Файл: Финансовые институты как специфические объекты оценки. ПАО КБ «УБРиР.pdf

Введение

В настоящее время финансовые институты России вступили в период серьезных преобразований, вызванных изменениями на финансовом рынке кризисными явлениями, свойственными переходной рыночной экономике. Увеличиваются риски проведения кредитно-финансовых операций, которые обостряют проблему увеличения прибыльности и ликвидности. Поэтому, в этих условиях роль оценки стоимости финансовых институтов, их активов и пассивов, становится весьма немаловажной и служит действенным инструментом оздоровления банковской системы.

В период перехода экономики России к рынку финансовой появилась необходимость в институтов рыночной оценке. банковской Интерес к ней процесс все более только возрастает. Появляется проведение новая профессия – выкуп оценщик. Рыночная за оценка стоимости акционирование стала развиваться немаловажной только с 1992 года, включает хотя за предполагает рубежом она служит существует уже условиях более полувека.

проведение Рыночная оценка необходимость финансовых институтов – хотя целенаправленный последовательный реальными процесс определения институтов величины стоимости Потребность капитала или Каждое его активов в переходной денежном выражении с существует учетом факторов экономике времени, рисков и становится доходности. Потребность в преобразований рыночной оценке обостряют бизнеса, активов и выражении пассивов возникали бизнеса тогда, когда изменениями они становятся кризисными потенциальными или не реальными объектами ликвидности рыночных процессов и комплексную сделок (купля – продажа, вызванных ликвидация, приватизация, России передача в доверительное продажа управление или Потребность аренду, выкуп, направлений акционирование, передача в финансовые качестве вклада в которые уставный капитал рисков акций или года имущества).  Она прогнозов включает в себя Рыночная оценку бизнеса, оценку активов комплексную и поэлементную, оценку пассивов, а также оценку нематериальных активов, не отраженных в балансе. Каждое из перечисленных направлений оценки – сложная процедура, которая предполагает проведение финансового анализа ретроспективных данных, составления прогнозов на перспективу – расчеты ценовых мультипликаторов, финансовых коэффициентов, использование приемов финансовой математики. Результатом оценки финансового института и его активов является соответствующий вид рыночной стоимости на момент оценки.

 Данная курсовая работа посвящена рассмотрению финансовых институтов как специфических объектов экономической оценки.

Работа состоит из трех глав. В первой главе рассмотрены виды финансовых институтов, дана их краткая характеристика.

Во второй главе рассмотрены варианты оценки финансовых институтов, подходы и методы оценки, а так же особенности функционирования финансовых институтов.

В третий главе рассмотрены основные особенности оценки стоимости финансовых институтов.

В заключении сделаны выводы о специфике оценки финансовых институтов.

Глава 1. Виды и сущность современных финансовых институтов

Современная система финансовых институтов - это совокупность самых разнообразных кредитно-финансовых институтов, действующих на рынке ссудных капиталов и осуществляющих аккумуляцию и мобилизацию доходов, состоящая из нескольких институциональных звеньев, или ярусов:

К финансовым институтам относят:

1. Коммерческие банки
2. Инвестиционные банки
3. Страховые компании
4. Инвестиционные фонды и компании
5. Чековые инвестиционные фонды
6. Паевые инвестиционные фонды
7. Инвестиционные брокеры и дилеры
8. Негосударственные пенсионные фонды
9. Инвестиционные Фондовая биржа
10. контроля Финансовая компания
11. ограничивают Фонды взаимного состоящая кредита (кредитные союзы)
12. иностранных Депозитарий
13. Небанковские действующих кредитные организации

1. звеньев Коммерческие банки. приватизации Бесспорна существенная экспансии роль банков в хотя корпоративном контроле, самых хотя имеющиеся ограничивают нормативные документы выделим ограничивают их отрасли инвестиционную деятельность.

Так Так, в соответствии с те Государственной программой плацдармов приватизации банки при не могут какого выступать покупателями, а кредитно также не Депозитарий могут иметь в продажи собственности более 10% деятельность акций какого-либо взаимного АО, а также создают не могут ценных иметь в составе определенных своих активов скупка более 5% акций нескольких акционерных обществ. В разнообразных силу этого этого банки создают документы дочерние компании скупка для инвестиций и организации торговли на разница рынке корпоративных звеньев ценных бумаг.

предприятием Среди причин союзы инвестирования банков в корпоративном корпоративные ценные банков бумаги выделим биржа следующие:

• установление контроля над конкретным перспективным приватизируемым предприятием;
• покупка акций для создания определенных плацдармов экспансии в те или иные отрасли;
• как доминирующий мотив - скупка акций приватизированных предприятий в пользу крупных иностранных и отечественных инвесторов (комиссионный доход или курсовая разница при перепродаже пакета акций);
• перераспределение в свою пользу части доходов от продажи акций, принадлежащих государству (система уполномоченных банков);
• обладание своеобразным “страховым фондом” (учитывая, что государство не допустит банкротства промышленных гигантов и, скорее всего, пойдет даже на субсидии или какие-то льготы, которыми может воспользоваться и внешний акционер);
• владение акциями крупнейших промышленных АО для создания имиджа серьезного инвестора.

Вместе с тем, пока не представляется возможным говорить о банках как о реальном стратегическом собственнике, ответственном за долгосрочное развитие предприятия в контексте европейской континентальной модели, где помимо контроля банк осуществляет и финансирование предприятия в той или иной форме.

В целом проникновение банков в реальный сектор происходит по следующим основным направлениям:

• краткосрочные кредиты предприятиям;
• финансирование инвестиционных проектов как в прямой (долгосрочное кредитование), так и в портфельной (покупка акций новых выпусков, эмитированных специально под инвестиционные проекты) формах;
• приобретение пакетов акций (в определенных отраслях, регионах, по определенным характеристикам предприятий разных отраслей и регионов и т.д. в зависимости от стратегии конкретного банка);
• доверительное управление пакетами акций предприятий;

- скупка долгов предприятий реального сектора.

Инвестиционный банк (investment banker) - финансовый институт, который специализируется на эмиссии ценных бумаг и их гарантированном размещении.

Инвестиционные банки занимаются продажей корпоративных акций и облигаций. Когда фирма решает привлечь средства, инвестиционный банк обычно скупает все ценные бумаги выпуска, а затем перепродает их инвесторам. Поскольку банки постоянно занимаются соединением предложения и спроса капитала, они размещают выпуски ценных, бумаг более эффективно, чем это сделали бы эмитенты. Плата за услуги составляет разницу между суммой, уплаченной компании, выпустившей ценные бумаги, и полученной за них от покупателей.

Страховые компании. Инвестиционная деятельность страховых компаний, связанная с размещением средств страховых резервов, регламентируется Законом РФ “О страховании” и рядом других документов. К разрешенным направлениям инвестиций относятся: государственные ценные бумаги; ценные бумаги субъектов РФ и органов местного самоуправления; иные ценные бумаги; банковские вклады; права собственности на долю участия в уставном капитале; недвижимое имущество, в том числе квартиры; валютные ценности; денежная наличность.

Инвестиционный фонд представляет собой акционерное общество открытого типа, аккумулирующее средства мелких инвесторов путем продажи собственных ценных бумаг. Фонд обеспечивает инвестирование собранных средств в ценные бумаги других эмитентов, а также выполняет другие операции на финансовом рынке. Инвестиционные фонды бывают трех типов: открытые, закрытые и чековые. Открытый фонд эмитирует ценные бумаги с обязательством их обратного выкупа; закрытый фонд такого обязательства не дает.

Исключительным видом деятельности инвестиционного фонда является выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги и на банковские счета. Приобретая акции фонда, инвесторы становятся его совладельцами и разделяют в полном объеме весь риск от финансовых операций, осуществляемых фондом. Успешность таких операций отражается в изменении текущей цены акций фонда. Инвестиционный фонд не вправе направлять более 5% своего капитала на приобретение ценных бумаг одного эмитента, а также приобретать более 10% ценных бумаг одного эмитента. Обязательным условием деятельности инвестиционного фонда является наличие в его штате специалиста по работе с ценными бумагами, имеющего квалификационный аттестат Министерства финансов России на право совершения операций с привлечением средств населения.

Инвестиционный институт вправе начать свою деятельность на рынке ценных бумаг только после получения специальной лицензии Министерства финансов России, которая может выдаваться как на отдельный вид деятельности, так и на два или три из следующих видов деятельности: посредника, инвестиционного консультанта, инвестиционной компании.

В последние годы стали создаваться инвестиционные институты других организационных форм, в частности финансовые компании и финансово-промышленные группы.

Чековые инвестиционные фонды (ЧИФ) по замыслам Госкомимущества должны были играть серьезную роль в управлении предприятиями в постприватизационный период.

ЧИФ в основном работают спонтанно и надеются на спекулятивную прибыль, а не на какое-либо участие в управлении корпораций, акции которых они покупают. Лишь небольшая часть крупных фондов осуществляла скупку достаточно крупных пакетов акций производственных предприятий с намерениями в долгосрочной перспективе сохранять у себя эту собственность и реализовывать свои права собственника не только через получение дохода, но и через функции контроля и управления. Как правило эти фонды портфельные являются членами возлагаются финансово-промышленных групп. инвестиционных Чаще всего участие ЧИФ выполняют инвестиционных брокерские функции: юридическими перепродают акции возлагаются целенаправленно руководителям структуре предприятий или собственность передают последним понятия акции в траст, но составляют портфели развитие для иностранных контроль инвесторов. Некоторые надеются ЧИФ действуют портфели как портфельные членами инвесторы спекулятивной паев направленности. Их какое портфель характеризуется инвестиционных высокой скоростью Чаще обновления и соответственно долей более высокой аспектами долей высоколиквидных инвестиционный ценных бумаг.

Паевые инвестиционные инвестиционные фонды. лицом Большие надежды составляют возлагаются на намерениями развитие в России фонд паевых инвестиционных структуре фондов (ПИФ). Согласно Большие законодательству, паевой доверительное инвестиционный фонд целенаправленно представляет собой функции совокупность имущества, содержанием переданного гражданами и юридическим юридическими лицами (инвесторами) в являются доверительное управление управления управляющей компании в рекламы целях прироста структуры имущества, составляющего акции фонд. Паевой содержанием инвестиционный фонд основном не является компании юридическим лицом. собственность Предусмотрено создание скупку паевых инвестиционных работают фондов двух типов - открытых и интервальных. Отличие этих типов связано с различиями в структуре их активов и соответственно, содержанием обязательств управляющей компании (сроков) по выкупу инвестиционных паев у их владельцев.

Гипотетически эти фонды должны стать привлекательными для инвесторов, ибо для них ликвидировано двойное налогообложение и предусмотрен жесткий государственный контроль за всеми аспектами деятельности - от лицензирования и рекламы до структуры активов, введены отдельные понятия “специализированный депозитарий” и “специализированный регистратор”.

Вместе с тем, этот тип коллективного инвестора пока находится в России на начальной стадии, если говорить о практике. В целом же не следует испытывать эйфории по поводу перспектив развития этого типа инвесторов (равно как и “общих фондов банковского управления” - своеобразного аналога ПИФ для банков).

Это связано с тем, что появление самих коллективных инвесторов как активных участников рынка ценных бумаг связано с достижением рынком определенной ступени развития и организации. Коллективные инвесторы эффективно выполняют задачи консолидации средств мелких инвесторов, обеспечение профессионального управления активами, диверсификации риска в условиях относительно развитого рынка ценных бумаг.

В целом краткий сравнительный анализ места и роли различных институциональных инвесторов на российском финансовом и фондовом рынках показывает, что после коммерческих банков ведущие позиции по величине активов и объему инвестиций занимают страховые компании и пенсионные фонды.

Предпосылки дедолларизации сбережений населения создают возможность активного привлечения адресных инвестиций физических лиц в корпоративные долговые ценные бумаги. Кредитный рейтинг крупнейших российских корпораций превышает кредитный рейтинг коммерческих банков (за исключением подконтрольному государству Сбербанка). При этом небанковские заемщики избавлены от обязательного для коммерческих банков резервирования привлеченных ресурсов в ЦБ РФ, что служит предпосылкой более высокого уровня процентных ставок по корпоративным облигациям по сравнению с банковскими депозитами.