Файл: 1 Структура муниципальных бумаг 5.docx

Источник: составлено автором по Департамент финансов Волгоградской области [Электронный ресурс] / Волгоград: официальный интернет-сайт Российской Федерации. – Электрон. Дан. – 2019. – URL: http:// http://www.minfin34.ru/ (дата обращения: 26.12.2019). Доходы областного бюджета в 2018году значительно выросли, темп роста составил 119,9% к 2017 году (см. рис. 11).



Рисунок 3.1 – Темпы роста доходов бюджета Волгоградской области в 2017-2019 гг.

Доходы областного бюджета включают в себя налоговые и неналоговые поступления. Налог на имущество организации, налог на игорный бизнес и транспортный налоги являются региональными и зачисляются в областной бюджет по нормативу 100%. Также в бюджеты субъектов подлежат зачислению налог на прибыль организации 17%, НДФЛ – 85%, а также акцизы по нормативам от 50 до 80% в зависимости от продукции. Основные налоговые и неналоговые доходы Волгоградской области в 2019 году представлены на рисунке 3.2.



Рисунок 3.2 – Структура доходов Волгоградской области в 2019 г.

Целевая финансовая помощь из федерального бюджета поступает на реализацию следующих национальных проектов: безопасные и качественные автомобильные дороги, демография, здравоохранение, жилье и городская среда, образование, малый и средний бизнес, экология и культура.



Рисунок 3.3 – Структура расходов бюджета Волгоградской области в 2019 г.

Департамент финансов Волгоградской области разрабатывает программу государственных заимствований и осуществляет их от имени Волгоградской области, обеспечивает эффективное управление государственным долгом Волгоградской области, разрабатывает условия выпуска и размещения субфедеральных облигаций, а также выступает в качестве их эмитента. Государственный долг области постоянно растет за счет эмиссии субфедеральных облигаций, увеличения объемов коммерческих и бюджетных кредитов (см. рисунок 14 и таблица 3.3).



Рисунок 3.4 – Объем государственного долга Волгоградской области в 2016-2018 гг. и плановые показатели на 2019-2021 гг.29

---

Таблица 3.3 – Динамика долговых показателей Волгоградской области в 2013-2018 гг., млн. руб.

Показатель	2013	2014	2015	2016	2017	2018
Г осударственный долг, в т.ч.:	14 637,5	19 853,7	23 215,2	25 658,3	28 371,7	28 994,1
государствен ные ценные бумаги	8 893,5	7 829,3	7 327,2	9 879,0	11 929,2	10 136,7
- кредиты коммерческих банков	4 750,0	9 830,0	12 150,0	8 950,0	7 550,0	10 400,0
- бюджетные кредиты	944,1	2 157,6	3 737,9	6 829,3	8 892,5	8 457,4
государственные гарантии	50,0	36,8	0,0	0,0	0,0	0,0

При изучении и анализе кредитного качества эмитента используют кредитные рейтинги. Волгоградская область имеет кредитные рейтинги по международной и национальной шкалам. На сегодняшний день область имеет рейтинг BB- по международной шкале «S&P Global Ratings», прогноз по данному рейтингу стабильный, а также BBB(RU) национального агентства «АКРА» со стабильным прогнозом. Динамика кредитного рейтинга Волгоградской области представлена на рисунке 3.5.



Рисунок 3.5 – Динамика кредитного рейтинга Волгоградской области по шкале «S&P Global Ratings» 2008-2019 гг.

---

В целом Волгоградская область имеет умеренный уровень кредитоспособности по сравнению с другими эмитентами в Российской Федерации, при этом существует более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.

---

3.2 Анализ эмиссии и обращения субфедеральных облигаций Волгоградской области

Волгоградская область является активным участником публичного долгового рынка. Среди профессиональных участников рынка ценных бумаг — банков, инвестиционных и страховых компаний — Волгоградская область заслужила репутацию надёжного партнёра. Поэтому Волгоградская область всегда параллельно развивала 2 облигационных инструмента – биржевые облигации, которые размещаются на Московской бирже и облигации, которые предназначены для населения (внебиржевые). При этом срок обращения внутренних облигаций составлял до 3 лет, биржевые облигации выпускаются на срок до 7,5 лет.

Отличие внутренних облигаций от биржевых - удобство и простота использования. Владельцам облигаций нет нужды отслеживать рыночные котировки и индексы, знать нюансы работы с брокером. Бумаги не торгуются на рынке, а значит, потери от их переоценки отсутствуют. Население просто покупает бумаги через агентов и получает деньги обратно с фиксированной доходностью без рыночных рисков. По всем привлечённым средствам Волгоградская область исполняет обязательства в срок и в полном объёме, что подтверждает статус надёжного заёмщика. Волгоградская область регулярно подтверждает свой кредитный рейтинг международного и национального рейтинговых агентств.

Облигации Волгоградской области выпускаются Департаментом финансов в форме именных бездокументарных ценных бумаг. В основном эмитируются облигации номиналом 1 000 рублей на срок от 1 года до 8 лет. Однако существуют исключения, до 2007 года были выпущены облигации номиналом 5 000, 10 000 и 20 000 рублей. Поскольку облигации именные, получать доход по облигации и заключать гражданско-правовые сделки с облигациями может только её владелец лично. В противном случае, необходима доверенность, выданная владельцем облигации доверенному лицу для совершения сделок. Облигации выпускаются в бездокументарной форме, поэтому у владельца на руках остаётся договор и выписка из реестра владельцев ценных бумаг, а не сама ценная бумага. По облигациям ежеквартально выплачивается купонный доход, а в конце срока обращения облигаций выплачивается последний купонный доход и номинальная стоимость. Субфедеральные облигации в Волгоградской области выпускаются с 2019 года. За это время был эмитирован 51 выпуск облигаций на общую сумму 41 866 000 000 рублей (см. рис. 3.6). На сегодняшний день в обращении находится 9 выпусков субфедеральных облигаций (см. таблица 3.4).

---

Рисунок 3.6 – Количество выпусков субфедеральных облигаций Волгоградской области в 2019- 2018 гг.

Таблица 3.4 – Выпуски субфедеральных облигаций Волгоградской области в обращении по состоянию на 26.12.2019 г.

Регистрационный номер	Состояние выпуска	Начало размещения	Дата погашения	Номинал, руб	Объем эмиссии, млн. руб.
RU34055TMS0	В обращении	28.12.2015	19.06.2023	1000	7 000
RU25056TMS0	В обращении	05.10.2016	05.08.2019	1000	300
RU25057TMS0	В обращении	05.10.2016	05.08.2019	1000	300
RU25058TMS0	В обращении	05.10.2016	05.08.2019	1000	1 300
RU25060TMS0	В обращении	10.07.2017	01.05.2020	1000	1 500
RU25061TMS0	В обращении	10.07.2017	01.05.2020	1000	50
RU34062TMS0	В обращении	28.12.2017	19.12.2024	1000	7 000
RU34063TMS0	В обращении	10.08.2018	23.10.2021	1000	600
RU34064TMS0	В обращении	10.12.2018	23.10.2021	1000	600

---