре 2007 г. создали совместное предприятие ООО «НГК «Развитие регионов» для реализации проектов в сфере разведки и добычи углеводородов. Управление пред-приятием предполагалось осуществлять на паритетных началах. Доля ОАО «НК «Газпромнефть» в совместном уставном капитале составляла 51%, доля ОАО «НК «ЛУКОЙЛ», соответственно, 49%.

ООО «НГК «Развитие регионов» планировала реализовывать различные нефтегазовые проекты. Однако СП так и не заработало. Лицензии на месторождения Р. Требса и А. Титова, на которые рассчитывала компания, в декабре 2010 г. выиграла ОАО АНК «Башнефть», поэтому ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» создала совместное предприятие вместе с ним. В 2012 г. ОАО «НК «Газпромнефть» приняла решение уйти с региона, реализовав свой единственный актив – Южно-Торавейское месторождение – независимой нефтяной компании ООО «Енисей».

В августе 2012 г. ConocoPhillips продала за 600 млн долл. свою 30% долю в ООО «Нарьянмарнефтегаз» ОАО «НК «ЛУКОЙЛ», за которую ранее в 2005 г. внесла 529 млн долл. СП «Нарьянмарнефтегаз» относилось к самым крупным проектам компании в России, осуществлявшим деятельность в Тимано-Печорском регионе16. В октябре 2009 года в состав ООО «Нарьянмарнефтегаз» вошли ООО «АГД-добыча» и ООО «Варандейнефтегаз». Целью реорганизации являлась консолидация на балансе ООО «Нарьянмарнефтегаз» полного ком-плекса нефтегазовых активов. Ещё в сентябре 2010 г. американская компания объявила о намерении в течение двух лет сократить международные активы на сумму 10 млрд долл. Эксперты прогнозировали, что в их число попадёт и часть российских активов: 30% в ООО «Нарьянмарнефтегаз», совместном предприя-тии с ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» и 50% в СП с ОАО «НК «Роснефть» («Полярное сияние»). Ранее, весной 2010 г. ConocoPhillips объявила о продаже своего паке-та акций ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» в размере 20%.

В июне 2012 г. ФАС (Федеральная антимонопольная служба) одобрила сделку о присоединении активов ООО «Колвагеолнефть» (№ 7651 от 19.06.2012 г.) к ООО «Нарьянмарнефтегаз». В настоящее время балансовая стоимость активов ООО «Нарьянмарнефтегаз» с разрешения антимонопольных органов передана ООО «Лукойл Коми». И, наконец, совсем недавно, в июле 2014 г. антимонопольные органы одобрили сделку по приобретению пакета акций ОАО «Коминефть» в размере 16,442 % дочерней компанией ООО «Лукойл-Коми», после которой под контролем ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» будет 57,885% акций ОАО «Коминефть».

В 2010 г. Тимано-Печорской нефтегазоносной провинцией заинтересовалась ещё одна ВИНК – ПАО АНК «Башнефть». В конце декабря 2010 г. компании ООО «Евро-Альянс» и НК «Союз» были приобретены ОАО АНК «Башнефть» с целью расширения её ресурсной базы. ПАО АНК «Башнефть» заинтересована в приобретении и других лицензионных участков в Республике Коми.

Необходимо отметить, что конкуренция в нефтяной отрасли разворачивается не столько в секторе добычи, сколько в экспансии на рынке сырьевых ресурсов за обладание нефтеперерабатывающими мощностями, а также на рынке нефти и нефтепродуктов. Нефтяные компании для завоевания рынков сбыта используют такие инструменты, как более низкие цены, более широкий ассортимент и более высокое качество нефтепродуктов, ритмичность поставок. Учитывая то, что сегодня цены внутреннего рынка на светлые нефтепродукты имеют тенденцию к росту (несмотря на сезонное снижение, характерное для зимнего периода), особую актуальность для создаваемого дочернего общества приобретает вопрос переработки и сбыта светлых нефтепродуктов, что, в свою очередь, может дать дополнительные конкурентные преимущества в данном секторе нефтяного бизнеса. Однако это будет возможным только в случае, если партнёр создаваемого дочернего общества будет иметь сильные позиции в нефтепереработке.

В мае 2014 г. ПАО АНК «Башнефть» и ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» создали второе СП «Нефтяная компания ВОСТОК НАО» с целью геологического изучения, разведки и добычи углеводородного сырья в пределах лицензионных участков компаний в Тимано-Печорской провинции.

Таким образом, подробное исследование процессов экономической интеграции между отечественными компаниями нефтегазовой отрасли Северо-Западного региона, охватывающих период с 1990-х гг. по настоящее время, заставляет нас выдвинуть гипотезу о том, что основным фактором динамики интеграционных процессов являлись приобретаемые в процессах слияний, поглощений и других форм консолидации компаний запасы и ресурсы углеводородных месторождений. На текущий момент на территории Тимано-Печорской провинции присутствуют несколько крупных ВИНК, и основные нефтяные добывающие компании региона включены в их структуру. Следует отметить, что большинство проанализированных сделок с нефтегазовыми активами в регионе в период с 1999 по 2005 гг. должны были существенно ухудшить конкурентную среду не только на данном региональном рынке сырой нефти, но также и отечественном рынке в целом. Однако отсутствие антимонопольного регулирования со стороны государства в данном периоде позволяло таким ВИНК, как ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» или ОАО «НК «Рос-нефть» консолидировать активы региона по своему усмотрению. Подобное усиление концентрации нефтяного рынка за счёт присоединения независимых нефтяных компаний должно было привести к снижению темпов разработки и внедрения новых технологий добычи нефти, хотя само по себе поглощение крупными ВИНК малых нефтяных компаний (МНК) после того, как на месторождениях последних уже внедрены технологии, позволяющие обеспечивать стабильную добычу, является вполне закономерным явлением.

Следует отметить, что в регионе параллельно с процессом поглощения успешных независимых компаний создавались и начинали производство новые предприятия, и в целом число добывающих независимых нефтяных компаний (ННК) уменьшилось незначительно. Уже в 2007 году отечественные ННК самостоятельно обеспечили значительно более высокие годовые темпы прироста добычи, чем в среднем по стране, – 9,3 % против 2,2 %.

С учётом опыта слияний и поглощений прошлых лет наиболее интересным представляется исследование экономической эффективности интеграционных процессов в рамках финансовых структур реорганизованных предприятий.

2.2 Консолидация нефтегазовых активов и усиление интеграции зарубежных компаний в Северо-Западном регионе

Не секрет, что нефтяная отрасль является достаточно капиталоёмкой и сократить инвестиционные затраты и затраты на разработку в большинстве случаев можно только за счёт эффекта масштаба. Поэтому процесс консолидации в нефтегазовой отрасли будет продолжаться в рамках горизонтальных и вертикальных слияний на уровне средних и малых компаний, для вертикально интегрированных нефтяных компаний (ВИНК) будут характерны как вертикальные, так и конгломератные слияния. Компании, разрабатывающие средние и малые нефтегазовые месторождения, являются привлекательными объектами с точки зрения поглощения не только для отечественных, но и для зарубежных инвесторов. Это объясняется тем, что для иностранных инвесторов доступ к стратегическим активам существенно ограничен и разработка крупных нефтегазовых месторождений на суше и шельфе возможна только при доминирующем участии ведущих российских ВИНК.

В последние годы на территории Республики Коми не происходило активного поглощения ВИНК малых компаний, но сохранялась тенденция покупки одних малых нефтяных компаний (МНК) другими. Основные приобретения были сделаны независимыми нефтяными компаниями с иностранным капиталом. В период 2003–2015 гг. в Республике Коми было осуществлено более 30 таких сделок. Информация об объектах и суммах сделок, а также о долях при-обретаемых контрольных пакетов акций представлена в таблице 1.

Таблица 1

Основные сделки М&A в нефтяном секторе Коми, осуществлённые с участием иностранного капитала в период 2003–2015 гг.

Интерес к предприятиям республики у западных инвесторов возник в начале 1990-х годов. Одними из первых были British Gas (ЗАО «Коми Арктик Ойл»), TB KOM AG (АОЗТ «Северная нефть» и ТОО СП «НобельОйл»), Samson oil and Gas development (СП «Печоранефтегаз»), Neste Oil (ЗАО «СеверТЭК») и Bitech Petroleum Corporation (АОЗТ СП «Компания «Байтек-Силур»).

В 1991 г. на базе предприятия ОАО «Коминефть» организовывается сов-местное предприятие ЗАО «Коми Арктик Ойл», учредителями которого являются ОАО «Коминефть» (39,8% акций), ГПП «Ухтанефтегазгеология» (10,2% акций) и British Gas (50% акций). С момента создания ЗАО «Коми Арктик Ойл» British Gas вложила в предприятие 150 млн долл., в том числе 67 млн долл. в виде реинвестиций полученной прибыли. В 2001 г. British Gas, так и не получив ожидаемой доходности от своих инвестиций, вынуждена была продать свою долю ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» за 28 млн долл.

Канадская нефтедобывающая компания Bitech Petroleum Corporation, деятельность которой осуществлялась через дочернее предприятие АОЗТ СП «Компания «Байтек-Силур», начала свою деятельность в 1995 г. на базе лицензий на два практически неосвоенных месторождения – Южно-Кыртаёльское газонефтяное и Леккерское нефтяное. Запасы нефти компании составляли 16 млн т по категории АВС1 + С2 и 7,4 млн т категории С3. В 2000 г. компания добыла 0,4 млн т нефти. В процессе деятельности компания увеличила до 14 количество полученных лицензий на добычу, поиск, разведку и добычу, а также на геологическое изучение недр. Пытаясь расширить свой бизнес на территории России, в начале 1999 г. она подписала соглашение о покупке 50%-й доли British Gas в ЗАО «Коми Арктик Ойл». Однако в сентябре 2001 г. контрольный пакет акций в размере 97,2 % (с правом выкупа оставшихся акций) был продан ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» за 78 млн долл.

Финская компания Neste Oil пришла на российский рынок в 1990 г. Поскольку половина сырья для нефтеперабатывающих заводов закупалась компанией в России, нетрудно представить, какой интерес преследовала Neste Oil. На паритетных началах с ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» компания создала совместное предприятие «СеверТЭК», которое владело лицензиями на разработку Верхне-грубершорского и Южно-Юрьяхинского нефтяных месторождений в Республике Коми, а также Южно-Шапкинского нефтегазоконденсатного и Пашшорского нефтяного месторождений в НАО. По оценке Miller & Lents Ltd., на начало 2005 г. доказанные запасы предприятия «СеверТЭК» составляли 235 млн баррелей. Однако «СеверТЭК» так и остался единственным добывающим активом Neste Oil. Поскольку вся нефть, извлекаемая этим предприятием, продавалась на российском рынке и не поступала на перерабатывающие заводы финской компании, Neste Oil решила отказаться от непрофильного бизнеса и продала свою долю ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» за 321,5 млн долл.