ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 04.12.2023
Просмотров: 200
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Связи, в которой произошло 4 сделки суммарным объемом 786,2 млн. долл. США (что составило примерно
23,2 % объема рынка) [1]. Для крупных операторов ос- новной интерес сейчас представляет процесс «тройной интеграции»: Телеком + Медиа, IT и Ритейл + Фи-
495
“Young Scientist” . #4 (108) . February 2016
Economics and Management
Рис.
1. Мировой рынок M&A (2005–2014 гг) (Информационное агентство AK&M) [1]
Таблица
1. Топ-10 сделок M&A с участием российских компаний (2015 г)
Отрасль
Объект сделки
Продавцы
Покупатели
Пакет
Стоимость, млн.
долл. США
Связь
Galata S. p. A. (Италия)
WIND
Telecomunicazioni
Cellnex Telecom
(ранее — Abertis
Telecom Terrestre SAU,
Испания)
90 %
765,0
Услуги
НАО «Красная Поляна»
(горнолыжный курорт
«Горная карусель»)
ОАО «Сбербанк
России»
ОАО «Центр Передачи технологий строитель- ного комплекса Красно- дарского края «Омега»
96,92 %
320,0*
Торговля Сеть ювелирных мага- зинов Pandora
Trellas Enterprises
Limited
ООО «Сбербанк Инве- стиции»
100 %
232,6*
Торговля ООО «Спутниковая ком- пания»
ОАО «Первая спут- никовая компания»
ЗАО «Юлмарт»
100 %
200,0*
Строи- тельство
Проект многофункци- онального комплекса на Софийской набе- режной
ООО «Каменный мост», ООО
«Кремлин сайт»
Capital Group
Имущественный комплекс
150,0*
Строи- тельство
Офисное здание МФЦ
«Метрополис»
Capital Partners
Hines Interest Limited
Partnership (США)
Имущественный комплекс
150,0*
Транс- порт
ООО «ДЛ-Транс», ООО
«Деловые линии»
Компания «Al»,
Игорь Богатырев
Александр Богатиков
50 % и 57 %
145,0*
ТЭК
ОАО «Орскнефтеорг- синтез»
Sermules Enterprises ЗАО «Форте Инвест»
77,19 %
130,0*
Строи- тельство
Часть делового комплекса
«Парк Победы»
Московский теле- визионный завод
«Рубин»
Алексей Богачев
Имущественный комплекс
110,0*
Услуги
Отель Amara Dolce Vita
(Турция)
Холдинг Tez Tour
Группа компаний Kilit
(Турция)
Имущественный комплекс
100,0*
(* Оценочно. Информационное агентство AK&M) [1].
496
«Молодой учёный» . № 4 (108) . Февраль, 2016 г.
Экономика и управление
нансы. Второе место заняла отрасль
Строительство и де-
велопмент, в которой произошло 12 суммарным объ- емом 592,5 млн. долл. США. (примерно 17,5 % объема рынка). Третье место заняла отрасль Т
орговли с 9 сдел- ками на 502,5 млн. долл. США (примерно 14,8 % рынка).
На четвертое место вышла отрасль С
феры услуг, в ко- торой произошло 8 сделок суммарным объемом 450,5 млн. долл. США (примерно 13,3 % объема рынка). Наиболее популярными объектами для сделок в отрасли остаются гостиницы (прежде всего за рубежом) и частные меди- цинские клиники. На пятом месте — отрасль Т
ранспорта, в которой было заключено 7 сделок суммарным объемом
277,3 млн. долл. США (примерно 8,2 % объема рынка).
Активный рост отрасли идет прежде всего за счет аэро- портового сегмента. Аэропорты выигрывают даже при не- высоких темпах прироста пассажиропотока, чем и обу- словлен целый ряд состоявшихся и планируемых сделок.
Следует отдельно отметить отрасль
информационных
технологий — единственную, где число сделок выросло в годовом сравнении (на 22 %) на фоне спада по рынку в целом.
В отраслевом распределении сделок M&A настора- живает то, что как по сумме, так и по числу сделок лиди- руют инфраструктурные отрасли либо отрасли, ориенти- рованные на конечный потребительский спрос. В то же время
интерес покупателей к промышленным предприя-
тиям снизился почти до нуля. Отсутствие интереса к про- мышленности связано с общим снижением производства в России. По данным Росстата, индекс промышленного производства в 2015 снизился на 0,4 % в годовом срав- нении. Инвестиции в основной капитал за тот же период сократились на 6 %. В такой ситуации рост числа и стои- мости сделок M&A в инфраструктурных отраслях создает риск надувания «пузыря», не подкрепленного реальным экономическим ростом.
Основными
мотивами собственников при продаже компании являются: недостаток или отсутствие прибыли, враждебность конкурентов, слишком быстрый или не- контролируемый рост, который может вызвать нехватку оборотного капитала, замедление роста, готовность по- кинуть бизнес, использование устаревших технологий, невозможность их обновления, товарищеская продажа бизнеса при намерениях конкурентов поглотить ком- панию.
Мотивы приобретения компании более многооб- разны, их можно разделить на четыре основные группы: операционные мотивы, финансовые мотивы, инвестици- онные мотивы и стратегические мотивы.
Экономия на масштабе деятельности происходит за счет объединения функциональных подразделений компаний и исключения повторения их функций, за счет уменьшения количества сотрудников объединенных под- разделений. Экономия за счет направления интеграции происходит за счет уменьшения затрат производства при объединении производств и исключения повторения производственных функций, а также за счет повышения эффективности технологического процесса. Наращи- вание ресурсов и увеличение доли рынка достигается
Таблица
2. Удельный вес отраслей на российском рынке M&A (2015г) по сумме сделок
(Информационное агентство AK&M) [1]
Отрасль
Удельный вес
Связь
23 %
Строительство и девелопмент
18 %
Торговля
15 %
Услуги
13 %
Транспорт
8 %
Другие
23 %
Таблица
3. Удельный вес отраслей на российском рынке M&A (2015г) по числу сделок
(Информационное агентство AK&M) [1]
Отрасль
Удельный вес
Строительство и девелопмент
14 %
IT
13 %
Финансы
12 %
Торговля
10 %
Услуги
9 %
Транспорт
8 %
Сельское хозяйство
6 %
Связь
5 %
Другие
23 %
497
“Young Scientist” . #4 (108) . February 2016
Economics and Management
за счет ликвидации конкурентов и проведения грамотной ценовой политики. Комбинирование взаимодополня- ющих ресурсов происходит за счет увеличения ассорти- мента продукции, консолидации активов, результатов научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ.
К финансовым мотивам можно отнести: мобилизацию финансовых ресурсов (с целью уменьшения нехватки оборотного капитала), использование избыточных фи- нансовых ресурсов компании-объекта сделки, диверси- фикацию (с целью снижения риска деятельности за счет деятельности в разных отраслях или разных регионах), экономия на налоговых платежах.
К инвестиционным мотивам относятся: размещение временно свободных средств, приобретение активов
(имущества) другой компании, приобретение компании в целях получения дивидендов, приобретение недооце- ненной рынком компании для последующей продажи активов данного бизнеса, покупка компании в целях увеличения математического коэффициента прибыли на акцию.
К стратегическим мотивам можно отнести: увеличение эффективности бизнеса, приобретения эффективного топ-менеджмента компании-объекта сделки, расширение клиентской базы, получение контроля над конкурентом для его дальнейшего ослабления, объединение компаний для выхода в новые отрасли и регионы.
Прочими мотивами сделок M&A являются потенци- альное увеличения вознаграждения руководства ком- пании за счет увеличения масштабов бизнеса, приобре- тение другой компании в целях защиты своего бизнеса от враждебного поглощения.
По данным компании KPMG основными мотивами сли- яний и поглощений корпораций являются выход на новые географические рынки (35 %), максимизация ценности для акционеров (20 %), Увеличение и или защита доли рыка (19 %), приобретение новых продуктов (8 %), полу- чение контроля над цепочкой поставок (7 %) и другие мо- тивы (11 %) [2].
Исследования сделок слияния и поглощения (M&A) подтверждают целесообразность таких процессов. В то же время сделки M&A во многих случаях сложны, сопря- жены со значительными рисками, что может привести к неэффективности заключенных сделок. В мировой прак- тике 55 % слияний распадаются в течение 3-х лет, а 61 % не окупается. Тем не менее, каждый год сотни компаний начинают процессы слияния, осуществляют новые при- обретения. Поэтому можно предположить, что пред- ставление о неэффективности сделок M&A не совсем оправдано. Оценка эффективности сделок M&A должна основываться на таких методах анализа (эффективности), которые гарантировали бы достоверность и объектив- ность информации.
В российской практике интересны мотивы и оценка эф- фективности слияния двух компаний нефтегазовой от- расли ОАО «НК «Роснефть» и TНK-BP Limited. 21 марта
2013 года «Роснефть» закрыла «мега-сделку» по при- обретению 100 % ТНК-ВР, которая была оценена в 61 млрд. долл. США, став не только самым крупным на пла- нете производителем нефти, но и поставив абсолютный ре-
Рис.
2. Мотивы приобретения компании
498
«Молодой учёный» . № 4 (108) . Февраль, 2016 г.
Экономика и управление
корд в истории нефтегазовых соглашений [4]. BP за свои
50 % ТНК-BP получила около 17 млрд. долл. США и около
13 % акций «Роснефти». На часть вырученных от продажи денег (приблизительно 5 млрд. долл. США) TНK-BP ку- пила у «Роснефтегаза» еще около 6 % акций «Роснефти».
С учетом тех бумаг, которыми британская компания уже владела, она стала крупнейшим после российского прави- тельства акционером (ей принадлежит порядка 20 % акций).
Второй же компании, владевшей 50 % ТНК-ВР, была вы- плачена сумма в размере 27,7 млрд. долл. США. Превра- щение в нефтяного гиганта дорого обошлось «Роснефти»: чтобы оплатить покупку, пришлось занять в банках 31 млрд. долл. и выплачивать большую сумму долгов.
Мотивом слияния стала нацеленность на увеличение потока ресурсов. «Роснефть» — это преимущественно ме- сторождения Ямало-Ненецкого автономного округа и ме- сторождения Восточной и Западной Сибири. «ТНК-ВР» до слияния контролировала месторождения Нижневар- товского района, знаменитое Самотлорское нефтяное месторождение (Самотлор) в Ханты-Мансийском авто- номном округе, месторождения Приуаралья и левобе- режья Оби. В основном — старые, довольно истощенные месторождения. Достижением компании были растущие районы — Уватский проект в Тюменской области, Ванкор в левобережье Енисея.
В таблице два рассчитаны финансовые показатели обеих компаний до и после слияния.
Согласно расчетам, слияние положительно сказалось на динамике данных показателей, так как практически все из них увеличились после совершения сделки. Совокупная прибыль компании «Роснефть» после слияния выросла больше чем в два раза.
Литература:
1. http://www.akm.ruОфициальный сайт Информационного агентства AK&M
2. http://www.kpmg.com / ruОфициальный сайт компании KPMG
3. Игнатишин, Ю. В. Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы. Спб: Питер, 2005.
4. http://www.rosneft.ruОфициальный сайт компании НК «Роснефть»
Таблица
4. Эффективность слияния компаний ОАО «НК «Роснефть» и ТНК-ВР Limited, руб.
Показатель
ОАО «НК «Роснефть»
до слияния
TNL-BP Limited
до слияния
ОАО «НК «Роснефть»
после слияния
Прибыль на акцию
32,37 17,07 51,99
Курс акций
219,6 66,82 242,24
Коэффициент цена-прибыль
6,78 3,9 4,66
Количество акций
10 598 177 817 14 997 000 000 10 598 177 817
Совокупная прибыль
412 000 000 000 342 000 000 000 947 000 000 000
Совокупная рыночная стоимость
2 327 359 848 613 1 002 099 540 000 2 567 302 594 390
Текущая прибыль в расчете на один инвестированный доллар (1 / 2)
0,15 0,26 0,2
(Расчеты автора)
499
“Young Scientist” . #4 (108) . February 2016
Economics and Management
Особенность управленческого учета
на предприятиях железнодорожного транспорта
Согласнова Анастасия Сергеевна, магистр
Государственный университет управления
В работе представлены точки зрения отечественных и зарубежных ученых по предметной сущности
управленческого учета. Представлены отличия управленческого учета от финансового. Рассмотрена важ-
ность применения системы управленческого учета в ОАО «РЖД». Отражены особенности управленческого
учета доходов и расходов на предприятиях железнодорожного транспорта.
Ключевые слова: бухгалтерский учет, управленческий учет, система управленческого учета, железнодо-
рожный транспорт, номенклатура расходов и доходов основных видов деятельности.
У
правленческий учет, как часть бухгалтерского учета, выделился в 20 веке и был признан информационной системой, удовлетворяющей потребности менеджеров в своевременной, достоверной, первичной информации о деятельности организации. Система управленческого учета позволяет оптимизировать процесс управления компанией, представляя собой информационный фунда- мент принятия обоснованных управленческих решений.
В широком смысле управленческий учет можно опре- делить, как самостоятельный вид деятельности, обеспе- чивающий аппарат управления организации информа- ционной поддержкой, необходимой для осуществления своих функций (планирование, организация, мотивация, координация, контроль) Данный процесс включает: иден- тификацию, измерение, накопление, хранение, обеспе- чение безопасности, анализ, интерпретацию и предостав- ление информации, необходимой управленческому звену организации. [1]
В узком смысле управленческий учет представ- ляет собой систему сбора, хранения, обработки, анализа и предоставления информации, необходимой для при- нятия управленческих решений, анализа и планиро- вания деятельности предприятия, обеспечения эффек- тивного использования ресурсов, контроля за полнотой учета, а также подготовка финансовой отчетности для вну- тренних пользователей организации.
Так, Колин Друри определяет управленческий учет как процесс идентификации экономически значимой ин- формации ее измерения и передачи пользователям, что позволяет им вырабатывать обоснованные суждения и принимать взвешенные решения. [5]
В отечественной практике чаще всего управленческий учет трактуется в широком смысле и восходит от англий- ского термина «management accounting». Согласно мето- дическим указаниям по организации и ведению управлен- ческого учета в компаниях, разработанным Министерством экономического развития и торговли Российской Фе- дерации, управленческий учет — это процесс иденти- фикации, измерения, накопления, анализа, подготовки, интерпретации и представления финансовой и производ- ственной информации, на основании которой руковод- ством предприятия принимаются оперативные и страте- гические решения. Данное определение соответствует международным стандартам в области управленческого учета и наиболее полно описывает сущность данной под- системы бухгалтерского учета для управления хозяйству- ющими субъектами.
Т. А. Карпова в своей книге «Управленческий учет» приводит следующее определение: «Управленческий учет — это область знаний, необходимая каждому пред- принимателю для планирования, контроля и координации своей деятельности и принятия эффективных управленче- ских решений». [2]
Созвучное определение дается О. Д. Кавериной, ко- торая трактует управленческий учет как поставщик ин- формации для клиента, которым в свою очередь является менеджер. [3]
Обобщая все выше изложенное, можно сделать вывод о том, что управленческий учет заключается не просто в учете экономических показателей компании, а в эф- фективном управлении экономическим субъектом на ос- новании собранной информации, посредством плани- рования, контроля и регулирования управленческой деятельностью и процесса принятия управленческих ре- шений. По мнению американского профессора, в области бухгалтерского учета, Ч. Хорнгрена, успех управленче- ского учета, зависит от того, улучшаются ли результаты управленческих решений из-за получения менеджерами специальной информации или нет. [4]
Особенности управленческого учета заключаются в его отличительных чертах от финансового учета. К таким чертам относятся:
— необязательный характер ведения;
— предоставление информации для внутренних поль- зователей организации;
— данные в системе управленческого учета не яв- ляются открытой информацией и не подлежат разгла- шению;
— оперативность предоставляемой информации;
— свобода выбора состава учитываемых показателей;
— информация может предоставляться с необходимой частотой, так как отсутствуют строгие временные рамки.
500
«Молодой учёный» . № 4 (108) . Февраль, 2016 г.
Экономика и управление
Вопросы, связанные с организацией управленческого учета, носят дискуссионный характер, особенно в тех слу- чаях, когда речь заходит о крупных компаниях со сложной организационно-функциональной структурой управ- ления, поскольку способы управленческого воздействия на решение поставленных задач в них очень специфичны.
В современных условиях наблюдается повышенный ин- терес к данной проблеме в организациях транспортной от- расли, в том числе и на предприятиях железнодорожного транспорта.
Можно с уверенностью сказать, что на сегодняшний момент особый характер технико-экономических про- цессов организаций железнодорожного транспорта не полностью раскрыт. Однако вопросы управления из- держками и результатами экономической деятельности в железнодорожной отрасли были рассмотрены в иссле- дованиях следующих ученых: Н. Г. Смеховая, А. С. Чудов,
Б. М. Лапидус и другие.
Так как железнодорожный транспорт со специфич- ными технико-экономическими процессами представляет собой системообразующую отрасль Российской Феде- рации и оказывает большое влияние на развитие эконо- мики страны, то вопросы, обозначенные выше, несо- мненно важны.
Для поддержания роста экономической составляющей
России необходимо развитие и совершенствование работы железнодорожного транспорта с помощью оптимизации бизнес-процессов компаний. Ключевыми направлениями повышения эффективности деятельности железнодорож- ного транспорта становится оптимизация собственных расходов путем внедрения новых технологий. В связи с этим важную роль играет правильная разработка и каче- ственное внедрение в деятельность организации системы управленческого учета, позволяющей в реальном времени отслеживать совершенные хозяйственные операции и ре- агировать на происходящие изменения.
Особенность системы управленческого учета на пред- приятиях железнодорожного транспорта связана со спец- ификой технико-экономических процессов. Она заклю- чается в том, что результатом деятельности компании является предоставление услуг, в том числе перевозки, которые нельзя накопить или отложить в запас. Поэтому к организации калькуляции затрат в системе управленче- ского учета предоставляются ряд дополнительных требо- ваний:
— своевременное, полное и достоверное документи- рование фактических затрат на момент их возникновения, обеспечивающее объективность принятия управленче- ских решений;
— группировка и учёт расходов по центрам возникно- вения затрат и центрам ответственности, видам деятель- ности и укрупненным видам работ;
— определение отклонений фактических расходов от установленных норм или плановых заданий, причин и виновников, способствует оперативному управлению расходами, обеспечивающее возможность их устранения непосредственно в процессе формирования эксплуатаци- онных расходов.
Еще одной особенностью транспортной отрасли явля- ется ограниченность снижения эксплуатационных затрат определенными технологическими процессами, связан- ными с безопасностью движения поездов, охраной труда и уровнем надёжности техники [6].
В настоящее время ведение раздельного учета до- ходов, расходов и финансовых результатов по видам де- ятельности, тарифным составляющим и укрупненным видам работ ОАО «РЖД» установлено в соответствии с приказом Министерства транспорта Российской Феде- рации от 31 декабря 2010 года N 311 «Об утверждении порядка ведения раздельного учета доходов, расходов и финансовых результатов по видам деятельности, та- рифным составляющим и укрупненным видам работ от- крытого акционерного общества «Российские железные дороги»»
Согласно данному приказу учет осуществляется на ос- нове:
— номенклатуры расходов и доходов основных видов деятельности ОАО «РЖД»;
— распределения расходов от обычных видов деятель- ности, прочих доходов и расходов по видам деятельности
ОАО «РЖД»;
— распределения доходов, расходов от перевозок по тарифным составляющим ОАО «РЖД»;
— распределения доходов, расходов в регулируемом
(естественно-монопольном) и нерегулируемом (конку- рентном) секторах при осуществлении пассажирских пе- ревозок в дальнем следовании ОАО «РЖД»;
— распределения доходов, расходов при осущест- влении пассажирских перевозок в пригородном сообщении по субъектам Российской Федерации ОАО «РЖД». [7]
Основным документом, по которому происходит управ- ление затратами и доходами, является номенклатура до- ходов и расходов. В соответствие с ней управление затра- тами осуществляется по видам деятельности, разделенные на две группы. В первую группу входят виды деятельности, связанные с осуществлением перевозок, предоставлением услуг инфраструктуры и локомотивной тяги. Ко второй группе относятся следующие виды работ: НИОКР, ремонт подвижного состава, строительство объектов инфраструк- туры, предоставление услуг социальной сферы и прочие работы.
Особенность первой группы заключается в том, что ус- луги, которые она оказывает, носят комплексный ха- рактер, то есть предоставляются по всей сети дорог. Учет расходов в этой группе ведется раздельно по видам дея- тельности и включает в себя распределение части рас- ходов на ремонт подвижного состава, содержание инфра- структуры железнодорожного транспорта, локомотивную тягу и т. д. Исходя из того, что для распределения расходов по видам деятельности в первой группе используются на- туральные показатели уровней железных дорог и в целом
ОАО «РЖД», то расходы разделяются по уровням же-
23,2 % объема рынка) [1]. Для крупных операторов ос- новной интерес сейчас представляет процесс «тройной интеграции»: Телеком + Медиа, IT и Ритейл + Фи-
495
“Young Scientist” . #4 (108) . February 2016
Economics and Management
Рис.
1. Мировой рынок M&A (2005–2014 гг) (Информационное агентство AK&M) [1]
Таблица
1. Топ-10 сделок M&A с участием российских компаний (2015 г)
Отрасль
Объект сделки
Продавцы
Покупатели
Пакет
Стоимость, млн.
долл. США
Связь
Galata S. p. A. (Италия)
WIND
Telecomunicazioni
Cellnex Telecom
(ранее — Abertis
Telecom Terrestre SAU,
Испания)
90 %
765,0
Услуги
НАО «Красная Поляна»
(горнолыжный курорт
«Горная карусель»)
ОАО «Сбербанк
России»
ОАО «Центр Передачи технологий строитель- ного комплекса Красно- дарского края «Омега»
96,92 %
320,0*
Торговля Сеть ювелирных мага- зинов Pandora
Trellas Enterprises
Limited
ООО «Сбербанк Инве- стиции»
100 %
232,6*
Торговля ООО «Спутниковая ком- пания»
ОАО «Первая спут- никовая компания»
ЗАО «Юлмарт»
100 %
200,0*
Строи- тельство
Проект многофункци- онального комплекса на Софийской набе- режной
ООО «Каменный мост», ООО
«Кремлин сайт»
Capital Group
Имущественный комплекс
150,0*
Строи- тельство
Офисное здание МФЦ
«Метрополис»
Capital Partners
Hines Interest Limited
Partnership (США)
Имущественный комплекс
150,0*
Транс- порт
ООО «ДЛ-Транс», ООО
«Деловые линии»
Компания «Al»,
Игорь Богатырев
Александр Богатиков
50 % и 57 %
145,0*
ТЭК
ОАО «Орскнефтеорг- синтез»
Sermules Enterprises ЗАО «Форте Инвест»
77,19 %
130,0*
Строи- тельство
Часть делового комплекса
«Парк Победы»
Московский теле- визионный завод
«Рубин»
Алексей Богачев
Имущественный комплекс
110,0*
Услуги
Отель Amara Dolce Vita
(Турция)
Холдинг Tez Tour
Группа компаний Kilit
(Турция)
Имущественный комплекс
100,0*
(* Оценочно. Информационное агентство AK&M) [1].
496
«Молодой учёный» . № 4 (108) . Февраль, 2016 г.
Экономика и управление
нансы. Второе место заняла отрасль
Строительство и де-
велопмент, в которой произошло 12 суммарным объ- емом 592,5 млн. долл. США. (примерно 17,5 % объема рынка). Третье место заняла отрасль Т
орговли с 9 сдел- ками на 502,5 млн. долл. США (примерно 14,8 % рынка).
На четвертое место вышла отрасль С
феры услуг, в ко- торой произошло 8 сделок суммарным объемом 450,5 млн. долл. США (примерно 13,3 % объема рынка). Наиболее популярными объектами для сделок в отрасли остаются гостиницы (прежде всего за рубежом) и частные меди- цинские клиники. На пятом месте — отрасль Т
ранспорта, в которой было заключено 7 сделок суммарным объемом
277,3 млн. долл. США (примерно 8,2 % объема рынка).
Активный рост отрасли идет прежде всего за счет аэро- портового сегмента. Аэропорты выигрывают даже при не- высоких темпах прироста пассажиропотока, чем и обу- словлен целый ряд состоявшихся и планируемых сделок.
Следует отдельно отметить отрасль
информационных
технологий — единственную, где число сделок выросло в годовом сравнении (на 22 %) на фоне спада по рынку в целом.
В отраслевом распределении сделок M&A настора- живает то, что как по сумме, так и по числу сделок лиди- руют инфраструктурные отрасли либо отрасли, ориенти- рованные на конечный потребительский спрос. В то же время
интерес покупателей к промышленным предприя-
тиям снизился почти до нуля. Отсутствие интереса к про- мышленности связано с общим снижением производства в России. По данным Росстата, индекс промышленного производства в 2015 снизился на 0,4 % в годовом срав- нении. Инвестиции в основной капитал за тот же период сократились на 6 %. В такой ситуации рост числа и стои- мости сделок M&A в инфраструктурных отраслях создает риск надувания «пузыря», не подкрепленного реальным экономическим ростом.
Основными
мотивами собственников при продаже компании являются: недостаток или отсутствие прибыли, враждебность конкурентов, слишком быстрый или не- контролируемый рост, который может вызвать нехватку оборотного капитала, замедление роста, готовность по- кинуть бизнес, использование устаревших технологий, невозможность их обновления, товарищеская продажа бизнеса при намерениях конкурентов поглотить ком- панию.
Мотивы приобретения компании более многооб- разны, их можно разделить на четыре основные группы: операционные мотивы, финансовые мотивы, инвестици- онные мотивы и стратегические мотивы.
Экономия на масштабе деятельности происходит за счет объединения функциональных подразделений компаний и исключения повторения их функций, за счет уменьшения количества сотрудников объединенных под- разделений. Экономия за счет направления интеграции происходит за счет уменьшения затрат производства при объединении производств и исключения повторения производственных функций, а также за счет повышения эффективности технологического процесса. Наращи- вание ресурсов и увеличение доли рынка достигается
Таблица
2. Удельный вес отраслей на российском рынке M&A (2015г) по сумме сделок
(Информационное агентство AK&M) [1]
Отрасль
Удельный вес
Связь
23 %
Строительство и девелопмент
18 %
Торговля
15 %
Услуги
13 %
Транспорт
8 %
Другие
23 %
Таблица
3. Удельный вес отраслей на российском рынке M&A (2015г) по числу сделок
(Информационное агентство AK&M) [1]
Отрасль
Удельный вес
Строительство и девелопмент
14 %
IT
13 %
Финансы
12 %
Торговля
10 %
Услуги
9 %
Транспорт
8 %
Сельское хозяйство
6 %
Связь
5 %
Другие
23 %
497
“Young Scientist” . #4 (108) . February 2016
Economics and Management
за счет ликвидации конкурентов и проведения грамотной ценовой политики. Комбинирование взаимодополня- ющих ресурсов происходит за счет увеличения ассорти- мента продукции, консолидации активов, результатов научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ.
К финансовым мотивам можно отнести: мобилизацию финансовых ресурсов (с целью уменьшения нехватки оборотного капитала), использование избыточных фи- нансовых ресурсов компании-объекта сделки, диверси- фикацию (с целью снижения риска деятельности за счет деятельности в разных отраслях или разных регионах), экономия на налоговых платежах.
К инвестиционным мотивам относятся: размещение временно свободных средств, приобретение активов
(имущества) другой компании, приобретение компании в целях получения дивидендов, приобретение недооце- ненной рынком компании для последующей продажи активов данного бизнеса, покупка компании в целях увеличения математического коэффициента прибыли на акцию.
К стратегическим мотивам можно отнести: увеличение эффективности бизнеса, приобретения эффективного топ-менеджмента компании-объекта сделки, расширение клиентской базы, получение контроля над конкурентом для его дальнейшего ослабления, объединение компаний для выхода в новые отрасли и регионы.
Прочими мотивами сделок M&A являются потенци- альное увеличения вознаграждения руководства ком- пании за счет увеличения масштабов бизнеса, приобре- тение другой компании в целях защиты своего бизнеса от враждебного поглощения.
По данным компании KPMG основными мотивами сли- яний и поглощений корпораций являются выход на новые географические рынки (35 %), максимизация ценности для акционеров (20 %), Увеличение и или защита доли рыка (19 %), приобретение новых продуктов (8 %), полу- чение контроля над цепочкой поставок (7 %) и другие мо- тивы (11 %) [2].
Исследования сделок слияния и поглощения (M&A) подтверждают целесообразность таких процессов. В то же время сделки M&A во многих случаях сложны, сопря- жены со значительными рисками, что может привести к неэффективности заключенных сделок. В мировой прак- тике 55 % слияний распадаются в течение 3-х лет, а 61 % не окупается. Тем не менее, каждый год сотни компаний начинают процессы слияния, осуществляют новые при- обретения. Поэтому можно предположить, что пред- ставление о неэффективности сделок M&A не совсем оправдано. Оценка эффективности сделок M&A должна основываться на таких методах анализа (эффективности), которые гарантировали бы достоверность и объектив- ность информации.
В российской практике интересны мотивы и оценка эф- фективности слияния двух компаний нефтегазовой от- расли ОАО «НК «Роснефть» и TНK-BP Limited. 21 марта
2013 года «Роснефть» закрыла «мега-сделку» по при- обретению 100 % ТНК-ВР, которая была оценена в 61 млрд. долл. США, став не только самым крупным на пла- нете производителем нефти, но и поставив абсолютный ре-
Рис.
2. Мотивы приобретения компании
498
«Молодой учёный» . № 4 (108) . Февраль, 2016 г.
Экономика и управление
корд в истории нефтегазовых соглашений [4]. BP за свои
50 % ТНК-BP получила около 17 млрд. долл. США и около
13 % акций «Роснефти». На часть вырученных от продажи денег (приблизительно 5 млрд. долл. США) TНK-BP ку- пила у «Роснефтегаза» еще около 6 % акций «Роснефти».
С учетом тех бумаг, которыми британская компания уже владела, она стала крупнейшим после российского прави- тельства акционером (ей принадлежит порядка 20 % акций).
Второй же компании, владевшей 50 % ТНК-ВР, была вы- плачена сумма в размере 27,7 млрд. долл. США. Превра- щение в нефтяного гиганта дорого обошлось «Роснефти»: чтобы оплатить покупку, пришлось занять в банках 31 млрд. долл. и выплачивать большую сумму долгов.
Мотивом слияния стала нацеленность на увеличение потока ресурсов. «Роснефть» — это преимущественно ме- сторождения Ямало-Ненецкого автономного округа и ме- сторождения Восточной и Западной Сибири. «ТНК-ВР» до слияния контролировала месторождения Нижневар- товского района, знаменитое Самотлорское нефтяное месторождение (Самотлор) в Ханты-Мансийском авто- номном округе, месторождения Приуаралья и левобе- режья Оби. В основном — старые, довольно истощенные месторождения. Достижением компании были растущие районы — Уватский проект в Тюменской области, Ванкор в левобережье Енисея.
В таблице два рассчитаны финансовые показатели обеих компаний до и после слияния.
Согласно расчетам, слияние положительно сказалось на динамике данных показателей, так как практически все из них увеличились после совершения сделки. Совокупная прибыль компании «Роснефть» после слияния выросла больше чем в два раза.
Литература:
1. http://www.akm.ruОфициальный сайт Информационного агентства AK&M
2. http://www.kpmg.com / ruОфициальный сайт компании KPMG
3. Игнатишин, Ю. В. Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы. Спб: Питер, 2005.
4. http://www.rosneft.ruОфициальный сайт компании НК «Роснефть»
Таблица
4. Эффективность слияния компаний ОАО «НК «Роснефть» и ТНК-ВР Limited, руб.
Показатель
ОАО «НК «Роснефть»
до слияния
TNL-BP Limited
до слияния
ОАО «НК «Роснефть»
после слияния
Прибыль на акцию
32,37 17,07 51,99
Курс акций
219,6 66,82 242,24
Коэффициент цена-прибыль
6,78 3,9 4,66
Количество акций
10 598 177 817 14 997 000 000 10 598 177 817
Совокупная прибыль
412 000 000 000 342 000 000 000 947 000 000 000
Совокупная рыночная стоимость
2 327 359 848 613 1 002 099 540 000 2 567 302 594 390
Текущая прибыль в расчете на один инвестированный доллар (1 / 2)
0,15 0,26 0,2
(Расчеты автора)
499
“Young Scientist” . #4 (108) . February 2016
Economics and Management
Особенность управленческого учета
на предприятиях железнодорожного транспорта
Согласнова Анастасия Сергеевна, магистр
Государственный университет управления
В работе представлены точки зрения отечественных и зарубежных ученых по предметной сущности
управленческого учета. Представлены отличия управленческого учета от финансового. Рассмотрена важ-
ность применения системы управленческого учета в ОАО «РЖД». Отражены особенности управленческого
учета доходов и расходов на предприятиях железнодорожного транспорта.
Ключевые слова: бухгалтерский учет, управленческий учет, система управленческого учета, железнодо-
рожный транспорт, номенклатура расходов и доходов основных видов деятельности.
У
правленческий учет, как часть бухгалтерского учета, выделился в 20 веке и был признан информационной системой, удовлетворяющей потребности менеджеров в своевременной, достоверной, первичной информации о деятельности организации. Система управленческого учета позволяет оптимизировать процесс управления компанией, представляя собой информационный фунда- мент принятия обоснованных управленческих решений.
В широком смысле управленческий учет можно опре- делить, как самостоятельный вид деятельности, обеспе- чивающий аппарат управления организации информа- ционной поддержкой, необходимой для осуществления своих функций (планирование, организация, мотивация, координация, контроль) Данный процесс включает: иден- тификацию, измерение, накопление, хранение, обеспе- чение безопасности, анализ, интерпретацию и предостав- ление информации, необходимой управленческому звену организации. [1]
В узком смысле управленческий учет представ- ляет собой систему сбора, хранения, обработки, анализа и предоставления информации, необходимой для при- нятия управленческих решений, анализа и планиро- вания деятельности предприятия, обеспечения эффек- тивного использования ресурсов, контроля за полнотой учета, а также подготовка финансовой отчетности для вну- тренних пользователей организации.
Так, Колин Друри определяет управленческий учет как процесс идентификации экономически значимой ин- формации ее измерения и передачи пользователям, что позволяет им вырабатывать обоснованные суждения и принимать взвешенные решения. [5]
В отечественной практике чаще всего управленческий учет трактуется в широком смысле и восходит от англий- ского термина «management accounting». Согласно мето- дическим указаниям по организации и ведению управлен- ческого учета в компаниях, разработанным Министерством экономического развития и торговли Российской Фе- дерации, управленческий учет — это процесс иденти- фикации, измерения, накопления, анализа, подготовки, интерпретации и представления финансовой и производ- ственной информации, на основании которой руковод- ством предприятия принимаются оперативные и страте- гические решения. Данное определение соответствует международным стандартам в области управленческого учета и наиболее полно описывает сущность данной под- системы бухгалтерского учета для управления хозяйству- ющими субъектами.
Т. А. Карпова в своей книге «Управленческий учет» приводит следующее определение: «Управленческий учет — это область знаний, необходимая каждому пред- принимателю для планирования, контроля и координации своей деятельности и принятия эффективных управленче- ских решений». [2]
Созвучное определение дается О. Д. Кавериной, ко- торая трактует управленческий учет как поставщик ин- формации для клиента, которым в свою очередь является менеджер. [3]
Обобщая все выше изложенное, можно сделать вывод о том, что управленческий учет заключается не просто в учете экономических показателей компании, а в эф- фективном управлении экономическим субъектом на ос- новании собранной информации, посредством плани- рования, контроля и регулирования управленческой деятельностью и процесса принятия управленческих ре- шений. По мнению американского профессора, в области бухгалтерского учета, Ч. Хорнгрена, успех управленче- ского учета, зависит от того, улучшаются ли результаты управленческих решений из-за получения менеджерами специальной информации или нет. [4]
Особенности управленческого учета заключаются в его отличительных чертах от финансового учета. К таким чертам относятся:
— необязательный характер ведения;
— предоставление информации для внутренних поль- зователей организации;
— данные в системе управленческого учета не яв- ляются открытой информацией и не подлежат разгла- шению;
— оперативность предоставляемой информации;
— свобода выбора состава учитываемых показателей;
— информация может предоставляться с необходимой частотой, так как отсутствуют строгие временные рамки.
500
«Молодой учёный» . № 4 (108) . Февраль, 2016 г.
Экономика и управление
Вопросы, связанные с организацией управленческого учета, носят дискуссионный характер, особенно в тех слу- чаях, когда речь заходит о крупных компаниях со сложной организационно-функциональной структурой управ- ления, поскольку способы управленческого воздействия на решение поставленных задач в них очень специфичны.
В современных условиях наблюдается повышенный ин- терес к данной проблеме в организациях транспортной от- расли, в том числе и на предприятиях железнодорожного транспорта.
Можно с уверенностью сказать, что на сегодняшний момент особый характер технико-экономических про- цессов организаций железнодорожного транспорта не полностью раскрыт. Однако вопросы управления из- держками и результатами экономической деятельности в железнодорожной отрасли были рассмотрены в иссле- дованиях следующих ученых: Н. Г. Смеховая, А. С. Чудов,
Б. М. Лапидус и другие.
Так как железнодорожный транспорт со специфич- ными технико-экономическими процессами представляет собой системообразующую отрасль Российской Феде- рации и оказывает большое влияние на развитие эконо- мики страны, то вопросы, обозначенные выше, несо- мненно важны.
Для поддержания роста экономической составляющей
России необходимо развитие и совершенствование работы железнодорожного транспорта с помощью оптимизации бизнес-процессов компаний. Ключевыми направлениями повышения эффективности деятельности железнодорож- ного транспорта становится оптимизация собственных расходов путем внедрения новых технологий. В связи с этим важную роль играет правильная разработка и каче- ственное внедрение в деятельность организации системы управленческого учета, позволяющей в реальном времени отслеживать совершенные хозяйственные операции и ре- агировать на происходящие изменения.
Особенность системы управленческого учета на пред- приятиях железнодорожного транспорта связана со спец- ификой технико-экономических процессов. Она заклю- чается в том, что результатом деятельности компании является предоставление услуг, в том числе перевозки, которые нельзя накопить или отложить в запас. Поэтому к организации калькуляции затрат в системе управленче- ского учета предоставляются ряд дополнительных требо- ваний:
— своевременное, полное и достоверное документи- рование фактических затрат на момент их возникновения, обеспечивающее объективность принятия управленче- ских решений;
— группировка и учёт расходов по центрам возникно- вения затрат и центрам ответственности, видам деятель- ности и укрупненным видам работ;
— определение отклонений фактических расходов от установленных норм или плановых заданий, причин и виновников, способствует оперативному управлению расходами, обеспечивающее возможность их устранения непосредственно в процессе формирования эксплуатаци- онных расходов.
Еще одной особенностью транспортной отрасли явля- ется ограниченность снижения эксплуатационных затрат определенными технологическими процессами, связан- ными с безопасностью движения поездов, охраной труда и уровнем надёжности техники [6].
В настоящее время ведение раздельного учета до- ходов, расходов и финансовых результатов по видам де- ятельности, тарифным составляющим и укрупненным видам работ ОАО «РЖД» установлено в соответствии с приказом Министерства транспорта Российской Феде- рации от 31 декабря 2010 года N 311 «Об утверждении порядка ведения раздельного учета доходов, расходов и финансовых результатов по видам деятельности, та- рифным составляющим и укрупненным видам работ от- крытого акционерного общества «Российские железные дороги»»
Согласно данному приказу учет осуществляется на ос- нове:
— номенклатуры расходов и доходов основных видов деятельности ОАО «РЖД»;
— распределения расходов от обычных видов деятель- ности, прочих доходов и расходов по видам деятельности
ОАО «РЖД»;
— распределения доходов, расходов от перевозок по тарифным составляющим ОАО «РЖД»;
— распределения доходов, расходов в регулируемом
(естественно-монопольном) и нерегулируемом (конку- рентном) секторах при осуществлении пассажирских пе- ревозок в дальнем следовании ОАО «РЖД»;
— распределения доходов, расходов при осущест- влении пассажирских перевозок в пригородном сообщении по субъектам Российской Федерации ОАО «РЖД». [7]
Основным документом, по которому происходит управ- ление затратами и доходами, является номенклатура до- ходов и расходов. В соответствие с ней управление затра- тами осуществляется по видам деятельности, разделенные на две группы. В первую группу входят виды деятельности, связанные с осуществлением перевозок, предоставлением услуг инфраструктуры и локомотивной тяги. Ко второй группе относятся следующие виды работ: НИОКР, ремонт подвижного состава, строительство объектов инфраструк- туры, предоставление услуг социальной сферы и прочие работы.
Особенность первой группы заключается в том, что ус- луги, которые она оказывает, носят комплексный ха- рактер, то есть предоставляются по всей сети дорог. Учет расходов в этой группе ведется раздельно по видам дея- тельности и включает в себя распределение части рас- ходов на ремонт подвижного состава, содержание инфра- структуры железнодорожного транспорта, локомотивную тягу и т. д. Исходя из того, что для распределения расходов по видам деятельности в первой группе используются на- туральные показатели уровней железных дорог и в целом
ОАО «РЖД», то расходы разделяются по уровням же-