Файл: 1. Характеристика основных теорий финансовых рисков.doc
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 09.11.2023
Просмотров: 287
Скачиваний: 2
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
метод воздействия на риск, как страхование удобен прежде всего тем, что затраты на страхование, как правило, пропорциональны объему рисков. Таким образом, начиная с определенного уровня снижения рисков, у экономического субъекта возникает необходимость сравнительной оценки различных методов воздействия на риск и выбор наилучшего из них. Выделяют два подхода к выработке критериев: - критический параметр, который не должен выходить за допустимые пределы, - экономический критерий (экономическая выгода). Первый подход опирается на наличие определенных нормативов безопасности. Второй подход предполагает, что такие методы, как страхование и самострахование направлены на компенсацию ущерба. Поэтому сравнить их с другими методами возможно в том случае, если критерием выступает какой-либо финансовый показатель, например, предельный размер убытков, ведущий к разорению предприятия или норма прибыли на единицу затрат. Поскольку применение любого из методов управления риском приводит к перераспределению денежных и финансовых потоков предприятия, то следует отметить, что в качестве критерия экономической эффективности применения методов управления риском можно использован, оценку их влияния на изменение стоимости предприятия, рассчитанной на начало и окончание финансового периода.
Для инвестиционного проекта критерием может служить влияние методов управления риском на изменение чистой текущей стоимости проекта.
«Метод Хаустона» заключается в оценке влияния различных способов управления риском на «стоимость предприятия», то есть стоимость его свободных (чистых) активов.
Когда предприятие принимает решение о страховании или самостраховании, то стоимость предприятия меняется, так как затраты на страхование и самострахование уменьшают денежные средства или активы, которые предприятие могло направить для получения прибыли.
29. Выбор методов управления рисками
В условиях действия разнообразных внешних и внутренних факторов риска могут использоваться различные способы снижения риска, воздействующие на те или иные стороны деятельности предприятия. Методы управления рисками: 1. Методы уклонения от риска наиболее распространены в хоз. практике, ими пользуются предприниматели, предпочитающие действовать наверняка. Методы уклонения от риска подразделяются на: отказ от ненадежных партнеров; отказ от рискованных проектов, т.е. отказ от инновационных и иных проектов, реализуемость или эффективность, которых вызывает сомнение; страхование рисков, основной прием снижения риска; поиск гарантов. 2.
Методы локализации рисков используются в редких случаях, когда удается довольно четко идентифицировать риски и источники их возникновения. К таким методам локализации относятся: создание венчурных предприятий предполагает создание небольшого дочернего предприятия как самостоятельного юридического лица для высокотехнологических (рискованных) проектов; создание специальных структурных подразделений для выполнения рискованных проектов; заключение договоров о совместной деятельности для реализации рискованных проектов. 3. Методы диверсификации рисков заключаются в распределении общего риска и подразделяются на: распределение ответственности между участниками проекта необходимо при распределении работ между участниками проекта; диверсификация видов деятельности и зон хозяйствования это увеличение числа применяемых технологий, расширение ассортимента выпускаемой продукции или оказываемых услуг; диверсификация сбыта и поставок, т.е. работа одновременно на нескольких рынках, когда убытки на одном рынке, могут быть компенсированы успехами на других рынках, распределение поставок между многими потребителями; диверсификация инвестиций это предпочтение реализации нескольких относительно небольших по вложениям проектов, чем реализация одного крупного инвестиционного проекта; распределение риска во времени (по этапам работы), т.е. необходимо распределять и фиксировать риск во времени при реализации проекта. 4. Методы компенсации рисков связаны с созданием механизмов предупреждения опасности. Методы компенсация рисков более трудоемки и требуют обширной предварительной аналитической работы для их эффективного применения: стратегическое планирование деятельности как метод компенсация риска; прогнозирование внешней обстановки; мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой среды предполагает отслеживание текущей информации о соответствующих процессах; создание системы резервов этот метод близок к страхованию, но сосредоточенному внутри предприятия; обучение персонала и его инструктирование.
При выборе конкретного метода управления рисками риск-менеджер должен исходить из следующих принципов: нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал; нельзя рисковать многим ради малого; следует предугадывать последствия риска.
30. Управление риском собственного капитала
Собственный капитал организации в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. СК состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, из собственных акций, выкупленные акционерным обществом у их владельцев для последующего аннулирования или перепродажи, нераспределенной прибыли и целевого финансирования.
Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе управления его формированием при создании предприятия. Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам:
Анализ капитала предприятия, целью которой является выявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость, и эффективность использования капитала. На второй стадии анализа рассматривается система коэф-тов финансовой устойчивости предприятия, определяемая структурой его капитала: а) коэф-т автономии. Он позволяет определить в какой степени используемые предприятием активы сформированы за счет собственного капитала, т.е. долю чистых активов предприятия в обшей их сумме; б) коэф-т финансового левериджа (коэффициент финансирования). Он позволяет установить какая сумма заемных средств привлечена предприятием на единицу собственного капитала. Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект; в) коэф-нт долгосрочной финансовой независимости. Он характеризует отношение суммы собственного и долгосрочного заемного капитала к общей сумме используемого предприятием капитала и позволяет, выявить финансовый потенциал предстоящего развития предприятия; г) коэф-т соотношения долго- и краткосрочной задолженности. Он позволяет определить сумму привлечения долгосрочных финансовых кредитов в расчете на единицу краткосрочного заемного капитала, т.е. характеризует политику финансирования активов предприятия за счет заемных средств.
Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет оценить степень стабильности его финансового развития и уровень финансовых рисков, генерирующих угрозу его банкротства.
На третьей стадии анализа оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его элементов. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и рассматриваются в динамике следующие основные показатели: - период оборота капитала. Он характеризует число дней, в течение которых осуществляется
один оборот собственных и заемных средств, а также капитала в целом. Чем меньше период оборота капитала, тем выше при прочих равных условиях эффективность его использования на предприятии, так как каждый оборот капитала генерирует определенную дополнительную сумму прибыли;
- коэффициент рентабельности СК. Этот показатель, характеризует достигнутый уровень финансовой рентабельности предприятия, является одним из наиболее важных, так как он служит одним из критериев формирования оптимальной структуры капитала;
- капиталоотдача. Этот показатель характеризует объем реализации продукции, приходящейся на единицу капитала, т.е. в определенной мере служит измерителем эффективности операционной деятельности предприятия;
- капиталоемкость реализации продукции. Он показывает, какой объем капитала задействован для обеспечения выпуска единицы продукции и является базовым для моделирования потребности в капитале в предстоящем периоде с учетом отраслевых особенностей операционной деятельности.
Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков. Учет фактора риска в процессе управления капитала предприятия сопровождает подготовку практически всех управленческих решений. Концепция учета фактора риска состоит в объективной оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности финансовых операций, связанных с использованием капитала, и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для хозяйственной деятельности предприятия.
Под целевой структурой капитала понимается соотношение собственных и заемных финансовых средств предприятия, которое позволяет в полной мере обеспечить достижение избранного критерия ее оптимизации. Конкретная целевая структура капитала обеспечивает заданный уровень доходности и риска в деятельности предприятия, минимизирует средневзвешенную его стоимость или максимизирует рыночную стоимость предприятия. Показатель целевой структуры капитала предприятия отражает финансовую идеологию его собственников или менеджеров и входит в систему стратегических целевых нормативов его развития.
31.Понятие и роль инвестиционной стратегии в эффективном управлении «портфелем» рисков предприятия
Для инвестиционного проекта критерием может служить влияние методов управления риском на изменение чистой текущей стоимости проекта.
«Метод Хаустона» заключается в оценке влияния различных способов управления риском на «стоимость предприятия», то есть стоимость его свободных (чистых) активов.
Когда предприятие принимает решение о страховании или самостраховании, то стоимость предприятия меняется, так как затраты на страхование и самострахование уменьшают денежные средства или активы, которые предприятие могло направить для получения прибыли.
29. Выбор методов управления рисками
В условиях действия разнообразных внешних и внутренних факторов риска могут использоваться различные способы снижения риска, воздействующие на те или иные стороны деятельности предприятия. Методы управления рисками: 1. Методы уклонения от риска наиболее распространены в хоз. практике, ими пользуются предприниматели, предпочитающие действовать наверняка. Методы уклонения от риска подразделяются на: отказ от ненадежных партнеров; отказ от рискованных проектов, т.е. отказ от инновационных и иных проектов, реализуемость или эффективность, которых вызывает сомнение; страхование рисков, основной прием снижения риска; поиск гарантов. 2.
Методы локализации рисков используются в редких случаях, когда удается довольно четко идентифицировать риски и источники их возникновения. К таким методам локализации относятся: создание венчурных предприятий предполагает создание небольшого дочернего предприятия как самостоятельного юридического лица для высокотехнологических (рискованных) проектов; создание специальных структурных подразделений для выполнения рискованных проектов; заключение договоров о совместной деятельности для реализации рискованных проектов. 3. Методы диверсификации рисков заключаются в распределении общего риска и подразделяются на: распределение ответственности между участниками проекта необходимо при распределении работ между участниками проекта; диверсификация видов деятельности и зон хозяйствования это увеличение числа применяемых технологий, расширение ассортимента выпускаемой продукции или оказываемых услуг; диверсификация сбыта и поставок, т.е. работа одновременно на нескольких рынках, когда убытки на одном рынке, могут быть компенсированы успехами на других рынках, распределение поставок между многими потребителями; диверсификация инвестиций это предпочтение реализации нескольких относительно небольших по вложениям проектов, чем реализация одного крупного инвестиционного проекта; распределение риска во времени (по этапам работы), т.е. необходимо распределять и фиксировать риск во времени при реализации проекта. 4. Методы компенсации рисков связаны с созданием механизмов предупреждения опасности. Методы компенсация рисков более трудоемки и требуют обширной предварительной аналитической работы для их эффективного применения: стратегическое планирование деятельности как метод компенсация риска; прогнозирование внешней обстановки; мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой среды предполагает отслеживание текущей информации о соответствующих процессах; создание системы резервов этот метод близок к страхованию, но сосредоточенному внутри предприятия; обучение персонала и его инструктирование.
При выборе конкретного метода управления рисками риск-менеджер должен исходить из следующих принципов: нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал; нельзя рисковать многим ради малого; следует предугадывать последствия риска.
30. Управление риском собственного капитала
Собственный капитал организации в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. СК состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, из собственных акций, выкупленные акционерным обществом у их владельцев для последующего аннулирования или перепродажи, нераспределенной прибыли и целевого финансирования.
Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе управления его формированием при создании предприятия. Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам:
Анализ капитала предприятия, целью которой является выявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость, и эффективность использования капитала. На второй стадии анализа рассматривается система коэф-тов финансовой устойчивости предприятия, определяемая структурой его капитала: а) коэф-т автономии. Он позволяет определить в какой степени используемые предприятием активы сформированы за счет собственного капитала, т.е. долю чистых активов предприятия в обшей их сумме; б) коэф-т финансового левериджа (коэффициент финансирования). Он позволяет установить какая сумма заемных средств привлечена предприятием на единицу собственного капитала. Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект; в) коэф-нт долгосрочной финансовой независимости. Он характеризует отношение суммы собственного и долгосрочного заемного капитала к общей сумме используемого предприятием капитала и позволяет, выявить финансовый потенциал предстоящего развития предприятия; г) коэф-т соотношения долго- и краткосрочной задолженности. Он позволяет определить сумму привлечения долгосрочных финансовых кредитов в расчете на единицу краткосрочного заемного капитала, т.е. характеризует политику финансирования активов предприятия за счет заемных средств.
Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет оценить степень стабильности его финансового развития и уровень финансовых рисков, генерирующих угрозу его банкротства.
На третьей стадии анализа оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его элементов. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и рассматриваются в динамике следующие основные показатели: - период оборота капитала. Он характеризует число дней, в течение которых осуществляется
один оборот собственных и заемных средств, а также капитала в целом. Чем меньше период оборота капитала, тем выше при прочих равных условиях эффективность его использования на предприятии, так как каждый оборот капитала генерирует определенную дополнительную сумму прибыли;
- коэффициент рентабельности СК. Этот показатель, характеризует достигнутый уровень финансовой рентабельности предприятия, является одним из наиболее важных, так как он служит одним из критериев формирования оптимальной структуры капитала;
- капиталоотдача. Этот показатель характеризует объем реализации продукции, приходящейся на единицу капитала, т.е. в определенной мере служит измерителем эффективности операционной деятельности предприятия;
- капиталоемкость реализации продукции. Он показывает, какой объем капитала задействован для обеспечения выпуска единицы продукции и является базовым для моделирования потребности в капитале в предстоящем периоде с учетом отраслевых особенностей операционной деятельности.
Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков. Учет фактора риска в процессе управления капитала предприятия сопровождает подготовку практически всех управленческих решений. Концепция учета фактора риска состоит в объективной оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности финансовых операций, связанных с использованием капитала, и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для хозяйственной деятельности предприятия.
Под целевой структурой капитала понимается соотношение собственных и заемных финансовых средств предприятия, которое позволяет в полной мере обеспечить достижение избранного критерия ее оптимизации. Конкретная целевая структура капитала обеспечивает заданный уровень доходности и риска в деятельности предприятия, минимизирует средневзвешенную его стоимость или максимизирует рыночную стоимость предприятия. Показатель целевой структуры капитала предприятия отражает финансовую идеологию его собственников или менеджеров и входит в систему стратегических целевых нормативов его развития.
31.Понятие и роль инвестиционной стратегии в эффективном управлении «портфелем» рисков предприятия